איך עובד שוק המניות?

שוק המניות מספק מקום שבו חברות מגייסות הון על ידי מכירת מניות של מניות, או הון, למשקיעים. מניות מעניקות לבעלי המניות זכויות הצבעה וכן תביעה שיורית על רווחי החברה בצורה של רווחי הון ודיבידנדים.

משקיעים פרטיים ומוסדיים מתכנסים בבורסות כדי לקנות ולמכור מניות בשוק ציבורי. כאשר אתה קונה מניה בבורסה, אתה לא קונה אותה מהחברה, אתה קונה אותה מבעל מניות קיים.

מה קורה כשאתה מוכר מניה? אתה לא מוכר את המניות שלך בחזרה לחברה, אלא מוכר אותן למשקיע אחר בבורסה.

נקודות מפתח

• מניות מייצגות את הון הבעלות בחברה ומעניקות לבעלי המניות זכויות הצבעה וכן תביעה שיורית על רווחי החברה בצורה של רווחי הון ודיבידנדים.
• משקיעים פרטיים ומוסדיים מתכנסים בבורסות כדי לקנות ולמכור מניות במקום ציבורי.
• מחירי המניות נקבעים לפי היצע וביקוש כאשר קונים ומוכרים מבצעים הזמנות.

מהי מניה?

מניה היא מכשיר  פיננסי המייצג בעלות בחברה או בתאגיד ותביעה מידתית על נכסיה ורווחיה . מניות נקראות גם מניות או הון עצמי.

בעלות על מניות פירושה שבעל מניות מחזיק בחלק מהחברה השווה למספר המניות המוחזקות כשיעור מסך המניות הקיימות של החברה .

לאדם או ישות שבבעלותם 100,000 מניות של חברה עם מיליון מניות בולטות יהיה 10% ממניות הבעלות בה.

מניות נקראות גם מניות או הון של חברה.

סוגי מלאי

ישנם שני סוגים עיקריים של מניות: מניות רגילות ומניות  בכורה . מניות הן שם נרדף למניות רגילות מכיוון ששווי השוק שלהן ומחזורי המסחר שלהן גדולים פי כמה מאלה של מניות בכורה.1

מניות רגילות נושאות בדרך כלל זכויות הצבעה המאפשרות לבעל המניות המשותף להשמיע קול באסיפות תאגידים ובבחירות, בעוד שבדרך כלל למניות בכורה אין זכויות הצבעה. לבעלי מניות מועדפים יש עדיפות על פני בעלי מניות רגילים לקבל דיבידנדים  כמו גם נכסים במקרה של פירוק .1

ניתן לסווג מניות רגילות יותר במונחים של זכויות הצבעה. לחברות מסוימות יש סוגים כפולים או מרובים של מניות עם זכויות הצבעה שונות המצורפות לכל סוג. במבנה דו-מחלקה כזה , למניות מסוג A עשויות להיות 10 קולות למניה, בעוד שלמניות מסוג B עשויות להיות קול אחד בלבד לכל מניה. מבני מניות כפולים או מרובים נועדו לאפשר למייסדי חברה לשלוט בהונו, בכיוון האסטרטגי וביכולתה לחדש.2

מהי בורסה?

בורסות הן שווקים משניים שבהם בעלי מניות קיימים יכולים לבצע עסקות עם קונים פוטנציאליים. תאגידים הרשומים בבורסה אינם נוהגים לקנות ולמכור את מניותיהם, אך עשויים לעסוק ברכישה חוזרת של מניות או להנפיק מניות חדשות אך עסקאות אלו מתרחשות מחוץ למסגרת הבורסה.

הבורסות הגדולות ביותר

שוקי המניות הראשונים הופיעו באירופה במאות ה-16 וה-17, בעיקר בערי נמל או במוקדי מסחר כמו אנטוורפן, אמסטרדם ולונדון. בסוף המאה ה-18 החלו להופיע שוקי המניות באמריקה, בעיקר הבורסה של ניו יורק (NYSE), שאפשרה לסחור במניות המניות.

