מהי החזר על הכנסה?
מהי החזר על הכנסה? החזר על הכנסה (ROR) הוא מדד לרווחיות החברה המבוססת על כמות ההכנסה שנוצרה. החזר על הכנסה משווה את כמות ההכנסה הנקית שנוצרה עבור כל דולר של הכנסה. החזר על הכנסה הוא אחד המדדים הפיננסיים החשובים ביותר לאמוד את הרווחיות של חברה. ROR מועיל גם בקביעת עד כמה צוות הניהול של חברה מייצר מכירות תוך ניהול הוצאות. החזר על ההכנסה נקרא גם שולי רווח נקי.
מהי החזר על הכנסה? – החזר על הכנסה הוא אחד המדדים הפיננסיים החשובים ביותר לאמוד את הרווחיות של חברה. ROR מועיל גם בקביעת עד כמה צוות הניהול של חברה מייצר מכירות תוך ניהול הוצאות. החזר על ההכנסה נקרא גם שולי רווח נקי.
מהי החזר על הכנסה? – נקודות מרכזיות
הבנת החזר על הכנסה (ROR)
החזר על הכנסה מייצג את אחוז הרווח שנוצר מההכנסה. הכנסה היא הכסף שחברה מייצרת ממכירת הסחורות והשירותים שלה. ההכנסות נרשמות בראש דו"ח רווח והפסד והן המספר שממנו מופחתות כל ההוצאות והעלויות כדי להגיע לרווח או להכנסה נטו של חברה. בענף הקמעונאות, ניתן לקרוא להכנסה גם מכירות נטו או הכנסה נטו מכיוון שסך ההכנסות מופחת על ידי הנחות מכירות והחזרות סחורה.
הרווח הנקי מייצג את הרווח של החברה ומחושב על ידי לקיחת הכנסות והפחתת העלויות וההוצאות השונות לניהול החברה. חלק מהניכויים מההכנסה כדי להגיע לרווח נקי כוללים את עלות הסחורה שנמכרה, שהן העלויות הכרוכות בייצור, מסים, הוצאות תפעול ועלויות תקורה הנקראות הוצאות מכירה, כלליות וניהול (SG&A). הרווח הנקי ממוקם בתחתית דוח רווח והפסד ולעיתים מכונה השורה התחתונה.
החזר על הכנסה מציג את כמות ההכנסה שבסופו של דבר הופכת להכנסה נטו. במילים אחרות, הכנסה נטו היא מה שנשאר מההכנסות לאחר ניכוי כל העלויות. החזר על ההכנסה הוא האחוז מסך ההכנסות שנרשם כרווח או מה שנותר לאחר השלמת כל ההוצאות והחיסורים. הנוסחה לחישוב ההחזר על ההכנסה מוצגת להלן.
מה ההחזר על ההכנסה אומר לך?
החזר על ההכנסה או שולי הרווח הנקי עוזרים למשקיעים לראות כמה רווח חברה מייצרת מהמכירות עבור זה, תוך התחשבות בעלויות התפעול והתקורה. על ידי ידיעה כמה רווח מתקבל מסך ההכנסות, המשקיעים יכולים להעריך את האפקטיביות של ההנהלה. חברה לא רק צריכה לייצר יותר מכירות והכנסות, אלא שהיא חייבת גם לשמור על העלויות. החזר על הכנסה מספק בהירות לגבי הקשר בין יצירת הכנסות וניהול הוצאות.
אם הנהלת חברה מייצרת הכנסות, אבל העלויות של החברה גדלות עד כדי כך שהיא מאפילה על ההכנסות שהושגו, שולי הרווח הנקי יקטן. במילים אחרות, אם ההוצאות של חברה עולות בקצב מהיר יותר מהצמיחה שלה בהכנסות, שולי הרווח הנקי יקטן עם הזמן.
חברה יכולה להגדיל את ההחזר על ההכנסה או את שולי הרווח על ידי הגדלת ההכנסות, הפחתת העלויות או שילוב כלשהו של שניהם. חברות יכולות גם לשנות את תמהיל המכירות כדי להגדיל את ההכנסות. תמהיל המכירות הוא היחס של כל מוצר שעסק מוכר, ביחס לסך המכירות. כל מוצר שנמכר עשוי לספק רמת רווח שונה. על ידי העברת מכירות למוצרים המספקים שולי רווח גבוהים יותר, עסק יכול להגדיל את הרווח הנקי ולשפר את ה-ROR.
