מה זה דה-רגולציה?
מה זה דה-רגולציה? דה-רגולציה היא הפחתה או ביטול של כוח ממשלתי בענף מסוים, שנחקק בדרך כלל כדי ליצור יותר תחרות בתוך הענף. במהלך השנים, המאבק בין תומכי הרגולציה לתומכי אי התערבות ממשלתית שינה את תנאי השוק. מבחינה היסטורית, הפיננסים הייתה אחת מהתעשיות הנבחנות ביותר בארצות הברית.
מה זה דה-רגולציה? – הבנת דה-רגולציה
תומכי הסרת הרגולציה טוענים כי חקיקה שתלטנית מפחיתה את הזדמנויות ההשקעה ומעכבת את הצמיחה הכלכלית, וגורמת לנזק רב יותר ממה שהיא עוזרת. ואכן, המגזר הפיננסי של ארה"ב לא היה מוסדר בכבדות עד למפולת שוק המניות של 1929 והשפל הגדול כתוצאה מכך. בתגובה למשבר הפיננסי הגדול ביותר של המדינה בתולדותיה, הממשל הנשיאותי של פרנקלין ד. רוזוולט חוקק צורות רבות של רגולציה פיננסית, כולל חוקי בורסת ניירות ערך של 1933 ו-1934 וחוק הבנקאות האמריקאי של 1933, הידוע גם בשם חוק Glass-Steagall.
חוקי בורסת ניירות ערך חייבו את כל החברות הנסחרות בבורסה לחשוף מידע פיננסי רלוונטי והקימו את רשות ניירות ערך (SEC) כדי לפקח על שוקי ניירות ערך. חוק Glass-Steagall אסר על מוסד פיננסי לעסוק גם בבנקאות מסחרית וגם להשקעות. חקיקת רפורמה זו התבססה על האמונה שהרדיפה אחר רווח על ידי בנקים לאומיים גדולים חייבת להיות בעלת עליות על מנת להימנע מהתנהגות פזיזה ומניפולטיבית שתוביל את השווקים הפיננסיים לכיוונים שליליים.
במהלך השנים, תומכי הדה-רגולציה פיטרו בהתמדה את אמצעי ההגנה הללו עד לחוק הרפורמה והגנת הצרכן של דוד-פרנק בוול סטריט משנת 2010, שכפה את החקיקה הגורפת ביותר על תעשיית הבנקאות מאז שנות ה-30. איך הם עשו את זה?
ההיסטוריה של הסרת הרגולציה
ב-1986, הפדרל ריזרב (Fed) פירש מחדש את חוק Glass-Steagall והחליט ש-5% מההכנסות של בנק מסחרי יכולים להיות מפעילות בנקאית להשקעות. ב-1996, רמה זו נדחקה ל-25%. בשנה שלאחר מכן, הפד קבע כי בנקים מסחריים יכולים לעסוק בחיתום, השיטה שבה תאגידים וממשלות מגייסים הון בשוקי החוב והמניות. בשנת 1994 התקבל חוק Riegle-Neal Interstate Banking and Branching Efficiency Act, לתיקון חברת אחזקות הבנק. חוק 1956 וחוק ביטוח פיקדונות פדרלי, כדי לאפשר בנקאות וסניפים בין-מדינתיים.
מאוחר יותר, בשנת 1999, חוק המודרניזציה של השירותים הפיננסיים, או חוק גראם-ליץ'-בלילי, הועבר תחת השגחת ממשל קלינטון וביטל את חוק הזכוכית-סטגל לחלוטין. בשנת 2000, חוק המודרניזציה של חוזים עתידיים על סחורות אסר על ועדת המסחר בחוזים עתידיים על סחורות להסדיר החלפת ברירת מחדל אשראי ו חוזי נגזרים אחרים מעבר לדלפק (OTC). בשנת 2004 ביצעה ה-SEC שינויים שהפחיתו את שיעור ההון שעל בנקי ההשקעות להחזיק ברזרבות.
עם זאת, מסע הדה-רגולציה הזה נעצר בעקבות משבר משכנתאות הסאב-פריים של 2007 וההתרסקות הפיננסית של 2007-2008, בעיקר עם העברת חוק דוד-פרנק ב-2010, שהגביל את הלוואות המשכנתאות בסאב-פריים ומסחר בנגזרים.
