מהו נכס מבוזבז?
מהו נכס מבוזבז? נכס מבוזבז הוא פריט שיש לו אורך חיים מוגבל ויורד באופן בלתי הפיך בערכו לאורך זמן. דוגמאות כוללות פחת של נכסים קבועים כגון כלי רכב ומכונות וניירות ערך עם דעיכה בזמן כגון אופציות, אשר מאבדים ללא הרף ערך זמן לאחר הרכישה.
מהו נכס מבוזבז? – נקודות מרכזיות
הבנת נכס מבוזבז
כל נכס שיורד בערכו עם הזמן הוא נכס מבזבז. לדוגמה, משאית המשמשת למטרות עסקיות תקטן בערך עם הזמן. החשבון ניסה לכמת את הירידה על ידי הקצאת לוח זמנים להפחתת ערך כדי לזהות את הערך היורד בכל שנה.
בעוד שרוב כלי הרכב והמכונות מבזבזים נכסים, ישנם כמה יוצאי דופן. מכונית נדירה, למשל, עשויה להיות בעלת ערך רב יותר עם הזמן. לעתים קרובות הערך יורד בתחילה, אך לאורך תקופה ארוכה המכונית הופכת שוב ליותר שווה אם היא מתוחזקת היטב. עם זאת, בדרך כלל, כלי רכב מבזבזים נכסים כאשר ערכם יורד בהדרגה עד שהם שווים רק גרוטאות מתכת או חלקים.
לפוליסת ביטוח חיים של Aterm יש זמן פקיעת תפוגה ולכן יפוג ללא ערך. כך גם חוזה שירות לתיקונים או שירותי תחזוקה אחרים מכיוון שהבעלים משלם מראש והחוזה תקף רק לפרק זמן מסוים. לאחר שהחוזה מסתיים, ערך החוזה כבר מנוצל והוא נעלם.
לאספקת משאבי טבע, כגון מכרה פחם או באר נפט, יש גם תוחלת חיים מוגבלת, והיא תקטן בערכו ככל שהמשאב יופק ושארית האספקה תתרוקן. הבעלים מחשב את שיעור הדלדול כדי להגיע לתוחלת חיים צפויה.
בזבוז נכסים בשווקים פיננסיים
בשווקים הפיננסיים, אופציות הן הסוג הנפוץ ביותר של בזבוז נכסים. לערך של אופציה יש שני מרכיבים: ערך זמן וערך פנימי. ככל שתאריך התפוגה של האופציה מתקרב, ערך הזמן יורד בהדרגה לאפס עקב דעיכה בזמן. עם פקיעתו, אופציה שווה רק את הערך הפנימי שלה. אם הוא נמצא בכסף (ITM), ערכו הוא ההפרש בין מחיר המימוש למחיר נכס הבסיס. אם זה מחוץ לכסף (OTM), זה יפוג חסר ערך.
באופן דומה, לחוזים נגזרים אחרים, כגון חוזים עתידיים, יש מרכיב בזבוז. כאשר חוזה עתידי מתקרב לפקיעת תפוגה, הפרמיות והדיסנות שלה לשוק הספוט יורד. עם זאת, הערך של החוזה העתידי רק מתקרב לערך הספוט, ולכן, במובן המוחלט, אין מדובר בנכס מבזבז. רק הפרמיה או ההנחה מתבזבזים מכיוון שהחוזה העתידי עדיין שווה משהו בתום התפוגה, בניגוד לאופציה של OTM בפקיעה.
המשקיעים צריכים להיות מודעים לזמן שנותר לפקיעת כל נגזר, במיוחד כשמדובר באופציות. אסטרטגיות אופציות נוטות להיות קצרות טווח באופיין, כאשר רובן פוקעות תוך שנה אחת. עם זאת, ישנן אופציות לטווח ארוך יותר הנקראות ניירות ערך לטווח ארוך (LEAPS), אשר יפוג בעוד שנה או יותר.
סוחרי אופציות יכולים גם לכתוב אפשרויות כדי לנצל את דעיכת ערך הזמן. כותבים, או מוכרים, של אופציות אוספים כסף כאשר הם כותבים את החוזה והם זוכים לשמור על כל הסכום, הנקרא פרמיה, אם האופציה פוקעת חסרת ערך. לעומת זאת, רוכש האופציות מפסיד את הפרמיה אם האופציה פוקעת חסרת ערך.
כל סוחר שמבצע הימור כיווני על נכס הבסיס על ידי קניית אופציות עדיין יכול להפסיד כסף אם הבסיס לא זז במהירות לכיוון הרצוי. לדוגמה, סוחר שורי קונה אופציית acall עם מחיר מכר של $55 כאשר המחיר הנוכחי של המניה הבסיסית הוא $50. הסוחר ירוויח כסף אם המניה תעלה מעל 55$ בניכוי הפרמיה ששולמה, אך עליו לעשות זאת לפני שהאופציה יפוג.
אם המניה עולה ל-54$, הסוחר קרא נכון את כיוון המהלך אך עדיין הפסיד כסף. אם האופציה עולה 2$, הסוחר מפסיד כסף גם אם מחיר המניה עולה מעל השביתה (55$) ל-56$. הם שילמו $2 עבור האופציה, כך שהמניה צריכה לעלות מעל $57 ($55 + $2) כדי להרוויח.
דוגמה לאופציה כנכס מבוזבז
נניח שסוחר קונה חוזה אופציה על מניות SPDR Gold (GLD). Thetrust סוחר ב-$127, אז הם קונים את אופציית ה-Call Money(ATM) עם שביתה של $127.
לאפשרות זו אין ערך מהותי מכיוון שהיא כספומט ולא ITM. לכן, הפרמיה משקפת את ערך הזמן של האופציה. לאופציה, שתפוג בעוד חודשיים, יש פרמיה של 2.55 דולר. האופציה עולה $255 שכן חוזה אופציה הוא ל-100 מניות ($2.55 x 100 מניות).
כדי שקונה השיחה ירוויח כסף, המחיר של GLD יצטרך לעלות מעל $129.55 ($127 + $2.55). זו נקודת האיזון. אם המחיר של GLD יהיה מתחת ל-127$ בתום התפוגה, האופציה תפקע ללא ערך והסוחר יפסיד 255$. הכותב תפס את ערך הזמן או את החלק של בזבוז הנכס של האופציה, בזמן שהקונה איבד אותה.
אם GLD נסחרת מעל מחיר המימוש ב-$128 בתום האופציה, הקונה עדיין יפסיד כסף. הם מביאים $1, אבל האופציה עולה $2.55, אז הם עדיין ירדו $1.55 או $155, שזה הרווח של כותב האופציות.
אם המחיר של GLD הוא מעל $129.55 בתום התוקף, נניח $132, אז הקונה ירוויח מספיק מהאופציה כדי לכסות את עלות ערך הזמן. הרווח של הקונה הוא $2.45 ($132 – $129.55), או $245 עבור החוזה. הכותב מפסיד 245 דולר אם הוא כתב אופציה אנאקית, או שיש לו עלות הזדמנות של 245 דולר אם הוא כתב שיחה מוגשת.
