הבנת קודי מסחר בחוזים

מהם קודי מסחר?
פורמט התצוגה של קודי חוזים עתידיים הוא בסיסי להבנת התמחור על פני תאריכי פקיעה שונים.

קודי תצוגת חוזה הם בדרך כלל קודים בני 2 עד 3 אותיות המזהים את המוצר ואחריהם תווים נוספים המציינים את חודש ושנת התפוגה. הפורמט של קוד חוזה משתנה בהתאם לסוג הנכסים ולפלטפורמת המסחר. קודי חוזה רבים מקורם בקומת המסחר כדי להעביר מידע מרבי עם סביבה האלקטרונית.

בואו נסתכל תחילה על החוזה העתידי של E-mini S&P 500. קוד החוזה של CME Globex מוצר זה הוא ES, שהוא גם קוד החוזה המשמש ב- CME ClearPort. עכשיו בואו נסתכל על חוזה העתיד של Eurodollar. ב- CME Globex, חוזה זה מזוהה על ידי הקוד GE. ב- CME ClearPort, מוצר זה מזוהה על ידי הקוד ED. לכן חשוב להיות מודעים לכך שקודי החוזה יכולים להשתנות בין פלטפורמות.

כל פקיעת חודש קלנדרי מזוהה באות אחת כדלקמן:

• January – F
• February – G
• March -H
• April -J
• May – K
• June – M
• July – N
• August – Q
• September -U
• October – V
• November -X
• December -Z

נקודות מפתח

• חוזים עתידיים הם חוזים פיננסיים נגזרים המחייבים את הקונה לרכוש נכס או את המוכר למכור נכס במועד עתידי קבוע ומחיר קבוע.
• חוזה עתידי מאפשר למשקיע לשער בכיוונו של מכשיר נייר ערך, סחורה או פיננסי.
• חוזים עתידיים משמשים לגידור תנועת המחירים של נכס הבסיס בכדי לסייע במניעת הפסדים משינויים במחירים שליליים.

על הקונה לרכוש או על המוכר למכור את נכס הבסיס במחיר שנקבע, ללא קשר למחיר השוק הנוכחי במועד התפוגה

הבנת חוזה עתידי

חוזים עתידיים מאפשרים לסוחרים לנעול את מחיר נכס הבסיס או הסחורה. לחוזים אלה תאריכי תפוגה ומחירים קבועים הידועים מראש. החוזים העתידיים מזוהים על ידי חודש התפוגה שלהם. לדוגמא, חוזה עתידי זהב בדצמבר יפוג בחודש דצמבר. עם זאת, ישנם סוגים רבים של חוזים עתידיים הזמינים למסחר:

• חוזים עתידיים על סחורות כמו נפט גולמי, גז טבעי, תירס וחיטה
• חוזים עתידיים על מדדי מניות כגון מדד S&P 500
• חוזים עתידיים על מטבע כולל אלה עבור היורו והלירה הבריטית
• חוזים עתידיים על מתכת יקרה לזהב וכסף
• חוזים עתידיים על האוצר האמריקאי לאג"ח ומוצרים אחרים

חשוב לציין את ההבחנה בין אופציות לחוזים עתידיים. אופציות מקנים למחזיק את הזכות (אך לא את החובה) לקנות או למכור את נכס הבסיס בתום תפוגתו, בעוד שמחזיק חוזה עתידי מחויב למלא את תנאי החוזה אלא אם כן עמדת המחזיק נסגרת לפני תאריך התפוגה.

יתרונות חוזה עתידי

• משקיעים יכולים להשתמש בחוזים עתידיים כדי לשער על הכיוון במחיר נכס הבסיס.
• חברות יכולות לגדר את מחיר חומרי הגלם או המוצרים שהם מוכרים כדי להגן מפני תנועות מחירים שליליות.
• חוזים עתידיים עשויים לדרוש הפקדה של חלק קטן מסכום החוזה אצל הברוקר.

חסרונות חוזה עתידי

• למשקיעים יש סיכון שהם יכולים להפסיד יותר מסכום הביטחונות הראשוני מאחר וחוזים עתידיים משתמשים במינוף.
• השקעה בחוזה עתידי עלולה לגרום לחברה שגידרה להחמיץ את תנועות המחירים של הנכס בסיס.
• מינופים יכולים להיות חרב פיפיות, כלומר רווחים מוגברים אך גם הפסדים.

