מהו דלתא גידור?
מהו דלתא גידור? גידור דלתא היא אסטרטגיית מסחר באופציות שמטרתה להפחית, לגדר, את הסיכון הכיווני הקשור לתנועות המחירים בנכס הבסיס. הגישה משתמשת באפשרויות כדי לקזז את הסיכון לאחזקה אחת אחרת או לתיק שלם של אחזקות. המשקיע מנסה להגיע למצב דלתא נייטרלי ולא תהיה לו הטיה כיוונית על הגידור.
מהו דלתא גידור? – נקודות מרכזיות
איך עובד גידור דלתא
הסוג הבסיסי ביותר של גידור דלתא כרוך במשקיע שקונה או מוכר אופציות ולאחר מכן מקזז את סיכון הדלתא על ידי קנייה או מכירה של כמות שווה של מניות מניות או מניות קרנות נסחרות בבורסה (ETF). משקיעים עשויים לרצות לקזז את הסיכון שלהם לעבור באופציה או במניה הבסיסית באמצעות אסטרטגיות גידור דלתא.
אסטרטגיות אופציות מתקדמות יותר מחפשות תנודתיות לסחר באמצעות שימוש באסטרטגיות מסחר דלתא ניטרליות. מכיוון שגידור דלתא מנסה לנטרל או לצמצם את היקף המהלך במחיר האופציה ביחס למחיר הנכס, הוא מצריך איזון מתמיד של הגידור. גידור דלתא היא אסטרטגיה מורכבת המשמשת בעיקר סוחרים מוסדיים ובנקי השקעות.
הדלתא מייצגת את השינוי בערך של אופציה ביחס לתנועה במחיר השוק של נכס הבסיס. גידורים הם השקעות – בדרך כלל אופציות – שנלקחות כדי לקזז כל חשיפה לסיכון של נכס.
הבה נניח שלאפשרויות הנדונות יש מניות כביטחון הבסיסי שלהן. סוחרים רוצים לדעת את הדלתא של אופציה מכיוון שהיא יכולה להגיד להם כמה ערך האופציה או הפרמיה יעלה או ירד עם תנועה במחיר המניה. השינוי התיאורטי בפרמיה עבור כל נקודת בסיס או שינוי של $1 במחיר של הבסיס הוא הדלתא, בעוד שהקשר בין שתי התנועות הוא יחס הגידור.
הדלתא של אפשרות acall נעה בין אפס לאחד, בעוד שהדלתא של אפשרות אפוט נעה בין אחד לאפס שלילי. מחיר אופציית מכר עם דלתא של -0.50 צפוי לעלות ב-50 סנט אם נכס הבסיס יירד ב-1 דולר. גם ההפך הוא הנכון. לדוגמה, מחיר אופציית רכש עם יחס גידור של 0.40 יעלה ב-40% ממהלך מחיר המניה אם מחיר המניה הבסיסית יעלה ב-1 דולר.
דלתא תלויה אם היא:
אופציית מכר עם דלתא של -0.50 נחשבת ב-the-money כלומר מחיר המימוש של האופציה שווה למחיר המניה הבסיסית. לעומת זאת, לאופציית רכש עם דלתא של 0.50 יש שביתה השווה למחיר המניה.
מגיעים לדלתא-ניוטרל
ניתן לגדר עמדת אופציות עם אופציות המציגות דלתא הפוכה לזו של האופציות הנוכחיות המוחזקים כדי לשמור על מיקום אדלתא. עמדה ניטרלית בדלתא היא כזו שבה הדלתא הכוללת היא אפס, מה שממזער את תנועות המחיר של האופציות ביחס לנכס הבסיס.
לדוגמה, נניח שמשקיע מחזיק באופציית רכש אחת עם דלתא של 0.50, מה שמצביע על כך שהאופציה נמצאת בכסף ורוצה לשמור על פוזיציה ניטרלית בדלתא. המשקיע יכול לרכוש אופציית מכר בכסף עם דלתא של -0.50 כדי לקזז את הדלתא החיובית, מה שיגרום לפוזיציה דלתא של אפס.
