מהי השקעה מלמעלה למטה?
מהי השקעה מלמעלה למטה? השקעה מלמעלה למטה היא גישת ניתוח השקעות המתמקדת בגורמי המאקרו של המשק, כמו תמ"ג, תעסוקה, מיסוי, ריביות וכו' לפני בחינת גורמי מיקרו כגון סקטורים או חברות ספציפיות.
מהי השקעה מלמעלה למטה? – נקודות מרכזיות
הבנת השקעות Top-Down
השקעה מלמעלה למטה נותנת עדיפות לגורמים מאקרו-כלכליים, לאומיים או ברמת השוק. אפשר להשוות את זה ל-bottom-up-proach, שמתחיל קודם כל ביסודות החברה, שבה מושם רוב הדגש, ואז מתקדם במעלה ההיררכיה המבנית, תוך התבוננות בגורמים כלכליים מאקרו-גלובליים אחרונים, אם בכלל.
כאשר מסתכלים על התמונה הרחבה יותר, משקיעים משתמשים במשתנים מאקרו-כלכליים, כגון תמ"ג, יתרות סחר, תנועות מטבע, אינפלציה, שיעורי ריבית והיבטים אחרים של הכלכלה. לאחר הסתכלות על תנאי התמונה הגדולה ברחבי העולם, אנליסטים בוחנים את תנאי השוק הכלליים כדי לזהות סקטורים, תעשיות או אזורים בעלי ביצועים גבוהים בתוך המקרו-כלכלה. המטרה היא למצוא סקטורים תעשייתיים מסוימים שצפויים לעלות על השוק.
בהתבסס על גורמים אלו, משקיעים מלמעלה למטה מקצים השקעות לאזורים עם ביצועים טובים יותר מאשר להמר על חברות ספציפיות. לדוגמה, אם הצמיחה הכלכלית באסיה טובה יותר מהצמיחה המקומית בארצות הברית, משקיע עשוי להעביר את נכסיו בינלאומית על ידי רכישת קרנות נסחרות בבורסה (ETF) העוקבות אחר מדינות אסיה ספציפיות. מנקודה זו, הם יכולים להתעמק בחברות ספציפיות כדי לבחור חברות שעשויות להצליח כהשקעות על ידי הסתכלות אחרונה על היסודות שלהן.
השקעה מלמעלה למטה יכולה לנצל את זמנו של משקיע בצורה יעילה יותר על ידי הסתכלות על אגרגטים כלכליים בקנה מידה גדול לפני בחירת אזורים או סקטורים ולאחר מכן חברות ספציפיות, בניגוד להתחלה עם כל היקום של מניות חברות בודדות. עם זאת, היא עשויה להחמיץ מספר רב של הזדמנויות פוטנציאליות רווחיות על ידי ביטול חברות ספציפיות שעולות על השוק הכללי.
Top-Down לעומת Bottom-Up
השקעה מלמטה למעלה היא האסטרטגיה ההפוכה מלמעלה למטה. העוסקים בגישה מלמטה למעלה מתעלמים מגורמים מאקרו-כלכליים ובמקום זאת מסתכלים על גורמים מיקרו-כלכליים שמשפיעים על חברות ספציפיות שהם צופים בהם.
השקעה מלמעלה למטה עשויה לייצר תיק אסטרטגי לטווח ארוך יותר ואסטרטגיות יצירת אינדקס פסיביות, בעוד שגישה מלמטה למעלה עשויה להוביל לאסטרטגיות טקטיות יותר המנוהלות באופן אקטיבי. תיקים מלמעלה למטה מורכבים לרוב מקרנות אינדקס העוקבות אחר אזורים או סקטורים תעשייתיים ספציפיים ועשויים לכלול סחורות, מטבעות וכמה מניות בודדות. לתיקים בסגנון מלמטה למעלה יש לרוב נתח גדול בהרבה של מניות בודדות.
לדוגמה, משקיע מלמטה למעלה בוחר חברה ואז בוחן את הבריאות הפיננסית שלה, ההיצע, הביקוש וגורמים אחרים לאורך פרק זמן מוגדר. למרות שיש ויכוחים אם הגישה מלמעלה למטה טובה יותר מאסטרטגיית מלמטה למעלה, משקיעים רבים מצאו אסטרטגיות מלמעלה למטה שימושיות בקביעת הסקטורים המבטיחים ביותר בשוק נתון.
דוגמה להשקעה מלמעלה למטה
כדוגמה להשקעות מלמעלה למטה, UBS Group AG (UBS) אירחה את הפורום הגלובלי של UBS CIO ב-2016 בבוורלי הילס, קליפורניה, כדי לעזור למשקיעים לנווט בסביבה הכלכלית באותה תקופה. הפורום התייחס לגורמים מאקרו-כלכליים המשפיעים על השווקים, לרבות מדיניות ממשלתית בינלאומית, מדיניות הבנקים המרכזיים, ביצועי השוק הבינלאומי וההשפעות של ההצבעה בברקזיט על הכלכלה העולמית. האופן שבו UBS התייחסה לגורמים כלכליים אלו מצביעה על אסטרטגיית השקעה מלמעלה למטה.
ג'רמי צירין, מנהל הון שהוא חלק מ-UBS Wealth Management Americas, שיקף בפורום את היתרונות של השקעה מלמעלה למטה. מניות צרכניות נראו אטרקטיביות בעיני צירין וצוותו, שהטמיעו גישה מלמעלה למטה לזיהוי שיקול דעת צרכני חזק. השקעות. הצוות שלו לקח בחשבון את הגורמים המאקרו-כלכליים לעיל וראה ששיקול הדעת של הצרכן מבודד מסיכונים בינלאומיים ומתחזק על ידי כוח ההוצאה של הצרכנים האמריקאים. זיהוי המגזר הזה אפשר לו ולצוות שלו לזהות בסופו של דבר את הום דיפו (HD) כהשקעה טובה.
כאשר מסתכלים על התמונה הרחבה יותר, משקיעים משתמשים במשתנים מאקרו-כלכליים, כגון תמ"ג, יתרות סחר, תנועות מטבע, אינפלציה, שיעורי ריבית והיבטים אחרים של הכלכלה. לאחר הסתכלות על תנאי התמונה הגדולה ברחבי העולם, אנליסטים בוחנים את תנאי השוק הכלליים כדי לזהות סקטורים, תעשיות או אזורים בעלי ביצועים גבוהים בתוך המקרו-כלכלה. המטרה היא למצוא סקטורים תעשייתיים מסוימים שצפויים לעלות על השוק.
השקעה מלמטה למעלה היא האסטרטגיה ההפוכה מלמעלה למטה. העוסקים בגישה מלמטה למעלה מתעלמים מגורמים מאקרו-כלכליים ובמקום זאת מסתכלים על גורמים מיקרו-כלכליים שמשפיעים על חברות ספציפיות שהם צופים בהם.
