מהו יחס מחזור?
מהו יחס מחזור? יחס מחזור או קצב מחזור בהשקעה הוא אחוז אחזקות קרן נאמנות או תיקים אחרים שהוחלפו במהלך שנה אחת. חלק מהקרנות מחזיקות בפוזיציות המניות שלהן פחות מ-12 חודשים, כלומר יחסי המחזור שלהן עולים על 100%. זה לא אומר בהכרח שכל החזקה הוחלפה. היחס משקף את שיעור המניות שהשתנו בשנה אחת.
מהו יחס מחזור? – חלק מהקרנות מחזיקות בפוזיציות המניות שלהן פחות מ-12 חודשים, כלומר יחסי המחזור שלהן עולים על 100%. זה לא אומר בהכרח שכל החזקה הוחלפה. היחס משקף את שיעור המניות שהשתנו בשנה אחת.
מהו יחס מחזור? – נקודות מרכזיות
הבנת יחס מחזור
יחס המחזור משתנה לפי סוג קרן הנאמנות, יעד ההשקעה שלה וסגנון ההשקעה של מנהל התיקים.
לדוגמא, קרן מדדי בורסה תהיה בעלת קצב תחלופה נמוך שכן היא משכפלת מדד מסוים ומחליפה אחזקות רק כאשר המדד משתנה. לקרן נאמנות הנסחרת באופן פעיל עשויה להיות שיעור מחזור גבוה, תלוי באיזו אגרסיביות המנהל שלה קונה ומוכר אחזקות בחיפוש אחר תשואות טובות יותר.
קרנות נאמנות בניהול פעיל עם יחס מחזור נמוך משקפות אסטרטגיית השקעה של קנייה והחזקה. קרנות בעלות יחסי מחזור גבוהים מעידות על ניסיון להרוויח בגישה של תזמון שוק.
קרן מניות אגרסיבית עם צמיחה קטנה תחווה בדרך כלל מחזור גבוה יותר מקרן מניות בשווי גדול.
המשמעויות השונות של "יחס מחזור"
המשמעות של יחס מחזור
כאינדיקטור א-טכני, ליחס המחזור עצמו אין ערך מהותי. יחס תחלופה גבוה אינו בהכרח רע, ויחס תחלופה נמוך אינו בהכרח טוב. אבל המשקיעים צריכים להיות מודעים להשלכות של תדירות המחזור.
מחזור גבוה גורם לרוב לעלויות מוגברות עבור הקרן עקב תשלום מרווחים ועמלות בעת קנייה ומכירה של מניות. עלויות מוגברות אלו מגולגלות על המשקיעים, ובאות לידי ביטוי בתשואה הכוללת של הקרן.
כמו כן, ככל שמחזור ההשקעות גדול יותר בקרן, כך גדל הסיכוי שהיא תניב רווחי הון לטווח קצר. אלו הם רווחים על נכסים המוחזקים פחות משנה וחייבים במס לפי הכנסה רגילה של משקיע, שלעיתים גבוהה משיעור רווחי ההון.
כיצד לקרוא את יחס מחזור
יחס המחזור של קרן נאמנות לא צריך להיות הבסיס הבלעדי להחלטה להשקיע או להשקיע בה. עם זאת, זה יכול להיות שימושי לראות כיצד יחס המחזור של קרן מסוימת בהשוואה לאחרים מאותו סוג של גישת השקעה.
יחס המחזור הממוצע בקרנות נאמנות מנוהלות הוא 75–115%. לכן, משקיע מניות בעל מחשבה שמרנית עשוי לכוון לקרנות עם יחסי מחזור מתחת ל-50%.
אם יחס המחזור של קרן אינו עולה בקנה אחד עם זה של קרנות מקבילות, אולי כדאי לשים לב לזה.
נניח שלרוב הקרנות במגזר מסוים יש יחסי מחזור בסביבות 5%, אבל קרן אחת רושמת מחזור של 25% בשנה אחת. במקרה זה, המשקיע עשוי לרצות לדעת מדוע. האם נכנס מנהל תיקים חדש והחליט לנגב את הלוח? האם חל שינוי ביעד הקרן?
או, נניח שלרוב הקרנות במגזר אחר יש 75% יחסי מחזור, אבל יש אחת עם יחס של 35%. האם ההנהלה שם ישנה על ההגה?
