מה זה היפוך ממוצע? – היפוך ממוצע, או החזרה לממוצע, היא תיאוריה המשמשת בתחום הפיננסים המציעה כי תנודתיות מחירי הנכסים והתשואות ההיסטוריות יחזרו בסופו של דבר לממוצע לטווח ארוך או לרמה הממוצעת של מערך הנתונים כולו.

רמה ממוצעת זו יכולה להופיע במספר הקשרים כגון צמיחה כלכלית, תנודתיות של מניה, יחס מחיר לרווח של מניה (יחס P/E), או התשואה הממוצעת של ענף.

נקודות מפתח – מה זה היפוך ממוצע?

• החזרה ממוצעת, בפיננסים, מעידה על כך שתופעות שונות של ריבית כמו מחירי נכסים ותנודתיות בתשואות חוזרות בסופו של דבר לרמות הממוצעות לטווח ארוך שלהן.
• תיאוריית ההחזרה הממוצעת הובילה לאסטרטגיות השקעה רבות, מטכניקות מסחר במניות ועד מודלים של תמחור אופציות.
• מסחר החזר ממוצע מנסה לנצל שינויים קיצוניים במחיר של נייר ערך מסוים, בהנחה שהוא יחזור למצבו הקודם.

היסודות של היפוך ממוצע

חזרה לממוצע כרוכה בחזרה של מצב חזרה למצבו הממוצע לטווח ארוך. התפיסה מניחה שרמה שתרחק מהנורמה או המגמה ארוכת הטווח תחזור שוב, תחזור למצבה המובן או למגמה מתמשכת .

תיאוריה זו הובילה לאסטרטגיות השקעה רבות הכוללות רכישה או מכירה של מניות או ניירות ערך אחרים שביצועיהם האחרונים היו שונים מאוד מהממוצעים ההיסטוריים שלהם. עם זאת, שינוי בתשואות יכול גם להיות סימן לכך שלחברה אין עוד אותם סיכויים שהיו לה פעם, ובמקרה זה פחות סביר שתתרחש החזרה ממוצעת.

אחוזי החזרות ומחירים אינם המדדים היחידים הנחשבים בחזרה ממוצעת; שיעורי ריבית או אפילו יחס P/E של חברה יכולים להיות כפופים לתופעה זו.

התיאוריה של היפוך ממוצע מתמקדת בהיפוך של שינויים קיצוניים בלבד, שכן צמיחה נורמלית או תנודות אחרות הן חלק צפוי מהפרדיגמה.

שימוש בתיאוריית ההיפוך הממוצע

תיאוריית ההיפוך הממוצע משמשת כחלק מניתוח סטטיסטי של תנאי השוק ויכולה להיות חלק מאסטרטגיית מסחר כוללת. זה חל היטב על הרעיונות של קנייה נמוכה ומכירה גבוהה , בתקווה לזהות פעילות חריגה שתחזור, תיאורטית, לדפוס נורמלי.

החזר ממוצע שימש גם בתמחור אופציות כדי לתאר את התצפית לפיה התנודתיות של הנכס תתנוד סביב ממוצע ארוך טווח כלשהו. אחת ההנחות הבסיסיות של מודלים רבים של תמחור אופציות היא שתנודתיות המחירים של נכס היא ממוצעת.

כפי שהאיור שלהלן מתאר, התנודתיות הנצפית של מניה יכולה לעלות מעל או לרדת מתחת לממוצע שלה, אבל תמיד נראה שהיא מוגבלת סביב הרמה הממוצעת שלה. תקופות תנודתיות גבוהה עוקבות בדרך כלל תקופות תנודתיות נמוכה ולהיפך. באמצעות היפוך ממוצע לזיהוי טווחי תנודתיות בשילוב עם  טכניקות חיזוי  , משקיעים יכולים לבחור את המסחר הטוב ביותר האפשרי.

מסחר החזר ממוצע במניות מנסה לנצל שינויים קיצוניים בתמחור של נייר ערך מסוים, בהנחה שהוא יחזור למצבו הקודם. ניתן ליישם תיאוריה זו הן על קנייה והן על מכירה, מכיוון שהיא מאפשרת לסוחר להרוויח על עליות בלתי צפויות ולחסוך בשפל חריג.

מי שמעוניין ללמוד עוד על תיאוריית ההחזרה הממוצעת ונושאים פיננסיים אחרים עשויים לשקול להירשם לאחד מקורסי הניתוח הטכני הטובים ביותר הזמינים כיום.

מגבלות של החזרה ממוצעת

החזרה לדפוס נורמלי אינה מובטחת, שכן שיאים או שפל בלתי צפויים יכולים להצביע על שינוי בנורמה. אירועים כאלה יכולים לכלול, בין היתר, שחרורים או התפתחויות של מוצרים חדשים בצד החיובי, או ריקולים ותביעות משפטיות בצד השלילי.

נכס עלול לחוות החזרה ממוצעת אפילו באירוע הקיצוני ביותר. אבל כמו ברוב הפעילות בשוק, יש מעט ערבויות לגבי האופן שבו אירועים מסוימים ישפיעו או לא ישפיעו על הערעור הכולל של ניירות ערך מסוימים.

יסטית להשתמש כחלופה.

The post מהי החזרה ממוצעת וכיצד משקיעים משתמשים בה? appeared first on מילון מושגים.

מהי התפלגות נורמלית? – התפלגות נורמלית, הידועה גם בשם התפלגות גאוסית, היא התפלגות הסתברות שהיא סימטרית לגבי הממוצע, המראה כי נתונים ליד הממוצע מופיעים בתדירות גבוהה יותר מאשר נתונים רחוקים מהממוצע.

בצורה גרפית, ההתפלגות הנורמלית מופיעה כ"עקומת פעמון ".

נקודות מפתח – מהי התפלגות נורמלית?

• ההתפלגות הנורמלית היא המונח המתאים לעקומת פעמון הסתברות.
• בהתפלגות נורמלית הממוצע הוא אפס וסטיית התקן היא 1. יש לו אפס הטיה וקרטוזיס של 3.
• התפלגויות נורמליות הן סימטריות, אך לא כל ההתפלגויות הסימטריות הן נורמליות.
• תופעות טבעיות רבות נוטות להתקרב להתפלגות הנורמלית.
• בפיננסים, רוב התפלגות התמחור אינן נורמליות לחלוטין.

הבנת התפלגות נורמלית

ההתפלגות הנורמלית היא סוג ההתפלגות הנפוץ ביותר שמניחים בניתוח טכני של שוק המניות ובסוגים אחרים של ניתוחים סטטיסטיים. להתפלגות הנורמלית הסטנדרטית יש שני פרמטרים: הממוצע וסטיית התקן.

מודל ההתפלגות הנורמלית חשוב בסטטיסטיקה והוא המפתח למשפט הגבול המרכזי (CLT). תיאוריה זו קובעת כי לממוצעים המחושבים ממשתנים אקראיים בלתי תלויים, מפוזרים זהים, יש התפלגויות נורמליות בקירוב, ללא קשר לסוג ההתפלגות ממנה נדגמים המשתנים (בתנאי שיש לה שונות סופית).1

ההתפלגות הנורמלית היא סוג אחד של התפלגות סימטרית . התפלגויות סימטריות מתרחשות כאשר קו הפרדה מייצר שתי תמונות מראה. לא כל ההתפלגויות הסימטריות הן נורמליות, מכיוון שחלק מהנתונים יכולים להופיע כשתי גבשושיות או סדרה של גבעות בנוסף לעקומת הפעמון המעידה על התפלגות נורמלית.

מאפייני ההתפלגות הנורמלית

להתפלגות הנורמלית יש מספר תכונות ומאפיינים מרכזיים שמגדירים אותה.

