מהי אסטרטגיית יציאה?
מהי אסטרטגיית יציאה? אסטרטגיית יציאה היא תוכנית מגירה המבוצעת על ידי משקיע, בעל הון סיכון או בעל עסק כדי לחסל עמדה בנכס פיננסי או להיפטר מנכס עסקי מוחשי, אם התקיימו או חרגו עליהם קריטריונים שנקבעו מראש. אסטרטגיית יציאה עשויה להתבצע כדי לצאת מהשקעה שאינה מניבה או לסגור עסק לא רווחי. במקרה זה, מטרת אסטרטגיית היציאה היא להגביל הפסדים. אסטרטגיית יציאה עשויה להתבצע גם כאשר השקעה או מיזם עסקי עמדו ביעד הרווח שלו. לדוגמה, משקיע אנאנג'ל בחברת סטארט-אפ עשוי לתכנן אסטרטגיית יציאה באמצעות הנפקה ראשונית (IPO). סיבות אחרות לביצוע אסטרטגיית יציאה עשויות לכלול שינוי משמעותי בתנאי השוק עקב אירוע קטסטרופלי; סיבות משפטיות, כגון תכנון נכסים, תביעות אחריות או גירושין; או אפילו בגלל שבעל העסק/משקיע פורש ורוצה לפדות.
מהי אסטרטגיית יציאה? – אסטרטגיית יציאה עשויה להתבצע כדי לצאת מהשקעה שאינה מניבה או לסגור עסק לא רווחי. במקרה זה, מטרת אסטרטגיית היציאה היא להגביל הפסדים.
מהי אסטרטגיית יציאה? – אסטרטגיית יציאה עשויה להתבצע גם כאשר השקעה או מיזם עסקי עמדו ביעד הרווח שלו. לדוגמה, משקיע אנאנג'ל בחברת סטארט-אפ עשוי לתכנן אסטרטגיית יציאה באמצעות הנפקה ראשונית (IPO).
מהי אסטרטגיית יציאה? – סיבות אחרות לביצוע אסטרטגיית יציאה עשויות לכלול שינוי משמעותי בתנאי השוק עקב אירוע קטסטרופלי; סיבות משפטיות, כגון תכנון נכסים, תביעות אחריות או גירושין; או אפילו בגלל שבעל העסק/משקיע פורש ורוצה לפדות.
מהי אסטרטגיית יציאה? – נקודות מרכזיות
הבנת אסטרטגיות יציאה
יש לתכנן אסטרטגיית יציאה יעילה לכל מצב חיובי ושלילי ללא קשר לסוג ההשקעה או המיזם העסקי. תכנון זה צריך להיות אינטגרלי לקביעת הסיכון הקשור להשקעה או למיזם העסקי.
אסטרטגיית יציאה היא הצמח האסטרטגי של בעל עסק למכור בעלות בחברה למשקיעים או לחברה אחרת. הוא מתאר תהליך לצמצום או חיסול הבעלות בעסק, ובמידה והעסק מצליח, להפיק רווח משמעותי.
אם העסק לא מצליח, אסטרטגיית יציאה (או תוכנית יציאה) מאפשרת לבעלים להגביל הפסדים. אסטרטגיית יציאה עשויה לשמש גם משקיע, כגון בעל הון סיכון, כדי להתכונן להחזר מזומן של השקעה.
עבור משקיעים, אסטרטגיות יציאה וטכניקות אחרות לניהול כספים יכולות מאוד לעזור להסיר רגשות ולהפחית את הסיכון. לפני כניסה להשקעה, על המשקיעים לקבוע נקודה שבה ימכרו בהפסד ונקודה שבה ימכרו ברווח.
מי צריך תוכנית יציאה?
בעלי עסקים של חברות קטנות וגדולות כאחד צריכים ליצור ולתחזק תוכניות כדי לשלוט במה שקורה לעסק שלהם כשהם רוצים לצאת. יזם של סטארטאפ עשוי לצאת מהעסק שלו באמצעות הנפקה, רכישה אסטרטגית או רכישת ניהול, בעוד שמנכ"ל חברה גדולה יותר עשוי להפוך למיזוגים ורכישות כאסטרטגיית יציאה.