הבורסה הראשונה באמריקה הייתה בורסת פילדלפיה (PHLX), שקיימת עד היום.3NYSE נוסדה בשנת 1792 עם חתימת הסכם Buttonwood על ידי 24 ברוקרים וסוחרים בעיר ניו יורק. לפני ההתאגדות הרשמית הזו, סוחרים וברוקרים היו נפגשים באופן לא רשמי מתחת לעץ כפתורים בוול סטריט כדי לקנות ולמכור מניות.

כניסתם של שוקי המניות המודרניים הובילה עידן של רגולציה והתמקצעות, המבטיח כעת שקונים ומוכרי מניות יכולים לסמוך על כך שהעסקאות שלהם יבוצעו במחירים הוגנים ותוך תקופה סבירה. כיום, ישנן בורסות רבות בארה"ב וברחבי העולם, שרבות מהן מקושרות יחד באופן אלקטרוני.

NYSE ונאסד"ק הן שתי הבורסות הגדולות בעולם, בהתבסס על שווי השוק הכולל של כל החברות הרשומות בבורסה. מספר הבורסות בארה"ב הרשומות ברשות ניירות ערך הגיע לכמעט שני תריסר, אם כי רובן נמצאות בבעלות Cboe Global Markets , Nasdaq, או הבעלים של NYSE Intercontinental Exchange.4 

רשימת בורסות לפי שווי שוק
בורסות	מקום	שווי שוק.*
NYSE	NY	26.11
נאסד"ק	NY	22.42
בורסת שנחאי	שנחאי	7.37
בורסת טוקיו	יפן	6.0
בורסת שנזן	שנזן	5.33
בורסת הונג קונג	הונג קונג	4.97
הבורסה של לונדון	בְּרִיטַנִיָה	3.57
הבורסה הלאומית של הודו	הוֹדוּ	3.45
בורסת טורונטו	קנדה	3.41
הבורסה לניירות ערך הסעודית (תדאוול)	ערב הסעודית	3.20
בורסת בומביי	הוֹדוּ	2.22
בורסת קופנהגן	דנמרק	2.18
בורסת פרנקפורט	גֶרמָנִיָה	2.17
SIX Swiss Exchange	שוויץ	2.13
בורסת דרום קוריאה	דרום קוריאה	2.12
Euronext Paris Exchange	צָרְפַת	2.09
הבורסה לניירות ערך באוסטרליה	אוֹסטְרַלִיָה	1.99
בורסת טייוואן	טייוואן	1.92
בורסת יוהנסבורג	דרום אפריקה	1.33
בורסת טהרן	איראן	1.28
* החל ממאי 2022

מקור: שעות מסחר.5

החלפות ללא רישום

קיימות גם מספר בורסות ללא רישום(OTC), אשר עשויות להיקרא גם לוחות מודעות (OTCBB). מניות אלו נוטות להיות מסוכנות יותר מכיוון שהן מפרטות חברות שאינן עומדות בקריטריוני הרישום המחמירים יותר של בורסות גדולות יותר. בורסות גדולות יותר עשויות לדרוש שחברה הייתה בפעילות במשך זמן מסוים לפני הרשימה וכי היא עומדת בתנאים מסוימים לגבי שווי החברה ורווחיותה.6

ברוב המדינות המפותחות, בורסות הן ארגונים לוויסות עצמי (SROs), ארגונים לא ממשלתיים שיש להם את הכוח ליצור ולאכוף תקנות ותקנים בתעשייה.

העדיפות של הבורסות היא להגן על המשקיעים באמצעות קביעת כללים המקדמים אתיקה ושוויון. דוגמאות ל-SROs כאלה בארה"ב כוללות בורסות בודדות, כמו גם את האגודה הלאומית של סוחרי ניירות ערך (NASD) ואת הרשות לרגולטורית התעשייה הפיננסית (FINRA).

מדדי שוק המניות

מדדים מייצגים מחירים מצטברים של מספר מניות שונות, והתנועה של מדד היא ההשפעה נטו של התנועות של כל רכיב. מדדי שוק המניות העיקריים כוללים את המדד התעשייתי של דאו ג'ונס (DJIA) ו- S&P 500 .

