מהו מדד האג"ח של השווקים המתעוררים (EMBI)?
מהו מדד האג"ח של השווקים המתעוררים (EMBI)? מדד האג"ח של השווקים המתעוררים (EMBI) הוא מדד אבנצ'מרק למדידת ביצועי התשואה הכוללים של איגרות חוב ממשלתיות וקונצרניות בינלאומיות שהונפקו על ידי מדינות שווקים מתעוררים העומדות בדרישות נזילות ומבניות ספציפיות. למרות הסיכון המוגבר שלהן ביחס לשווקים המפותחים, איגרות חוב של שווקים מתעוררים מציעות מספר יתרונות פוטנציאליים כגון גיוון בתיק, שכן התשואות שלהן אינן מתואמות באופן הדוק לסוגי נכסים מסורתיים.
מהו מדד האג"ח של השווקים המתעוררים (EMBI)? – נקודות מרכזיות
הבנת מדד האג"ח של השווקים המתעוררים
שוק מתעורר מתאר מדינה או כלכלה מתפתחת שמתקדמת לקראת הפיכתה מתקדמת יותר על ידי תיעוש מהיר ואימוץ כלכלות שוק חופשי. השווקים המתעוררים הגדולים כוללים את ניגריה, סין, הודו, ברזיל, דרום אפריקה, פולין, מקסיקו, טורקיה, ארגנטינה, רוסיה וכו'. כדי לנצל את הצמיחה המהירה המתרחשת במדינות אלו, המשקיעים מסתכלים על איגרות חוב שהונפקו על ידי ממשלת אלה אומות.
חוב או איגרות חוב של שווקים מתעוררים נחשבים לחוב ריבוני. איגרות חוב ממשלתיות אלו מונפקות בדרך כלל במטבעות זרים, בדולר ארה"ב, יורו או ין יפני. בגלל הסיכון הכלכלי והפוליטי המוגבר הקיים במדינות אלה, דירוג האשראי של אג"ח של שווקים מתעוררים נוטה להיות נמוך מזה של אג"ח שוק מפותחות. בשל הסיכון הגבוה יותר הנתפס בהשקעה בנכסים אלה, לאג"ח הריבוניות יש תשואות גבוהות יותר למשקיעים מאשר לאג"ח יציבות יותר במדינות מפותחות. לדוגמה, PIMCO Emerging Local Bond Fund סיפקה תשואה כוללת של יותר מ-14% בתשעת החודשים הראשונים של 2017, בעוד ש-iShares Core US Aggregate Bond ETF עלתה ב-3.1% באותה תקופה. משקיעים שרוצים חשיפה לכלכלות מתעוררות ומוכנים לקחת על עצמם סיכונים נוספים עושים זאת בדרך כלל באמצעות קרנות נאמנות או קרנות נסחרות בבורסה (ETF) העוקבות אחר הביצועים של מדד אבנצ'מרק, כמו מדד האג"ח של השווקים המתעוררים.
אופן השימוש ב-EMBI
מדדי אג"ח של שווקים מתעוררים משמשים כמדדים לביצועי אג"ח בשווקים מתעוררים. מדדי האג"ח הפופולריים ביותר של השווקים המתעוררים הם JP Morgan EMBI+ Index, JP Morgan EMBI Global Index ו-JP Morgan EMBI Global Diversified Index. מדד EMBI+ מודד את איגרות החוב של Brady, שהן אג"ח נקובות בדולר שהונפקו בעיקר על ידי מדינות אמריקה הלטינית. ה-EMBI+ כולל גם הלוואות נקובות בדולר ו-Eurobonds ומרחיבה את מדד האג"ח המקורי של השווקים המתעוררים (EMBI), שהוצג ב-1992 כאשר כיסה רק אג"ח בריידי. מדינות במדד EMBI+ נבחרות לפי רמת דירוג אשראי ריבוני. המדד משוקלל על בסיס שווי השוק של איגרות החוב הממשלתיות, אך זהו תת המדד עם דרישות הנזילות הגדולות ביותר, כך שחלק מהשווקים אינם נכללים. כדי להיות זכאי לחברות במדד, החוב חייב להיות יותר משנה עד לפדיון, להיות בעל ערך נקוב של לפחות 500 מיליון דולר ולעמוד בהנחיות מסחר מחמירות כדי להבטיח שחוסר יעילות בתמחור לא ישפיע על המדד.
EMBI+
מדד JP Morgan EMBI Global Index הוא גרסה מורחבת של מדד EMBI+. ל-EMBI Global יש את אותם קריטריונים כמו EMBI+. עם זאת, היא אינה בוחרת מדינות על סמך רמת דירוג האשראי הריבוני שלהן. במקום זאת, המדד כולל מספר מדינות בדירוג גבוה יותר באמצעות נוסחה המשלבת את מדרגות ההכנסה לנפש שהוגדרו על ידי הבנק העולמי וההיסטוריה של ארגון מחדש של החוב של כל מדינה. לפיכך, הוא קצת יותר מקיף, רחב יותר, ולפיכך, מייצג יותר ממדד EMBI+.
ה-EMBI Global Diversified מגביל את משקלן של מדינות בעלות מלאי חוב גדול יותר על ידי הכללת רק חלק מסוים מהסכומים הנקובים הנוכחיים הזכאים של מדינות אלו של חובות. השווקים הגדולים משוקללים נמוך יותר, והשווקים הקטנים משוקללים גבוה יותר מאשר במדד EMBI העולמי.
מדדי J.P. Morgan הם אמת מידה פופולרית עבור מנהלי כספים העוסקים בחוב של שווקים מתעוררים, כך שמשקיעים עשויים לראות את המדד משמש כהשוואה לקרנות הנאמנות שלהם או לקרנות הנסחרות בבורסה. בגלל שיעורי הריבית הגבוהים שלהן, איגרות חוב של שווקים מתעוררים יכולות להעלות ביצועים גבוהים יותר מאג"ח האוצר של ארה"ב. מדדי אג"ח מתעוררים אחרים כוללים את ברקליס USD Emerging Market GovRIC Cap Index, DB Emerging Market USD Liquid Balanced Index ו-Bloomberg USD Emerging Market Sovereign Bond Index.
iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF
הושק בעזרת iShares בדצמבר 2007, iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) עוקבת אחר מדד הליבה העולמי של JPMorgan EMBI. EMBI Global Core הוא מדד חוב של שווקים מתעוררים רחב מאוד, נקוב בדולר ארה"ב. זה גם מגוון מאוד – אין מכשיר חוב בודד המהווה יותר מ-2% מסך האחזקות, ורובם נופלים מ-1%. כמעט שלושה רבעים מה-EMBI Global Core הם חוב ממשלתי מתעורר, כאשר רוב השאר מתמקדים באג"ח קונצרניות עם תשואה גבוהה. יחס ההוצאות עולה בקנה אחד עם מה שאתה מצפה מ-aniShares ETFat 0.40%.
תעודת ה-iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF היא המתאימה ביותר למשקיעים המחפשים נתיב מגוון להכנסה קבועה עם תשואה גבוהה. לקרן אחזקות ב-50 מדינות, כולל בהקצאה ברוסיה, מקסיקו, פולין, הונגריה, דרום אפריקה והפיליפינים.