משקיעים, כגון משקיעי הון סיכון או משקיעים מלאכים, זקוקים לתוכנית יציאה כדי לצמצם או לבטל את החשיפה להשקעות בביצועים נמוכים כדי שיוכלו לנצל הזדמנויות אחרות. אסטרטגיית יציאה מחושבת היטב מספקת גם הנחיות לגבי מתי לרשום רווחים על רווחים לא ממומשים.
למה חשוב שתהיה תוכנית יציאה?
לעסקים ולמשקיעים צריכה להיות תוכנית יציאה מוגדרת בבירור כדי למזער הפסדים פוטנציאליים ולמקסם את הרווחים על ההשקעות שלהם. להלן מספר סיבות ספציפיות מדוע חשוב שתהיה לך תוכנית יציאה.
מסיר רגשות: תוכנית יציאה מסירה רגשות מתהליך קבלת ההחלטות. רמה קבועה מראש שבה לצאת מהשקעה או למכור עסק עוזרת להימנע ממכירת פאניקה או קבלת החלטות נמהרות כאשר הרגשות גבוהים, מה שעלול להדגיש הפסד או לא לממש רווח מלא.
הגדרת יעדים: קיום תוכנית יציאה עם יעדים ספציפיים עוזר לענות על שאלות חשובות ומנחה קבלת החלטות אסטרטגיות עתידיות. לדוגמה, תוכנית היציאה של סטארטאפ עשויה לכלול מחיר רכישה עתידי שהוא יקבל על סמך מחזור ההכנסות. נתון זה יעזור לקבל החלטות אסטרטגיות לגבי גודל החברה כדי להגיע ליעדי מכירות שנקבעו מראש.
אירועים בלתי צפויים: אירועים בלתי צפויים הם חלק מהחיים. לכן, חיוני שתהיה לך אסטרטגיית יציאה למה שקורה כשהדברים לא הולכים לפי התכנון. למשל, מה קורה לעסק אם הבעלים מתמודד עם מחלה בלתי צפויה? מה קורה אם החברה מאבדת ספק מפתח או לקוח? מצבים אלו מצריכים תכנון מראש כדי למזער הפסדים פוטנציאליים ולנצל רווחים.
תכנון ירושה: תוכנית יציאה מציינת מה קורה לעסק כשאנשי מפתח עוזבים. לדוגמה, אסטרטגיית יציאה עשויה לקבוע באמצעות מפעל ירושה שהחברה תעביר לבן משפחה אחר או שהעסק מוכר נתח לבעלים או מייסדים אחרים. תכנון רציפות מפורט בקפידה של אסטרטגיית יציאה יכול לעזור למנוע עימות פוטנציאלי כאשר בעל עסק רוצה או צריך לעזוב.
למה חשוב שתהיה תוכנית יציאה?
לעסקים צריכה להיות תוכנית יציאה מוגדרת בבירור כדי לסייע בניהול סיכונים ולנצל הזדמנויות. באופן ספציפי, תוכנית יציאה מסייעת להסיר רגשות מקבלת החלטות, מסייעת בהכוונה אסטרטגית, עוזרת לתכנן אירועים בלתי צפויים ומספקת פרטים על תוכנית ירושה ניתנת לביצוע.
אסטרטגיות יציאה לסטארט-אפים
במקרה של astartupbusiness, יזמים מצליחים מתכננים אסטרטגיית יציאה מקיפה כדי להתכונן לפעילות עסקית שאינה עומדת באבני דרך שנקבעו מראש.
אם תזרים המזומנים מצטמצם לנקודה שבה הפעילות העסקית כבר אינה ברת קיימא, וצירוף הון חיצוני אינו אפשרי עוד כדי לשמור על הפעילות, אז הפסקת פעילות מתוכננת ופירוק כל הנכסים הם לפעמים האפשרויות הטובות ביותר להגביל הפסדים נוספים.
רוב משקיעי ההון סיכון מתעקשים שאסטרטגיית יציאה מתוכננת בקפידה תיכלל בתוכנית עסקית לפני התחייבות להון כלשהו. בעלי עסקים או משקיעים עשויים גם לבחור לצאת אם הצעה משתלמת לעסק תוגש על ידי גורם אחר.
