מהי אריזה מחדש בפרייבט אקוויטי?
מהי אריזה מחדש בפרייבט אקוויטי? אריזה מחדש בתעשיית ההון הפרטי היא כאשר חברת הון פרטית קונה את כל המניות בחברה ציבורית בעייתית, ובכך לוקחת את החברה פרטית מתוך כוונה לשפץ את פעילותה ולמכור אותה מחדש ברווח. במשך כמה שנים, המטרה העיקרית של האריזה מחדש הייתה להכין חברה לחזרה לשוק עם הנפקה ראשונית (IPO). לאחרונה, חברות הון פרטיות מצאו דרכים אחרות למקסם את הרווחים שלהן, הכרוכות בפחות פיקוח רגולטורי ובעלי מניות.
מהי אריזה מחדש בפרייבט אקוויטי? – במשך כמה שנים, המטרה העיקרית של האריזה מחדש הייתה להכין חברה לחזרה לשוק עם הנפקה ראשונית (IPO). לאחרונה, חברות הון פרטיות מצאו דרכים אחרות למקסם את הרווחים שלהן, הכרוכות בפחות פיקוח רגולטורי ובעלי מניות.
מהי אריזה מחדש בפרייבט אקוויטי? – נקודות מרכזיות
איך עובדת אריזה מחדש בפרייבט אקוויטי
חברת פרייבט אקוויטי מחפשת חברה שאינה רווחית או מתפקדת נמוכה וקונה אותה על הסף מתוך אמונה שניתן להפוך את העסק. ברגע שהחברה כבר לא ציבורית, חברת ההשקעות הפרטית יכולה לנקוט בכל אמצעי שהיא חושבת שיהיו אפקטיביים, כגון מכירת חטיבות, החלפת ניהול או קיצוץ בעלויות תקורה.
מטרתה עשויה להיות להביא את החברה המחודשת לציבור עם הנפקה ראשונית חדשה (IPO), למכור את החברה על הסף לקונה פרטי אחר, או להתמזג עם ישות או גופים גדולים יותר. בכל מקרה, אם האריזה מחדש תצליח, חברת הפרייבט אקוויטי תרוויח יותר כסף ממה שהוציאה בהחייאת החברה.
רוב הכסף ששימש לרכישת החברה לווה לעומת המזומנים העומדים לרשות המשרד. לפיכך, העסקה מכונה בדרך כלל רכישה ממונפת.
כסף מזומן על אריזה מחדש
אריזה מחדש עם עין להשקת הנפקה ראשונית חדשה לציבור הייתה עסק רווחי עבור חברות הון פרטיות. היו 22 הנפקות שהובאו לשוק על ידי חברות רכישה פרטיות ב-2020, בשווי יציאה של 74.5 מיליארד דולר.
עם זאת, נראה כי האסטרטגיה הזו איבדה את זוהרה לרוב. מספר ההנפקות הראשוניות שהובאו לשוק על ידי חברות הון פרטיות נמצא בירידה מאז 2013, עם עלייה קלה ב-2018 ולאחר מכן עלייה ב-2020.
נראה שחברות הון פרטיות מצאו דרכים קלות ורווחיות יותר להרוויח כסף מהרכישות שלהן, בהתחשב בביקורת הממשלתית, הרגולטורית ובעלי המניות שעומדות בפני חברות ציבוריות.
לבורגר קינג, למשל, הייתה שורה ארוכה של בעלי תאגידים, כולל חברת פילסברי, לפני שהיא נקנתה ב-2002 על ידי TPG Capital. קבוצת ההשקעות חידשה את החברה והשיקה הנפקה ראשונית מוצלחת בשנת 2006. רק ארבע שנים לאחר מכן, בעיצומו של המיתון הגדול, בורגר קינג שוב היה בבעיה. זה נלקח שוב פרטי ברכישה על ידי 3G Capital.
כיום, בורגר קינג היא חברת בת של Restaurant Brands International, קונגלומרט מזון מהיר שבסיסו בטורונטו, קנדה, אך בבעלות רובה של 3G, חברה ברזילאית. הקונגלומרט מחזיק גם ברשת בתי הקפה הקנדית טים הורטון ורשת העוף המטוגן Popeyes.
דוגמאות מהעולם האמיתי
אריזות פרייבט אקוויטי הן רחוקות וכוללות את Panera Bread, רשת מסעדות המאפיות, וסטייפלס, חנות הציוד העסקי.
Panera Bread נלקחה פרטית ב-2017 על ידי BDT Capital Partners ו-JAB Holding Co. ברכישה שעלתה 7.5 מיליארד דולר. חברות המניות המשולבות רכשו בעבר את קפה ותה של פיט וסופגניות קריספי קרמה. החל משנת 2021, Panera Bread עשויה לצאת שוב לציבור מכיוון ש-JAB השלימה זה עתה עסקת מימון מחדש של 800 מיליון דולר על העסק.
סטייפלס נרכשה על ידי סיקאמור פרטנרס תמורת 6.9 מיליארד דולר, גם כן ב-2017. סטייפלס רכשה בעבר את יריבתה החד-פעמית, אופיסמקס, והייתה שווה כ-19 מיליארד דולר ב-2010, מה שמראה עד כמה החברה ירדה. ההנחה הייתה כי השקמה התכוונה לצאת מההשקעה שלה בסטייפלס ב-2020 באמצעות הנפקה, אבל זה עדיין לא קרה.
