מהו גידור גמא?
מהו גידור גמא? גידור גמא היא אסטרטגיית מסחר שמנסה לשמור על דלתא קבועה בעמדה של אופציות, לעתים קרובות כזו שהיא דלתא ניטראלית, שכן נכס הבסיס משנה מחיר. הוא משמש להפחתת הסיכון שנוצר כאשר האבטחה הבסיסית מבצעת מהלכים חזקים למעלה או למטה, במיוחד במהלך הימים האחרונים לפני התפוגה. גממה של עמדת אופציה היא שיעור השינוי בדלתא שלה עבור כל מהלך של נקודה אחת במחיר נכס הבסיס. גמא היא מדד חשוב לקמורות ערך הנגזרת, ביחס לנכס הבסיס. אסטרטגיית גידור אדלטה, בהשוואה, רק מפחיתה את ההשפעה של שינויים קטנים יחסית במחיר הבסיס על מחיר האופציות.
מהו גידור גמא? – גממה של עמדת אופציה היא שיעור השינוי בדלתא שלה עבור כל מהלך של נקודה אחת במחיר נכס הבסיס. גמא היא מדד חשוב לקמורות ערך הנגזרת, ביחס לנכס הבסיס. אסטרטגיית גידור אדלטה, בהשוואה, רק מפחיתה את ההשפעה של שינויים קטנים יחסית במחיר הבסיס על מחיר האופציות.
מהו גידור גמא? – נקודות מרכזיות
איך גידור גמא עובד
עמדת אגמה נייטרליות היא כזו שחוסנה למהלכים גדולים באבטחה הבסיסית. השגת פוזיציית גמא נייטרלית היא שיטה לניהול סיכונים במסחר באופציות על ידי הקמת תיק נכסים שקצב השינוי של הדלתא שלו קרוב לאפס, גם כשהבסיס עולה או יורד. זה ידוע בשם גידור גמא. תיק נייטרלי גמא מגודר אפוא מפני רגישות מחיר זמן מסדר שני.
גידור גמא מורכב מהוספת חוזי אופציה נוספים לתיק, בדרך כלל בניגוד לפוזיציה הנוכחית. לדוגמה, אם מספר רב של שיחות הוחזקו בעמדה, אז סוחר עשוי להוסיף פוזיציה קטנה של אופציית מכר כדי לקזז ירידה בלתי צפויה במחיר במהלך 24 עד 48 השעות הבאות, או למכור מספר שיחות שנבחר בקפידה אופציות במחיר מימוש אחר. גידור גמא היא פעילות מתוחכמת הדורשת חישוב מדוקדק על מנת להתבצע בצורה נכונה.
גמא נגד דלתא
Gamma הוא השם בהשראת האלפבית היווני של משתנה סטנדרטי ממודל Black-Scholes, הנוסחה הראשונה המוכרת כסטנדרט לאפשרויות תמחור. בתוך נוסחה זו ישנם שני משתנים מסוימים המסייעים לסוחרים להבין את הדרך שבה משתנים מחירי האופציות ביחס למהלכי המחיר של נייר הערך הבסיסי: דלתא וגמא.
דלתא מספרת לסוחר כמה מחיר האופציה צפוי להשתנות בגלל שינוי קטן במניה או בנכס הבסיס – במיוחד שינוי של דולר אחד במחיר.
גמא מתייחס לשיעור השינוי של הדלתא של אופציה ביחס לשינוי במחיר של מניה בסיס או מחיר של נכס אחר. בעיקרו של דבר, גמא הוא קצב השינוי של המחיר של אופציה. עם זאת, חלק מהסוחרים חושבים גם על גמא כעל השינוי הצפוי הנובע מהשינוי השני ברציפות של דולר אחד במחיר הבסיס. כך שעל ידי הוספת גמא ודלתא לדלתא המקורית, תקבל את המהלך הצפוי ממהלך של שני דולרים בנייר הערך הבסיסי.
דלתא-גמא גידור
גידור דלתא-גמא היא אסטרטגיית אפשרויות המשלבת גם דלתא וגם גמא כדי להפחית את הסיכון לשינויים בנכס הבסיס – וגם בדלתא עצמה – ככל שנכס הבסיס נע. עם גידור דלתא בלבד, לפוזיציה יש הגנה מפני שינויים קטנים בנכס הבסיס. עם זאת, שינויים גדולים ישנו את הגידור (ישנו את הדלתא), וישאירו את הפוזיציה פגיעה. על ידי הוספת גידור גמא, גידור הדלתא נשאר שלם.
שימוש בגידור גמא בשילוב עם גידור דלתא מחייב משקיע ליצור גידורים חדשים כאשר הדלתא של נכס הבסיס משתנה. מספר מניות הבסיס שנרכשות או נמכרות במסגרת גידור דלתא-גמא תלוי אם מחיר נכס הבסיס עולה או יורד, ובכמה.
סוחר שמנסה להיות מגודר בדלתא בדרך כלל מבצע עסקה שיש בה מעט מאוד שינוי בהתבסס על תנודת המחירים לטווח קצר בהיקף קטן יותר. סחר כזה הוא לעתים קרובות הימור שתנודתיות, או במילים אחרות, ביקוש לאפשרויות של אותו נייר ערך, תגרום לעלייה או ירידה משמעותית בעתיד. אבל אפילו גידור דלתא לא יגן טוב במיוחד על סוחר אופציות ביום שלפני הפקיעה. ביום זה, מכיוון שנותר כל כך מעט זמן עד לפקיעת התוקף, ההשפעה של אפילו תנודת מחיר רגילה בנייר הערך הבסיסי יכולה לגרום לשינויי מחירים משמעותיים ביותר באופציה. גידור דלתא אינו מספיק אפוא בנסיבות אלה.
גידור גמא מתווסף לאסטרטגיה מגודרת בדלתא כדרך להגן על הסוחר מפני שינויים גדולים מהצפוי בנייר ערך, או אפילו בתיק שלם, אך לרוב כדי להגן מפני ההשפעות של שינוי מהיר במחיר האופציה כאשר ערך הזמן נשחק כמעט לחלוטין.
גידור גמא לעומת גידור דלתא
כפי שראינו לעיל, לעתים קרובות נעשה שימוש בגידור דלתא וגמא יחד. ניתן ליצור גידור דלתא פשוט על ידי רכישת אופציות רכישה וקיצור של מספר מסוים של מניות של המניה הבסיסית בו-זמנית. אם מחיר המניה נשאר זהה, אך התנודתיות עולה, הסוחר עשוי להרוויח אלא אם כן שחיקת ערך הזמן תהרוס את הרווחים הללו. סוחר יכול להוסיף שיחה קצרה עם מחיר שביתה שונה לאסטרטגיה כדי לקזז את דעיכת ערך הזמן ולהגן מפני מהלך גדול בדלתא; הוספת הקריאה השנייה לעמדה היא גידור גמא.
ככל שמניה הבסיסית עולה ויורדת בערכה, משקיע יכול לקנות או למכור מניות במניה אם ברצונו לשמור על העמדה ניטרלית. זה יכול להגביר את התנודתיות והעלויות של המסחר. גידור דלתא וגמא לא חייב להיות ניטרלי לחלוטין, וסוחרים עשויים להתאים לכמה גמא חיובי או שלילי הם נחשפים לאורך זמן.