באופן אידיאלי, יזם יפתח אסטרטגיית יציאה בתוכנית העסקית הראשונית שלו לפני השקת העסק. בחירת תוכנית היציאה תשפיע על החלטות הפיתוח העסקי. סוגים נפוצים של אסטרטגיות יציאה כוללים הנפקות, רכישות אסטרטגיות ורכישות ניהוליות (MBO).
אסטרטגיית היציאה שיזם בוחר תלויה בגורמים רבים, כמו מידת השליטה או המעורבות שהם רוצים לשמור בעסק, האם הם רוצים שהחברה תמשיך להתנהל באותו אופן, או אם הם מוכנים לראות אותה משתנה. הולך קדימה. היזם ירצה שישלמו לו מחיר הוגן עבור חלק הבעלות שלו.
רכישה אסטרטגית, למשל, תפטור את המייסד מאחריות הבעלות שלו, אך פירושה גם ויתור על השליטה. הנפקות נחשבות לרוב לאסטרטגיית היציאה האולטימטיבית מכיוון שהן קשורות ליוקרה ולתמורה גבוהה. בניגוד לכך, פשיטת רגל נתפסת כדרך הפחות רצויה לצאת מסטארט-אפ.
היבט מרכזי באסטרטגיית יציאה הוא הערכת עסק, ויש מומחים שיכולים לעזור לבעלי עסקים (וקונים) לבחון את הדוחות הכספיים של החברה כדי לקבוע שווי הוגן. ישנם גם מנהלי מעבר שתפקידם לסייע למוכרים באסטרטגיות היציאה העסקיות שלהם.
אסטרטגיות יציאה לעסקים מבוססים
במקרה של עסק מבוסס, מנכ"לים מצליחים מפתחים אסטרטגיית יציאה מקיפה כחלק מתכנון המגירה שלהם עבור החברה.
עסקים גדולים יותר מעדיפים לעתים קרובות מיזוג או רכישה כאסטרטגיית יציאה, מכיוון שזו יכולה להיות דרך משתלמת לתגמול לבעלים ו/או לבעלי מניות. חברות יריבות משלמות לעתים קרובות פרמיה כדי לקנות חברה שמאפשרת להן להגדיל נתח שוק, לרכוש קניין רוחני או לחסל את התחרות. זה מעלה את הסיכויים של יריבים אחרים שיציעו גם הם הצעה לחברה, ובסופו של דבר מתגמלים את מוכרי העסק.
עם זאת, אסטרטגיית יציאה ממוקדת מיזוג ורכישה צריכה להביא בחשבון את הזמן והעלויות לארגון עסקאות גדולות, כמו גם שיקולים רגולטוריים, כגון חוקי הגבלים עסקיים.
חברות מבוססות גם מתכננות כיצד לצאת מעסק כושל, שבדרך כלל כרוך בפירוק או פשיטת רגל. פירוק מורכב מסגירת העסק ומכירת כל נכסיו, כאשר כל שאריות המזומנים יעברו לתשלום חובות וחלוקה בין בעלי המניות.
כפי שהוזכר לעיל, רוב העסקים רואים בפשיטת רגל מוצא אחרון; עם זאת, לפעמים זה הופך לאפשרות הקיימא היחידה. בתרחיש זה, נכסי החברה נתפסים, והיא מקבלת סעד מחובותיה. עם זאת, הכרזה על פשיטת רגל עלולה למנוע מבעלי עסקים ללוות נושה להקים חברה אחרת בעתיד.
אסטרטגיות יציאה למשקיעים
משקיעים יכולים להשתמש במספר אסטרטגיות יציאה שונות כדי לנהל את ההשקעות שלהם בצורה מושכלת. להלן, אנו בוחנים מספר אסטרטגיות המסייעות למזער הפסדים ולמקסם רווחים.
מכירת מניות: משקיעים עם מניות בסטארט-אפ או חברה קטנה יכולים לצאת על ידי מכירת המניות שלהם בעסק למשקיעים אחרים או לבן משפחה. מכירת נתח הון עשויה להוות חלק מתוכנית ירושה שעליה הסכימו המייסדים בעת פתיחת עסק. אם מוכרים נתח סטארט-אפ לבן משפחה, חשוב שהם יבינו את כל התנאים הקשורים להשקעה.