ראשית, הממוצע (ממוצע), החציון (נקודת האמצע) והמצב (התצפית השכיחה ביותר) כולם שווים זה לזה. יתר על כן, ערכים אלה מייצגים כולם את השיא, או הנקודה הגבוהה ביותר, של ההתפלגות. לאחר מכן, ההתפלגות נופלת באופן סימטרי סביב הממוצע, שרוחבו מוגדר על ידי סטיית התקן .

ניתן לתאר את כל ההתפלגות הנורמלית על ידי שני פרמטרים בלבד: הממוצע וסטיית התקן.

הכלל האמפירי

עבור כל ההתפלגויות הנורמליות, 68.2% מהתצפיות יופיעו בתוך פלוס או מינוס סטיית תקן אחת מהממוצע; 95.4% מהתצפיות ייפלו בתוך +/- שתי סטיות תקן; ו-99.7% בתוך +/- שלוש סטיות תקן. עובדה זו מכונה לעתים "הכלל האמפירי", היוריסטיקה המתארת ​​היכן יופיעו רוב הנתונים בהתפלגות נורמלית.

משמעות הדבר היא כי נתונים הנופלים מחוץ לשלוש סטיות תקן ("3-סיגמה") יסמלו התרחשויות נדירות.

עיוות

עיוות מודד את מידת הסימטריה של התפלגות. ההתפלגות הנורמלית היא סימטרית ובעלת הטיה של אפס.

אם להתפלגות של מערך נתונים במקום יש הטיה קטנה מאפס, או הטיה שלילית (שמאלה-skewing), אז הזנב השמאלי של ההתפלגות ארוך מהזנב הימני; הטיה חיובית (הטיית הימנית) מרמזת שהזנב הימני של ההתפלגות ארוך מהשמאלי.

קורטוזיס

Kurtosis מודד את עובי קצוות הזנב של התפלגות ביחס לזנבות של התפלגות. להתפלגות הנורמלית יש קורטוזיס השווה ל-3.0.

התפלגויות עם קורטוזיס גדול יותר מ-3.0 מציגות נתוני זנב העולים על זנבות ההתפלגות הנורמלית (למשל, חמש או יותר סטיות תקן מהממוצע). עודף קורטוזיס זה ידוע בסטטיסטיקה כ- leptokurtic , אך מכונה יותר בדיבור בשם "זנבות שמנים". התרחשותם של זנבות שומן בשווקים הפיננסיים מתארת ​​את מה שמכונה סיכון זנב .

התפלגות עם קורטוזיס נמוכה פחות מ-3.0 ( פלטיקורטיק ) מציגות זנבות שהם בדרך כלל פחות קיצוניים ("רזים") יותר מהזנבות של ההתפלגות הנורמלית.

הנוסחה להתפלגות נורמלית

ההתפלגות הנורמלית עוקבת אחר הנוסחה הבאה. שים לב שרק ערכי הממוצע (μ) וסטיית התקן (σ) נחוצים

איפה:

• x  = ערך המשתנה או הנתונים הנבדקים ו-f(x) פונקציית ההסתברות
• μ = הממוצע
• σ = סטיית התקן

כיצד נעשה שימוש בהפצה נורמלית בפיננסים

ההנחה של התפלגות נורמלית מיושמת על מחירי הנכסים וכן על פעולת המחיר . סוחרים עשויים לתכנן נקודות מחיר לאורך זמן כדי להתאים את פעולת המחיר האחרונה להתפלגות נורמלית. ככל שפעולת מחיר נוספת נעה מהממוצע, במקרה זה, כך גדלה הסבירות שנכס מוערך יתר על המידה או נמוך יותר. סוחרים יכולים להשתמש בסטיות התקן כדי להציע עסקאות פוטנציאליות. סוג זה של מסחר נעשה בדרך כלל במסגרות זמן קצרות מאוד, שכן לוחות זמנים גדולים יותר מקשים בהרבה על בחירת נקודות כניסה ויציאה.

באופן דומה, תיאוריות סטטיסטיות רבות מנסות ליצור מודל של מחירי נכסים בהנחה שהם פועלים לפי התפלגות נורמלית. במציאות, התפלגויות המחירים נוטות להיות עם זנבות שומן, ולכן יש להן קורטוזיס גדול משלוש. לנכסים כאלה היו תנועות מחירים הגדולות משלוש סטיות תקן מעבר לממוצע לעתים קרובות יותר ממה שניתן היה לצפות בהנחה של התפלגות נורמלית. גם אם נכס עבר תקופה ארוכה שבה הוא מתאים לחלוקה נורמלית, אין ערובה לכך שביצועי העבר באמת מודיעים על סיכויי העתיד.

דוגמה להתפלגות נורמלית

נראה כי תופעות טבעיות רבות מפוזרות בצורה נורמלית. קחו למשל את התפלגות הגבהים של בני האדם. נמצא שהגובה הממוצע הוא בערך 175 ס"מ (5' 9 אינץ'), סופרים זכרים ונקבות כאחד.

כפי שמראה התרשים שלהלן, רוב האנשים עומדים בממוצע הזה. בינתיים, קיימים אנשים גבוהים ונמוכים יותר, אך בשכיחות הולכת ופוחתת באוכלוסייה. על פי הכלל האמפירי, 99.7% מכלל האנשים יפלו עם +/- שלוש סטיות תקן של הממוצע, או בין 154 ס"מ (5' 0") ל-196 ס"מ (6' 5"). אלה גבוהים ונמוכים מזה יהיו די נדירים (רק 0.15% מהאוכלוסייה כל אחד).

מה הכוונה בהתפלגות הנורמלית?

ההתפלגות הנורמלית מתארת ​​עלילה סימטרית של נתונים סביב הערך הממוצע שלה, כאשר רוחב העקומה מוגדר על ידי סטיית התקן. הוא מתואר חזותית כ"עקומת הפעמון".

מדוע התפלגות הנורמלית נקראת "נורמלית?"

ההתפלגות הנורמלית ידועה מבחינה טכנית בשם התפלגות גאוסית, אולם היא קיבלה את המינוח "נורמלי" בעקבות פרסומים מדעיים במאה ^ה -19 שהראו כי תופעות טבע רבות נראו כ"סטות באופן נורמאלי" מהממוצע. רעיון זה של "שונות נורמלית" הפך לפופולרי בתור "העקומה הרגילה" על ידי חוקר הטבע סר פרנסיס גלטון ביצירתו משנת 1889, Natural Heritance.2

מהן המגבלות של החלוקה הנורמלית בפיננסים?

למרות שההתפלגות הנורמלית היא מושג סטטיסטי חשוב ביותר, ניתן להגביל את יישומיה בפיננסים מכיוון שתופעות פיננסיות – כמו תשואות צפויות בבורסה – אינן נופלות בצורה מסודרת בתוך התפלגות נורמלית. למעשה, המחירים נוטים לעקוב אחר התפלגות לוג-נורמלית שהיא מוטה ימינה ועם זנבות שמנים יותר. לכן, הסתמכות רבה מדי על עקומת פעמון בעת ​​ביצוע תחזיות לגבי אירועים אלה עלולה להוביל לתוצאות לא אמינות. למרות שרוב האנליטיקאים מודעים היטב למגבלה זו, קשה יחסית להתגבר על חסרון זה מכיוון שלעתים קרובות לא ברור באיזו התפלגות סטטיסטית להשתמש כחלופה.

The post התפלגות נורמלית: מה זה, מאפיינים, שימושים ונוסחה appeared first on מילון מושגים.

מהי עקומת פעמון? – עקומת פעמון היא סוג נפוץ של התפלגות עבור משתנה, המכונה גם ההתפלגות הנורמלית. המונח "עקומת פעמון" מקורו בעובדה שהגרף המשמש לתיאור התפלגות נורמלית מורכב מעקומה סימטרית בצורת פעמון.

