מה זה התפשטות שיחות בול?
מה זה התפשטות שיחות בול? מרווח שיחת בול הוא אסטרטגיית מסחר באופציות שנועדה ליהנות מהעלייה המוגבלת של המניה במחיר. האסטרטגיה משתמשת בשתי אפשרויות רכישה כדי ליצור טווח המורכב ממחיר מימוש נמוך וממחיר מימוש עליון. מרווח השיחות השורי עוזר להגביל את ההפסדים של בעלות על מניות, אבל הוא גם מכסה את הרווחים.
מה זה התפשטות שיחות בול? – נקודות מרכזיות
הבנת התפשטות שיחות בול
מרווח השיחות השור מורכב מהשלבים הבאים הכוללים שתי אפשרויות שיחות.
הפרמיה המתקבלת במכירת אופציית הרכש מקזזת חלקית את הפרמיה שהמשקיע שילם עבור רכישת השיחה. בפועל, החוב של המשקיעים הוא ההפרש נטו בין שתי אפשרויות הרכש, שהוא עלות האסטרטגיה.
פריסת השיחות השור מפחיתה את העלות של אופציית הרכש, אך היא מגיעה עם פשרות. גם העליות במחיר המניה מוגבלות, ויוצרות טווח מוגבל שבו המשקיע יכול להרוויח. סוחרים ישתמשו במרווח הקריאה השור אם הם מאמינים שנכס יעלה מתון בערכו. לרוב, בתקופות של תנודתיות גבוהה, הם ישתמשו באסטרטגיה זו.
ההפסדים והרווחים ממרווח ה- Bull Call מוגבלים בשל מחירי השביתה הנמוכים והגבוהים. אם בתום התפוגה, מחיר המניה יורד מתחת למחיר המימוש התחתון – אופציית הרכש הראשונה, שנרכשה – המשקיע לא מממש את האופציה. אסטרטגיית האופציות פוקעת ללא ערך, והמשקיע מפסיד את הפרמיה נטו ששולמה בהתחלה. אם הם יממשו את האופציה, הם יצטרכו לשלם יותר – מחיר המימוש שנבחר – עבור נכס שנסחר כעת בפחות.
אם בתום התפוגה, מחיר המניה עלה ונסחר מעל מחיר המימוש העליון – אופציית הרכש השנייה, הנמכרת – המשקיע מממש את האופציה הראשונה שלו עם מחיר המימוש הנמוך יותר. כעת, הם עשויים לרכוש את המניות בפחות משווי השוק הנוכחי.
עם זאת, אופציית הרכש השנייה שנמכרה עדיין פעילה. שוק האופציות יממש או יקצה אופציית רכש זו באופן אוטומטי. המשקיע ימכור את המניות שנרכשו עם אופציית המימוש הראשונה, הנמוכה יותר, תמורת מחיר המימוש השני הגבוה יותר. כתוצאה מכך, הרווחים שהושגו מקנייה עם אופציית הרכש הראשונה מוגבלים למחיר המימוש של האופציה הנמכרת. הרווח הוא ההפרש בין מחיר המימוש התחתון למחיר המימוש העליון פחות, כמובן, העלות נטו או הפרמיה ששולמו בהתחלה.
עם מרווח שיחות בול, ההפסדים מוגבלים ומפחיתים את הסיכון הכרוך בכך, מכיוון שהמשקיע יכול להפסיד רק את העלות נטו כדי ליצור את המרווח. עם זאת, החיסרון באסטרטגיה הוא שגם הרווחים מוגבלים.
יתרונות
חסרונות
הסבר על אפשרות שיחה
סחורות, אג"ח, מניות, מטבעות ונכסים אחרים מהווים את האחזקות הבסיסיות עבור אופציות רכש. משקיעים יכולים להשתמש באופציות רכישה כדי ליהנות ממהלכים כלפי מעלה במחיר הנכס. אם מימשו לפני תאריך התפוגה, אופציות אלו מאפשרות למשקיע לקנות את הנכס במחיר נקוב – מחיר המימוש. האופציה אינה מחייבת את המחזיק לרכוש את הנכס אם יבחר שלא. לדוגמה, סוחרים המאמינים שמניה מסוימת טובה לתנועת מחירים כלפי מעלה ישתמשו באופציות רכש.
המשקיע השוורי ישלם עמלה מראש – הפרמיה – עבור אופציית הרכש. הפרמיות מבססות את מחירן על הפער בין מחיר השוק הנוכחי של המניה למחיר המימוש. אם מחיר המימוש של האופציה קרוב למחיר השוק הנוכחי של המניה, סביר שהפרמיה תהיה יקרה. מחיר המימוש הוא המחיר שבו האופציה מומרת למניה בתום התפוגה.
