מה זה אג"ח משכנתא?
מה זה אג"ח משכנתא? אג"ח משכנתא מובטחת על ידי משכנתא, או מאגר של משכנתאות, המגובות בדרך כלל על ידי החזקות נדל"ן ונכסים, כגון ציוד.
מה זה אג"ח משכנתא? – נקודות מרכזיות
1:48
לחץ על הפעל כדי ללמוד הכל על אג"ח משכנתא
הבנת אג"ח משכנתא
אג"ח משכנתא מציעות למשקיע הגנה מכיוון שהעיקרון מובטח בנכס יקר ערך. במקרה של ברירת מחדל, מחזיקי אג"ח יכולים למכור את הנכס הבסיסי כדי לפצות על המחדל ולתשלום בטוח של דיבידנדים. עם זאת, בגלל בטיחות אינהרנטית זו, אג"ח משכנתא ממוצעת נוטה להניב תשואה נמוכה יותר מאשר אג"ח תאגידיות מסורתיות המגובות רק בהבטחה וביכולת לשלם של התאגיד.
כאשר אדם רוכש דירה ומממן את הרכישה באמצעות משכנתא, המלווה רק לעיתים רחוקות שומר בעלות על המשכנתא. במקום זאת, היא מוכרת את המשכנתא בשוק המשני לגוף אחר, כמו מיזם בחסות בנק השקעות (GSE). גוף זה אורז את המשכנתא במאגר הלוואות אחרות ומנפיק אג"ח עם המשכנתאות כגיבוי.
כאשר בעלי בתים משלמים את המשכנתאות שלהם, חלק הריבית מתשלום שלהם משמש לתשלום התשואה על אגרות חוב משכנתא אלו. כל עוד מרבית בעלי הדירות במאגר המשכנתאות עומדים בקצב התשלומים שלהם, אג"ח משכנתא היא בטחון מניב הכנסה בטוח ואמין.
יתרונות וחסרונות של אג"ח משכנתא
החיסרון של אג"ח משכנתאות הוא שהתשואות שלהן נוטות להיות נמוכות יותר מתשואות האג"ח הקונצרניות, מכיוון שאגרוף המשכנתאות הזה הופך אג"ח כאלה להשקעות בטוחות יותר. יתרון היה בכך שאם בעל בית לא יעמוד במשכנתא, יש לבעלי האג"ח תביעה על שווי הנכס של בעל הבית. ניתן לחסל את הנכס עם התמורה המשמשת לפיצוי מחזיקי האג"ח. יתרון נוסף של אג"ח משכנתא הוא שהן השקעה בטוחה יותר ממניות, למשל.
לעומת זאת, למשקיעים באג"ח קונצרניות יש מעט עד אין פניה אם התאגיד אינו מסוגל לשלם. כתוצאה מכך, כאשר תאגידים מנפיקים אג"ח, הם חייבים להציע תשואות גבוהות יותר כדי לפתות משקיעים לקחת על עצמם את הסיכון של חוב לא מובטח.
2.1 טריליון דולר
שיקולים מיוחדים לאג"ח משכנתא
חריג מרכזי אחד לכלל הכללי שאג"ח משכנתא מייצגות השקעה בטוחה התברר במהלך המשבר הפיננסי של סוף שנות ה-2000. לקראת תקופה זו, המשקיעים הבינו שהם יכולים להרוויח תשואות גבוהות יותר ברכישת אג"ח מגובות במשכנתאות סאב-פריים – משכנתאות המוצעות לקונים עם אשראי גרוע או הכנסה בלתי ניתנת לאימות – תוך שהם עדיין נהנים מהביטחון כביכול של השקעה בחוב מובטח.
למרבה הצער, מספיק מהמשכנתאות הסאב-פריים הללו נכשלו כדי לגרום למשבר שבמהלכו איגרות חוב משכנתאות רבות נכשלו בעלות של מיליוני דולרים למשקיעים. מאז המשבר, התגברה הביקורת על ניירות ערך כאלה. עם זאת, הפד עדיין מחזיק בכמות נכבדת של ניירות ערך מגובי משכנתאות (MBS) כגון אג"ח משכנתא. נכון לפברואר 2021, הפד החזיק בסביבות 2.1 טריליון דולר ב-MBS, לפי נתוני הבנק הפדרלי של סנט לואיס.