שימוש בחוזים עתידיים

שוקי החוזים העתידיים משתמשים בדרך כלל במינוף גבוה. מינוף פירושו שהסוחר אינו צריך להעמיד 100% מסכום הערך של החוזה בעת כניסה למסחר. במקום זאת, הברוקר ידרוש סכום מרווח ראשוני, המורכב משבריר מערך החוזה הכולל.

הסכום המוחזק על ידי המתווך בחשבון לצורך ביטחונות יכול להשתנות בהתאם לגודל החוזה, לזכות האשראי של המשקיע ולתנאים של הברוקר.

הבורסה בה נסחר חוזה העתיד תקבע אם החוזה הוא למשלוח פיזי או שניתן להסדיר אותו במזומן. תאגיד רשאי להתקשר בחוזה מסירה פיזי כדי לנעול – לגדר – את מחיר הסחורה שהם זקוקים להם לצורך ייצור. עם זאת, מרבית חוזים העתידיים הם של סוחרים במזומן. חוזים אלה נסגרו או נטו – ההפרש במחיר הסחר המקורי ובמחיר הסחר הסופי – והם הסדר מזומנים.

ספקולציות על חוזים עתידיים

חוזה עתידי מאפשר לסוחר לשער על כיוון תנועת מחיר הסחורה. אם סוחר היה קונה חוזה עתידי ומחיר הסחורה עלה ונסחר מעל מחיר החוזה המקורי בתום תפוגתו, אז יהיה להם רווח.

ההבדל בין מחירי שני החוזים יוסדר במזומן בחשבון הברוקר של המשקיע, ושום מוצר פיזי לא ישנה ידיים. עם זאת, הסוחר עלול להפסיד גם אם מחיר הסחורה היה נמוך ממחיר הרכישה שצוין בחוזה העתידי.

ספקולנטים יכולים גם לקחת עמדת שורט אם הם צופים כי מחיר נכס הבסיס יירד. אם המחיר אכן יורד, הסוחר ייקח עמדה מקזזת לסגירת החוזה. שוב, ההפרש הנקי יוסדר בתום החוזה. משקיע היה מממש רווח אם מחיר נכס הבסיס היה נמוך ממחיר החוזה והפסד אם המחיר הנוכחי היה מעל מחיר החוזה.

חשוב לציין כי מסחר במינוף מאפשר מפוזיציה גדולה בהרבה מהסכום שמחזיק חשבון הברוקר. כתוצאה מכך, השקעה בעזרת מינוף יכולה להגביר את הרווחים, אך היא יכולה גם להגדיל את ההפסדים. תארו לעצמכם סוחר שיש לו יתרת חשבון בסך 5,000 דולר והוא נמצא בפוזיצייה בשווי 50,000 דולר בנפט גולמי. אם מחיר הנפט יעבור את גובה הביטחונות המסחר שלהם, הם עלולים לסבול הפסדים העולים בהרבה על סכום ההפקדה הראשונית של החשבון בסך 5,000 דולר. במקרה זה, הברוקר יבקש הפקדת ביטחונות נוספת או שהוא יכול לסגור את הפוזיציה.

גידור בחוזים עתידיים

ניתן להשתמש בחוזים עתידיים לגידור תנועת המחירים של נכס הבסיס. כאן, המטרה היא למנוע הפסדים משינויים במחירים שעלולים להיות לא טובים ליצרנים של המוצר הפיזי. חברות רבות שנכנסות לגידור משתמשות בנכס הבסיס.

לדוגמא, חקלאי תירס יכולים להשתמש בחוזים עתידיים כדי לנעול מחיר ספציפי למכירת יבול התירס שלהם. בכך הם מפחיתים את הסיכון ומבטיחים שיקבלו את המחיר הקבוע. אם מחיר התירס ירד, היה לחקלאי רווח בגידור כדי לקזז הפסדים ממכירת התירס בשוק. כאשר רווח והפסד כזה מקזזים זה את זה, הגידור נועל למעשה מחיר שוק מקובל.

פיקוח על חוזים העתידיים

שוקי החוזים העתידיים מוסדרים על ידי נציבות הסחר בחוזים עתידיים בסחורות CFTC .CFTC היא סוכנות פדרלית שהוקמה על ידי הקונגרס בשנת 1974 במטרה להבטיח את שלמות התמחור בשוק החוזים העתידיים, כולל מניעת שיטות סחר פוגעניות, הונאה והסדרת חברות ברוקרים העוסקות בסחר עתידי.