מהי חברת שוק בינוני?
מהי חברת שוק בינוני? שוק הביניים הוא הפלח של עסקים אמריקאים עם הכנסות שנתיות בטווח שבין 10 מיליון דולר למיליארד דולר, תלוי בתעשייה בה הם פועלים. בארה"ב יש כ-200,000 חברות בשוק הביניים, רובן בבעלות פרטית או בבעלות קרובה, וההכנסות השנתיות שלהם ביחד מסתכמות ביותר מ-10 טריליון דולר.
מהי חברת שוק בינוני? – נקודות מרכזיות
1:32
לחץ על הפעל כדי ללמוד מהו השוק התיכון
הבנת חברות בשוק הביניים
חברות בשוק הביניים אחראיות לכ-48 מיליון משרות ומהוות כשליש מהתקבולים הברוטו של 30 טריליון דולר השנתי של המגזר הפרטי בארה"ב. זה הופך את שוק הביניים למעצמה של כלכלת ארה"ב, אף על פי שרבות מהחברות הללו ידועות מעט הציבור הרחב.
שוק הביניים הוא מגזר קריטי בכלכלה האמריקאית ומהווה מנוע חשוב ליצירת מקומות עבודה, כאשר התעסוקה בשוק הביניים גדלה יותר מפי שניים מהממוצע הארצי. חברות במגזר זה מרוכזות מאוד בפעילויות מוכוונות שירות, לרבות שירותים עסקיים, שירותי בריאות ושירותי חינוך. מספרים משמעותיים עוסקים במסחר קמעונאי או סיטונאי, פעילות בנייה או ייצור.
מאפיינים של חברת שוק בינוני
אין הגדרה מקובלת אוניברסלית לשוק הביניים. באופן מסורתי, ההכנסות השנתיות היו המבדיל העיקרי. ה-Harvard Business Review מגדיר את שוק הביניים כעסקים שמרוויחים בין 10 מיליון דולר למיליארד דולר בהכנסות שנתיות. מקורות אחרים עשויים להציב את הסף הנמוך עד 5 מיליון דולר, או גבוה עד 50 מיליון דולר.
חלק מהאנליסטים מעדיפים להגדיר חברות משוק הביניים לפי ערך סך הנכסים שלהן. אחרים מאפיינים את שוק הביניים כחברות עם בין 500 ל-1,000-1,500 עובדים. לפי החשבון הזה, לעסקים קטנים יש 500 עובדים או פחות.
היעדר תיחום ברור יכול לגרום לכמה אזורים אפורים כאשר מנסים לקבץ עסקים לפי הגישה הקלאסית של שלושת הרמות הכוללת עסקים קטנים, עסקים בינוניים ועסקים גדולים. חלקם מקצצים את הקטגוריות לשניים ומתייגים את כולם מלבד העסקים הגדולים ביותר כחברות קטנות ובינוניות.
אתגרים לחברות בשוק הביניים
האינטרסים של עסקים בשוק הביניים עשויים להיות מיוצגים בחסר יחסית בדיונים מדיניות וכלכליים, מהרמה המקומית ועד בינלאומית. רוב העסקים הגדולים הם חברות ציבוריות. הם מדווחים מידע פיננסי מדי רבעון ומעסיקים לוביסטים לייצג את האינטרסים שלהם. לעסקים קטנים יש עמותות המייצגות את האינטרסים שלהם.
שוק הביניים, לשם השוואה, אמורפי יותר ופחות שקוף. הם בעלי פרופיל נמוך, והמוצרים והשירותים שלהם עשויים להיות מוכרים בדרך כלל רק על ידי הלקוחות שלהם.
מגיפת COVID-19 פגעה קשה במיוחד גם בחברות קטנות ובינוניות. למעשה, 43% מבכירי השוק הבינוני מאמינים שלמגיפה יהיו השפעות שליליות על ההכנסות בשנת 2021. אפילו בהנחה של השפעות המגיפה, נותרו אתגרים משמעותיים. על פי דוח משנת 2021, שמירה על קשרי לקוחות ממשיכה להיות קשה, כאשר רוב המנהלים בשוק הביניים מציינים זאת כאחד האתגרים העיקריים שלהם כרגע.
ניהול הפרעות בכוח העבודה ושמירה על מעורבות ופרודוקטיביות של העובדים ממשיכה להיות גם בעיה מתמשכת עבור מובילי שוק הביניים.
מימון לחברות בשוק הביניים
יחסית לחברות ציבוריות גדולות, לעסקים בשוק הביניים יכול להיות קשה לגייס הון כדי להתרחב או להשקיע, ועלויות החוב שלהם בדרך כלל גבוהות יותר. למרות שמלווים בשוק הביניים, במיוחד בנקים להשקעות בוטיק ובנקים מסחריים, מתחרים באגרסיביות על עסקי השוק הביניים, עסקים גדולים יותר נהנים מהיתרון של כלכלות קנה מידה. תיאוריות רבות מסבירות מדוע זה המקרה, אך לעתים קרובות זה מסתכם בעלויות העסקאות הנוספות שהבנקים לוקחים על עצמם עבור בדיקת נאותות ופעילויות שיווק כאשר הם פונים לשוק הביניים.
