מהן עסקאות מימון בטחונות כלליים?
מהן עסקאות מימון בטחונות כלליים? עסקאות מימון בטחונות כלליים (GCF) הן סוג של הסכם רכישה חוזרת (ריפו) שמתבצע ללא ייעוד של ניירות ערך ספציפיים כבטוחה עד סוף יום המסחר. עסקאות GCF משתמשות במספר מתווכים בין סוחרים, הפועלים כמתווכים עבור עסקאות GCF. עסקאות GCF מאפשרות הן ללווים והן למלווים בשוק הריפו להפחית את העלויות שלהם ולהפחית את המורכבות של טיפול בניירות ערך והעברות כספים עבור הסכמי ריפו.
מהן עסקאות מימון בטחונות כלליים? – נקודות מרכזיות
הבנת עסקאות מימון בטחונות כלליים (GCF)
הסכמי רכישה חוזרת, או עסקאות ריפו, הן בעצם הלוואות קצרות מועד הניתנות בדרך כלל בין בנקים או בין בנקים ותאגידים אחרים המחזיקים בכמות גדולה של אג"ח קונצרניות, אג"ח ממשלתיות, מזומן או שניהם. הרעיון מאחורי העסקאות הללו הוא די פשוט, אם כי הביצוע שלהן יכול להיות מורכב.
בעיקרו של דבר, לבנק או למוסד הלוואות אחר יש כמות גדולה של מזומנים והוא רוצה להלוות אותם בכל שיעור שהוא יכול לקבל. מכיוון שהבנקים מסוגלים להלוות על רזרבות, הם יכולים להפוך ריבית מינימלית למשהו טוב יותר במידה ניכרת אם הם יכולים לתת הלוואות לטווח קצר על נכסים באיכות גבוהה. תאגידים או בנקים המחזיקים בכמות ניכרת של איגרות חוב באיכות גבוהה עשויים להיות בעמדה להרוויח רווח משמעותי, אם רק יוכלו לגייס מזומנים לטווח קצר.
הסכמי רכישה חוזרת מאפשרים לשני הצדדים להרוויח. בעלי האג"ח משתמשים באג"ח כבטוחה כדי לקבל מזומן באמצעות הסכם רכישה חוזרת. היא פועלת כמו הלוואה מכיוון שההסכם קובע שמחזיקי האג"ח ישלמו יותר כדי לרכוש מחדש את הנכסים ממה שהם מכרו אותם עבורם. לצד שכנגד (בדרך כלל בנק) מובטח רווח כל עוד העסקה לא נכשלה. המסחר ב-GCF הוא גרסה של זה שמייעל את התהליך.
נסיבות ייחודיות
מכיוון שעסקאות GCF הן לרוב בין בנקים או מוסדות בנקאיים, הצד היוזם יכול להניח שלצד הנגדי יש כמות משמעותית של נכסים איכותיים בהישג יד, והוא יכול להיכנס לעסקה ללא דאגה קטנה לפרטי הנכסים המשמשים לבטוחות. זה שימושי במיוחד אם העסקה פתוחה וסגורה לפני סוף היום.
בטחונות כלליים (GC) כוללים נכסים נזילים באיכות גבוהה המהווים תחליפים קרובים זה לזה – לפיכך, הם משולבים יחד כבטחונות "כלליים". שטרות, שטרות ואג"ח של ארה"ב מתקבלים כ-GC, כמו גם ניירות ערך מוגנים על אינפלציה של ארה"ב (TIPS), ניירות ערך מגובי משכנתאות וניירות ערך אחרים שהונפקו על ידי ארגונים בחסות ממשלתית.
מכיוון שצורות ביטחונות אלה הן למעשה מזומן, ישנה נזילות גדולה יותר בשוק ועסקאות ריפו מתאפשרות ללא צורך במשא ומתן על הסכמי בטחונות בודדים בין סוחרי הלוואות והלוואות. יתרה מכך, המשתתפים נהנים מעלויות נמוכות יותר, שכן עסקאות GCF מבוססות על שערים הקרובים לשיעורי השוואת שוק הכסף כגון LIBOR ו-EURIBOR.
העיכוב שניתן בקביעת הביטחונות המדויקים לריפו הוא יתרון ללווים, אשר לאחר מכן יכולים לנצל את ניירות הערך שבידיהם כדי לסלק עסקאות אחרות שאינן קשורות לפי הצורך במהלך היום. זה ימנע את התהליך שלוקח זמן של החלפת בטחונות אם הלווה יצטרך אותם. עסקאות GCF הן יתרון גם בכך שהשימוש במתווך בין-דילר מאפשר ללווים ולמלווים לנקות את כל התחייבויות ה-Repo GCF שלהם בסוף כל יום מסחר, מה שמקטין מאוד את מספר ניירות הערך היקרים והעברות קרנות שחייבות להתבצע .