אם נכס הבסיס יירד לפחות ממחיר המימוש, המחזיק לא יקנה את המניה אך יאבד את ערך הפרמיה בפקיעה. אם מחיר המניה נע מעל מחיר המימוש, המחזיק רשאי להחליט לרכוש מניות במחיר זה אך אינו מחויב לעשות זאת. שוב, בתרחיש זה, המחזיק יחסר את מחיר הפרמיה.
פרמיה יקרה עלולה להפוך אופציית רכש לא שווה קנייה מכיוון שמחיר המניה יצטרך לנוע גבוה משמעותית כדי לקזז את הפרמיה ששולמה. המכונה thebreak-even point (BEP), זהו המחיר השווה למחיר המימוש בתוספת עמלת הפרמיה.
הברוקר יגבה עמלה עבור ביצוע סחר באופציות והוצאה זו מביאה בחשבון את העלות הכוללת של המסחר. כמו כן, חוזי אופציות מתומחרים במגרשים של 100 מניות. אז, קניית חוזה אחד שווה ל-100 מניות של נכס הבסיס.
דוגמה להפצת שיחות בול
סוחר אופציות רוכש שיחה אחת של Citigroup (C) ב-21 ביוני במחיר מימוש של 50$ ומשלם 2$ לחוזה כאשר סיטיגרופ נסחרת ב-49$ למניה.
במקביל, הסוחר מוכר שיחה אחת של Citi ב-21 ביוני במחיר מימוש של $60 ומקבל $1 לכל חוזה. מכיוון שהסוחר שילם $2 וקיבל $1, העלות נטו של הסוחר ליצירת הפריסה היא $1.00 לחוזה או $100. ($2 פרמיית שיחה ארוכה פחות $1 רווח שיחה קצרה = $1 כפול 100 גודל חוזה = $100 עלות נטו פלוס, עמלת הברוקר שלך)
אם המניה יורדת מתחת ל-50$, שתי האופציות יפוגות ללא ערך, והסוחר מפסיד את הפרמיה ששולמה בסך 100$ או את העלות נטו של 1$ לחוזה.
אם המניה תעלה ל-$61, ערך השיחה של $50 יעלה ל-$10, וערך השיחה של $60 יישאר ב-$1. עם זאת, כל רווח נוסף בשיחה של 50$ יבוטל, והרווח של הסוחר בשתי אפשרויות השיחה יהיה 9$ (רווח של 10$ – עלות נטו של 1$). הרווח הכולל יהיה $900 (או $9 x 100 מניות).
במילים אחרות, אם המניה ירדה ל-30$, ההפסד המקסימלי יהיה 1.00$ בלבד, אבל אם המניה תזנק ל-100$, הרווח המקסימלי יהיה 9$ עבור האסטרטגיה.
כיצד מיושמת פריסת שיחות בול?
כדי ליישם פריסת שיחות בול כרוכה בבחירת הנכס שצפוי לחוות הערכה קלה על פני פרק זמן מוגדר (ימים, שבועות או חודשים). השלב הבא הוא רכישת אופציית רכש במחיר מימוש מעל השוק הנוכחי עם תאריך תפוגה ספציפי ובמקביל מכירת אופציית רכש במחיר מימוש גבוה יותר שתאריך תפוגה זהה לאופציית הרכש הראשונה. ההפרש נטו בין הפרמיה שהתקבלה עבור מכירת השיחה לבין הפרמיה המשולמת עבור רכישת השיחה היא עלות האסטרטגיה.
כיצד מריחת שיחת בול יכולה להועיל לך?
עם מרווח שיחות בול, ההפסדים מוגבלים, מה שמפחית את הסיכון הכרוך בכך, מכיוון שהמשקיע יכול להפסיד רק את העלות נטו כדי ליצור את המרווח. גם העלות נטו נמוכה יותר שכן הפרמיה שנגבתה ממכירת השיחה עוזרת לעמוד בעלות הפרמיה ששולמה לקניית השיחה. סוחרים ישתמשו במרווח הקריאה השור אם הם מאמינים שערך הנכס יעלה מספיק כדי להצדיק את מימוש השיחה הארוכה אך לא מספיק למקום שבו ניתן לממש את השיחה הקצרה.
כיצד משפיע נכס הבסיס על הפרמיה של בול שיחות?
מאחר שמרווח השיחות מיושם בהנחה של ייסוף צנוע במחיר נכס הבסיס, הגיוני שהפרמיה שלו תשקף את זו של מחיר הנכס, עד לנקודה מסוימת. בעיקרו של דבר, הדלתא של מרווח קריאות בול, שמשווה את השינוי במחיר נכס הבסיס לשינוי בפרמיה של האופציה, היא חיובית נטו. עם זאת, הגמא שלו, המודד את קצב השינוי של הדלתא, קרוב מאוד לאפס, מה שאומר שיש מעט מאוד שינוי בפרמיות של מרווח השיחות השור, כאשר המחיר של נכס הבסיס משתנה.
