הבנת ניהול סיכונים מרווחים ואחסון של גז טבעי

ניהול סיכון גז טבעי
ניהול סיכוני Calendar spread הוא אחד הנושאים המרכזיים במסחר בגז טבעי בצפון אמריקה.

עונות
מחירי הגז הטבעי מראים עונתיות ברורה המחולקת לשתי עונות עיקריות: עונת החורף או הנסיגה, ועונת הקיץ. החורף בארצות הברית נע בדרך כלל בין נובמבר למרץ; הקיץ הוא מאפריל עד אוקטובר. בעונת הקיץ הביקוש לגז פוחת תוך כדי ייצור, וכתוצאה מכך עודף גז טבעי הניתן לאחסון. במהלך עונת החורף, צריכת הגז מגיעה לשיאה כתוצאה מגידול בביקוש החימום ממשתמשי הקצה למגורים, מהמגזר התעשייתי ומהשירותים. כתוצאה מביקוש חורף בלתי צפוי, החוזים העתידיים בגז טבעי בחורף נסחרים בדרך כלל בפרמיה לחוזים העתידיים בקיץ.

שתי דוגמאות לcalendar spreads גז טבעי יכולות להיות מרווח של קיץ-חורף תוך שימוש בממוצעים של חודשי הקיץ והחורף מרווח של מרץ-אפריל, כאשר ביקוש החורף מאט ועובר לעונת הקיץ. מתקני אחסון גז טבעי מציעים אפשרות פיזית לאזן בין הביקוש וההיצע בשוק הגז. לספקיות הגז הטבעי יש אפשרות להזרים ייצור מוגזם של גז למתקני אחסון תת קרקעיים.

דוגמה ראשונה
משווק גז התקשר בחוזה למכור לחברת שירות גז 50,000 MMBtu למסירה בדצמבר בהנרי הוב, לואיזיאנה במחיר קבוע 3.319 $ לממ"ט. משווק זה מחליט לגדר את סיכון הנפח הפיזי שלו ולכן הוא קונה 50,000 MMBtu מיצרן למשלוח בחודש הנרי הוב במחיר קבוע של 3.095 $ לממ"מ. בעיקרו של דבר, משווק זה קנה את מרווח לוח השנה ביוני ובדצמבר תמורת 0.224 דולר לממ"ט עם גז טבעי לונג מיוני וגז טבעי שורט של דצמבר בהנרי הוב.

אחת הגישה לאיזון סיכון המחירים שלו היא שימוש במתקן אחסון. המשווק מזריק 50,000 גז MMBtu לאחסון התת קרקעי ביוני ומוציא אותו בדצמבר למכירה בעלות האחסון הכוללת של 0.12 $ לממ"ד ועלות מימון כוללת של 0.10 $ לממ"ט. כתוצאה מכך, משווק זה מרוויח 0.004 דולר לכל MMBtu לאחר עלויות האחסון והמימון.

דוגמה שנייה
גישה חלופית נוספת תהיה שימוש במכשירים פיננסיים כדי לגדר את הסיכון ל calendar spread. המשווק מוכר 50,000 MMBtu או חמישה חוזים עתידיים של Henry Hub יוני וקונה 50,000 MMBtu או חמישה חוזים עתידיים של Henry Hub דצמבר. כאשר מחיר החוזים העתידיים ביוני היה 3.105 דולר והחוזים העתידיים בדצמבר במחיר של 3.305 דולר, משווק זה מכר למעשה את המרווח ביוני-דצמבר תמורת 0.2 דולר. בסך הכל משווק זה מסוגל להתיר את עמדותיו ולהרוויח $ 0.224- $ 0.2 = 0.024 $ עם מכשירים פיננסיים.

סיכום
ניהול סיכוני Calendar spread הוא נושא מרכזי עבור חלק מהמשתתפים בשוק הגז הטבעי. הדגמנו זה עתה דרך אחת שניתן להשתמש בחוזים עתידיים לניהול סיכון זה.