ה-DJIA הוא מדד משוקלל של 30 תאגידים אמריקאים גדולים. בגלל ערכת הניפוח שלה והעובדה שהיא מורכבת מ-30 מניות בלבד (כשיש אלפים רבים לבחירה), היא לא אינדיקטור טוב לאופן שוק המניות.7ה-S&P 500 הוא מדד משוקלל שווי שוק של 500 החברות הגדולות בארה"ב והוא אינדיקטור תקף הרבה יותר.8

מדדים יכולים להיות רחבים כגון דאו ג'ונס או S&P 500, או שהם יכולים להיות ספציפיים לענף מסוים או למגזר שוק מסוים. משקיעים יכולים לסחור במדדים בעקיפין באמצעות שווקים עתידיים, או באמצעות קרנות נסחרות בבורסה (ETF), הפועלות בדיוק כמו מניות בבורסות.

מדד שוק הוא מדד פופולרי לביצועי שוק המניות. רוב מדדי השוק משוקללים לשווי שוק , כלומר המשקל של כל מרכיב במדד הוא פרופורציונלי לשווי השוק שלו. עם זאת, זכור שכמה מהם משוקללים במחיר , כמו ה-DJIA. בנוסף ל-DJIA, מדדים אחרים שנצפו ברבים בארה"ב ובעולם כוללים את:

S&P 500

Nasdaq Composite

ראסל מדדי ( ראסל 1000 , ראסל 2000 )

TSX Composite (קנדה)

אינדקס FTSE (בריטניה)

Nikkei 225 (יפן)

מדד דאקס (גרמניה)

אינדקס CAC 40 (צרפת)

מדד CSI 300 (סין)

Sensex  (הודו)

מדוע חברות מנפיקות מניות

כדי לבצע את המעבר מרעיון הנובט במוחו של יזם לחברה מבצעת, הם צריכים לשכור משרד או מפעל, לשכור עובדים, לקנות ציוד וחומרי גלם ולהקים רשת מכירה והפצה , בין היתר. משאבים אלו דורשים כמויות הון משמעותיות, בהתאם להיקף העסק והיקפו.

גיוס הון

ענקיות תאגידיות רבות התחילו כגופים פרטיים קטנים שהושקו על ידי מייסדים בעלי חזון כמו ג'ק מא מאליבאבא ( BABA ) או מארק צוקרברג מ-Meta.910

סטארט-אפ יכול לגייס הון על ידי מכירת מניות באמצעות מימון הון או הלוואות באמצעות מימון חוב . מימון חוב יכול להוות בעיה עבור סטארטאפ מכיוון שייתכן שיש לו מעט נכסים לשעבד לצורך הלוואה.

מימון הון הוא המסלול המועדף על רוב הסטארט-אפים שזקוקים להון. היזם עשוי לקבל בתחילה כספים מחסכונות אישיים, כמו גם מחברים ובני משפחה, כדי להפעיל את העסק. ככל שהעסק מתרחב ודרישות ההון שלו הופכות מהותיות יותר, היזם עשוי לפנות למשקיעי מלאכים ולחברות הון סיכון .

מניות רישום

חברות יכולות לגשת לסכומי הון גדולים יותר ממה שהן יכולות לקבל מפעילות שוטפת או הלוואה בנקאית מסורתית על ידי מכירת מניות לציבור באמצעות הנפקה ראשונית לציבור (IPO). 

זה משנה את מעמדה של החברה מחברה פרטית שמניותיה מוחזקות על ידי מספר בעלי מניות לחברה ציבורית שמניותיה יוחזקו על ידי רבים מהציבור הרחב. ההנפקה גם מציעה למשקיעים מוקדמים בחברה הזדמנות לפדות חלק מהנתח שלהם, ולעתים קרובות לקצור פרסים נאים מאוד בתהליך.

ברגע שמניות החברה נסחרות בבורסה ונסחרות בשוק, מחירן של מניות אלו משתנה כאשר משקיעים וסוחרים מעריכים ומעריכים מחדש את הערך הפנימי שלהן. ישנם הרבה יחסים ומדדים שונים שניתן להשתמש בהם כדי להעריך מניות, שהמדד הפופולרי ביותר מביניהם הוא כנראה יחס המחיר לרווח (PE). ניתוח מניות נוטה להתחלק לאחד משני מחנות – ניתוח יסודי , או ניתוח טכני .