חברות בשוק הביניים מחפשות לעתים קרובות חברות פיתוח עסקי (BDCs) למימון. אלה דומות לקרנות השקעה סגורות. BDCs רבות הן חברות ציבוריות שמניותיהן נסחרות בבורסות הגדולות. כהשקעות, הן יכולות להיות בעלות סיכון גבוה במקצת, אך גם להציע תשואות דיבידנד גבוהות.
כדי להעפיל כ-BDC, חברה חייבת להיות רשומה בהתאם לסעיף 54 של חוק חברות ההשקעות משנת 1940. עליה להיות חברה מקומית שסוג ניירות הערך שלה רשום ב-Securities and Exchange Commission(SEC).
לפי רגולציה, BDC חייב להשקיע לפחות 70% מנכסיו בחברות פרטיות או ציבוריות בארה"ב עם שווי שוק של פחות מ-250 מיליון דולר. החברות בהן הם משקיעים הן לרוב עסקים צעירים הזקוקים למימון או חברות שמתקשות לצאת מקשיים כלכליים. ה-BDC נדרש להעניק סיוע ניהולי לחברות בתיק שלו.
השקעה בחברות בשוק הביניים
רוב החברות בשוק הביניים אינן נסחרות בבורסה, אך ניתן למצוא אותן בקרב חברות קטנות-קפורמיות. חברות בשוק הביניים אינן נחשבות בדרך כלל לגדולות מספיק כדי להיות מניות שוק בינוניות, המוגדרות כבעלות שווי שוק בין 2 ל-10 מיליארד דולר.
ישנן מספר קרנות נסחרות בבורסה (ETF) וקרנות נאמנות המתמקדות באינדקסים קטנים, כולל מדד Russell 2000 ו-Russell Microcap.
משקיעים עשויים גם להיות מסוגלים להשקיע ישירות במניות של חברות פיתוח עסקי המספקות מימון לחברות בשוק הביניים. מכיוון ש-BDC הן חברות השקעות בפיקוח (RIC), עליהן לחלק למעלה מ-90% מהרווחים שלהן לבעלי המניות. עם זאת, מעמד ה-RIC הזה אומר שהם לא משלמים מס הכנסה על רווחים לפני שהם מחלקים אותם לבעלי המניות. התוצאה היא תשואות דיבידנדים מעל הממוצע.
לפי נתוני BDC Investor.com, נכון ליוני 2021, עשרת ה-BDC עם התשואה הגבוהה ביותר רשמו תשואות מ-9.19% ל-21.99%.
Middle Market מול Main Street
רחוב ראשי הוא מונח לא רשמי לעסקים קטנים עם מספר קטן יחסית של עובדים שמקבלים כמות צנועה של הכנסות. שוק הביניים הוא עליית מדרגה מזה, עם פעילות גדולה יותר, יותר עובדים והכנסות של עשרות עד מאות מיליוני דולרים בשנה.
שוק הביניים מורכב מחברות שהיו מרכיבות מניות קטנות ומיקרו-שווי אם היו נסחרות בבורסה. אלה יכולים להיות מסוכנים יותר מאשר להחזיק במניות של חברות גדולות ובוגרות יותר, שנוטות להיות יציבות יותר. יחד עם זאת, הזדמנויות הצמיחה והיכולת להיות זריזות יכולות לרוב להיות גדולות יותר עבור שווקי הביניים, ומספקות תשואה פוטנציאלית גבוהה יותר.
מהי בנקאות שוק בינונית?
בנקאות בשוק הביניים מתייחסת לתחום של בנקאות מסחרית המספקת שירותים לממשלות מקומיות, לעמותות ולחברות עם הכנסות של כ-50 מיליון דולר עד מיליארד דולר. על מנת לשרת לקוחות אלו, ייתכן שבנקי השקעות בשוק הביניים יצטרכו להתמחות בתחומי התמחות ספציפיים.
מהי הון פרטי של השוק התיכון?
הון פרטי בשוק הביניים מתייחס למגזר של עסקי הון פרטיים שמשקיעים בחברות בשווי של בין 50 ל-500 מיליון דולר. חברות בטווח זה נוטות להיות מבוססות היטב, ללא סיכונים בהשקעה בסטארט-אפ קטן.
מהו השוק התיכון התחתון?
שוק הביניים התחתון הוא תת-קבוצה קטנה יותר של חברות בשוק הביניים, עם שווי כולל של בין כ-10 ל-100 מיליון דולר. בגלל גודלן הקטן, חברות אלה נוטות להיות אטרקטיביות יותר למיזוגים ורכישות מאשר שאר שוק הביניים.
סיכום ומסקנות
חברות בשוק הביניים הן חברות שתופסות את הטווח שבין עסקים קטנים "אמא ופופ" לבין ארגונים גדולים. חברות אלה נוטות להיות מוכוונות שירות ולעיתים רחוקות נסחרות בבורסה. בארצות הברית, חברות בשוק הביניים מהוות נתח גדול מהתעסוקה ומהפעילות העסקית הכוללת.