כלל 1%: משקיעים מיישמים כלל זה על ידי יציאה מהשקעה אם ההפסד המקסימלי שווה ל-1% מהשווי הנזיל שלהם. לדוגמה, אם לאוליביה יש שווי נקי נזיל של 2 מיליון דולר, היא תפחית השקעה אם היא תניב הפסד של 20,000 $ ((1 ÷ 100) × 2,000,000). כלל ה-1% מסייע למשקיעים לנקוט בגישה שיטתית כדי להגן על ההון שלהם.
אחוז יציאה: באמצעות אסטרטגיה זו, משקיעים יוצאים מהשקעה כאשר היא עלתה או ירדה באחוז מסוים ממחיר הרכישה שלה. לדוגמה, איתן, משקיע מלאך, עשוי להחליט למכור את חלקו בסטארט-אפ אם הוא משיג החזר של 300% על ההשקעה (ROI). לעומת זאת, אמיליה, בעלת הון סיכון, עשויה להחליט למכור את חלקה בסטארט-אפ אם הוא יירד ב-20% בערכו.
יציאה מבוססת זמן: משקיעים מיישמים אסטרטגיה זו על ידי יציאה מהשקעתם לאחר שעבר פרק זמן מסוים. לדוגמה, נוח עשוי להחליט למכור את חלקו בעסק לאחר 18 חודשים אם זה לא הניב תשואה חיובית. יציאה מבוססת זמן עוזרת לפנות הון מהשקעות עם ביצועים נמוכים שיכולים לשמש להזדמנויות אחרות.
מהן אסטרטגיות יציאה נפוצות בשימוש על ידי סטארט-אפים?
אסטרטגיות יציאה המשמשות חברות בשלב מוקדם כוללות הנפקות ראשוניות (IPOs), רכישות אסטרטגיות ורכישות ניהוליות (MBOs). יזמים בוחרים בדרך כלל תוכנית יציאה לפני השקת עסק שמתאימה להחלטות ולמטרות הפיתוח העסקי ארוכות הטווח שלהם. אסטרטגיית היציאה שיזם בוחר תלויה בגורמים כמו מידת המעורבות שהוא רוצה לשמור בעסק והפוטנציאל העתידי שלו לטווח ארוך.
מהן אסטרטגיות היציאה הנפוצות בשימוש על ידי חברות מבוססות?
חברות מבוססות יותר מעדיפות מיזוגים ורכישות כאסטרטגיית יציאה מכיוון שהיא מובילה לרוב לעסקה נוחה לבעלי המניות, במיוחד אם חברה מתחרה רוצה להגדיל את נתח השוק שלה או לרכוש קניין רוחני. חברות גדולות יותר עשויות לצאת מעסק הפסד על ידי חיסול נכסיהן או הכרזת פשיטת רגל.
באילו אסטרטגיות יציאה יכולים המשקיעים להשתמש?
משקיעים יכולים לנצל את הרווחים ולהפחית את הסיכון על ידי שימוש באסטרטגיות יציאה כגון כלל 1%, יציאה מבוססת אחוזים, יציאה מבוססת זמן או מכירת המניות שלהם בעסק למשקיעים אחרים או בני משפחה. משקיעים בדרך כלל קובעים אסטרטגיית יציאה לפני שהם נכנסים להשקעה, מכיוון שהיא עוזרת לנהל את הרגשות ולקבוע אם יש פשרה חיובית בין סיכון לתשואה.
סיכום ומסקנות
אסטרטגיית יציאה מתייחסת לאופן שבו בעל עסק או משקיע יחסל נכס לאחר שהתקיימו תנאים שנקבעו מראש. תוכנית יציאה מסייעת למזער הפסדים פוטנציאליים ולמקסם רווחים על ידי שמירה על הרגשות בשליטה והצבת יעדים ניתנים לכימות.
אסטרטגיות יציאה נפוצות עבור סטארט-אפים כוללות הנפקות, רכישות אסטרטגיות ו-MBO. חברות מבוססות יותר מעדיפות לעתים קרובות מיזוג או רכישה כאסטרטגיית יציאה, אך עשויות גם לבחור להיכנס לפירוק או להגיש בקשה לפשיטת רגל אם הופכות לחדלות פירעון. בינתיים, משקיעים יכולים לצאת מהשקעות באמצעות אסטרטגיות כמו כלל ה-1%, יציאה מבוססת אחוזים, יציאה מבוססת זמן או מכירת המניות שלהם בעסק.