כיצד נקבעים מחירי המניות

ניתן לקבוע את מחירי המניות בבורסה בכמה דרכים. הדרך הנפוצה ביותר היא תהליך מכירה פומבית שבו קונים ומוכרים מגישים הצעות ומציעים לקנות או למכור. הצעה היא מחיר שבו מישהו רוצה לקנות, והצעה, או בקשה , היא המחיר שבו מישהו רוצה למכור. כאשר ההצעה והבקשה חופפות, מתבצעת עסקה.

היצע וביקוש בבורסה

הבורסה מציעה גם דוגמה מרתקת  לחוקי ההיצע והביקוש בעבודה בזמן אמת. עבור כל עסקת מניות, חייב להיות קונה ומוכר. בגלל החוקים הבלתי ניתנים לשינוי של היצע וביקוש, אם יש יותר קונים למניה ספציפית מאשר יש מוכרים שלה, מחיר המניה יגדל. לעומת זאת, אם יש יותר מוכרים של המניה מאשר קונים, המחיר ילך ויורד.

מרווח ההצעה או ההצעה, ההפרש בין מחיר ההצעה למניה לבין מחיר ההצעה או ההצעה שלה, מייצג את ההפרש בין המחיר הגבוה ביותר שקונה מוכן לשלם או להציע עבור מניה לבין המחיר הנמוך ביותר ב שמוכר מציע את המניה.

עסקת מסחר מתרחשת כאשר קונה מקבל את המחיר המבוקש או שמוכר לוקח את מחיר ההצעה. אם מספר הקונים עולה על המוכרים, ייתכן שהם יהיו מוכנים להעלות את הצעותיהם לרכישת המניה. לפיכך, המוכרים יבקשו מחירים גבוהים יותר עבורו, ויגדילו את המחיר. אם מספר המוכרים עולה על הקונים, הם עשויים להיות מוכנים לקבל הצעות נמוכות יותר עבור המניה, בעוד שהקונים גם יורידו את הצעותיהם, ולמעשה יאלצו את המחיר לרדת.

התאמת קונים למוכרים

כמה שוקי מניות מסתמכים על סוחרים מקצועיים כדי לשמור על הצעות והצעות מתמשכות מאחר שקונה או מוכר חדורי מוטיבציה עשויים שלא למצוא זה את זה בכל רגע נתון. אלה ידועים בתור מומחים או עושי שוק .

שוק דו צדדי מורכב מההצעה ומההצעה, והפער הוא ההפרש במחיר בין ההצעה להצעה. ככל שמרווח המחירים צר יותר וגודל ההצעות וההצעות גדול יותר, כך גדלה נזילות המניה. אם יש קונים ומוכרים רבים במחירים גבוהים ונמוכים ברצף, אומרים שלשוק יש עומק טוב .

שיטת המסחר הידנית המקורית התבססה על מערכת הידועה בשם מערכת הצעקה הפתוחה , שבה סוחרים השתמשו בתקשורת מילולית וידיים כדי לקנות ולמכור בלוקים גדולים של מניות בבור המסחר או ברצפת הבורסה.

עם זאת, מערכת הצעקה הפתוחה הוחלפה על ידי מערכות מסחר אלקטרוניות ברוב הבורסות. מערכות אלו יכולות להתאים בין קונים למוכרים בצורה יעילה ומהירה הרבה יותר, וכתוצאה מכך תועלות משמעותיות כמו עלויות מסחר נמוכות יותר וביצוע מסחר מהיר יותר .

שוקי מניות איכותיים נוטים להיות בעלי מרווחי הצעות מחיר קטנים, נזילות גבוהה ועומק טוב, מה שאומר שמניות בודדות באיכות גבוהה וחברות גדולות נוטות להיות בעלות אותם מאפיינים.

