מהי התיאוריה של הוטלינג?
מהי התיאוריה של הוטלינג? התיאוריה של הוטלינג, או הכלל של הוטלינג, טוענת שבעלי משאבים שאינם מתחדשים ייצרו סחורות בסיסיות רק אם זה יכול להניב יותר ממה שניתן להרוויח ממכשירים פיננסיים זמינים, כגון משרד האוצר האמריקאי או ניירות ערך דומים נושאי ריבית. התיאוריה מניחה שהשווקים יעילים ושהבעלים של המשאבים הלא מתחדשים מונעים רק על ידי רווח. התיאוריה של הוטלינג משמשת כלכלנים כדי לנסות לחזות את מחיר הנפט ומשאבים אחרים שאינם מתחדשים, בהתבסס על שיעורי הריבית הרווחים. שלטון הוטלינג נקרא על שמו של הסטטיסטיקאי האמריקאי הרולד הוטלינג.
מהי התיאוריה של הוטלינג? – התיאוריה של הוטלינג משמשת כלכלנים כדי לנסות לחזות את מחיר הנפט ומשאבים אחרים שאינם מתחדשים, בהתבסס על שיעורי הריבית הרווחים. שלטון הוטלינג נקרא על שמו של הסטטיסטיקאי האמריקאי הרולד הוטלינג.
מהי התיאוריה של הוטלינג? – נקודות מרכזיות
הבנת התיאוריה של הוטלינג
התיאוריה של הוטלינג מתייחסת להחלטה מהותית לבעלים של משאב שאינו מתחדש: שמור את המשאב באדמה ותקווה למחיר טוב יותר בשנה הבאה, או לחלץ ולמכור אותו ולהשקיע את ההכנסות בנייר ערך נושא ריבית.
שקול בעלים של מרבצי עפרות ברזל. אם הכורה הזה מצפה לעלייה של 10% בעפרות ברזל במהלך 12 החודשים הקרובים, והריבית הריאלית הרווחת (הריבית הנומינלית פחות אינפלציה) שבה הוא יכול להשקיע היא רק 5% בשנה, הוא יבחר שלא לחלץ את עפרות הברזל. . בתיאוריה שלו מתעלמים מעלויות המיצוי. אם המספרים היו מחליפים, עם צפי לייסוף מחירים של 5% וריבית של 10%, הבעלים היה כורה את עפרת הברזל, מוכר אותה ומשקיע את תמורת המכירה בתשואה של 10%. הכורה יהיה אדיש ב-5% ו-5%.
תיאוריה ופרקטיקה
ההבדל בין עלויות ההפקה השוליות של משאבי טבע למחירם נקרא השכירות של ה-Hotelling. מכאן נובע ששיעור השינוי במחירו של משאב מתכלה חייב להיות שווה לשיעור הריבית שבו משתמש כורה או חולץ כדי להיוון את העתיד; זה ידוע בתור כלל הצמיחה של אחוזי מלון. בכל פעם שעלויות המיצוי השוליים הם אפס, המחיר של המשאב במלאי ושל המשאב שלא נכרה שווים וכלל ה-Hotelling חל באופן שווה על שניהם. עם זאת, אם עלויות המיצוי עולות עם הזמן, מחיר המשאב אמור לעלות בשיעור נמוך מריבית ההיוון.
לפיכך, כל השאר שווה, עלייה בשיעור ההיוון מרמזת על מחיר גבוה יותר עבור המשאב הבלתי מופק ותמריץ קצב מיצוי מהיר יותר. בתיאוריה, אם כן, שיעורי עליית המחירים של משאבים לא מתחדשים כמו נפט, נחושת, פחם, עפרות ברזל, אבץ, ניקל וכו' צריכים לעקוב אחר קצב עליית הריבית הריאלית.
בפועל, הבנק הפדרלי של מיניאפוליס הגיע למסקנה במחקר משנת 2014 כי התיאוריה של הוטלינג נכשלת. שיעורי ייסוף המחירים של כל הסחורות הבסיסיות שנבדקו על ידי המחברים נמו – חלקן בהרבה – מהשער הממוצע השנתי של ניירות הערך של משרד האוצר האמריקאי. המחברים חשדו שעלויות החילוץ מסבירות את ההבדל.
מי היה הרולד הוטלינג?
הרולד הוטלינג (1895 – 1973) היה סטטיסטיקאי וכלכלן אמריקאי המזוהה עם אוניברסיטת סטנפורד ואוניברסיטת קולומביה בתחילת שנות הקריירה שלו ובאמצע הקריירה, ולאחר מכן באוניברסיטת צפון קרוליינה-צ'פל היל עד לפרישתו. מלבד התיאוריה בעלת השם על מחירים של משאבים לא מתחדשים, הוא ידוע בהתפלגות ריבועי ה-T של הוטלינג, חוק הוטלינג והלמה של הוטלינג.