נניח, למשל, שחנות למוצרי ספורט מוכרת כפפת בייסבול של 80$ שמייצרת רווח של 16$ ומחבט בייסבול של 200$ שמייצר רווח של 20$. בעוד המחבט מייצר יותר הכנסה, הכפפה מייצרת רווח של 20% ($16 / $80), והעטלף מרוויח רק 10% רווח ($20 / $200). על ידי העברת מאמצי המכירות והשיווק של החנות לכפפות בייסבול, העסק יכול להרוויח יותר הכנסה נטו לדולר מכירות, מה שמגדיל את ה-ROR.
ROR של תאגיד מאפשר למשקיע להשוות רווחיות משנה לשנה ולהעריך את ההחלטות העסקיות של הנהלת החברה. מכיוון ש-ROR אינו מתחשב בנכסים והתחייבויות של חברה, יש להשתמש בו בשילוב עם מדדים אחרים בעת הערכת הביצועים הפיננסיים של החברה.
ROR לעומת EPS
כאשר ההנהלה מבצעת שינויים כדי להגדיל את ה-ROR, החלטות החברה גם עוזרות להגדיל את הרווח למניה (EPS). EPS הוא אינדיקטור לרווחיות של חברה על ידי השוואת הרווח הנקי למספר המניות הקיימות במניות רגילות. ככל שה- EPS גבוה יותר, כך נחשבת חברה לרווחית יותר.
EPS מחושב על ידי חלוקת הרווח הנקי במספר המניות הקיימות במניות רגילות. לדוגמה, נניח שחברה מרוויחה הכנסה נטו הכוללת של מיליון דולר בשנה ויש לה 100,000 מניות של מניות רגילות, והרווח למניה היא (1,000,000 דולר / 100,000 מניות), או 10 דולר למניה. אם ההנהלה הבכירה יכולה להגדיל את הרווח הנקי ל-1.2 מיליון דולר, ואין שינוי במניות הרגילות, הרווח למניה יגדל ל-12 דולר למניה. הגידול ברווח הנקי מגדיל גם את ה-ROR. עם זאת, ל- ROR אין השפעה על מספר המניות הקיימות.
גם EPS וגם ROR מודדים את היקף הרווח שנוצר על ידי חברה. חברות מנפיקות מניות כדי לייצר כספים להשקעה בחברה ולהגדלת הרווחים. אם חברה מייצרת כמות משמעותית של רווח נקי כתוצאה מההון שהתקבל מהנפקת מניות, הנהלת החברה תיראה כצומחת רווחים ביעילות.
במילים אחרות, הרווח למניה מראה כמה רווח נקי נוצר על סמך כמות המניות הקיימות. חברה שמייצרת יותר רווחים עם מספר קטן יותר של מניות מצטיינים מהמתחרות תהיה בעלת EPS גבוה יותר ותראה יותר טוב על ידי המשקיעים. EPS עוזר להראות כמה יעילה ההנהלה בפריסת המשאבים שלה כדי לייצר רווח.
בעוד EPS מודד את הרווח שנוצר כתוצאה ממספר מניות המניות הקיימות, ROR מודד את הרווח שנוצר מכמות ההכנסות שנוצרו. ROR עוזר להראות עד כמה יעילה הנהלת חברה בהגדלת המכירות תוך ניהול העלויות לניהול העסק. שני המדדים חשובים ויש להשתמש בהם במקביל בעת הערכת הביצועים הפיננסיים של החברה.
דוגמה בעולם האמיתי להחזר על הכנסה
להלן דוח רווח והפסד של Apple Inc. (AAPL) לשנת הכספים המסתיימת ב-28 בספטמבר 2019, על פי הגשת 10-K של החברה.
כדי לקבוע אם התשואה על ההכנסות של אפל הייתה חיובית, על המשקיעים להשוות את התוצאות לחברות אחרות באותה ענף ובאותה תקופה. משקיעים יכולים גם לחשב את ה-ROR של החברה במשך מספר תקופות כדי לקבל תחושה כיצד ה-ROR נמצא במגמה.