יתרונות הרישום בבורסה

• רישום בורסאי פירושו נזילות מוכנה למניות המוחזקות על ידי בעלי המניות של החברה.
• זה מאפשר לחברה לגייס כספים נוספים על ידי הנפקת מניות נוספות.
• מניות סחירות ציבוריות מקלות על הקמת תוכניות אופציות שיכולות למשוך עובדים מוכשרים.
• לחברות רשומות יש נראות גדולה יותר בשוק; כיסוי אנליסטים וביקוש ממשקיעים מוסדיים יכולים להעלות את מחיר המניה.
• מניות רשומות יכולות לשמש כמטבע על ידי החברה לביצוע רכישות שבהן חלק מהתמורה או כולה משולמת במלאי.

חסרונות של רישום בבורסה

• עלויות משמעותיות הקשורות לרישום בבורסה, כגון עמלות רישום ועלויות גבוהות יותר הקשורות לציות ולדיווח.
• תקנות מכבידות עלולות להגביל את יכולתה של חברה לעשות עסקים.
• המיקוד לטווח הקצר של רוב המשקיעים מאלץ חברות לנסות לנצח את הערכות הרווחים הרבעוניים שלהן מאשר לנקוט בגישה ארוכת טווח לאסטרטגיה הארגונית שלהן.

סטארטאפים ענקיים רבים בוחרים להירשם לבורסה בשלב הרבה יותר מאוחר מאשר סטארטאפים מלפני עשור או שניים.

למרות שהרישום המושהה הזה עשוי להיות מיוחס בחלקו לחסרונות המפורטים לעיל, הסיבה העיקרית יכולה להיות שלסטארט-אפים מנוהלים היטב עם הצעה עסקית משכנעת יש גישה לסכומי הון חסרי תקדים מקרנות הון ריבוניות , הון פרטי ומשקיעי הון סיכון. גישה כזו לכמויות הון בלתי מוגבלות לכאורה תהפוך את ההנפקה והחלפת רישום לנושא דחוף בהרבה עבור סטארט-אפ.

השקעה במניות

מחקרים רבים הראו כי לאורך תקופות ארוכות, מניות מניבות תשואות השקעה עדיפות על אלו מכל סוג נכס אחר. תשואות מניות נובעות מרווחי הון ודיבידנדים.11

רווח הון מתרחש כאשר אתה מוכר מניה במחיר גבוה מהמחיר שבו רכשת אותה. דיבידנד הוא חלק הרווח שחברה מחלקת לבעלי המניות שלה. דיבידנדים הם מרכיב חשוב בתשואות המניות. הם תרמו כמעט שליש מסך התשואה על ההון מאז 1956, בעוד שרווחי הון תרמו שני שליש.11

בעוד שהפיתוי של רכישת מניה דומה לאחת מחמישיית ה- FAANG האגדית – מטה, אפל ( AAPL ), אמזון ( AMZN ), נטפליקס ( NFLX ) ו-Google האב אלפבית ( GOOGL ) – בשלב מוקדם מאוד הוא אחד סיכויים מפגרים יותר של השקעות במניות, במציאות, ריצות ביתיות כאלה הן מעטות.

השקעה תלויה לעתים קרובות בסובלנות של אדם לסיכון . משקיעים מסוכנים עשויים להפיק את רוב התשואות שלהם מרווחי הון ולא מדיבידנדים. מצד שני, משקיעים שמרניים ודורשים הכנסה מתיקיהם עשויים לבחור במניות שיש להן היסטוריה ארוכה של תשלום דיבידנדים משמעותיים.

שווי שוק ומגזר

בעוד שניתן לסווג מניות בכמה דרכים, שתיים מהנפוצות ביותר הן לפי שווי שוק  ולפי מגזר . שווי שוק מתייחס לשווי השוק הכולל של המניות הקיימות של החברה ומחושב על ידי הכפלת מניות אלו במחיר השוק הנוכחי של מניה אחת.