הנקודה הגבוהה ביותר בעקומה, או החלק העליון של הפעמון, מייצגת את האירוע הסביר ביותר בסדרת נתונים ( הממוצע , המצב והחציון שלו במקרה זה), בעוד שכל שאר ההתרחשויות האפשריות מופצות באופן סימטרי סביב הממוצע, ויוצרות עקומה משופעת כלפי מטה בכל צד של הפסגה. רוחב עקומת הפעמון מתואר על ידי סטיית התקן שלה .

נקודות מפתח – מהי עקומת פעמון?

• עקומת פעמון היא גרף המתאר את ההתפלגות הנורמלית, שיש לו צורה המזכירה פעמון.
• החלק העליון של העקומה מציג את הממוצע, המצב והחציון של הנתונים שנאספו. 
• סטיית התקן שלו מתארת ​​את הרוחב היחסי של עקומת הפעמון סביב הממוצע.
• עקומות פעמון (התפלגויות נורמליות) משמשות בדרך כלל בסטטיסטיקה, כולל בניתוח נתונים כלכליים ופיננסיים.

הבנת עקומת פעמון

המונח "עקומת פעמון" משמש לתיאור תיאור גרפי של התפלגות הסתברות נורמלית, שסטיות התקן הבסיסיות שלה מהממוצע יוצרות את צורת הפעמון המעוקלת. סטיית תקן היא מדידה המשמשת כדי לכמת את השונות של פיזור הנתונים, בקבוצה של ערכים נתונים סביב הממוצע. הממוצע, בתורו, מתייחס לממוצע של כל נקודות הנתונים במערך הנתונים או ברצף והוא יימצא בנקודה הגבוהה ביותר בעקומת הפעמון.

אנליסטים ומשקיעים פיננסיים משתמשים לעתים קרובות בהתפלגות הסתברות נורמלית בעת ניתוח התשואות של נייר ערך או של רגישות השוק הכוללת. בפיננסים, סטיות תקן המתארות את התשואות של נייר ערך ידועות כתנודתיות . 

לדוגמה, מניות שמציגות עקומת פעמון הן בדרך כלל מניות כחולות וכאלה שיש להן תנודתיות נמוכה יותר ודפוסי התנהגות צפויים יותר. משקיעים משתמשים בהתפלגות ההסתברות הרגילה של תשואות העבר של מניה כדי להניח הנחות לגבי תשואות עתידיות צפויות.

בנוסף למורים המשתמשים בעקומת פעמון בעת ​​השוואת ציוני המבחנים, עקומת הפעמון משמשת לרוב גם בעולם הסטטיסטיקה שבו ניתן ליישם אותה באופן נרחב. עקומות פעמון מועסקות לפעמים גם בניהול ביצועים, ומציבות עובדים שמבצעים את עבודתם בצורה ממוצעת בהתפלגות הנורמלית של הגרף. בעלי הביצועים הגבוהים והביצועים הנמוכים ביותר מיוצגים משני הצדדים עם שיפוע הירידה. זה יכול להיות שימושי לחברות גדולות יותר בעת ביצוע סקירות ביצועים או בעת קבלת החלטות ניהוליות. 

דוגמה לעקומת פעמון

רוחב עקומת פעמון מוגדר על ידי סטיית התקן שלה , המחושבת כרמת השונות של הנתונים במדגם סביב הממוצע. באמצעות הכלל האמפירי, למשל, אם נאספים 100 ציוני מבחנים ומשתמשים בהם בהתפלגות הסתברות נורמלית, 68% מציוני המבחנים הללו צריכים להיות בתוך סטיית תקן אחת מעל או מתחת לממוצע. הרחקת שתי סטיות תקן מהממוצע צריכה לכלול 95% מ-100 ציוני המבחנים שנאספו. התרחקות של שלוש סטיות תקן מהממוצע אמורה לייצג 99.7% מהציונים (ראה את האיור למעלה).

ציוני מבחן שהם חריגים קיצוניים, כגון ציון של 100 או 0, ייחשבו לנקודות נתונים עם זנב ארוך שכתוצאה מכך נמצאות מחוץ לטווח שלוש סטיות התקן.

עקומת פעמון לעומת התפלגות לא נורמליות

עם זאת, הנחת התפלגות ההסתברות הרגילה לא תמיד מתקיימת בעולם הפיננסי. זה אפשרי עבור מניות וניירות ערך אחרים להציג לפעמים התפלגויות לא נורמליות שאינן מצליחות להידמות לעקומת פעמון. 

להתפלגות לא נורמלית יש זנבות שמנים יותר מאשר התפלגות עקומת פעמון (הסתברות נורמלית). זנב שמן יותר מטה אותות שליליים למשקיעים שיש סבירות גדולה יותר לתשואות שליליות.

מגבלות של עקומת פעמון 

דירוג או הערכת ביצועים באמצעות עקומת פעמון מאלץ קבוצות של אנשים להיות מסווגים כעניים, ממוצעים או טובים. עבור קבוצות קטנות יותר, הצורך לסווג מספר מוגדר של פרטים בכל קטגוריה כדי להתאים לעקומת פעמון יעשה רע ליחידים. כמו לפעמים, כולם עשויים להיות רק עובדים או סטודנטים ממוצעים או אפילו טובים, אבל בהתחשב בצורך להתאים את הדירוג או הציונים שלהם לעקומת פעמון, חלק מהאנשים נאלצים להיכנס לקבוצה העניה. במציאות, הנתונים אינם נורמליים לחלוטין. לפעמים יש נטייה , או חוסר סימטריה, בין מה שנופל מעל ומתחת לממוצע. פעמים אחרות יש זנבות שומן ( עודף קורטוזיס ), מה שהופך את אירועי הזנב לסבירים יותר ממה שהחלוקה הנורמלית תחזה.

מהם המאפיינים של עקומת פעמון?

עקומת פעמון היא עקומה סימטרית המרוכזת סביב הממוצע, או הממוצע, של כל נקודות הנתונים הנמדדות. רוחב עקומת פעמון נקבע על פי סטיית התקן – 68% מנקודות הנתונים נמצאות בתוך סטיית תקן אחת מהממוצע, 95% מהנתונים נמצאים בתוך שתי סטיות תקן ו-99.7% מנקודות הנתונים נמצאות בתוך שלוש תקן סטיות של הממוצע.

כיצד משתמשים בעקומת הפעמון בפיננסים?

אנליסטים ישתמשו לעתים קרובות בעקומות פעמון והתפלגויות סטטיסטיות אחרות בעת מודלים של תוצאות פוטנציאליות שונות הרלוונטיות להשקעה. בהתאם לניתוח המתבצע, אלה עשויים להיות מורכבים ממחירי מניות עתידיים, שיעורי צמיחת רווחים עתידיים, שיעורי ברירת מחדל פוטנציאליים או תופעות חשובות אחרות. לפני השימוש בעקומת הפעמון בניתוח שלהם, על המשקיעים לשקול היטב האם התוצאות הנבדקות אכן מתפלגות באופן נורמלי. אם לא תעשה זאת, עלולה לערער באופן רציני את הדיוק של המודל המתקבל.

מהן המגבלות של עקומת הפעמון?

למרות שעקומת הפעמון היא מושג סטטיסטי שימושי מאוד, ניתן להגביל את היישומים שלה בפיננסים מכיוון שתופעות פיננסיות – כמו תשואות צפויות בבורסה – אינן נופלות בצורה מסודרת בתוך התפלגות נורמלית. לכן, הסתמכות רבה מדי על עקומת פעמון בעת ​​ביצוע תחזיות לגבי אירועים אלה עלולה להוביל לתוצאות לא אמינות. למרות שרוב האנליטיקאים מודעים היטב למגבלה זו, קשה יחסית להתגבר על חסרון זה מכיוון שלעתים קרובות לא ברור באיזו התפלגות סטטיסטית להשתמש כחלופה.

