מהי חברת מטרה?
חברת יעד או חברת יעד מתייחסת לחברה שנבחרה כאפשרות מיזוג או רכישה אטרקטיבית על ידי רוכש פוטנציאלי. ניסיון השתלטות יכול לקבל טעמים רבים ושונים, בהתאם ליחס של חברת היעד כלפי הרוכש. אם ההנהלה ובעלי המניות מעדיפים את העסקה, אזי יכולה להיווצר עסקה ידידותית ומסודרת. במיזוג או רכישה, חברת היעד משתלבת בחברה או בחברה הרוכשת.
מעבר לניסיונות השתלטות מוחלטים, כפי שהיתה הנורמה ההיסטורית, אקטיביזם של בעלי המניות הוא טוויסט עכשווי בהגדרה של "חברת יעד". לדוגמה, ככל שהחשיבות של שוויון מגדרי, דאגות סביבתיות ונושאי אבטחת סייבר גוברת בפופולריות – מקובל שהתקשורת, האנליסטים ובעלי המניות 'מכוונים' לפירמה למגוון מאמצי אקטיביזם של בעלי מניות או בעלי עניין.
נקודות מפתח
- חברת יעד היא חברה אטרקטיבית המבוקשת למיזוג או רכישה.
- רק אם הנהלת חברת היעד, בעלי המניות והדירקטוריון מסכימים עם ההשתלטות, העסקה יכולה להתרחש בצורה חלקה.
- אם לא הסכמה, חברת המטרה יכולה להשתמש בטקטיקות מיוחדות כדי לנסות לעצור השתלטות עוינת, כמו אסטרטגיית היהלום שבכתר או גלולות הרעל.
- חברות יעד נרכשות בדרך כלל בפרמיה, שווי העולה על שווי השוק ההוגן הנוכחי שלה.
הבנת חברות יעד
חברות יעד נרכשות לרוב במחיר שהוא מעט יותר משווי השוק ההוגן שלהן . זה נודע ברבים בתור פרמיית השתלטות. זה רציונלי כאשר החברה הרוכשת תופסת ערך אסטרטגי נוסף לרכישה, כגון יתרונות גודל גדולים יותר .
כלכלות אלו לא תמיד מתממשות מכיוון שיכולות להיות עלויות נסתרות נוספות הקשורות לשילוב של שתי חברות, במיוחד עבור פעולות עסקיות עם הבדלים תרבותיים או חברתיים עמוקים יותר ממה שהוכר בעבר.
במקרה של מיזוגים ורכישות (M&A), ניסיונות השתלטות ידידותיים שכיחים הרבה יותר, אם כי ניסיונות השתלטות עוינים נוטים לשלוט בחדשות. במציאות, ניסיונות השתלטות עוינים על המגוון ההוליוודי הם הרבה יותר יקרים וגוזלים זמן ממה שרוכשים פוטנציאליים יעדיפו.
לפעמים, זהות חברת היעד עשויה להישאר כחלק מהישות החדשה. זה נפוץ כאשר לחברת היעד יש מוניטין טוב ו/או בסיס לקוחות או ספקים טוב, ופינוי השם יגרום לנזק בלתי הפיך. כאשר ההנהלה ובעלי המניות מתנגדים לעסקה, חברת היעד עשויה לנסות מגוון פעולות עוינות כדי לסכל את ניסיון ההשתלטות.
בעגה הפיננסית, חברת יעד נחשבת באופן מסורתי ל"מטרה" לרכישה; הגדרות עכשוויות יותר גם מכוונות לחברות קמפיינים אקטיביים לבעלי מניות. אקטיביזם של בעלי מניות הוא גישה מודרנית להנעת שינוי ללא הטרחה המבולגנת של ניסיונות השתלטות יקרים. ככזה, זה לא נדיר לשמוע חברה או תעשייה מתוארים כ"יעד" של יוזמות מעורבות בעלי מניות בראשות ESG.
מקד את טקטיקות ההתנגדות של החברה
לפעמים ההנהלה או הדירקטוריון של חברת היעד מתנגדים למיזוג או לרכישה. הם עשויים להשתמש בטקטיקות שונות, כמו גלולת הרעל או הגנת תכשיט הכתר , כדי לעצור את ההשתלטות.
במסגרת אסטרטגיית גלולת הרעל, חברת היעד משתמשת בתוכנית זכויות בעלי מניות לפיה החברה מרחיבה אופציות או צווים לבעלי מניות קיימים לרכוש מניות נוספות בהנחה. אם היא מצליחה, חלק הבעלות של הרוכש מדוללת, מה שהופך את חברת היעד לפחות אטרקטיבית. אסטרטגיית גלולות הרעל עשויה לשמש כדי לעצור השתלטות או להעברת כוח המיקוח לחברת היעד.
הגנת תכשיט הכתר מתייחסת כאשר חברת מטרה מוכרת את הנכסים היקרים ביותר שלה, הידועים בשם תכשיטי הכתר, לצד שלישי, המכונה האביר הלבן. אם יצליח, הרוכש אינו מעוניין עוד ברכישת החברה ומושך את הצעתו. כדי להחזיר את עצמה למצב טוב יותר, חברת היעד יכולה אז לרכוש מחדש את הנכסים מהאביר הלבן במחיר מסוים.
