מה זה קולר בעלות אפסית?
מה זה קולר בעלות אפסית? צווארון עלות אפס הוא סוג של אסטרטגיית קולר אופציות להגנה על ההפסדים של סוחר על ידי רכישת אופציות שיחה ומכר שמבטלות זו את זו. החיסרון של אסטרטגיה זו הוא שהרווחים מוגבלים אם המחיר של נכס הבסיס עולה.
מה זה קולר בעלות אפסית? – נקודות מרכזיות
הבנת צווארון עלות אפס
אסטרטגיית צווארון אפס כרוכה בהוצאה של כסף על מחצית אחת של האסטרטגיה בקיזוז העלות שנגרמה למחצית השנייה. זוהי אסטרטגיית אופציות מגן המיושמת לאחר מיקום במניה שחוותה רווחים משמעותיים. המשקיע קונה פוטנציאל מגן ומוכר שיחה מכוסה. שמות אחרים לאסטרטגיה זו כוללים אפשרויות עלות אפס, היפוך סיכון הון ועטיפות גידור.
כדי ליישם צווארון בעלות אפסית, המשקיע קונה אופציית יציאה מחוץ לכסף ובמקביל מוכר, או כותב, אופציית רכש מחוץ לכסף עם אותו תאריך תפוגה.
לדוגמה, אם המניה הבסיסית נסחרת ב-$120 למניה, המשקיע יכול לקנות אופציית מכר עם מחיר מימוש של $115 ב-$0.95 ולמכור שיחה עם מחיר מימוש של $124 תמורת $0.95. במונחים של דולרים, הפוט יעלה $0.95 x 100 מניות לחוזה = $95.00. השיחה תיצור זיכוי של $0.95 x 100 מניות לחוזה – אותם $95.00. לכן, העלות נטו של סחר זה היא אפס.
שימוש בצווארון Zero Cost
לא תמיד ניתן לבצע את האסטרטגיה הזו מכיוון שהפרמיות, או המחירים, של המכירות והשיחות לא תמיד תואמות בדיוק. לכן, המשקיעים יכולים להחליט עד כמה קרוב לעלות נטו של אפס הם רוצים להגיע. בחירה ב-puts and calls that have out of the money בסכומים שונים עלולה לגרום לזיכוי נטו או לחיוב נטו לחשבון.
ככל שהאופציה רחוקה יותר מהכסף, הפרמיה שלה נמוכה יותר. לכן, כדי ליצור קולר בעלות מינימלית בלבד, המשקיע יכול לבחור אופציית רכש שהיא רחוקה יותר מהכסף מאשר אופציית המכר המתאימה. בדוגמה לעיל, זה יכול להיות מחיר מימוש של $125.
כדי ליצור קולר עם זיכוי קטן לחשבון, המשקיעים עושים את ההיפך – בוחרים באופציית מכר שנמצאת רחוק יותר מהכסף מאשר השיחה המתאימה. בדוגמה, זה יכול להיות מחיר מימוש של $114.
עם פקיעת האופציות, ההפסד המרבי יהיה שווי המניה במחיר המימוש הנמוך יותר, גם אם מחיר המניה הבסיסית ירד בחדות. הרווח המקסימלי יהיה ערך המניה בשביתה הגבוהה יותר, גם אם המניה הבסיסית עלתה בחדות. אם המניה נסגרת במסגרת מחירי המימוש, לא תהיה השפעה על ערכה.
אם הצווארון אכן הביא לעלות נטו, או לחיוב, אז הרווח יופחת בהוצאה זו. אם הצווארון הביא לזיכוי נטו אז הסכום הזה מתווסף לרווח הכולל.