The post הגדרת עקומת פעמון: דוגמה למשמעות התפלגות נורמלית בפיננסים appeared first on מילון מושגים.

מהו אמון חשוף? – נאמנות חשופה היא נאמנות בסיסית שבה למוטב הזכות המוחלטת על ההון והנכסים בתוך הנאמנות, וכן על ההכנסה המופקת מנכסים אלו.

נכסי נאמנות מוחזקים על שם נאמן, אשר מוטלת באחריות לנהל את נכסי הנאמנות בצורה מושכלת על מנת להפיק תועלת מרבית עבור הנהנים או לפי הנחייתם כדין על ידי הנהנים או יוצר הנאמנות. עם זאת, אין לנאמן שליטה כיצד ומתי חלוקת ההון או הכנסתה של הנאמנות.

נקודות מפתח – מהו אמון חשוף?

• נאמנויות חשופות, או "נאמנויות עירומות", מעניקות למוטב, כל עוד הן מעל גיל 18, את הזכות המוחלטת להון, נכסים והכנסה במסגרת הנאמנות.
• נאמנויות חשופות מציעות הטבות מס לאנשים שמקימים את הנאמנות בעוד המוטבים מחויבים במס בשיעורים הרווחים או עשויים להיות כפופים לחריגים אם יש להם רווחים נמוכים.
• המוטב או המוטבים בנאמנות חשופה נעולים לאחר הקמתו.

הבנת נאמנויות חשופות

ידועים גם בשם נאמנויות פשוטות או נאמנויות עירומות, נאמנויות חשופות נמצאות בשימוש נרחב על ידי הורים וסבים כדי להעביר נכסים לילדיהם או לנכדיהם. כללי נאמנות חשופה מאפשרים למוטבים להחליט מתי הם רוצים לשחזר את נכסי הנאמנות כל עוד הם בני 18 לפחות בבריטניה. המוטבים יכולים להשתמש בהון ובהכנסה שהם יורשים מנאמנות חשופה בכל דרך שהם רוצים. 

נאמנות חשופה מוקמת באמצעות שטר פשרה או הצהרת נאמנות. בצורה הפשוטה ביותר של נאמנות חשופה, הנכסים שהורישו על ידי האדם שהקים את הנאמנות החשופה הם בבעלות הנאמן והנהנה. אבל לנאמן, בנאמנות חשופה, אין אחריות או סמכויות. הם פועלים לפי הוראות המוטב.

ישנם הבדלים עיקריים בין נאמנות חשופה לסוגים אחרים של נאמנויות. הכנסה המופקת מנכסי נאמנות בצורת ריבית, דיבידנדים ושכר דירה מחויבת במס על המוטב מכיוון שהם הבעלים החוקיים של נכסים אלה. תניה זו יכולה להציע למוטבים הקלות מס משמעותיות אם הם אנשים עם רווחים נמוכים שכן מדיניות מס מעדיפה בדרך כלל יחידים על פני נאמנויות. המוטבים יצטרכו לדווח על הכנסות שנוצרו על ידי נכסי הנאמנות וכן על רווחי הון העולים על הפטור השנתי בהחזרי המס שלהם להערכה עצמית. 

מס זה יוטל על יוצר הנאמנות או מייסד הנאמנות , עם זאת, אם המוטב הוא מתחת לגיל 18. לדוגמה, סבא וסבתא שפותחים נאמנות חשופה עבור נכד תינוק יצטרך לשלם מסים על ההכנסה שנוצרת מנכסי הנאמנות עד המוטב לתינוק מגיע לגיל 18.

השלכות מס ירושה של נאמנויות חשופות

המוטבים עשויים להיות אחראים גם לתשלום מס ירושה אם מיישב הנאמנות נפטר בתוך שבע שנים מהקמת הנאמנות מכיוון שנאמנויות חשופות מטופלות על ידי רשויות המס כהעברות פוטנציאליות. עם זאת, לא יחויב מס ירושה אם המתנחל יאריך ימים את שבע השנים הללו. אין השלכות מס על הפרט המקים נאמנות חשופה כי הוא מוותר על הבעלות המשפטית על הנכסים בעת העברתם לנאמנות.

ברגע שמוטב או מוטבים לנאמנות חשופה נקבעים, לא ניתן לבטל את ההחלטה. 

The post אמון חשוף appeared first on מילון מושגים.

מהן מניות BAT? – BAT הוא ראשי תיבות המתייחסים לשלוש מחברות הטכנולוגיה הגדולות בסין: Baidu Inc. ( BIDU ), Alibaba Group Holding Ltd. ( BABA ), ו-Tencent Holdings Ltd. (0700.Hong Kong, TCEHY). מניות אלו מושוות לעתים קרובות למניות FAANG בארצות הברית: Meta, לשעבר פייסבוק ( META ), אמזון ( AMZN ), אפל ( AAPL ), Netflix Inc. ( NFLX ) ואלפבית ( GOOG ).

נקודות מפתח – מהן מניות BAT?

• BAT stocks הוא ראשי תיבות המשמשים להתייחסות לשלוש מניות הטכנולוגיה הגדולות בסין: Baidu Inc., Alibaba Holding Group Ltd., ו-Tencent Holdings Ltd.
• חברות אלה מושווים לעתים קרובות למניות הטכנולוגיה המעצימות בארה"ב: מטה, אפל, אמזון, נטפליקס, מיקרוסופט וגוגל.
• Baidu, שנוסד בשנת 2000, הוא מנוע החיפוש הפופולרי ביותר בסין.1
• עליבאבא היא חברת מסחר אלקטרוני המפעילה שני פורטלים מקוונים עיקריים: Taobao, למסחר מצרכן לצרכן, ומקבילה עסקית לצרכן, Tmall.2
• Tencent היא הבעלים של WeChat, שירות הודעות עם למעלה ממיליארד משתמשים.3

הבנת מניות BAT

כפי שקורה בדרך כלל בעולם הפיננסי, קיימות עמדות מתחרות ביחס לשווי מניות BAT. פרשנים רבים מציינים את הצמיחה הכלכלית המהירה של סין ואת בסיס הצרכנים הגדל כסימנים לכך ש-BAT מציגה הזדמנות השקעה מוצקה. משקיעים אחרים מצביעים על BAT שציינו שלחברות סיניות יש שוק מקומי פוטנציאלי גדול יותר והקדימו חברות אמריקאיות בתחומים מסוימים, כמו תשלומים ניידים.

עם זאת, הספקנים מציינים כי מניות סיניות נתונות לעיתים קרובות לתנודות ספקולטיביות, וכי הטכנולוגיה היא מגזר קצף בכל מקרה. סביר להניח שהמשקיעים הללו יטענו שגם מניות FAANG וגם BAT מוערכות יתר על המידה .

אם נניח בצד דעות על עתיד מניות BAT, בואו נסתכל על ההיסטוריה של החברות הללו והיכן עומד הכספים שלהן נכון ל-2021.

