מה זה איגרת הכנסה?
מה זה איגרת הכנסה? אגרת הכנסה היא קטגוריה של אג"ח עירוניות הנתמכת על ידי ההכנסות מפרויקט ספציפי, כגון גשר אגרה, כביש מהיר או אצטדיון מקומי. איגרות חוב להכנסות המממנות פרויקטים מניבים מובטחות לפיכך על ידי מקור הכנסה מוגדר. בדרך כלל, ניתן להנפיק אג"ח הכנסה על ידי כל סוכנות או קרן ממשלתית המנוהלת בצורה של עסק, כגון גופים שיש להם גם הכנסות תפעוליות וגם הוצאות. אג"ח הכנסה, הנקראות גם אג"ח הכנסה עירוניות, שונות מאג"ח חובות כלליות (אג"ח GO) שניתן להחזיר באמצעות מגוון מקורות מס.
מה זה איגרת הכנסה? – אג"ח הכנסה, הנקראות גם אג"ח הכנסה עירוניות, שונות מאג"ח חובות כלליות (אג"ח GO) שניתן להחזיר באמצעות מגוון מקורות מס.
מה זה איגרת הכנסה? – נקודות מרכזיות
הבנת איגרות חוב הכנסה
אג"ח הכנסה מחזיר לנושים מהכנסות שנוצרו מהפרויקט שהאג"ח עצמה מממנת, כמו כביש אגרה או גשר. בעוד שאג"ח הכנסה מגובה בזרם הכנסות ספציפי, מחזיקי אג"ח GO מסתמכים על האמונה והאשראי המלאים של העירייה המנפיקה. בדרך כלל, מכיוון שמחזיקי אג"ח הכנסה יכולים להסתמך רק על ההכנסה של הפרויקט הספציפי, יש לו סיכון גבוה יותר מאשר אג"ח GO והוא משלם ריבית גבוהה יותר.
באופן כללי, מספר סוגים של אג"ח הכנסה מונפקים בדרך כלל על ידי מדינות ומקומיות:
מבנה איגרות חוב הכנסה
בדרך כלל, אג"ח הכנסה מגיעות לפדיון תוך 20 עד 30 שנה וניתן להנפיק אותן במרווחים שונים, כולל $1,000 ו-$5,000. הערך של האג"ח נקרא שווי האג"ח, שהוא הסכום ששולם למשקיע או לבעל האג"ח במועד הפירעון של האג"ח. לחלק מהאג"ח להכנסה יש תאריכי פירעון מדורגים ואינם מתבגרים בו-זמנית. אלו הם איגרות חוב אסריאליות ידועות.
משקיעים יכולים לרכוש אג"ח הכנסה על ידי תשלום הסכום הנקוב של האג"ח מראש, ובתמורה, משולמת ריבית לאורך חיי האג"ח. במועד הפירעון של האג"ח, הסכום הנקוב מוחזר למשקיע בתנאי שהיו מספיק הכנסות מהפרויקט כדי להחזיר את האג"ח. אם אין מספיק הכנסות מהפרויקט, המשקיעים נמצאים בסיכון לאבד את סך ההשקעה שלהם.
לדוגמה, אם ניתנת ערבות הכנסה לבניית כביש אגרה חדש, האגרה הנגבית מהנהגים שנוסעים על הכביש ישמשו לפירעון הערבות, לאחר ששולמו הוצאות הבנייה. סיבה עיקרית לשימוש באגרות חוב הכנסה היא שהן מאפשרות לעירייה להימנע מלהגיע למגבלות החוב שנקבעו בחוק. סוכנות המנוהלת אך ורק על כספי מס, כמו בית ספר ציבורי, אינה יכולה להנפיק איגרות חוב להכנסות, מכיוון שגופים אלה לא יוכלו לפרוע את האג"ח באמצעות הכנסות מהפרויקט הספציפי.
דוגמאות מהחיים האמיתיים
סנט לואיס, מיזורי, עוסקת במימון אג"ח פטור ממס. פרויקטים אופייניים הממומנים בדרך זו הם דיור רב-משפחתי, שבהם מופרשים מינימום 20% מהיחידות למשקי בית העומדים בהנחיות ההכנסה; מתקנים בבעלות ציבורית; מתקני בקרת זיהום; ורכוש קבוע למיניהם כגון קרקע/מבנים. המועד של רוב ההנפקות הוא 20 עד 30 שנה, והריבית שהושגה פטורה בדרך כלל ממס ממס הכנסה פדרלי ורוב המדינה. זה גם מאפשר למנפיק לשלם ריבית נמוכה יותר.
רשות התחבורה המטרופולינית של ניו יורק (MTA) החליטה להציע אגרות חוב ירוקות בפברואר 2016. ה-MTA משתמשת ב-500 מיליון דולר מהתמורה לתשלום עבור פרויקטים מתוכננים של חידוש תשתיות, כולל שדרוגים במסילות הברזל שלה. איגרות החוב, שהונפקו במסגרת ה-Transation Revenue Bond של MTA, מגובות בהכנסות התפעוליות של הסוכנות ובסובסידיות שהתקבלו ממדינת ניו יורק.
