כל קרנות הנאמנות והקרנות הנסחרות בבורסה (ETF) גובות מבעלי המניות שלהן יחס הוצאות לכיסוי סך כל הוצאות התפעול השנתיות של הקרן. מתבטא כאחוז מהנכסים הנקיים הממוצעים של הקרן, יחס ההוצאות יכול לכלול עלויות תפעוליות שונות כגון ניהול, תאימות, הפצה, ניהול, שיווק, שירותי בעלי מניות, דמי רישום ועלויות אחרות. יחס ההוצאות, המחושב מדי שנה ונחשף בתשקיף הקרן ובדוחות בעלי המניות, מפחית ישירות את תשואות הקרן לבעלי המניות שלה, ולכן, את ערך ההשקעה שלך.
במהלך שני העשורים האחרונים, הוצאות הקרנות חלו במגמה נמוכה משמעותית, וכעת תעודות סל רבות למדד מציעות יחס הוצאות הנמוך מ -0.03% בשנה!
נקודות מפתח
- קרנות נאמנות ותעודות סל מחייבות את בעלי המניות שלהן ואת יחס ההוצאות שלהן בתשלום עבור תפעול וניהול קרנות.
- יחסי הוצאות גבוהים יותר "אוכלים" תשואות נומינליות למשקיעים.
- מכירה וקנייה של ניירות ערך בתיק אחד אינם כלולים בחישוב יחס ההוצאות, ולכן קרנות פעילות נוטות לשאת בהוצאות גבוהות יותר מפסיביות.
- במהלך העשורים האחרונים, יחסי הוצאות הקרנות ברחבי הלוח היו נמוכים לא מעט.
על פי דוח שפרסם מכון חברת ההשקעות (ICI) שכותרתו "מגמות בהוצאות ובעמלות קרנות נאמנות, 2018" (הדו"ח האחרון שכזה), יש ביחס לממוצע על יחסי הוצאות שמשקיעים בקרנות נאמנות ארוכות טווח. בשנת 1997 עמד שיעור ההוצאות על קרנות נאמנות על 1% בממוצע, וירד ל 0.55% בשנת 2018. קרנות ההיבריד עלו מ 0.92% ל 0.66%, וקרנות האג"ח ירדו מ 0.82% ל 0.48%
אפילו הבדל קטן ביחס ההוצאות יכול לעלות לכם כסף רב בטווח הארוך.
ניתן לייחס את המגמה ביחסי ההוצאות הנמוכים למגוון גורמים, כגון קרנות שוק הכסף אשר מוותרות על הוצאות כדי להבטיח שהתשואות נטו יישארו חיוביות בתקופות של ריביות נמוכות, ותאריך היעד קרנות נאמנות יכולות להוריד הוצאות עקב כלכלות של בקנה מידה (תאריך היעד נכסי קרנות הנאמנות גדלו מאז שנת 2008) .3 בנוסף, יחסי הוצאות משתנים לרוב באופן הפוך מנכסי הקרן, כלומר ככל שכשנכסי הקרן גדלים, העלויות הקבועות שלה מהוות ככל הנראה אחוז קטן יותר מנכסיה נטו; לכן יחס ההוצאות שלו יכול לרדת בהתאם.
למרות מגמות המצביעות על ירידה כוללת בעמלות בקטגוריות קרנות רבות, המשקיעים עדיין צריכים לשים לב ליחסי הוצאות: אפילו הבדלים קטנים בעמלות יכולים להשפיע משמעותית על ההשקעה שלך לאורך זמן.
הבנת עלויות ויחסי הוצאות
באופן כללי, יחסי ההוצאות עבור קרנות נאמנות נוטים להיות גבוהים יותר מאשר תעודות סל. בעוד ששיעור ההוצאות של תעודות הסל מגיע לא יותר מ -2.5%, עלויות קרנות הנאמנות יכולות להיות גבוהות משמעותית. העלויות של קרנות הפעלה משתנות מאוד בהתאם לקטגוריית ההשקעה, אסטרטגיית ההשקעה וגודל הקרן, ובעלי עלויות פנימיות גבוהות יותר מעבירים בדרך כלל עלויות אלה לבעלי המניות באמצעות יחס ההוצאות. אם נכסי הקרן קטנים, למשל, יחס ההוצאות שלה עשוי להיות גבוה יחסית, מכיוון שלקרן יש בסיס נכסים מוגבל שממנו הוא יכול לעמוד בהוצאותיה.