באידו (BIDU)

Baidu, שהוקמה על ידי רובין לי ואריק שו בשנת 2000, הוא מנוע החיפוש הפופולרי ביותר בסין. לפי החברה, סל המוצרים והשירותים של Baidu מגיע ליותר ממיליארד מכשירים בכל חודש. Baidu רשומה בנאסד"ק מאז אוגוסט 2005 והייתה רשומה כפולה בבורסה של הונג קונג בע"מ (SEHK) במרץ 2021.41

הוא מציע אנציקלופדיה דומה לוויקיפדיה, אם כי הרשאות העריכה נשלטות בצורה הדוקה יותר. שירותים אחרים כוללים מפות, מדיה חברתית ומוזיקה. החברה גם חוקרת בינה מלאכותית ומכוניות לנהיגה עצמית.5

נכון לאוגוסט 2021, Baidu שולטת ב-76.91% מנתח השוק המקומי בתעשיית מנועי החיפוש.6שווי השוק שלה עמד על 58 מיליארד דולר בספטמבר 2021.7החברה הכניסה כ-16.4 מיליארד דולר בהכנסות בשנת 2020, ירידה קלה מההכנסות של 2019 של 16.5 מיליארד דולר.8

רובין לי, אחד ממייסדי החברה, מכהן כמנכ"ל Baidu מאז שנת 2000.9

עליבאבא (BABA)

Alibaba Holding Group Ltd. (BABA), המכונה לפעמים "אמזון של סין", היא חברה רבת פנים המורכבת ממסחר ליבה, מחשוב ענן, מדיה דיגיטלית ובידור ויוזמות חדשנות. חברת המסחר האלקטרוני של עליבאבא פועלת באמצעות שני פורטלים מקוונים עיקריים: Taobao, למסחר מצרכן לצרכן, ומקבילה עסקית לצרכן, Tmall.10

החברה גם יצרה את Alipay, המספקת שירותים פיננסיים אחרים בתשלום עבור צרכנים וסוחרים הפועלים בפלטפורמות שלה.

לפי החברה, עליבאבא נוסדה ב-1999 על ידי 18 אנשים ובראשם ג'ק מא, מורה לאנגלית לשעבר מהאנגג'ואו, סין. נכון ל-30 ביוני 2021, הצרכנים הפעילים השנתיים עבור המערכת האקולוגית של עליבאבא הגיעו לאבן דרך של למעלה מ-1.18 מיליארד, כולל 912 מיליון צרכנים בתוך סין וכ-265 מיליון צרכנים מחוץ לסין.11

נכון ל-7 בספטמבר 2021, לקבוצת עליבאבא שווי שוק של 476.96 מיליארד דולר.12החברה דיווחה על הכנסות כוללות לשנת הכספים 2021 בסך 109.48 מיליארד דולר בדולרים, עלייה של 41% מהשנה הקודמת, שעמד על כ-78.98 מיליארד דולר.13

דניאל ג'אנג מכהן כמנכ"ל החברה מאז 2015.14

טנסנט

Tencent, שנוסדה בשנת 1998 בשנזן, סין, היא חברת טכנולוגיה רבת פנים אשר הפלטפורמה שלה מציעה מוצרים ושירותים רבים, כולל מדיה חברתית, מוזיקה, פורטלי אינטרנט, מסחר אלקטרוני, משחקים ניידים, שירותי אינטרנט, מערכות תשלום, סמארטפונים ומרובי משתתפים. משחקים מקוונים. Tencent היא גם הבעלים של WeChat, שירות הודעות עם יותר ממיליארד משתמשים בחודש.153

האפליקציה תומכת בשירות תשלומים פופולרי וכן במספר תכונות אחרות, מה שמוביל את FastCompany לקרוא לה "האפליקציה לכל דבר" של סין.16משחק מקוון מרובה משתתפים בולט שבבעלות Tencent הוא Clash of Clans, שמתהדר בעשרות מיליוני משתמשים.17 

נכון ל-7 בספטמבר 2021, לטנסנט שווי שוק של 646.74 מיליארד דולר.18החברה דיווחה על הכנסות של 74.69 מיליארד דולר בדולר ארה"ב בשנת 2020, ו-58.46 מיליארד דולר בשנת 2019, המהווה עלייה של 27.7%.19

פוני מא, ממייסדי החברה, משמש כמנכ"ל Tencent.20

The post מניות BAT appeared first on מילון מושגים.

מה זה שווי שוק בינוני Mid-Cap? שווי שוק בינוני (או שווי שוק בינוני) הוא המונח המשמש לייעוד חברות בעלות שווי שוק (היוון) – או שווי שוק – בין 2 ל-10 מיליארד דולר. כפי שהשם מרמז, חברה בינונית נמצאת באמצע בין חברות גדולות  (או ביג-cap) לחברות קטנות . סיווגים, כגון מניות גדולות, בינוניות וחברות קטנות הן קירובים של השווי הנוכחי של חברה; ככאלה, הם עשויים להשתנות עם הזמן.

נקודות מפתח – מה זה שווי שוק בינוני Mid-Cap?

• שווי שוק בינוני הוא המונח שניתן לחברות עם שווי שוק (היוון) – או שווי שוק – בין 2 מיליארד דולר ל-10 מיליארד דולר.
• עבור חברות, חלק מהמאפיינים המושכים של חברות בינוניות הן שהן צפויות לצמוח ולהגדיל את הרווחים, נתח השוק. ופרודוקטיביות; הם באמצע עקומת הגדילה שלהם.
• מניות בינוניות שימושיות בפיזור תיקים מכיוון שהן מספקות איזון של צמיחה ויציבות.

הבנת Mid-Cap

ישנן שתי דרכים עיקריות שבהן חברה יכולה לגייס הון בעת ​​הצורך: באמצעות חוב או הון עצמי . חובות יש להחזיר אך בדרך כלל ניתן ללוות אותו בשיעור נמוך מהון עצמי (בשל הטבות מס). ההון העצמי עשוי לעלות יותר, אבל אין צורך להחזיר אותו בתקופות משבר. כתוצאה מכך, חברות שואפות להגיע לאיזון בין החוב להון העצמי. איזון זה מכונה מבנה ההון של הפירמה . מבנה הון, במיוחד מבנה הון הון, יכול לספר למשקיעים הרבה על סיכויי הצמיחה של חברה.

אחת הדרכים לקבל תובנות לגבי מבנה ההון ועומק השוק של חברה היא על ידי חישוב שווי השוק שלה . לחברות בעלות שווי שוק נמוך, המכונה גם מניות קטנות, יש שווי שוק של 2 מיליארד דולר או פחות. לחברות בעלות הון גדול יש יותר מ-10 מיליארד דולר בשווי שוק, וחברות בעלות שווי שוק בינוניים נופלות איפשהו בין שתי הקטגוריות הללו (הנע בין 2 מיליארד דולר ל-10 מיליארד דולר בשווי שוק). קטגוריות נוספות כגון מגה-קאפ (מעל 200 מיליארד דולר), מיקרו-קאפ (50 עד 500 מיליון דולר) וננו-קאפ (פחות מ-50 מיליון דולר) נוספו לספקטרום שווי השוק למען הבהירות.

עבור משקיעים, חברה בינונית עשויה להיות מושכת מכיוון שהם צפויים לגדול ולהגדיל את הרווחים, נתח השוק והפרודוקטיביות; הם באמצע עקומת הגדילה שלהם. מכיוון שהם עדיין נחשבים בשלבי צמיחה, הם נחשבים כמסוכנים פחות מחברות קטנות, אך מסוכנות יותר מחברות גדולות . חברות בינוניות מצליחות מסתכנות לראות את שווי השוק שלהן עולה, בעיקר עקב עלייה במחירי המניות שלהן, עד לנקודה שבה הן נופלות מקטגוריית ה'אמצע ה-cap'.

בעוד ששווי השוק של חברה תלוי במחיר השוק , חברה עם מניה שמחירה מעל $10 אינה בהכרח מניה בינונית. כדי לחשב את שווי השוק, אנליסטים מכפילים את מחיר השוק הנוכחי במספר המניות הנוכחיות. לדוגמה, אם לחברה א' יש 10 מיליארד מניות פתוחות במחיר של 1 דולר, יש לה שווי שוק של 10 מיליארד דולר. אם לחברה ב' יש מיליארד מניות פתוחות במחיר של 5 דולר, לחברה ב' יש שווי שוק של 5 מיליארד דולר. למרות שלחברה א' יש מחיר מניה נמוך יותר, יש לה שווי שוק גבוה יותר מחברה ב'. לחברה ב' אולי מחיר המניה הגבוה יותר, אבל יש לה עשירית מהמניות.