חברות מניות גדולות נחשבות בדרך כלל כחברות בעלות שווי שוק של 10 מיליארד דולר ומעלה, בעוד שחברות מניות בינוניות הן חברות בעלות שווי שוק של בין 2 מיליארד דולר ל-10 מיליארד דולר, וחברות קטנות נופלות בין 250 מיליון דולר ל-2 מיליארד דולר. .12

התקן התעשייתי לסיווג מניות לפי מגזר הוא תקן סיווג התעשייה העולמי (GICS), אשר פותח על ידי מדדי MSCI ו-S&P Dow Jones בשנת 1999 ככלי יעיל ללכוד את הרוחב, העומק וההתפתחות של מגזרי התעשייה. GICS היא מערכת סיווג תעשייה בעלת ארבע שכבות המורכבת מ-11 מגזרים ו-24 קבוצות תעשיות. 11 המגזרים הם:13

• אֵנֶרְגִיָה
• חומרים
• תעשיות
• שיקול דעת צרכני
• מוצרי יסוד לצרכן
• בריאות
• פיננסיים
• טכנולוגית מידע
• שירותי תקשורת
• כלי עזר
• נדל"ן

סיווג מגזר זה מקל על המשקיעים להתאים את תיקי ההשקעות שלהם בהתאם לסובלנות הסיכון והעדפת ההשקעה שלהם. משקיעים שמרניים בעלי צורכי הכנסה עשויים לשקול את תיקיהם למגזרים שלמניות המרכיבות אותם יש יציבות מחירים טובה יותר ומציעות דיבידנדים אטרקטיביים באמצעות מה שנקרא מגזרים הגנתיים כמו מוצרי צריכה, שירותי בריאות ושירותים. משקיעים אגרסיביים עשויים להעדיף סקטורים תנודתיים יותר כמו טכנולוגיית מידע, פיננסים ואנרגיה.

כיצד האינפלציה משפיעה על שוק המניות?

אינפלציה מתייחסת לעלייה במחירים לצרכן, בין אם בשל היצע יתר של כסף או מחסור במוצרי צריכה. השפעות האינפלציה על שוק המניות אינן ניתנות לחיזוי: במקרים מסוימים היא עלולה להוביל לעלייה במחירי המניות, עקב כניסת כסף רב יותר לשוק וגידול במקומות עבודה. עם זאת, מחירי תשומות גבוהים יכולים גם להגביל את הרווחים של החברות, ולגרום לירידה ברווחים. בסך הכל, מניות ערך נוטות להופיע טוב יותר ממניות צמיחה בתקופות של אינפלציה גבוהה.

כמה שוק המניות צומח מדי שנה?

ה-S&P 500 צמח בכ-10.5% בשנה מאז הוקם בשנות ה-20. אם משתמשים בזה כברומטר לצמיחת שוק, אפשר להעריך ששוק המניות צומח בערך באותה כמות בכל שנה. עם זאת, יש מרכיב של הסתברות: בשנים מסוימות הבורסה רואה צמיחה גדולה יותר, ובשנים מסוימות היא צומחת פחות. בנוסף, חלק מהמניות צומחות מהר יותר מאחרות.

איך אנשים מפסידים כסף בבורסה?

רוב האנשים שמפסידים כסף בבורסה עושים זאת באמצעות השקעות פזיזות בניירות ערך בסיכון גבוה. למרות שאלו יכולים להשיג תשואות גבוהות אם הם מצליחים, הם צפויים להפסיד כסף באותה מידה. יש גם אלמנט של פסיכולוגיה: משקיע שימכור במהלך התרסקות ינעל את ההפסדים שלו, בעוד שלמי שמחזיק במניות שלו יש סיכוי לראות את סבלנותו מתוגמלת. לבסוף, מסחר ברווחים יכול להפוך את שוק המניות למסוכן עוד יותר, על ידי הגדלת הרווחים או ההפסדים הפוטנציאליים.

בשורה התחתונה

שוקי המניות מייצגים את פעימות הלב של השוק, ומומחים משתמשים לעתים קרובות במחירי המניות כברומטר לבריאות כלכלית. אבל החשיבות של שוקי המניות היא מעבר לספקולציות בלבד. בכך שהם מאפשרים לחברות למכור את מניותיהן לאלפי או מיליוני משקיעים קמעונאיים, שוקי המניות מהווים גם מקור הון חשוב לחברות ציבוריות.