מהי אגרת הכנסה של בית חולים?
מהי אגרת הכנסה של בית חולים? אג"ח הכנסות של בית חולים הוא סוג של אג"ח עירונית המממנת בניית מתקנים חדשים או שדרוגים לבתי חולים קיימים ומובטחת על ידי ההכנסות שבתי החולים מקבלים במהלך פעילותם הרגילה.
מהי אגרת הכנסה של בית חולים? – נקודות מרכזיות
הבנת אגרות החוב להכנסות של בתי חולים
ניתן להשתמש באגרות חוב הכנסות של בתי חולים גם לרכישת ציוד חדש עבור מתקנים אלה. בדרך כלל, מחזיקי אג"ח מקבלים תשלום רק לאחר ששילם את הוצאות ניהול בית החולים, מה שעלול ליצור סיכון עבור מחזיקי האג"ח אם בית החולים אינו רווחי כפי שצפוי.
אג"ח הכנסות של בתי חולים נחשבות בין סוגי האג"ח העירוניות המסוכנות ביותר. כפי שמרמז שמם, איגרות חוב להכנסות מגובות בדרך כלל בהכנסות שהפרויקט הספציפי יכול לייצר. אם הכנסה זו אינה מספקת, אין לעיריות מחויבות להשתמש בכספים אחרים כדי להחזיר למחזיקי אג"ח.
בניגוד לעיריות, בתי חולים אינם יכולים להטיל מס על תושבים כדרך לכיסוי הוצאות או החזר חובות. חוסר היכולת הזו לגייס הכנסות באמצעות מסים פירושו שאג"ח ההכנסות של בית החולים מפיק בדרך כלל תשואות גבוהות יותר. התשואה הגבוהה נובעת מכך שסיכון ברירת המחדל שלהם הוא גבוה מאג"ח מחויבות כללית.
חברות דירוג מעריכות את הנפקת איגרות החוב ומקצות דירוג המציין את ההסתברות שההתחייבות תשולם בזמן. איגרות חוב להכנסות של בתי חולים הנשענות על תוכניות במימון ממשלתי כגון Medicaid ו-Medicare הן השקעה בסיכון גבוה יותר. חוסר הוודאות סביב שינויים אפשריים בשוק הבריאות וחוקי הביטוח יוצרים סביבה בלתי צפויה עבור בתי החולים והאג"ח המשמשות לתמוך בהם. ובכל זאת, כאשר יש ירידה בהיצע בשוק האג"ח העירוני, סביר יותר שהמשקיעים ישקלו אג"ח בתי חולים שמציגות סיכון גבוה יותר.
שיקולי מס בגין איגרות חוב להכנסות של בתי חולים
הכנסה המתקבלת מאגרת הכנסה של בית חולים עשויה להיות פטורה ממיסוי ממלכתי, מקומי ופדרלי. עם זאת, זה משתנה לפי המיקום וההשפעה של חוק המס הנוכחי, הנתון לשינויים. תוכנית מס שהציג הקונגרס ב-2017 כללה בתחילה תיקון שימנע מבתי חולים להנפיק איגרות חוב פטורות ממס. תוכנית זו גרמה לבתי חולים רבים למהר לחפש מימון לפני שהחקיקה המוצעת תיכנס לתוקף.
כמה קבוצות בתי חולים מרכזיות התנגדו נחרצות לשינוי המוצע, והזהירו כי ביטול הקלת המס תגרום לעלויות אשראי גבוהות יותר. העלות המוגדלת תגביל, או תפחית, את יכולתם להרחיב, לשפץ או לבנות מתקנים חדשים אשר יזיקו לקהילות המקומיות. תוכנית המס הסופית ביטלה את הצעת החקיקה.
סוגים אחרים של איגרות חוב להכנסות עירוניות
לאג"ח הכנסה יש גיבוי מזרמי הכסף שנוצרו על ידי פרויקט ספציפי. סוגים אחרים של איגרות חוב להכנסה המונפקות על ידי עיריות עשויות לממן פרויקטים כמו אגרות אגרה, שדות תעופה או נמלים, פרויקטים של דיור ציבורי או שירותים ציבוריים. לאג"ח אלה יש סיכון גבוה יותר מאשר לאג"ח GO, אבל בגלל זה, הם יכולים לפעמים לשלם ריבית גבוהה יותר.
אג"ח הכנסה גם בניגוד לאג"ח מחויבות כללית (GO), שהן חובות חוב המוחזרים באמצעות מגוון מקורות מס. מחזיקי איגרות חוב של GO חייבים להסתמך על האשראי המלא של העירייה המנפיקה מכיוון ששום נכס לא משמש כבטחונות.
לדוגמה, במקרה של אגרת הכנסה משדה התעופה, העירייה מנפיקה אג"ח לבניית טרמינל חדש. האיגרת תלויה בהכנסה שנוצרה מפעילות בשדה התעופה כדי לגבות את החוב. לאחר השלמתם, דמי נחיתה בשדה התעופה, דמי שכירות מסוף, הכנסות זיכיון, דמי חניה ומקורות הכנסה אחרים ייצרו הכנסות שהעירייה תשתמש בהן כדי לשלם את האג"ח.
