מהי התפשטות TED?
מהי התפשטות TED? מרווח TED הוא ההפרש בין שטר האוצר לשלושה חודשים לבין הליבור לשלושה חודשים המבוסס בדולר ארה"ב. במילים אחרות, פער ה-TED הוא ההפרש בין הריבית על חובות ממשלת ארה"ב לטווח קצר לבין הריבית על הלוואות בין בנקאיות. TED הוא ראשי תיבות של שער האוצר-אירו-דולר.
מהי התפשטות TED? – TED הוא ראשי תיבות של שער האוצר-אירו-דולר.
מהי התפשטות TED? – נקודות מרכזיות
הבנת התפשטות טד
מרווח TED חושב במקור כהפרש המחירים בין חוזים עתידיים לשלושה חודשים על אג"ח ארה"ב לבין חוזים לשלושה חודשים עבור יורודולרים עם חודשי תפוגה זהים. לאחר שחוזים עתידיים על שטרות אוצר (שטרות כספים) הושמטו על ידי בורסת הסחורות של שיקגו (CME) בעקבות התרסקות שוק המניות ב-1987, התפרשה TED תוקנה. זה מחושב כהפרש בין הריבית שהבנקים יכולים להלוות זה לזה על פני מסגרת זמן של שלושה חודשים והריבית שבה הממשלה יכולה ללוות כסף לתקופה של שלושה חודשים.
מרווח TED משמש כאינדיקטור לסיכון אשראי. הסיבה לכך היא ששטרות כספים בארה"ב נחשבים נטולי סיכון ומודדים הימור בטוח במיוחד – כושר האשראי של ממשלת ארה"ב. בנוסף, ה-LIBOR הוא מדד הנקוב בדולרים המשמש לשקף את דירוג האשראי של לווים תאגידיים או את סיכון האשראי שנוטלים על עצמם בנקים בינלאומיים גדולים כשהם מלווים כסף זה לזה. על ידי השוואת שיעור חסר סיכון לכל ריבית אחרת, אנליסט יכול לקבוע את ההבדל הנתפס בסיכון. בעקבות מבנה זה, ניתן להבין את פער ה-TED כהבדל בין הריבית שהמשקיעים דורשים מהממשלה עבור השקעה באוצר לטווח קצר לבין הריבית שגובים משקיעים מבנקים גדולים.
ככל שמרווח TED גדל, סיכון ברירת המחדל בהלוואות בין בנקאיות נחשב לגדל. מלווים בין בנקאיים ידרשו ריבית גבוהה יותר או יהיו מוכנים לקבל תשואות נמוכות יותר על השקעות בטוחות כמו שטרות חוב. במילים אחרות, ככל שסיכון הנזילות או כושר הפירעון הנשקף מבנק אחד או יותר גבוה יותר, כך ידרשו מלווים או משקיעים ריבית גבוהה יותר על הלוואותיהם לבנקים אחרים בהשוואה להלוואות לממשלה. ככל שהמרווח יורד, סיכון ברירת המחדל נחשב לירידה. במקרה זה, המשקיעים ימכרו שטרות כספים וישקיעו מחדש את התמורה בשוק המניות הנתפס כמציע תשואה טובה יותר על ההשקעות.
חישוב ודוגמה של התפשטות TED
התפשטות TED היא חישוב פשוט יחסית:
TED Spread = 3-month LIBOR – 3-month RIB TR
כמובן, הרבה יותר קל לתת ל-St. לואי הפד חשב ותווה אותו עבורך.
בדרך כלל, גודל המרווח מוגדר בנקודות בסיס (bps). לדוגמה, אם שיעור המחו"מ הוא 1.43% והליבור הוא 1.79%, פער ה-TED הוא 36 נקודות שנייה. מרווח ה-TED משתנה לאורך זמן אך בדרך כלל נשאר בטווח של 10 ו-50 bps. עם זאת, פער זה יכול לגדול בטווח רחב יותר בתקופות של משבר במשק.
לדוגמה, בעקבות קריסת ליהמן ברדרסין 2008, מרווח TED הגיע לשיא של 450 נקודות בסיס. ירידה במשק מצביעה לבנקים על כך שבנקים אחרים עלולים להיתקל בבעיות כושר פירעון, מה שמוביל את הבנקים להגביל את ההלוואות הבין-בנקאיות. זה, בתורו, מוביל למרווח TED רחב יותר וזמינות אשראי נמוכה יותר עבור לווים פרטיים וארגוניים במשק.