כאשר מסתכלים על קרנות ועלויות, חשוב להשוות בין קרנות המחזיקים בסוגי השקעות דומים. לדוגמא, קרנות בינלאומיות בדרך כלל יקרות מאוד להפעלה מכיוון שהן משקיעות במדינות רבות וייתכן שיש להן עובדים בכל רחבי העולם (מה שמשווה להוצאות מחקר ושכר גבוהות יותר). לעומת זאת, קרנות בעלות שווי גדול נוטות להיות פחות יקרות להפעלה. אמנם סביר להשוות יחסי הוצאות בין קרנות בינלאומיות מרובות, אך לא יהיה זה הגיוני להשוות את העלויות של קרן בינלאומית מול קרן גדולה.
בעת מחקר השקעות, קיימות מספר דרכים בהן ניתן לקבוע את יחס ההוצאות של קרן:
תשקיף הקרן – אם אתה כבר בעל יחידות, התשקיף ישלח אליך בדואר אלקטרוני בכל שנה. יחס ההוצאות נמצא בדרך כלל תחת הכותרת "דמי בעלים". ניתן גם לצפות בתשקיף באתר חברת הקרנות.
אתרי חדשות פיננסיים – אתרים כגון Google Finance ו- Yahoo! למימון יש מידע על יחס הוצאות עבור קרנות נאמנות ותעודות סל. הקלד את סמל הטיקר של הקרן כדי להציג מידע זה.
קבוצת קרנות – רבים מהקרנות לתעודות סל וקרנות נאמנות זמינות באופן מקוון. ניתן לחפש לפי קטגוריה או קבוצה (כלומר, הון עצמי, אג"ח, שוק כסף, בינלאומי) ולהשוות יחסי הוצאות בין השקעות דומות. מנתח ההוצאות על קרנות נאמנות של FINRA, למשל, מאפשר לך להשוות עד שלוש קרנות נאמנות (או תעודות סל) או את שיעורי המניות של אותה קרן נאמנות. הכלי מעריך את שווי הכספים וההשפעה של עמלות והוצאות על השקעתך.
כתבי עת חדשותיים – עיתונים מודפסים, כגון יומן העסקים של Investor (IBD) ו- The Wall Street Journal מדפיסים מידע בנוגע לקרנות, כולל יחסי הוצאות.
כיצד משפיעים שיעורי ההשקעות
כדי לראות כיצד יחסי הוצאות יכולים להשפיע על השקעותיך לאורך זמן, נשווה את התשואות של מספר השקעות היפותטיות השונות ביחס ההוצאות בלבד. הטבלה הבאה מתארת את התשואות על השקעה ראשונית בסך 10,000 דולר, בהנחה שרווח שנתי ממוצע של 10%, עם יחסי הוצאה שונים (0.5%, 1%, 1.5%, 2% ו- 2.5%):
כפי שמוצג בטבלה, אפילו הבדל קטן ביחס ההוצאות יכול לעלות לכם כסף רב בטווח הארוך. אם השקעתם 10,000 דולר בקרן עם יחס הוצאות של 2.5%, שווי הקרן שלכם היה 46,022 דולר לאחר 20 שנה. אם במקום זאת השקעתם 10,000 $ בקופה עם יחס הוצאות נמוך יותר של 0.5%, השקעתכם תהיה שווה 61,159 $ לאחר שני עשורים, שיפור של 33% לעומת הקרן היקרה יותר.
זכור, דוגמה היפותטית זו בוחנת קרנות שההבדל היחיד בהן הוא יחס ההוצאות: כל שאר המשתנים, כולל השקעה ראשונית ורווחים שנתיים, נשארים קבועים (למשל, עלינו להניח גם במיסוי זהה). בעוד ששתי קרנות לא צפויות להשיג את אותה הביצוע בדיוק לאורך 20 שנה, הטבלה ממחישה את ההשפעות שיכולות להיות לשינויים קטנים ביחס ההוצאות על התשואות לטווח הארוך.
בשורה התחתונה
אמנם זה חשוב, יחס ההוצאות של הקרן אינו השיקול היחיד בעת ניתוח והשוואה של השקעות בקרן. ישנם מספר דרכים לרכישת קרנות נאמנות, כולל מקוונות, ועל המשקיעים לקחת בחשבון מגוון גורמים לפני הרכישה, כמו כל קרן:
- חיובי מכירה
- מיסים
- גיל וגודל
- סיכונים ותנודתיות
- שינויים אחרונים בפעילות (למשל, האם יועץ ההשקעות של הקרן השתנה?)
- השפעה על פיזור הפורטפוליו שלך
יש לציין כי יחס ההוצאות של קרן מייצג את עלות הבעלות שלך על הקרן – לא לרכוש או לממש את הקרן (עומסי מכירה). כל דמי מכירה ראשוניים או דחויים, דמי עסקה או דמי תיווך אינם כלולים ביחס ההוצאות. יש לקחת בחשבון את כל הגורמים הללו לפני קבלת החלטות השקעה כלשהן. בעזרת מחקרים תוכלו למצוא קרנות העומדות ביעדים וביעדים שלכם תוך השארת כסף רב יותר בתיק.