עם זאת, עם בחירות 2016 בארה"ב שהביאו לשלטון גם נשיא רפובליקני וגם קונגרס, הנשיא דאז דונלד טראמפ ומפלגתו שמו את כוונתם לבטל את דוד-פרנק. במאי 2018, טראמפ חתם על הצעת חוק שפטרה בנקים קטנים ואזוריים מהתקנות המחמירות ביותר של דוד-פרנק ורופפת כללים שנקבעו כדי למנוע קריסה פתאומית של בנקים גדולים. הצעת החוק עברה את שני בתי הקונגרס בתמיכה דו-מפלגתית לאחר משא ומתן מוצלח עם הדמוקרטים.
טראמפ אמר שהוא רוצה "לעשות מספר גדול" על דוד-פרנק, ואולי אפילו לבטל אותו לחלוטין. עם זאת, נציג לשעבר בארני פרנק (D-Mass.), נותן החסות השותף שלה, אמר על החקיקה החדשה, "זה לא 'מספר גדול' על הצעת החוק. זה מספר קטן". ואכן, החקיקה הותירה חלקים מרכזיים בכללי דוד-פרנק במקום ולא הצליחה לבצע שינויים כלשהם בלשכת ההגנה הפיננסית לצרכן (CFPB), אשר נוצרה על ידי דוד-פרנק כדי לשלוט על הכללים שלה.
מהן ההשפעות של דה-רגולציה?
ההשפעות המיוחלות של הסרת הרגולציה הן הגדלת הזדמנויות ההשקעה על ידי ביטול ההגבלות על כניסת עסקים חדשים לשווקים והגברת התחרות.
הגברת התחרות מעודדת חדשנות, וכאשר חברות נכנסות לשווקים ומתחרות ביניהן, הצרכנים יכולים ליהנות ממחירים נמוכים יותר.
הפחתת הצורך בשימוש במשאבים ובהון כדי לעמוד בתקנות מאפשרת לתאגידים להשקיע במחקר ופיתוח.
בלי צורך לעמוד בהגבלות המחייבות, עסקים יפתחו מוצרים חדשים, יקבעו מחירים תחרותיים, יעסיקו יותר כוח אדם, ייכנסו למדינות זרות, ירכשו נכסים חדשים ויתקשרו עם צרכנים ללא צורך לציית לתקנות.
מהן התעשיות המפוקחות ביותר בארצות הברית?
התעשיות המוסדרות ביותר בארצות הברית הן:
מה היה קורה אם לא היו תקנות פדרליות בארה"ב?
הסכנות יגדלו עבור אנשים הנוטלים תרופות, נוהגים במכוניות, אוכלים מזון ומשתמשים במוצרי צריכה אחרים שאינם כפופים עוד לתקני בטיחות מוסדרים. מקומות עבודה יהיו חסרים סביבות או תנאים בטוחים. סופי שבוע ושעות נוספות עלולים להתבטל, ולהכריח עובדים לעבוד שעות ארוכות או להתמודד עם סיכוי לאבד את מקום עבודתם. לדוגמה, נהרות וגופי מים אחרים עלולים להיות מזוהמים מאוד ואף להתלקח, כפי שעשו לפני חקיקתם של חוקי המים הנקיים והגנת הסביבה ב-1970.
מהם כמה יתרונות לדה-רגולציה?
דה-רגולציה יכולה לעזור לצמיחה כלכלית לשגשג. נהוג לחשוב שבכך שהם מאפשרים לחברות לנהל את העסק שלהן איך שהן מעדיפות, הן מסוגלות להיות יעילות יותר. אין כללים שמציינים שהם יכולים להפעיל את המפעלים שלהם רק למספר מוגדר של שעות ביום או להשתמש בחומרים ספציפיים בייצור. כשהחברה לא צריכה לשלם הוצאות משפט כדי להבטיח שהיא עומדת בדרישות, יש יותר זמין הון לשימוש להשקעה בעבודה או בציוד חדש. חברות יכולות גם להוריד את העמלות שלהן ובכך למשוך יותר לקוחות. במגזרים כמו חברות תעופה וטלקומוניקציה, דה-רגולציה הגבירה את התחרות והורידה מחירים לצרכנים. ככל שהדה-רגולציה נכנסת לתוקף, היא מצמצמת את חסמי הכניסה. לעסקים חדשים אין כל כך הרבה עמלות או שיקולים רגולטוריים, כך שזה פחות יקר להיכנס לשווקים.
סיכום ומסקנות
הסרת הרגולציה מורידה את עלויות התפעול, מאפשרת ליותר עסקים להיכנס לשוק, ומורידת מחירים לצרכנים. גורמים אלו יכולים לסייע בהמרצת היעילות ולהוביל לצמיחה כלכלית מוגברת.
