מהי קרן השקעות יחידה (UIT)?
מהי קרן השקעות יחידה (UIT)? Aunit Investment Trust (UIT) היא חברת השקעות המציעה תיק קבוע, בדרך כלל של מניות ואיגרות חוב, כיחידות הניתנות לפדיון למשקיעים לתקופת זמן מסוימת. הוא נועד לספק שבח הון ו/או הכנסה מדיבידנד. נאמנות להשקעה ביחידות, יחד עם קרנות נאמנות וקרנות סגורות, מוגדרות כחברות השקעות.
מהי קרן השקעות יחידה (UIT)? – נקודות מרכזיות
הבנת קרן השקעות ביחידות (UITs)
חברות השקעות מציעות לאנשים פרטיים את ההזדמנות להשקיע בתיק מגוון של ניירות ערך עם דרישת השקעה ראשונית נמוכה. UITs נמכרים על ידי יועצי השקעות ובעלים יכול לפדות את היחידות לקרן או לנאמנות, במקום לבצע מסחר בשוק המשני הזה. UIT הוא תאגיד השקעות מוסדר (RIC) או agrantortrust. RIC הוא תאגיד שבו המשקיעים הם בעלים משותפים, ונאמנות מעניקה מעניקה למשקיעים בעלות פרופורציונלית בניירות הערך של ה-UIT.
איך השקעות נמכרות
משקיעים יכולים לפדות מניות קרנות נאמנות או יחידות UIT בשווי נכסים נטו (NAV) לקרן או לסמוך ישירות או בעזרת יועץ השקעות. NAV מוגדר כערך הכולל של התיק חלקי מספר המניות או היחידות הקיימות וה- NAV מחושב בכל יום עסקים. מצד שני, קרנות סגורות אינן ניתנות לפדיון ונמכרות בשוק המשני במחיר השוק הנוכחי. מחיר השוק של קרן סגורה מבוסס על ביקוש המשקיעים ולא כחישוב של שווי הנכסים הנקי.
סוגי קרנות השקעות ביחידות
למרות שהמאפיינים הבסיסיים של UIT זהים לרוב בסוגים שונים של נאמנויות, ישנן אסטרטגיות שונות עבור UITs. סוגים שונים אלה ישתנו בנכסי הבסיס הנרכשים והמוחזקים, שכן לכל אחת מה-UITs הבאות תהיה אסטרטגיית השקעה שונה:
Unit Invest Trusts לעומת קרנות נאמנות
תאריכי סיום
קרנות נאמנות הן קרנות פתוחות, כלומר מנהל התיק יכול לקנות ולמכור ניירות ערך בתיק. בינתיים, UIT משלם הכנסות ריבית על האג"ח ומחזיק את התיק עד תאריך סיום ספציפי שבו האג"ח נמכרות וסכום הקרן מוחזר לבעלים. משקיעים עשויים להעדיף UITs אם הם מחפשים השקעות עם לוחות זמנים של התחלה ועצירה מוגדרים בבירור. UIT עשוי להתגלגל גם ל-UIT אחר אם הוא חלק מסדרה.
מספר שיתופים
משקיעים רבים מעדיפים להשתמש בקרנות נאמנות להשקעה במניות כדי שניתן יהיה לסחור בתיק. אם משקיע מעוניין לקנות ולהחזיק תיק של אג"ח ולהרוויח ריבית, אותו אדם יכול לרכוש UIT או קרן סגורה עם תיק קבוע. ל-UIT תהיה מגבלה מוגדרת על מספר המניות הזמינות שלא ניתן למזג או לפצל.
רמת פעילות
מטרת ההשקעה של כל קרן נאמנות היא להשיג ביצועים טובים יותר ממדד מסוים, ומנהל התיקים סוחר בניירות ערך כדי לעמוד ביעד זה. לקרן נאמנות מניות, למשל, עשויה להיות מטרה לגבור על מדד ה-Standard & Poor's 500 של מניות גדולות. בינתיים, UITs אינם מנוהלים באופן פעיל. נכסים נרכשים מראש, ואז נכסים אלה מוחזקים למשך ה-UIT. במקרים נדירים, ניתן לאפשר לנותני חסות להחליף את נכסי הנאמנות.