הסבר קצר על אפשרויות
ערכה של אופציה נמדד לפי סכום הפרימיום שלה, שהוא העמלה המשולמת עבור רכישת החוזה. על ידי החזקת האופציה, המשקיע או הסוחר יכולים לממש את זכויותיהם לקנות או למכור 100 מניות של נכס הבסיס אך אינם נדרשים לבצע פעולה זו אם היא אינה משתלמת עבורם. המחיר שהם יקנו או ימכרו בו ידוע כמחיר המימוש והוא נקבע (יחד עם תאריך התפוגה) בזמן הרכישה. כל חוזה שווה 100 מניות של מניה או נכס הבסיס.
מחזיקי אופציות בסגנון אמריקאי רשאים לממש את זכויותיהם בכל עת עד וכולל תאריך התפוגה. אופציות בסגנון אירופאי מאפשרות למחזיק לממש רק בתאריך התפוגה. כמו כן, בהתאם לשווי האופציה, המחזיק רשאי להחליט למכור את החוזה שלו למשקיע אחר לפני פקיעת התוקף.
לדוגמה, אם לאופציית רכש יש מחיר מימוש של 30 דולר והמניה הבסיסית נסחרת ב-40 דולר בתום התפוגה, בעל האופציה יכול להמיר 100 מניות במחיר המימוש הנמוך יותר של 30 דולר. אם הם יבחרו, הם עשויים להסתובב ולמכור אותם בשוק הפתוח תמורת 40 דולר תמורת רווח. הרווח יהיה $ 10 פחות הפרמיה עבור אופציית הרכש וכל עמלות מהברוקר עבור ביצוע העסקאות.
אופציות מכר קצת יותר מבלבלות אבל עובדות באותה צורה כמו אופציית הרכש. כאן, המחזיק מצפה שערך נכס הבסיס יתדרדר לפני הפקיעה. הם יכולים להחזיק את הנכס בתיק שלהם ללוות את המניות ממתווך.
דלתא גידור עם מניות
עמדת אופציות יכולה להיות גם מגודרת בדלתא באמצעות מניות של המניה הבסיסית. למניה אחת של המניה הבסיסית יש דלתא של אחד כאשר ערך המניה משתנה ב-$1. לדוגמה, נניח שאופציית רכש של משקיע islongone על מניה עם דלתא של 0.75 – או 75 מכיוון שלאופציות יש מכפיל של 100.
במקרה זה, המשקיע יכול לגדר את אופציית הרכישה באמצעות קיצור 75 מניות של מניות הבסיס. בשורט, המשקיע לווה מניות, מוכר את המניות הללו בשוק למשקיעים אחרים, ובהמשך קונה מניות כדי לחזור למלווה – בתקווה במחיר נמוך יותר.
יתרונות וחסרונות של גידור דלתא
יתרונות
גידור דלתא יכול להועיל לסוחרים כאשר הם צופים מהלך חזק במניה הבסיסית, אך מסתכנים בגידור יתר אם המניה לא תנוע כמצופה. אם פוזיציות מגידור יתר צריכות להירגע, עלויות המסחר עולות.
חסרונות
אחד החסרונות העיקריים של גידור דלתא הוא ההכרח להתבונן ולהתאים כל הזמן את הפוזיציות המעורבות. בהתאם לתנועת המניה, הסוחר צריך לעתים קרובות לקנות ולמכור ניירות ערך כדי להימנע מגדר גידור יתר או מוגזם.
מספר העסקאות הכרוכות בגידור דלתא עלול להתייקר מכיוון שעמלות מסחר נגרמות כאשר מתבצעות התאמות לפוזיציה. זה יכול להיות יקר במיוחד כאשר הגידור נעשה עם אופציות, שכן אלו עלולות להפסיד את ערך הזמן, ולעיתים להיסחר נמוך יותר ממה שמניה הבסיסית עלתה.
ערך זמן הוא מדד לכמה זמן שנותר לפני פקיעת אופציה לפיו סוחר יכול להרוויח רווח. ככל שעובר הזמן ותאריך התפוגה מתקרב, האופציה מאבדת ערך זמן מאחר שנותר פחות זמן להרוויח. כתוצאה מכך, ערך הזמן של אופציה משפיע על עלות הפרמיה עבור אותה אופציה שכן לאופציות עם הרבה ערך זמן יש בדרך כלל פרמיות גבוהות יותר מאלה עם ערך זמן מועט. ככל שעובר הזמן, ערך האופציה משתנה, מה שעלול לגרום לצורך בגידור דלתא מוגבר כדי לשמור על אסטרטגיה ניטרלית בדלתא.
