איזו מניה עולה ואיזו מניה יורדת?
כאשר חברה אחת רוכשת אחרת, מחירי המניות של שתי הגופים נוטים לנוע בכיוונים מנוגדים כצפוי, לפחות בטווח הקצר. ברוב המקרים, מניית חברת היעד עולה מכיוון שהחברה הרוכשת משלמת פרמיה עבור הרכישה , על מנת לספק תמריץ לבעלי המניות של חברת היעד לאשר את ההשתלטות .
במילים פשוטות, אין מניע לבעלי המניות להאיר עיניים לפעולה כזו אם הצעת הרכש שווה למחיר מניה נמוך מהמחיר הנוכחי של חברת היעד.
כמובן שיש חריגים לכלל. כלומר: אם מחיר המניה של חברת יעד צנח לאחרונה עקב רווחים שליליים, הרי שנרכש בהנחה עשויה להיות הדרך היחידה של בעלי המניות להחזיר חלק מההשקעות שלהם בחזרה. זה נכון במיוחד אם חברת היעד סובלת מכמויות גדולות של חוב, ואינה יכולה להשיג מימון משווקי ההון לארגון מחדש של החוב הזה .
נקודות מפתח
- כאשר חברה אחת רוכשת אחרת, מחיר המניה של החברה הרוכשת נוטה לצנוח זמנית, בעוד שמחיר המניה של חברת היעד נוטה לעלות.
- מחיר המניה של החברה הרוכשת יורד מכיוון שלעיתים קרובות היא משלמת פרמיה עבור חברת היעד, או נקלעת לחובות כדי לממן את הרכישה.
- מחיר המניה לטווח הקצר של חברת היעד נוטה לעלות מכיוון שבעלי המניות מסכימים לעסקה רק אם מחיר הרכישה עולה על השווי הנוכחי של החברה שלהם.
- בטווח הארוך, רכישה נוטה להעלות את מחיר המניה של החברה הרוכשת.
מה קורה למחירי המניות של שתי חברות המעורבות ברכישה?
בצד השני של המטבע, מניית החברה הרוכשת נופלת בדרך כלל מיד לאחר אירוע רכישה. הסיבה לכך היא שהחברה הרוכשת לרוב משלמת פרמיה עבור חברת היעד, ממצה את עתודות המזומנים שלה ו/או לוקחת על עצמה חוב משמעותי בתהליך. אבל ישנן סיבות רבות אחרות שמחיר המניה של חברה רוכשת עשוי לרדת במהלך רכישה, כולל:
- המשקיעים מאמינים שהפרמיה המשולמת עבור חברת היעד גבוהה מדי.
- יש בעיות בשילוב תרבויות שונות במקום העבודה.
- בעיות רגולטוריות מסבכות את ציר הזמן של המיזוג.
- מאבקי כוח ניהוליים פוגעים בפרודוקטיביות.
- כתוצאה מהרכישה נוצרים חובות נוספים או הוצאות בלתי צפויות.
חשוב לזכור שלמרות שהחברה הרוכשת עשויה לחוות ירידה בטווח הקצר במחיר המניה, בטווח הארוך, מחיר המניה שלה אמור לפרוח, כל עוד הנהלתה העריכה נכון את חברת היעד ומשלבת ביעילות את שני הגופים.
תנודתיות לפני רכישה
מחירי המניות של חברות יעד פוטנציאליות נוטים לעלות הרבה לפני שהוכרז רשמית על מיזוג או רכישה. אפילו שמועה מלוחשת על מיזוג יכולה לעורר תנודתיות שיכולה להיות רווחית למשקיעים, שלעתים קרובות קונים מניות על סמך ציפייה להשתלטות. אבל יש סיכונים פוטנציאליים לעשות זאת, מכיוון שאם שמועה על השתלטות לא תתגשם, מחיר המניה של חברת היעד יכול לרדת במהירות, ולהשאיר את המשקיעים במערבול.
באופן כללי, השתלטות מעידה על כך שצוות ההנהלה של החברה הרוכשת מרגיש אופטימי לגבי סיכויי חברת היעד לצמיחת רווחים בטווח הארוך. ובאופן רחב יותר, זרימה של פעילות מיזוגים ורכישות נתפסת לרוב על ידי המשקיעים כאינדיקטור חיובי לשוק.
כאשר נרכשת חברה, מה קורה למניה?
מניית החברה שנרכשה נוטה לעלות מאחר שהחברה הרוכשת כנראה שילמה פרמיה על מניותיה כדרך לפתות את בעלי המניות. עם זאת, ישנם מקרים שבהם החברה החדשה שנרכשה רואה את מניותיה נופלות בחדשות המיזוג. זה קורה לעתים קרובות כאשר חברת היעד עברה סערה פיננסית, וכתוצאה מכך, נקנתה בהנחה.
כאשר חברה אחת קונה אחרת, מדוע מנייתה יורדת?
מניית החברה הרוכשת נוטה להחליק בטווח הקצר מכיוון שהיא שילמה פרמיה עבור חברת היעד, תוך שהיא מנצלת חלק ממאגרי המזומנים שלה או אולי לוקחת על עצמה חובות. לפעמים המניה גולשת כי המשקיעים לא חושבים שהמיזוג הוא רעיון טוב, או שהחברה הרוכשת שילמה יותר מדי ביחס לשווי היעד.
האם מיזוג זהה לרכישה?
במיזוג, חברות בגודל דומה מסכימות להתאחד כדי ליצור חברה חדשה ומאוחדת, בעוד שברכישה, חברה גדולה יותר או יציבה יותר רוכשת בדרך כלל חברה קטנה יותר או פחות איתנה מבחינה פיננסית. מיזוגים כרוכים לעתים קרובות יותר בעסקאות מניות מול מניות לעומת רכישות, שהן לרוב רכישות במזומן. מיזוג נוטה להשפיע על בעלי המניות באותו אופן כמו רכישה. הן במיזוגים והן ברכישות, מניות חברת היעד עולות בדרך כלל לאחר הודעת העסקה, בעוד שמניות החברה הרוכשת גולשות זמנית.