יתרונות וחסרונות של UITs
היתרונות של UITs
לקרן השקעות יחידה (UIT) יש כמה יתרונות השקעה ספציפיים. UITs מספקים למשקיעים גישה לתיק מגוון של ניירות ערך; זה יכול לעזור להפחית את הסיכון להפסדים עקב ביצועים נמוכים של כל נייר ערך בודד. שים לב שחלק מה-UITs הם ספציפיים לתעשייה (כלומר, 100% שירותי בריאות מושקעים), ו-UITs אלה טומנים בחובם סיכון גדול יותר.
UITs נדרשים לחשוף את תיקי ההשקעות שלהם באופן קבוע, ולספק למשקיעים שקיפות רבה יותר לגבי אחזקותיהם ואסטרטגיית ההשקעה שלהם. בנוסף, UITs הם בדרך כלל השקעות פסיביות. המשמעות היא שהם אינם כרוכים בניהול פעיל או במסחר תכוף. זה יכול לגרום לעמלות והוצאות נמוכות יותר בהשוואה לקרנות המנוהלות באופן פעיל. UITs גם בנויים בדרך כלל כישויות מעבר, מה שאומר שהם לא משלמים מיסים ברמת הנאמנות. זה יכול להביא ליעילות מס גדולה יותר.
ל-UITs יש לרוב דרישות השקעה מינימליות נמוכות, מה שהופך אותם לנגישים למגוון רחב יותר של משקיעים. בנוסף, משקיעים נוספים עשויים להעריך את הפשטות של UIT. ל-UITs יש תיק קבוע של ניירות ערך ואסטרטגיית השקעה מוגדרת. המשמעות היא שהביצועים שלהם בדרך כלל צפויים יותר מאשר קרנות המנוהלות באופן פעיל שעשויות לשנות את אחזקותיהן ואסטרטגיית ההשקעה שלהן לאורך זמן.
החסרון של UITs
ל-UITs למרבה הצער יש גם מספר חסרונות. מכיוון של-UIT יש תיק ניירות ערך קבוע ואסטרטגיית השקעה מוגדרת, למשקיעים יש שליטה מועטה על ההשקעות שבוצעו על ידי הנאמנות. במקרים מסוימים, גם ביצועים גרועים נשמרים וספונסרים בדרך כלל שומרים על נכסי UIT מבלי לסחור או לשנות אסטרטגיה.
כאמור, בעוד ש-UITs מספקים גיוון מסוים, הם בדרך כלל משקיעים במגזר שוק ספציפי או בסוג נכסים. משמעות הדבר היא שהם עשויים שלא לספק את אותה רמת פיזור כמו השקעות מגוונות יותר.
UITs מתוכננים להיות השקעות לטווח ארוך, כך שהם עשויים שלא להתאים למשקיעים הזקוקים לגישה לכספים שלהם בהתראה קצרה. UITs גם לא נסחרות בבורסות כמו קרנות נאמנות ועשויות לגרור עמלות מראש, כך שמשקיעים עשויים להתקשות בקנייה או מכירה של יחידות או שהם חייבים להיות מוכנים לשאת בעלויות גבוהות יותר בעת רכישת ההשקעה.
במקרים מסוימים, UITs עשויים שלא לספק מידע רב על אסטרטגיית ההשקעה או הביצועים שלהם כמו סוגים אחרים של השקעות. זה כולל חוסר שקיפות רבה כל כך סביב עמלות, הוצאות או תוכניות עתידיות לשינויים בנכסים.
מקצוענים
חסרונות
UITs ומיסוי
UITs בנויות בדרך כלל כישויות מעבר לצורכי מס. המשמעות היא ש-UITs לרוב לא משלמים מיסים ברמת הנאמנות. במקום זאת, הכנסות, רווחים והפסדים מועברים למשקיעים בנאמנות. כתוצאה מכך, המשקיעים אחראים לתשלום מסים על חלקם בהכנסות, רווחים והפסדים של הנאמנות והנאמנות פטורה ממס.
הטיפול המס של UIT יכול להשתנות בהתאם לסוגי ניירות הערך המוחזקים על ידי הנאמנות ולמצב המס האישי של המשקיע. לדוגמה, אם הנאמנות מחזיקה במניות או בניירות ערך אחרים המחלקים דיבידנדים, הדיבידנדים יועברו למשקיע וימוסו כהכנסה רגילה. באופן דומה, אם הנאמנות מוכרת ניירות ערך ברווח, כל רווחי ההון מועברים למשקיע.
