מהי התאוששות בצורת U?
מהי התאוששות בצורת U? התאוששות בצורת U היא סוג של מיתון והתאוששות כלכלית הדומה לצורת U כאשר היא מתרשמת. התאוששות בצורת U מייצגת את צורת התרשים של מדדים כלכליים מסוימים, כגון תעסוקה, תוצר מקומי גולמי (תוצר) ותפוקה תעשייתית. צורה זו מתרחשת כאשר הכלכלה חווה ירידה חדה במדדים הללו ללא שופל מוגדר בבירור אלא תקופה של קיפאון ולאחריה עלייה בריאה יחסית בחזרה לשיא הקודם. התאוששות בצורת U דומה להתאוששות בצורת V, פרט לכך שהכלכלה מבלה זמן רב יותר בהתרוצצות לאורך תחתית המיתון במקום להתאושש מיד.
מהי התאוששות בצורת U? – התאוששות בצורת U דומה להתאוששות בצורת V, פרט לכך שהכלכלה מבלה זמן רב יותר בהתרוצצות לאורך תחתית המיתון במקום להתאושש מיד.
מהי התאוששות בצורת U? – נקודות מרכזיות
הבנת שחזור בצורת U
התאוששות בצורת U מתארת סוג של מיתון כלכלי והתאוששות המתארת צורת U, שנוצרה כאשר מדדים מסוימים כמו תעסוקה, תוצר ותפוקה תעשייתית יורדים בחדות ואז נשארים מדוכאים בדרך כלל לאורך תקופה של 12 עד 24 חודשים לפני שהם לחזור שוב.
ביטול בצורת U מציג ירידה תלולה בתפוקה הכלכלית ואחריה שפל ארוך יחסית ממיתון בצורת V, ואחריו התאוששות ארוכה יותר מהשוק הזה. השפל כאן הוא בדרך כלל עמוק וארוך יותר מזה של מיתון בצורת V. בשלבים המוקדמים של צורת U, כלכלנים עשויים להניח בטעות שהגרוע מכל עבר והכלכלה הגיעה לשיא. עם זאת, ככל שייקח יותר זמן להתאושש, כך גדל הסיכוי שהכישלון יהיה חמור מהצפוי במקור. ככל שהמיתון נמשך, חברות חוות יותר בעיות בתשלום החשבונות שלהן, וחלקן עשויות להכריז על פשיטת רגל.
במהלך תקופת ההתאוששות, בנקים בדרך כלל אינם ששים להלוות יותר כסף לחברות, והצרכנים אינם מוציאים בחופשיות עד שהם רואים סימנים לכך שהכלכלה מתאוששת, מה ששוב מגביר את אמון הצרכנים. למרות שההוצאות הן מניע מרכזי של הכלכלה, לוקח זמן לצרכנים להרגיש שוב בנוח לגבי הוצאת כספם. עסקים חייבים לחכות שהאקלים הכלכלי ישתפר לפני שיוכלו להביא עובדים נוספים. עם פחות משרות זמינות, האבטלה נוטה לעלות בתקופות התאוששות כאלה.
בינתיים, התאוששות בצורת V עשויה להגיע לאותה שפל אך להתאושש במהירות תוך שבועות או מספר חודשים, במקום להימשך במשך שנה או יותר.
צורות מיתון נפוצות אחרות
צורות מיתון הן מושגים קצרים המשמשים כלכלנים לאפיון סוגים שונים של מיתונים. ניתן להעלות על הדעת כל מספר של סוגי מיתון והתאוששות, אם כי הצורות הנפוצות ביותר כוללות צורת U, צורת V, צורת W וצורת L.
דוגמאות למיתונים בצורת U
מבין המיתונים בארה"ב המתוווים מאז 1945, כמחציתם תוארו על ידי כלכלנים בצורת U, כולל המיתון של 1973-5 והמיתון של 1990-91.