יחס מחזור לבדו לא אמור להיות גורם מכריע, אבל יחס גבוה או נמוך באופן חריג בין קרנות דומות הוא סיבה להסתכל טוב יותר על ביצועי הקרן לאורך זמן כדי לראות עד כמה האסטרטגיה שלה הצליחה.
דוגמאות ליחס מחזור
ל-BNY Mellon Appreciation Fund מ-Fidelity (DGAGX) יש אסטרטגיית קניה והחזקה חזקה בעיקר בחברות כחולות עם שווי שוק כולל של למעלה מ-5 מיליארד דולר בזמן הרכישה. חברות אלו מציגות רווחיות מתמשכת, מאזנים חזקים, התרחבות גלובלית וצמיחה ברווחים מעל הממוצע, בהתאם ליעד הקרן של שימור הון. נכון לסוף שנת 2022 עמד יחס המחזור של הקרן על קצת יותר מ-9.%.
קרן Rydex S&P Small-Cap 600 Pure Growth (RYSGX) של פידליטי משקיעה במניות הרגילות של חברות בטווח ההיוון של מדד S&P Small-Cap 600 הבסיסי ומכשירים נגזרים. לפחות 80% מהנכסים נטו של הקרן מושקעים בחברות צומחות במהירות או בחברות בתעשיות מתפתחות, והיא שואפת להתאים את ביצועי המדד על בסיס יומי. בסוף מרץ 2022 היה לקרן Rydex יחס מחזור ממוצע של 707%.
מהו יחס מחזור בעסק?
ליחס מחזור יש מגוון משמעויות מחוץ לעולם ההשקעות. יחס מחזור בעסקים הוא מדידה של יעילות הפירמה. הוא מחושב על ידי חלוקת הכנסה שנתית בהתחייבות שנתית. ניתן ליישם אותו על עלות המלאי או כל עלות עסקית אחרת. שלא כמו בהשקעה, יחס מחזור גבוה בעסק הוא כמעט תמיד סימן טוב. זה עשוי להראות, למשל, שהעסק מוכר את המניות שלו מהר ככל שהוא יכול להכניס אותו.
מהו יחס מחזור בחברה?
אולי השימוש הנפוץ ביותר ביחס תחלופה הוא למדוד את שיעור העובדים בחברה שהוחלפו במהלך שנה. שיעור תחלופה נמוך של עובדים מצביע על כך שאנשים עוזבים את החברה לעתים רחוקות. קצב תחלופה גבוה אומר שהם בורחים במספרים גדולים. אין קצב תחלופה טוב או רע. חלק מהענפים בעלי שיעורי תחלופה גבוהים מטבעם. לטכנולוגיית המידע יש יחס תחלופה גבוה מכיוון שלעובדיה יש ביקוש גבוה במקומות אחרים. לענפי הקמעונאות והאירוח יש יחסי תחלופה גבוהים מכיוון שעבודותיהם לא משתכרות וקשה לביצוע.
כיצד אוכל לבדוק את יחס המחזור של קרן הנאמנות שלי?
אתה צריך למצוא את יחס המחזור (או שיעור המחזור) בדוח הכספי האחרון של החברה המנפיקה על קרן הנאמנות. לדוגמה, Vanguard מפרטת את שיעור המחזור של מניות המשקיעים של Vanguard Health Care Fund שלה כ-14.9% נכון ל-28 בפברואר 2023. הוא פריט ברשימה "היסודית" עבור הקרן.
סיכום ומסקנות
יחס מחזור לבדו לא יעזור לך לקבוע אם קרן נאמנות היא הבחירה הנכונה עבורך. זה פשוט אומר לך איזה אחוז מהמניות והנכסים האחרים בקרן הוחלפו במהלך השנה.
עם זאת, זה יכול להיות רלוונטי למחקר שלך על קרנות נאמנות. אם לקרנות נאמנות דומות יש יחסי מחזור גבוהים או נמוכים יותר מהקרן שאתה מסתכל עליה, זה סימן לבדוק יותר את ביצועי הקרן. אתה עשוי לגלות שהוא משיג תשואות טובות יותר לאורך זמן בגלל כל הפעילות הזו, או חוסר פעילות. אם לא, אולי תסתכל בקרנות מתחרות לבחירה טובה יותר.