היתרונות של Mid-Caps

רוב היועצים הפיננסיים מציעים שהמפתח לצמצום הסיכון הוא תיק מגוון היטב; למשקיעים צריך להיות שילוב של מניות קטנות, בינוניות וגדולות. עם זאת, חלק מהמשקיעים רואים במניות בינוניות גם דרך לגוון סיכונים. מניות קטנות מציעות את פוטנציאל הצמיחה הגדול ביותר, אך צמיחה זו כרוכה בסיכון רב ביותר. מניות גדולות מציעות את מירב היציבות, אך הן מציעות סיכויי צמיחה נמוכים יותר. מניות בינוניות מייצגות הכלאה של השתיים, המספקות איזון של צמיחה ויציבות.

אף אחד לא יכול לחזות במדויק מתי השוק יעדיף סוג מסוים של חברה, בין אם מדובר בחברות גדולות, בינוניות או קטנות. אז חשוב לגוון את תיק ההשקעות שלך , כפי שהזכרנו לעיל. אבל אחוז ה-mid-caps שתרצה להשקיע בהם תלוי ביעדים הספציפיים שלך ובסבילות הסיכון שלך .

עם זאת, ישנם יתרונות רבים לחברות בינוניות שמשקיעים עשויים לרצות לשקול. כאשר הריביות נמוכות וההון זול, צמיחת החברות היא בדרך כלל יציבה. חברות בינוניות בדרך כלל יכולות לקבל את האשראי הדרושות להן על מנת לצמוח, והן מצליחות היטב בחלק ההתרחבות של מחזור העסקים.

חברות בינוניות אינן מסוכנות כמו חברות קטנות, מה שאומר שהן נוטות להצליח יחסית מבחינה פיננסית בתקופות של סערה כלכלית. בנוסף, חברות בינוניות רבות ידועות היטב, לרוב מתמקדות בעסק ספציפי אחד, והן קיימות מספיק זמן כדי ליצור נישה בשוק היעד שלהן. ולבסוף, מכיוון שהם מסוכנים יותר ממכסים גדולים, ייתכן שיש להם תשואה גבוהה יותר, מה שיכול להיות מושך יותר לשורה התחתונה של משקיע פחות שונאי סיכון. 

משקיעים יכולים לקנות ישירות מניות של חברת מניות בינוניות או לקנות קרן נאמנות אמצע שווי – כלי השקעה המתמקד בחברות מניות בינוניות.

The post Mid-Cap: הגדרה, גדלים אחרים, מגבלות הערכה ודוגמה appeared first on מילון מושגים.

מה זה משרד הביניים Middle Office? משרד הביניים הוא המחלקה בחברת שירותים פיננסיים, בנק השקעות או  קרן גידור שיושבת בין המשרד הקדמי והאחורי. זה בדרך כלל מנהל סיכונים ומחשב רווחים והפסדים. בדרך כלל היא אחראית גם על טכנולוגיית המידע (IT).

נקודות מפתח – מה זה משרד הביניים Middle Office?

• ה-Middle Office עוקב ומעבד את כל העסקאות שבוצעו על ידי ה-Front Office לפני התאמה על-ידי ה-Back Office.
• המחלקה אחראית בדרך כלל על ניהול סיכונים ועל טכנולוגיית המידע של החברה.
• משרד הביניים צמח מתוך המורכבות ההולכת וגוברת של עסקאות פיננסיות מודרניות.

איך עובד משרד Middle

חברת שירותים פיננסיים מחולקת באופן הגיוני לשלושה חלקים: ה- Front Office כולל אנשי מכירות ומימון תאגידי, ה-Middle Office מנהל משאבי סיכונים ו-IT, וה- Back Office מספק שירותי ניהול, תמיכה ותשלומים. משרד הביניים שואב את המשאבים של המשרד הקדמי והאחורי כאחד.

משרות Middle Office ו-Back Office בדרך כלל אינן מייצרות הכנסות ישירות, אך הן חיוניות לניהול סיכונים ולהבטחת ביצוע עסקאות בצורה נכונה. הם נחשבים לחלק מהותי מהתשתית של החברה.

בימים הראשונים של בנקאות המט"ח וההשקעות , האחריות פוצלה בדרך כלל בין המשרד הקדמי למשרד האחורי. אנשי משרד הפנים כללו את אנשי המכירות, הסוחרים ויוצרי העסקאות. לרובם היו תארים אקדמיים ורבים היו בעלי MBA. אנשי המשרד האחורי ביצעו את עבודת הפקידות ונדרשו להחזיק בתעודות בגרות בלבד.

ככל שהעסקאות והטכנולוגיה הפכו מורכבות יותר, פונקציות אחרות התפתחו והתפצלו מהמשרד האחורי, ויצרו את המשרד האמצעי. עובדים אלה הם בדרך כלל בעלי תואר ראשון לפחות, ולמספרים הולכים וגדלים מהם יש MBA או תואר שני בטכנולוגיה.

באתרי עבודה, חברות שירותים פיננסיים מזהות בדרך כלל תפקידים אלה כהזדמנויות "אמצעי משרד".

דרישות משרד הביניים

אנשי המשרד האמצעי אחראים להבטיח שהעסקה שבוצעה על ידי המשרד הקדמי מוזמנת, מעובדת ומשולמת במדויק. זה יכול לכלול ניהול מגוון רחב של הסכמי איגוד סוחרי ההחלפה הבינלאומי (ISDA), מעקב אחר הרווחים וההפסדים של העסקאות, והבטחה שכל מסמכי התאימות הנדרשים הושלמו. לחלק מהחברות יש צוותי תמיכה משפטיים מיוחדים כחלק מהמשרד הביניים.

פונקציות טכנולוגיית המידע של המשרד מנהלות את הסולם מהבטחת שפונקציות התשלום והקבלה פועלות ועד לתכנון תוכנה ליישום אסטרטגיות מסחר. אנשי משרד הביניים ב-IT מנהלים גם מערכות תוכנה בחוזה המשמשות למסחר, כמו בלומברג ורויטרס 3000 . הם תומכים הן במשרד הקדמי והן במשרד האחורי ולעיתים קרובות הם כוננות 24 שעות ביממה כדי להבטיח שנתוני שוק חיוניים נלכדים ומפוקחים כל הזמן.

שיקולים אחרים

במשך כמה שנים, חברות שירותים פיננסיים מעבירות פונקציות אחוריות לחו"ל על מנת לצמצם עלויות. מאז המשבר הפיננסי של 2008, חלק מתפקידי משרד הביניים עברו גם הם מהחוף. במדינות המקבלות את המשרות הללו יש בדרך כלל אוכלוסייה חזקה של עובדים בעלי השכלה גבוהה וכישורי שפה באנגלית גבוהים, אך סולם שכר נמוך משמעותית. מדינות יעד פופולריות כוללות את אירלנד והודו.

The post Middle Office הגדרה ותפקוד בחברות שירותים פיננסיים appeared first on מילון מושגים.

מה זה Front Office? הפרונט אופיס מייצג את החטיבה מול הלקוח של המשרד. לדוגמה, מומחי שירות לקוחות, מכירות ותעשייה המספקים שירותי ייעוץ נחשבים לחלק מפעילות המשרד הקדמי.

הפונקציות של משרד הפנים מייצרות בדרך כלל את רוב ההכנסות עבור החברה.

נקודות מפתח – מה זה Front Office?

• ברמה הרעיונית, הפעילות של משרדים רבים מחולקת לשלושה חלקים: המשרד הקדמי, המשרד האמצעי והמשרד האחורי.
• משרד הפנים מורכב בדרך כלל מעובדים מול לקוחות, כגון מחלקות השיווק, המכירות והשירות.
• מכיוון שלפרונט אופיס יש את המגע הישיר ביותר עם הלקוחות, הוא אחראי על יצירת עיקר ההכנסות עבור המשרד.
• המשרד הקדמי מסתמך על המשרד האחורי לתמיכה בצורת משאבי אנוש, טכנולוגיית אינטרנט (IT), חשבונאות ופונקציות מזכירות.

