מהן החזרות מתגלגלות?
מהן החזרות מתגלגלות? תשואות מתגלגלות, הידועות גם בשם "תקופות מתגלגלות" או "תקופות זמן מתגלגלות", הן תשואות ממוצעות שנתיות לתקופה, המסתיימת בשנה הרשומה. תשואות מתגלגלות שימושיות לבחינת התנהגות התשואות ביחס לתקופות, בדומה לאלו שחווים משקיעים בפועל. הסתכלות על התשואות המתגלגלות של תיק או קרן תיתן תוצאות ביצועים המוחלקות על פני מספר תקופות לאורך ההיסטוריה שלה. מידע כזה מצייר לרוב תמונה מדויקת יותר עבור משקיע מאשר תמונת מצב בודדת של תקופה אחת.
מהן החזרות מתגלגלות? – הסתכלות על התשואות המתגלגלות של תיק או קרן תיתן תוצאות ביצועים המוחלקות על פני מספר תקופות לאורך ההיסטוריה שלה. מידע כזה מצייר לרוב תמונה מדויקת יותר עבור משקיע מאשר תמונת מצב בודדת של תקופה אחת.
מהן החזרות מתגלגלות? – נקודות מרכזיות
הבנת החזרות מתגלגלות
אחת המטרות של תשואות מתגלגלות היא להדגיש את התדירות והגודל של תקופות הביצועים החזקות והירודות של ההשקעה. תשואות מתגלגלות יכולות להציע תובנה טובה יותר לגבי היסטוריית התשואות המקיפה יותר של הקרן, לא מוטה על ידי הנתונים העדכניים ביותר (חודש או רבעון).
לדוגמה, התשואה המתגלגלת לחמש שנים לשנת 2015 מכסה את 1 בינואר 2011 עד 31 בדצמבר 2015. התשואה המתגלגלת לחמש שנים לשנת 2016 היא התשואה השנתית הממוצעת לשנים 2012 עד 2016. מנתחי השקעות מסוימים יחלקו תקופה רב-שנתית לסדרה של תקופות מתגלגלות של 12 חודשים.
על ידי הסתכלות על תשואות מתגלגלות, המשקיעים מסוגלים להבין כיצד התשואות של הקרן מצטברות בנקודת זמן מסוימת יותר. אם השקעה מציגה תשואה שנתית של 9% על פני תקופה של 10 שנים, זה מראה שאם השקעתם ב-1 בינואר בשנה 0, ומכרת את ההשקעה שלכם ב-31 בדצמבר בתום שנה 10, הרווחתם שווה ערך של 9% בשנה. עם זאת, במהלך 10 השנים הללו, התשואות יכלו להשתנות בצורה דרסטית.
בשנה 4, ההשקעה הייתה יכולה לעלות ב-35%, בעוד שבשנה 8 היא הייתה יכולה לרדת ב-17%. בממוצע, הרווחת 9% בשנה ("התשואה השנתית הממוצעת"), אך 9% אלה עשויים לייצג מצג שווא של ביצועי ההשקעה.
ניתוח תשואות מתגלגלות במקום יכול להדגים ביצועים שנתיים לא רק מתחילים 1 בינואר ומסתיימים ב-31 בדצמבר אלא גם מתחילים 1 בפברואר ומסתיים 31 בינואר של השנה הבאה, ואז 1 במרץ עד 28 בפברואר של השנה הבאה, וכן הלאה. . תשואה מתגלגלת של 10 שנים יכולה להדגיש את העשורים הטובים והגרועים ביותר של ההשקעה בצורה זו.
בהקשר של מחקר והערכת מניות, תוצאות פיננסיות עבור חברות ציבוריות מתפרסמות רק על בסיס רבעוני בהגשות לניירות ערך בהתאם לכללי החשבונאות המקובלים (GAAP). בתדירות נמוכה יותר, חברות מספקות דוחות חודשיים עם נפחי מכירות או מדדי ביצועים מרכזיים.
החזרות מתגלגלות לאחר 12 חודשים (TTM).
תקופת החזרה מתגלגלת נפוצה היא 12 חודשים (TTM). נגרר 12 חודשים הוא המונח לנתונים מ-12 החודשים האחרונים ברציפות המשמשים לדיווח נתונים כספיים. 12 החודשים הנגררים של חברה מייצגים את הביצועים הפיננסיים שלה לתקופה של 12 חודשים; הוא אינו מייצג בדרך כלל תקופת סיום שנה כלכלית.
שימוש בתשואות נגררות של 12 חודשים (TTM) היא דרך יעילה לנתח את הנתונים הפיננסיים העדכניים ביותר בפורמט שנתי. נתונים שנתיים חשובים מכיוון שהם עוזרים לנטרל את ההשפעות של עונתיות ומדללים את ההשפעה של חריגות חד-פעמיות בתוצאות הכספיות, כגון שינויים זמניים בביקוש, בהוצאות או בתזרים המזומנים.
באמצעות TTM, אנליסטים יכולים להעריך את הנתונים החודשיים או הרבעוניים העדכניים ביותר במקום להסתכל על מידע ישן יותר המכיל מידע מלא על שנת הכספים או שנת הכספים. תרשימי TTM פחות שימושיים לזיהוי שינויים לטווח קצר וחיזוי שימושי יותר.
לחברות המבצעות תכנון וניתוח פיננסי פנים ארגוני יש גישה לנתונים פיננסיים מפורטים ועדכניים מאוד. הם משתמשים בפורמט TTM כדי להעריך מדדי ביצועים (KPI), צמיחה בהכנסות, מרווחים, ניהול הון חוזר ומדדים אחרים שעשויים להשתנות עונתית או להראות תנודתיות זמנית.
בהקשר של מחקר והערכת שווי מניות, תוצאות פיננסיות עבור חברות הנסחרות בבורסה מתפרסמות רק על בסיס רבעוני בהגשות לניירות ערך בהתאם ל-GAAP. בתדירות נמוכה יותר, חברות מספקות דוחות חודשיים עם נפחי מכירות או מדדי ביצועים מרכזיים. רישומים של רשות ניירות ערך והבורסה (SEC) מציגים בדרך כלל תוצאות פיננסיות על בסיס רבעוני או שנה עד היום ולא על בסיס TTM.
כדי לקבל תמונה ברורה של שנת הביצועים האחרונה, אנליסטים ומשקיעים חייבים לעתים קרובות לחשב את נתוני ה-TTM שלהם מתוך דוחות כספיים נוכחיים וקודמים. קחו בחשבון את התוצאות הכספיות האחרונות של ג'נרל אלקטריק (GE). ברבעון הראשון של 2020, GE ייצרה הכנסות של 20.5 מיליארד דולר לעומת 27 מיליארד דולר ברבעון הראשון של 2019. GE רשמה מכירות של 95 מיליארד דולר לשנה המלאה של 2019. על ידי הפחתת נתון הרבעון הראשון של 2019 מהנתון של השנה כולה 2019 והוספת הכנסות ברבעון הראשון של 2020, אתה מגיע להכנסות של 88.5 מיליארד דולר ב-TTM.
