מה זה גרינמייל?
מה זה גרינמייל? גרינמייל הוא הנוהג של רכישת מספיק מניות בחברה כדי לאיים על השתלטות עוינת, כך שחברת המטרה במקום זאת תרכוש מחדש את מניותיה בפרמיה. בנוגע למיזוגים ורכישות, החברה מבצעת תשלום בגרינק מייל כצעד הגנתי לעצירת הצעת הרכש. על חברת היעד לרכוש מחדש את המניה בפרמיה ניכרת כדי לסכל את ההשתלטות, מה שמביא לרווח ניכר לגרינמיילר.
מה זה גרינמייל? – נקודות מרכזיות
הבנת גרינמייל
בדומה לסחיטה, גרין מייל הוא כסף המשולם לישות כדי לעצור או למנוע התנהגות אגרסיבית. במיזוגים ורכישות, מדובר באמצעי אנטי-השתלטות שבו חברת היעד משלמת פרמיה, המכונה greenmail, כדי לרכוש את המניות שלה בחזרה במחירים מנופחים מ-Acorporated Raider. לאחר קבלת התשלום בגרינמייל, הפושט מסכים בדרך כלל להפסיק את ההשתלטות ולא לקנות עוד מניות לזמן מסוים.
המונח "גריןmail" נובע משילוב של סחיטה וגרינקבקים (דולר ארה"ב). המספר הגבוה של מיזוגים תאגידיים שהתרחשו במהלך שנות השמונים הוביל לגל של גרין מייל. במהלך אותה תקופה, עלה חשד שחלק מהפושטים של תאגידים, שביקשו רק להרוויח, יזמו הצעות רכש ללא כוונה להמשיך את ההשתלטות.
למרות שגרינמייל עדיין מתרחש בשתיקה בצורות שונות, כמה תקנות פדרליות ומדינתיות הקשו הרבה יותר. בשנת 1987, ה-IRS (Internal Revenue Service) הציג מס בלו של 50% על רווחי Greenmail. יתר על כן, חברות הציגו מנגנוני הגנה שונים, המכונים כדורי רעל, כדי להרתיע משקיעים אקטיביסטים מלהגיש הצעות רכש עוינות.
הפרשה נגד גרין מייל היא סעיף מיוחד באמנת החברה של החברה המונעת מהדירקטוריון לאשר תשלומים בגרינמייל. חוק אנטי-גרינמייל יסיר את האפשרות שדירקטוריון יפנה את הדרך המועילה וישלם רוכש לא רצוי של מניות החברה, מה שמשאיר את בעלי המניות במצב גרוע יותר.
ביקורת על גרינמייל
גרינמייל נתפס לעתים קרובות כתרגול טורף, הגובל בסחיטה. בראייה זו, הגרנמיילר הרוכש מניות אינו מתכוון להשתתף בפעילות החברה כבעל מניות. במקום זאת, ה-greenmailer קונה את המניות מתוך כוונה רק לאיים על ההנהלה בהשתלטות עוינת או בפעולות אחרות. אם יצליח, המבקרים מאמינים שהגרינמיילר מרוויח על חשבון החברה מבלי לספק שום דבר בתמורה.
היתרונות של גרינמייל
למרות המוניטין המרושע שלה, ניתן לראות בצורות מסוימות של דואר ירוק כפתרונות שוק חופשי למחלוקות אמיתיות בין בעלי מניות. פושט תאגידי עשוי להאמין באמת ובתמים שלא נעשה שימוש יעיל במשאבים בתוך החברה. פתרון אחד עשוי להיות למכור נכסים ברווח לחברות אחרות, מה שיכול ככל הנראה לנצל אותם טוב יותר. הסדר זה יכול להיות מועיל לפורץ התאגידים, לבעלי מניות אחרים ולחברה כולה.
עם זאת, ייתכן שהנהלת החברה לא תהיה שותפה לדעה של השוטת התאגידית לפיה נכסיה ישמשו טוב יותר על ידי אחרים. נניח שההנהלה יכולה להמציא את הכספים לשלם בגרינמייל במקום זאת. זה מספק מעין הוכחה לשוק חופשי שהנכסים צריכים להישאר בשליטת החברה. הפושט התאגידי מוותר על הרווחים שניתן להפיק ממכירת נכסים על ידי מכירת מניות במקום. אם הפושט יכול להרוויח יותר כסף ממכירת הנכסים, גרין מייל לא מתרחש מכיוון שזה יהיה לא רווחי ולא יעיל כלכלית. מכאן שגרינמייל מתרחש רק כאשר הוא מועיל בהשקפה זו.
דוגמה בעולם האמיתי
סר ג'יימס גולדסמית' היה פושט תאגידים ידוע לשמצה בשנות ה-80. הוא תיזמר שני מסעות פרסום בעלי פרופיל גבוה נגד סנט רג'יס נייר קומפני וחברת צמיגים וגומי גודייר (GT). גולדסמית' הרוויח 51 מיליון דולר מהמיזם שלו בסנט רג'יס ו-93 מיליון דולר מהפשיטה שלו ב-Goodyear, שנמשכה רק חודשיים.
באוקטובר 1986 רכשה גולדסמית' 11.5% ממניות גודייר בעלות ממוצעת של 42 דולר למניה. הוא גם הגיש תוכניות למימון השתלטות על החברה לרשות ניירות ערך והבורסה (SEC). חלק מהתוכנית שלו הייתה לגרום לחברה למכור את כל נכסיה מלבד עסקי הצמיגים שלה. תוכנית זו לא התקבלה היטב בקרב בכירי גודייר.
בתגובה להתנגדות של גודייר, גולדסמית' הציע למכור את חלקו בחזרה לחברה תמורת 49.50 דולר למניה. סוג זה של הצעת זרוע חזקה מכונה לעתים קרובות כופר או נשיקת פרידה. בסופו של דבר, גודייר קיבלה ובעקבות זאת רכשה מחדש 40 מיליון מניות מבעלי המניות ב-50 דולר למניה, מה שעלה לחברה 2.9 מיליארד דולר. מחיר מניית גודייר ירד ל-42 דולר מיד לאחר הרכישה החוזרת.