הבנת Front Office

המונח "פרונט אופיס" הופיע במקור בתחום אכיפת החוק בתחילת המאה ה-20. מי שהורשעו בפלילים או העוסקים בפעילות פלילית, התייחסו לעתים למשרדי המשטרה הראשיים או ללשכת הבילוש הראשית כ"פרונט אופיס" משום שזו הייתה מערכת אכיפת החוק הגבוהה ביותר באזור מקומי. בשנות ה-30 של המאה ה-20, משמעות המונח משרד חזית התפתח והיה בשימוש בעיקר לאנשי הצוות הקריטיים ביותר בחברה, כמו הנהלה ומנהלים.

לעובדי משרד הקדמי יש בדרך כלל את המגע הישיר ביותר עם לקוחות. עבור רוב העסקים, הפרונט אופיס הוא אזור הקבלה והמכירה של העסק. עם זאת, בתעשיית השירותים הפיננסיים, עובדי חזית הם בדרך כלל אותם מומחים שמייצרים הכנסות לחברה על ידי מתן שירותים ישירים ללקוחות, כגון ניהול הון. בהתאם לענף, אנשי משרד הפנים של חברה עשויים להיות חלק מהעובדים עם השכר הנמוך ביותר, כולל פקידי קבלה.

Front Office מול Middle Office מול Back Office

ברמה הרעיונית, חברות רבות מחולקות לשלושה חלקים: המשרד הקדמי, המשרד האמצעי והמשרד האחורי. בעוד שהפרונט אופיס אחראי על ביצוע פונקציות מכירות ושירות לקוחות, המשרד האמצעי אחראי על ניהול סיכונים ואסטרטגיה ארגונית, והמשרד האחורי מספק שירותי ניתוח, תמיכה טכנית וניהולית.

באמצעות מודל רעיוני זה, עובדי ה-Middel Office וה-Back Office תומכים בפעילות ה-Front Office. על אנשי משרד הביניים מוטלת המשימה להבטיח שהחברה תישאר סולבנטית ותציית לתקנות ולנהלים עסקיים אתיים. עבור חברת שירותים פיננסיים, מחלקות אלה עשויות לכלול אסטרטגיה ארגונית, ציות ובקרה פיננסית.

המשרד האחורי כולל עוזרים אדמיניסטרטיביים, צוות משאבי אנוש וצוות הנהלת חשבונות. גם מחלקות ה-IT והטכנולוגיה קריטיות להצלחת הפעילות האחורית. בחברת שירותים פיננסיים, טכנולוגיה בצורה של ניתוח חיזוי ואלגוריתמים משחקת תפקיד מרכזי.

שיקולים מיוחדים

למונח "פרונט אופיס" יש משמעות ספציפית יותר בענפים מסוימים, בעיקר בנקאות השקעות, מלונאות וספורט.

בענף המלונאות, הפרונט אופיס מתייחס ספציפית לאזור בו הלקוחות מגיעים לראשונה למלון. אזור זה נקרא גם אזור הקבלה. פקיד קבלה מועסק בדרך כלל כדי לעבוד במשרד הקדמי; תפקידו של פקיד קבלה הוא ליצור קשר עם הלקוחות, לאשר את הזמנתם ולענות על שאלות הלקוח.

בבנקאות השקעות, משרד החזית מתאר בדרך כלל תפקיד מניב הכנסות. ישנם שני תחומי התמחות עיקריים בתוך הפרונט אופיס: בנקאות השקעות ושווקים. בנקאי השקעות מייעצים לארגונים במיזוגים ורכישות (M&A) , כמו גם במגוון רחב של אסטרטגיות לגיוס הון. אותם אנשים המועסקים בתפקיד מסוג שווקים במשרד הקדמי של בנק השקעות מבצעים פעילויות מכירות ומסחר או פעילויות מחקר.

בעסקי ספורט, המשרד הקדמי מעסיק אנשי מקצוע רבים ושונים בענף הספורט, מבעלי קבוצת הספורט ועד למנהלים כלליים ומשרדי מכירת הכרטיסים.

The post Front Office: הגדרה, חובות, Front Office לעומת Back Office appeared first on מילון מושגים.

מה זה Back Office? – המשרד האחורי הוא החלק של חברה המורכב מאנשי מינהל ותמיכה שאינם פונים ללקוח. פונקציות המשרד האחורי כוללות אישורים, תחזוקת רשומות, ציות לרגולציה, חשבונאות ושירותי IT.1

2לדוגמה, חברת שירותים פיננסיים מחולקת לשלושה חלקים: משרד הקדמי (למשל, מכירות, שיווק ותמיכת לקוחות), משרד הביניים (ניהול סיכונים) והמשרד האחורי (שירותי ניהול ותמיכה).

נקודות מפתח – מה זה Back Office?

• המשרד האחורי הוא החלק של חברה המורכב מאנשי מינהל ותמיכה, שאינם פונים ללקוח.
• פונקציות המשרד האחורי כוללות אישורים, תחזוקת רשומות, ציות לרגולציה, חשבונאות ושירותי IT.
• המונח "בק אופיס" מקורו כאשר חברות מוקדמות תכננו את משרדיהן כך שהחלק הקדמי הכיל את השותפים המקיימים אינטראקציה עם לקוחות, והחלק האחורי של המשרד הכיל מקורבים שאין להם אינטראקציה עם לקוחות, כגון פקידי חשבונות.

איך ה-Back Office עובד

ניתן להתייחס ל-Back Office כחלק של חברה האחראית לספק את כל הפונקציות העסקיות הקשורות לפעילותה. למרות נוכחותם הבלתי נראית לכאורה, אנשי המשרד האחורי מספקים פונקציות חיוניות לעסק. המשרד האחורי הוא חלק חיוני בכל חברה וכותרות עבודה קשורות מסווגות לרוב תחת "תפעול". התפקידים שלהם מאפשרים ולצייד את אנשי החזית לבצע את תפקידיהם מול הלקוח . המשרד האחורי משמש לעתים לתיאור כל המשרות שאינן מייצרות הכנסה ישירות.

המונח "בק אופיס" מקורו כאשר חברות מוקדמות תכננו את משרדיהן כך שהחלק הקדמי הכיל את השותפים המקיימים אינטראקציה עם לקוחות, והחלק האחורי של המשרד הכיל מקורבים שאין להם אינטראקציה עם לקוחות, כגון פקידי חשבונות.

דוגמה ל-Back-Office

כיום, רוב תפקידי האחורי אופיס ממוקמים הרחק ממטה החברה. רבים ממוקמים בערים שבהן חוזי השכירות המסחריים זולים, עלויות העבודה נמוכות, וקיים מאגר עובדים הולם. 

לחלופין, חברות רבות בחרו לבצע מיקור חוץ ו/או תפקידים ב-back office offshore כדי להפחית עוד יותר עלויות. הטכנולוגיה העניקה לחברות רבות את ההזדמנות לאפשר סידורי עבודה מרחוק, בהם עובדים מהבית. היתרונות כוללים חיסכון בשכר דירה והגדלת הפרודוקטיביות. בנוסף, העסקה מרחוק של צוות אחורי מאפשר לחברות לגשת לכישרונות בתחומים שונים ולמשוך מאגר מגוון של מועמדים.