יתרונות
חסרונות
דוגמה לגידור דלתא
הבה נניח שסוחר רוצה לשמור על פוזיציה דלתא ניטרלית להשקעה במניית ג'נרל אלקטריק (GE). המשקיע הוא בעל אופציית מכר אחת על GE, או הוא ארוך. אופציה אחת שווה ל-100 מניות של GE.
המניה יורדת במידה ניכרת, ולסוחר יש רווח על אופציית המכר. עם זאת, אירועים אחרונים דחפו את מחיר המניה למעלה. עם זאת, הסוחר רואה בעלייה זו אירוע לטווח קצר ומצפה שהמניה תיפול שוב. כתוצאה מכך, מותקן גידור דלתא כדי לסייע בהגנה על הרווחים באופציית המכר.
לאופציית המכר של GE יש דלתא של -0.75, המכונה בדרך כלל -75. המשקיע מבסס עמדה ניטרלית בדלתא על ידי רכישת 75 מניות של המניה הבסיסית. ב-10 דולר למניה, המשקיע קונה 75 מניות של GE בעלות של 750 דולר בסך הכל. ברגע שהעלייה האחרונה של המניה הסתיימה או שהאירועים השתנו לטובת עמדת אופציית המכר של הסוחר, הסוחר יכול להסיר את גידור הדלתא.
כיצד עובד גידור דלתא?
דלתא גידור היא אסטרטגיית מסחר הכוללת אופציות. סוחרים משתמשים בו כדי לגדר את הסיכון הכיווני הקשור לשינויים במחיר נכס הבסיס באמצעות אופציות. זה נעשה בדרך כלל על ידי קנייה או מכירה של אופציות וקיזוז הסיכון על ידי קנייה או מכירה של כמות שווה של מניות או מניות תעודות סל. המטרה היא להגיע למצב דלתא נייטרלי ללא הטיה כיוונית על הגדר.
האם אתה יכול להשתמש בדלתא כדי לקבוע כיצד לגדר אופציות?
כן, אתה יכול להשתמש בדלתא כדי לגדר אפשרויות. כדי לעשות זאת, עליך להבין אם עליך לקנות או למכור את נכס הבסיס. אתה יכול לקבוע את כמות גידור הדלתא על ידי הכפלת הערך הכולל של הדלתא במספר חוזי האופציות המעורבים. קחו את הנתון הזה והכפילו אותו ב-100 כדי לקבל את התוצאה הסופית.
מהו דלתא-גמא גידור?
גידור דלתא-גמא היא אסטרטגיית אופציות. זה קשור קשר הדוק לגידור דלתא. בגידור דלתא-גמא, גידור דלתא וגמא משולבים כדי לצמצם את הסיכון הכרוך בשינויים בנכס הבסיס. זה גם נועד להפחית את הסיכון בדלתא עצמה. זכור שדלתא מעריכה את השינוי במחיר של נגזר בעוד שגמא מתארת את שיעור השינוי במהלך של אופציה בנקודה אחת במחיר של נכס הבסיס.
סיכום ומסקנות
לסוחרי אופציות יש מגוון אסטרטגיות שיסייעו להפחית את הסיכונים הכרוכים בהשקעות אלו. אחד מהם הוא גידור דלתא. כאשר סוחר משתמש באסטרטגיה זו, המטרה שלו היא להפחית את הסיכון הכיווני הקשור לתנועות המחירים של נכס הבסיס. זה מושג על ידי קנייה או מכירה של אופציות וקיזוז הסיכון על ידי קנייה או מכירה של אותה כמות של מניות של מניות או תעודות סל של חברה. למרות שזו יכולה להיות אסטרטגיה מועילה למי שיודע איך להשתמש בה, סוחרים צריכים להיות מודעים לכך שהיא דורשת ניטור מתמיד ויכולה להיות יקרה למדי.