1973–1975: ניקונומיקס, חלון הזהב וסטגפלציה
אחד המיתונים הבולטים בצורת U בהיסטוריה של ארה"ב היה המיתון של 1973-75. הכלכלה החלה להתכווץ בתחילת 1973 והמשיכה לרדת או להציג צמיחה קלה בלבד במהלך השנתיים הבאות, כאשר התמ"ג ירד ב-3% בנקודה העמוקה ביותר שלו לפני שהתאושש סופית ב-1975. שורשיו של מיתון זה נעוצים במדיניות האינפלציונית של השנים הקודמות, מימן בו-זמנית את מלחמת וייטנאם ואת הרחבת מדינת הרווחה של החברה הגדולה תחת הנשיא ג'ונסון, מדיניות הוצאות הגירעון הקיינסיאנית תחת הנשיא ניקסון אחריו, והפסקת הקשרים האחרונים בין הדולר האמריקני לזהב כתוצאה מכך.
תחילתו של המיתון התאפיינה במשבר הנפט של 1973 ובעלייה במחירי הנפט, כמו גם בקריסת שוק המניות של 1973–1974, אחת מהשפל הבורסה הקשות בהיסטוריה המודרנית, שהשפיעה על כל שוקי המניות הגדולים בעולם. ההתאוששות התאפיינה באבטלה מתמשכת גבוהה ובאינפלציה מואצת שיאפיינו את שנות ה-70 כעידן הסטגפלציה.
1990–1991: התאוששות מחוסר העבודה
דה-רגולציה של בנקים וחיסכון והלוואות (S&L) בתחילת שנות ה-80 התחילה פריחה בהלוואות נדל"ן למסחר ולמגורים, שהחלה באמת את הצמיחה כאשר הפד שחרר את המדיניות המוניטרית והריביות ירדו לאחר שהכלכלה יצאה מהמיתון ב-1982. פריחה זו תתפתח לתוך בועת חוב של משכנתאות מסוכנות ושיטות בנקאות מפוקפקות שהתפוצצו בסוף שנות ה-80 במחדל המכונה משבר S&L. ההפסדים האדירים כתוצאה מכך, דפלציית החוב וכשלונות הבנקים במגזר הנדל"ן והפיננסי הובילו למיתון עבור הכלכלה הרחבה באמצע 1990.
למרות שצמיחה מתונה של התוצר הופיעה בשנה שלאחר מכן, אובדן המשרות נמשך והאבטלה עלתה עד אמצע 1992, וסך התעסוקה לא חזרה לרמתה שלפני המיתון עד 1993. בשל כך, ההתאוששות מהמיתון של 1900–1991 כונתה " התאוששות ללא עבודה, והיא יכולה להיחשב כדוגמה להתאוששות בצורת U.
האם מיתון הקורונה היה בצורת U?
כלכלנים רבים אפיינו את השפל הכלכלי וההתאוששות לאחר תחילת מגיפת ה-COVID-19 מ-2020 עד 2021 בצורת K, לפיה תעשיות מסוימות סבלו (כגון נסיעות ואירוח) בעוד שאחרות ראו צמיחה חיובית (כגון תקשורת אינטרנט ומקוונת נְהִירָה).
במה שונה מיתון בצורת U ממיתון בצורת V?
גם מיתון בצורת U וגם V כולל ירידה חדה ואחריה התאוששות סימטרית משהו. ההבדל העיקרי הוא בכמה זמן הכלכלה נשארת מדוכאת בשפל שלה: צורת V נשארת שם רק לתקופה קצרה עם ריבאונד מהיר; צורת U עשויה להישאר שם הרבה יותר זמן לפני שבסופו של דבר תתאושש.
כמה זמן נמשכים מיתונים בדרך כלל?
מאז 1857, היו בארה"ב 34 מיתונים, שאורכם נע בין חודשיים (פברואר עד אפריל 2020) ליותר מחמש שנים (אוקטובר 1873 עד מרץ 1879). בששת המקרים מאז 1980, המיתון הממוצע נמשך פחות מ-10 חודשים.
סיכום ומסקנות
מיתון והתאוששות בצורת U מאופיינים בירידה ראשונית בתפוקה הכלכלית ואחריה תקופה ממושכת של ירידה ולאחר מכן התרחבות כלכלית איטית יותר אך בסופו של דבר. במקרה של צורת U, לפעמים קשה לדעת אם הכלכלה הגיעה לתחתית או שהמצב יחמיר לפני שהם ישתפרו. כלכלנים נוטים לסווג צורות U לשלושה שלבים: החלק המיתון של השפל, השופל הכלכלי וההתאוששות הכלכלית האיטית יותר אך מתמשכת יותר.