חלק מהחברות מציעות תמריצים לעובדים ולמועמדים המקבלים משרות מרוחקות. לדוגמה, חברת שירותים פיננסיים הדורשת הנהלת חשבונות ברמה גבוהה יכולה להציע סבסוד דיור בסך 500 דולר לחודש לרואי חשבון מנוסים לעבודה מהבית. אם זה עולה $1,000 לחודש כדי להבטיח שטחי משרדים לאדם, סבסוד דיור של $500 לחודש יביא לחיסכון כולל של $6,000 לשנה. החיסכון בעלויות יכול להיות משמעותי בעת העסקת אנשי מקצוע מרוחקים רבים.

למרות שזה חוסך כסף לחברה, ייתכן שהעובד יצטרך לקבל משכורת נמוכה יותר אם הוא עובר מתפקיד פרונט אופיס במיקום מרכזי למקום מרוחק יותר או אפילו סידור עבודה בבית.

שיקולים מיוחדים

למרות שאנשי הצוות האחורי לא מקיימים אינטראקציה עם לקוחות, הם נוטים לקיים אינטראקציה פעילה עם צוות המשרד הקדמי. לדוגמה, איש מכירות ציוד לייצור עשוי להיעזר בצוות האחורי כדי לספק מידע מדויק על מבני מלאי ותמחור. אנשי שיווק נדל"ן מקיימים באופן תדיר אינטראקציה עם סוכני מכירות כדי ליצור חומרי שיווק אטרקטיביים ורלוונטיים, ואנשי IT מקיימים באופן קבוע אינטראקציה עם כל החטיבות בחברה כדי להבטיח תפקוד תקין של מערכות.

סטודנטים רבים של בתי ספר לעסקים ממכללות ואוניברסיטאות שאינן מטרות רואים בעבודת Back Office דרך לצבור ניסיון בתוך חברה ועלולה להיות רשת לתפקידי Front Office. למרות שזה משתנה מחברה אחת לאחרת, העבודה בתפקידי Back Office שונה משמעותית מהפרונט אופיס, ולמעט תפקידי סיכון אשראי תאגידי, עשויה שלא לספק ל-Front Office עם תקווה את הניסיון הדרוש לבצע מעבר כזה .

The post Back Office: מה זה אומר בעסקים, עם דוגמאות appeared first on מילון מושגים.

בקרת חליפין היא מגבלות שהוטלו על ידי הממשלה על רכישה ו/או מכירה של מטבעות. בקרות אלו מאפשרות למדינות לייצב טוב יותר את כלכלותיהן על ידי הגבלת זרימות נכנסות ויוצאות של מטבעות, מה שעלול ליצור תנודתיות בשער החליפין. לא כל אומה רשאית להפעיל את האמצעים, לפחות באופן לגיטימי; הסעיף ה-14 בתקנון ההסכם של קרן המטבע הבינלאומית מאפשר רק למדינות עם מה שנקרא כלכלות מעבר להפעיל בקרת חליפין.

הבנת בקרות חליפין

מדינות מערב אירופה רבות יישמו בקרת חליפין בשנים מיד לאחר מלחמת העולם השנייה. אולם הצעדים בוטלו בהדרגה, ככל שהכלכלות שלאחר המלחמה ביבשת התחזקו בהתמדה; בריטניה, למשל, הסירה את ההגבלות האחרונות שלה באוקטובר 1979. מדינות עם כלכלות חלשות ו/או מתפתחות משתמשות בדרך כלל בפיקוח על מטבע חוץ כדי להגביל ספקולציות מול המטבעות שלהן. לעתים קרובות הם מציגים בו זמנית בקרות הון, המגבילות את כמות ההשקעות הזרות במדינה.

מדינות עם כלכלות חלשות או מתפתחות עשויות לשים בקרה על כמה מטבע מקומי ניתן להמיר או לייצא – או לאסור מטבע זר לחלוטין – כדי למנוע ספקולציות.

ניתן לאכוף בקרות חליפין בכמה דרכים נפוצות. ממשלה רשאית לאסור את השימוש במטבע זר מסוים ולאסור על מקומיים להחזיק בו. לחלופין, הם יכולים להטיל שערי חליפין קבועים כדי להרתיע ספקולציות, להגביל מטבע חוץ כלשהו או כולו למחליף שאושר על ידי הממשלה, או להגביל את כמות המטבעות שניתן לייבא או לייצא ממנה.

אמצעים לסיכול בקרות

טקטיקה אחת שחברות נוקטות בהן כדי לעקוף את בקרת המטבע, וכדי לגדר חשיפות מטבע, היא להשתמש במה שמכונה חוזי אקדמה . עם הסדרים אלה, הגידור מארגן לקנות או למכור סכום נתון של מטבע בלתי סחיר בתאריך פורוורד נתון, בשער מוסכם מול מטבע עיקרי. במועד הפירעון , הרווח או ההפסד מסולקים במטבע העיקרי מכיוון שההתנחלות במטבע האחר אסורה על ידי בקרות.

הפיקוח על החליפין במדינות מתפתחות רבות אינו מתיר חוזים עתידיים, או מאפשרים להשתמש בהם רק על ידי תושבים למטרות מוגבלות, כגון קניית יבוא חיוני. כתוצאה מכך, במדינות עם בקרת חליפין, העברות פורוורד שאינן ניתנות למסירה מבוצעות בדרך כלל מחוץ לחוף הים מכיוון שלא ניתן לאכוף תקנות מטבע מקומי מחוץ למדינה. מדינות שבהן פעלו שווקי NDF פעילים בחו"ל, כוללות את סין, הפיליפינים, דרום קוריאה וארגנטינה.

בקרות חליפין באיסלנד

איסלנד מציעה לאחרונה דוגמה בולטת לשימוש בפיקוח על חליפין במהלך משבר פיננסי. מדינה קטנה של כ-334,000 איש, איסלנד ראתה את הכלכלה שלה קורסת בשנת 2008. כלכלתה המבוססת על דיג הפכה בהדרגה לקרן גידור ענקית על ידי שלושת הבנקים הגדולים שלה (Landsbanki, Kaupthing ו-Glitnir), שנכסיה נמדדו פי 14 זה של כל התפוקה הכלכלית של המדינה.

המדינה נהנתה, לפחות בהתחלה, מזרימת הון עצומה תוך ניצול הריביות הגבוהות ששילמו הבנקים. עם זאת, כשהמשבר הגיע, משקיעים שנזקקו למזומן משכו את כספם מאיסלנד, מה שגרם למטבע המקומי, הקרונה, לצנוח. גם הבנקים קרסו, והכלכלה קיבלה חבילת חילוץ מקרן המטבע.

הסרת בקרות החליפין והטלת חדשות

תחת הפיקוח על החליפין, משקיעים שהחזיקו בחשבונות קרונה מחוץ לחוף עם תשואה גבוהה לא הצליחו להחזיר את הכסף לארץ. במרץ 2017, הבנק המרכזי הסיר את רוב הפיקוח על מטבעות הקרונה, ואיפשר תנועה חוצה גבולות של מטבע איסלנדי ומטבע חוץ פעם נוספת. עם זאת, הבנק המרכזי גם הטיל דרישות רזרבה חדשות ועדכן את כללי המט"ח שלו כדי לשלוט בזרימת הכסף החם לכלכלת המדינה.

במאמץ ליישב סכסוכים עם משקיעים זרים שלא הצליחו לחסל את אחזקותיהם האיסלנדיות בזמן שהפיקוח על החליפין קיים, הציע הבנק המרכזי לקנות את אחזקות המטבע שלהם בשער חליפין מוזל בכ-20% מהשער הרגיל ב- זְמַן. מחוקקים איסלנדים גם דרשו ממחזיקים זרים של אג"ח ממשלתיות הנקובות בקונה למכור אותן בחזרה לאיסלנד בשיעור מוזל, או שהרווחים שלהם ייתפסו בחשבונות בריבית נמוכה ללא הגבלת זמן עם פדיון האג"ח.

The post בקרות חליפין appeared first on מילון מושגים.