מהן אופציות על חוזים עתידיים?
מהן אופציות על חוזים עתידיים? אופציה על חוזה מקנה למחזיק את הזכות, אך לא את החובה, לקנות או למכור חוזה עתידי ספציפי במחיר מימוש בתאריך פקיעת האופציה או לפניו. אלה פועלות בדומה לאופציות למניות, אך שונות בכך שהנייר הבסיסי הוא חוזה עתידי. רוב האופציות על חוזים עתידיים, כגון אופציות אינדקס, הן מסודרות במזומן. הן גם נוטות להיות אופציות בסגנון אירופאי, מה שאומר שלא ניתן לממש אופציות אלו מוקדם.
מהן אופציות על חוזים עתידיים? – רוב האופציות על חוזים עתידיים, כגון אופציות אינדקס, הן מסודרות במזומן. הן גם נוטות להיות אופציות בסגנון אירופאי, מה שאומר שלא ניתן לממש אופציות אלו מוקדם.
מהן אופציות על חוזים עתידיים? – נקודות מרכזיות
כיצד פועלות אפשרויות על עתיד
אופציה על חוזה עתידי דומה מאוד לאופציית מניות בכך שהיא מעניקה לקונה את הזכות, אך לא חובה, לקנות או למכור את נכס הבסיס, תוך יצירת התחייבות פוטנציאלית למוכר האופציה לקנות או למכור את נכס הבסיס. אם הקונה מעוניין בכך על ידי מימוש האופציה ההיא. כלומר האופציה על חוזה עתידי, או אופציה עתידית, היא אבטחה נגזרת של נייר ערך נגזר. אבל התמחור ומפרטי החוזים של האופציות הללו לא בהכרח מוסיפים מינוף על המינוף.
לפיכך, ניתן להתייחס לאופציה על חוזה עתידי של S&P 500 כנגזרת שנייה של מדד S&P 500 מכיוון שהחוזים העתידיים הם בעצמם נגזרים של המדד. ככזה, ישנם משתנים נוספים שיש לקחת בחשבון מכיוון שגם לאופציה וגם לחוזה העתידי יש תאריכי תפוגה ופרופילי היצע וביקוש משלהם. דעיכת זמן (הידועה גם אסטטה), עובדת על חוזים עתידיים על אופציות כמו אופציות על ניירות ערך אחרים, כך שהסוחרים חייבים לתת את הדעת על הדינמיקה הזו.
עבור אופציות רכש על חוזים עתידיים, בעל האופציה יכנס לצד הארוך של החוזה ויקנה את נכס הבסיס במחיר המימוש של האופציה. עבור אופציות מכר, בעל האופציה יכנס לצד הקצר של החוזה וימכור את נכס הבסיס במחיר המימוש של האופציה.
דוגמה לאופציות על חוזים עתידיים
כדוגמה לאופן שבו חוזי אופציות אלה עובדים, שקול תחילה חוזה עתידי של S&P 500. חוזה ה-S&P 500 הנסחר הפופולרי ביותר נקרא E-mini S&P 500, והוא מאפשר לקונה לשלוט בכמות מזומנים ששווה פי 50 מערכו של מדד S&P 500. אז אם ערך המדד היה 3,000$, החוזה האלקטרוני הזה ישלוט בערך של 150,000$ במזומן. אם ערך המדד עלה באחוז אחד ל-$3030, אז המזומנים המבוקרים יהיו בשווי של 151,500$. ההבדל כאן יהיה עלייה של 1,500 $. מאחר שדרישות המרווח לסחר בחוזה עתידי זה הן $6,300 (נכון לכתיבת שורות אלו), עלייה זו תסתכם ברווח של 25%.
אבל במקום לקשור 6,300 דולר במזומן, רכישת אופציה על המדד תהיה זולה משמעותית. לדוגמה, כאשר המדד מתומחר ב-$3,000, נניח גם שאופציה עם מחיר מימוש של $3,010 עשויה להיות נצטט ב-$17.00 עם שבועיים לפני פקיעת התוקף. רוכש אופציה זו לא יצטרך לשלם את 6,300 הדולרים בשמירה על השוליים, אלא רק יצטרך לשלם את מחיר האופציה. מחיר זה הוא פי 50 דולר מכל דולר שהוצא (אותו מכפיל כמו המדד). זה אומר שמחיר האופציה הוא 850 דולר בתוספת עמלות ועמלות, כ-85% פחות כסף קשור בהשוואה לחוזה העתידי.
אז למרות שהאופציה נעה באותה מידת מינוף (50$ לכל 1$ של המדד), המינוף בכמות המזומנים בשימוש עשוי להיות גדול משמעותית. אם המדד יעלה ל-$3030 ביום אחד, כפי שהוזכר בדוגמה קודמת, מחיר האופציה יכול לעלות מ-$17.00 ל-$32.00. זה ירמז על עלייה של 750 דולר בערך, פחות מהרווח על החוזה העתידי בלבד, אך בהשוואה ל-850 דולר המסוכנים, זה ייצג עלייה של 88% במקום עלייה של 25% עבור אותה כמות תנועה במדד הבסיסי. . בדרך זו, תלוי באיזו אופציה אתה קונה, הכסף הנסחר עשוי להיות ממונף במידה רבה יותר מאשר עם החוזים העתידיים בלבד.
שיקולים נוספים לגבי אופציות על חוזים עתידיים
כאמור, ישנם חלקים נעים רבים שיש לקחת בחשבון בעת הערכת אופציה על חוזה עתידי. אחד מהם הוא השווי ההוגן של החוזה העתידי בהשוואה למזומן או למחיר הספוט של נכס הבסיס. ההבדל נקרא הפרמיה החוזה העתידי.
עם זאת, האפשרויות מאפשרות לבעלים לשלוט בכמות גדולה של נכס הבסיס עם כמות קטנה יותר של כסף הודות לכללי superiormargin (הידוע כ-SPAN margin). זה מספק מינוף ופוטנציאל רווח נוספים. אבל עם פוטנציאל הרווח מגיע פוטנציאל ההפסד עד לסכום המלא של חוזה האופציות שנרכש.
ההבדל העיקרי בין אופציות עתיד למניות הוא השינוי בערך הבסיסי המיוצג על ידי שינויים במחיר האופציות. שינוי של 1$ באופציה למניות שווה ל-$1 (למניה), שהוא אחיד לכל המניות. באמצעות הדוגמה של החוזים העתידיים על e-mini S&P 500, שינוי של $1 במחיר שווה $50 עבור כל חוזה שנקנה. סכום זה אינו אחיד לכל שווקי החוזים העתידיים והאופציות העתידיים. זה תלוי מאוד בכמות הסחורה, המדד או האג"ח שהוגדרו על ידי כל חוזה עתידי, ובמפרט של אותו חוזה.
