מהו בסיס תשואה?
מהו בסיס תשואה? בסיס התשואה הוא שיטה לצטט את המחיר של ניירות ערך בהכנסה קבועה כאחוז תשואה, ולא כערך דולרי. זה מאפשר להשוות בקלות קשרים עם מאפיינים משתנים. בסיס התשואה מחושב על ידי חלוקת סכום הקופון ששולם מדי שנה במחיר הרכישה של האג"ח.
מהו בסיס תשואה? – נקודות מרכזיות
הבנת בסיס התשואה
בניגוד למניות, הנסחרות בדולרים, רוב איגרות החוב נסחרות על בסיס תשואה. לדוגמה, נניח שחברה רשומה עם שיעור קופון של 6.75% ומוגדרת לפדיון 10 שנים מתאריך ההנפקה. אגרת החוב של 1,000 דולר ע.נ. נסחרת לפי שווי דולר של 940.
ניתן לחשב את בסיס התשואה באמצעות נוסחת התשואה הנוכחית המוצגת כ:
קופון / מחיר רכישה
בעקבות הדוגמה שלנו למעלה, הקופון שישולם מדי שנה הוא 6.75% x $1,000 = $67.50. לכן, בסיס התשואה הוא $67.50 / $940 = 0.0718, או 7.18%. האג"ח תצוטט למשקיעים כבעלת בסיס תשואה של 7.18%.
ציטוט התשואות אומר לסוחר באג"ח שהאג"ח נסחרת כעת בהנחה מכיוון שבסיס התשואה שלה גדול משיעור הקופון שלה (6.75%). אם בסיס התשואה נמוך משיעור הקופון, הדבר יצביע על כך שהאג"ח נסחרת בפרמיה שכן שיעור קופון גבוה יותר מעלה את ערך האג"ח בשווקים. סוחר באג"ח יכול אז להשוות את האג"ח לאחרים בענף מסוים.
תשואת דיסקונט בבנק
ניתן לחשב את בסיס התשואה של מכשיר ניכיון טהור באמצעות נוסחת תשואת הניכיון הבנקאית, שהיא:
r = (הנחה / ערך נקוב) x (360/ט) wherer = תשואה שנתיתDiscount = ערך נקוב פחות מחיר רכישהt = זמן שנותר לפדיון360 = כנס הבנק למספר הימים בשנה
בניגוד לתשואה הנוכחית, תשואת הניכיון הבנקאית לוקחת את ערך הניכיון מפרנד מבטאת אותו כשבריר מהערך הנקוב, ולא מהמחיר הנוכחי, של האג"ח. שיטה זו לחישוב בסיס התשואה מניחה ריבית פשוטה; כלומר, לא נלקחת בחשבון אפקט מורכב. שטרות האוצר מוצעים רק על בסיס הנחה בנקאית.
לדוגמה, נניח ששטר אוצר עם ערך נקוב של $1,000 נמכר ב-$970. אם זמן הפירעון שלו הוא 180 יום, בסיס התשואה יהיה:
r = [($1,000 – $970)/$1,000] x (360/180)r = ($30/$1,000) x 2r = 0.06 או 6%
מכיוון ששטרות האוצר לא משלמים קופון, בעל האג"ח ירוויח תשואה דולרית השווה להנחה אם האג"ח תוחזק עד לפדיון.
נסיבות ייחודיות
בעת רכישת אג"ח, חשוב שהמשקיע יבין את ההבדל בין בסיס התשואה לבסיס התשואה נטו. בשוק המשני הזה, אתה יכול לרכוש אג"ח דרך ברוקר/סוחר, שיכול לגבות ממך עמלה קבועה עבור שירות זה. עם זאת, במקום עמלה, הברוקר שלך עשוי לבחור למכור אג"ח על בסיס תשואה נטו.
תשואה נטו פירושה שהתשואה כוללת גם את הרווח של הברוקר מהעסקה. זהו הסימון של הברוקר, שהוא ההבדל בין מה שהברוקר שילם עבור אגרות החוב לבין מה שהברוקר מוכר אותן. אם ברוקר מציע אג"ח על בסיס תשואה נטו, הוא כבר כלל את הסימון שלו. לדוגמה, אם ברוקר מקוון מוכר לך אג"ח עם תשואה לפדיון של 3.75% (YTM), הרווח שלו מוטמע ישירות במחיר שאתה משלם ואין עמלה נפרדת.
כאשר משווים אג"ח שונות לרכישה אפשרית, רוכשי אג"ח צריכים לשאול את הברוקר שלהם אם האג"ח הן על בסיס תשואה נטו או אם הם גובים עמלה נפרדת לביצוע העסקה. מתווכים עשויים לגבות עמלות אחרות, כגון עמלה בסיוע מתווך עבור עסקאות שלא בוצעו באינטרנט. העלות הכוללת שלך עבור העסקה עשויה לכלול גם ריבית נצברת, שהיא הריבית שנצברה על איגרת החוב בין התשלום האחרון לתאריך הפשרה.