יתרון מס פוטנציאלי אחד של UITs הוא שהם בדרך כלל בנויים כהשקעה פסיבית. המשמעות היא שבגלל שהשקעות נרכשות ונמכרות בתדירות נמוכה יותר, הן עשויות לקבל מחזור נמוך יותר ולהניב פחות רווחי הון מאשר קרנות המנוהלות באופן פעיל. זה יכול להביא ליעילות מס גדולה יותר עבור משקיעים המעוניינים למזער את מס רווחי ההון שלהם.
עלויות UIT
כמו צורות אחרות של השקעה, UITs נושאות איתן מגוון של עלויות. חלק מה-UITs גובים עמלת מכירה הנקראת עומס. חיוב מכירה זה הוא בדרך כלל אחוז מסכום ההשקעה ויכול לנוע בין 1% ל-5% או יותר.
UITs גובים בדרך כלל דמי ניהול שהם אחוז מהנכסים המוחזקים בנאמנות. דמי הניהול מכסים את עלויות ניהול התיק והוצאות ניהול אחרות, אם כי עמלות אלו עשויות להיות נמוכות מהשקעות בניהול פעיל.
UITs גם גובים עמלות נאמן. עמלות נאמן אלו מכסות את העלויות של הנאמן האחראי על הפיקוח על הנאמנות. עמלות נאמן הן בדרך כלל סכום קבוע או אחוז מהנכסים המוחזקים בנאמנות, אם כי עשויות להיות הוצאות אחרות הכלולות ספציפיות עבור דמי משפט, חשבונאות, משמורת או ניהול.
דוגמה בעולם האמיתי
ה-Global 100 Dividend Strategy Portfolio Series 14 (CGONNX) של גוגנהיים נוסד ב-15 במרץ 2018 מתוך כוונה לספק הכנסה מדיבידנד. הוא הכיל 100 פוזיציות מגוונות: 45.16% מושקעות במניות גדולות, 26.94% ב-mid-cap ו-27.90% לא קטנות. בערך מחצית מניירות הערך מושקעים במניות בארה"ב, והיתרה מושקעת במדינות רבות אחרות. ההקצאה משקפת גם מגזרים רבים. כל חברה שהיא מחזיקה מייצגת בערך 1% מהפורטפוליו.
UIT זה נוצר עם תאריך בגרות חובה של 17 ביוני 2019. מאז תאריך הבשלה של UIT זה, גוגנהיים הציע ללא הרף הצעות UIT חדשות. לדוגמה, Global 100 Dividend Strategy Portfolio Series 24 נוצר ב-9 בספטמבר 2020 עם תאריך פירעון חובה של 17 בדצמבר 2021.
כיצד פועלת קרן השקעות ביחידה?
UIT הוא סוג של כלי השקעה המאגד כסף ממספר משקיעים לרכישת תיק קבוע של ניירות ערך, כגון מניות או אג"ח. לאחר יצירת הנאמנות, המשקיעים רוכשים יחידות המייצגות עניין בעלות יחסי בנכסי הבסיס. לאחר מכן הנאמנות מנוהלת וההכנסה מחולקת לאורך חיי הנכסים.
מהו היתרון העיקרי של קרן השקעות יחידה?
רבים עשויים לטעון כי היתרון העיקרי של UIT הוא הפשטות. מכיוון שמדובר בהשקעה פסיבית עם אסטרטגיה מוגדרת, הנכסים של UIT בדרך כלל לא נמכרים לפני הפירעון ברגע שהם נרכשים. לכן, משקיעים בדרך כלל אוהבים את האופי הפשוט של לדעת בדיוק אילו ניירות ערך יוחזקו, איזה ציר זמן מנוהל ואילו סיכונים מוכרים.
מהו הסיכון העיקרי של קרן השקעות ליחידה?
היתרון שלמעלה עשוי גם לתרגם לאחד החסרונות הגדולים ביותר של UIT. מכיוון שהנכסים אינם נרכשים או נמכרים לעתים קרובות, השקעות ננעלות לרוב בתוכנית השקעה שאינה משתנה. לא ניתן להעריך מחדש את הנכסים בזמן שהם מוחזקים, והמשקיעים עלולים להפסיד כסף.
סיכום ומסקנות
UIT דומה מאוד לקרן נאמנות. עם זאת, כלי השקעה זה נוקט לעתים קרובות אסטרטגיית השקעה פסיבית. לאחר רכישת ניירות ערך, UIT מחזיק בנכסים למשך זמן קבוע מראש. זה נותן למשקיעים שקט נפשי לדעת את הסיכון והפיזור של התיק בנוסף להכרת אסטרטגיית המס של נכסי הבסיס.
