מהי השקעת ערך?
מהי השקעת ערך? השקעת ערך היא אסטרטגיית השקעה הכרוכה בבחירת מניות שנראה כי נסחרות בפחות מהערך הספרי המהותי שלהן. משקיעי ערך מושכים באופן פעיל מניות שהם חושבים ששוק המניות מזלזל. הם מאמינים שהשוק מגיב יתר על המידה לחדשות טובות ורעות, וכתוצאה מכך תנודות מחירי מניות שאינן תואמות את היסודות ארוכי הטווח של החברה. תגובת היתר מציעה הזדמנות להרוויח על ידי קניית מניות במחירים מוזלים – במבצע. וורן באפטיס כנראה משקיע הערך הידוע ביותר כיום, אבל ישנם רבים אחרים, כולל בנג'מין גרהם (הפרופסור והמנטור של באפט), דיוויד דוד, צ'רלי מונגר, כריסטופר בראון (עוד סטודנט של גרהם), ומנהל קרן הגידור המיליארדר, סת' קלרמן.מהי השקעת ערך? השקעת ערך היא פילוסופיית השקעה הכוללת רכישת נכסים בהנחה לערך הפנימי שלהם. זה ידוע גם בתור מרווח הביטחון של אבטחה. בנג'מין גרהאם, הידוע כאבי השקעות הערך, ביסס לראשונה את המונח הזה עם ספרו החשוב, "המשקיע החכם", בשנת 1949. התומכים הבולטים של משקיעי ערך כוללים את וורן באפט, סת' קלרמן, מוניש פאבראי וג'ואל גרינבלט.
מהי השקעת ערך? – וורן באפטיס כנראה משקיע הערך הידוע ביותר כיום, אבל ישנם רבים אחרים, כולל בנג'מין גרהם (הפרופסור והמנטור של באפט), דיוויד דוד, צ'רלי מונגר, כריסטופר בראון (עוד סטודנט של גרהם), ומנהל קרן הגידור המיליארדר, סת' קלרמן.
מהי השקעת ערך? – מהי השקעת ערך?
השקעת ערך היא פילוסופיית השקעה הכוללת רכישת נכסים בהנחה לערך הפנימי שלהם. זה ידוע גם בתור מרווח הביטחון של אבטחה. בנג'מין גרהאם, הידוע כאבי השקעות הערך, ביסס לראשונה את המונח הזה עם ספרו החשוב, "המשקיע החכם", בשנת 1949. התומכים הבולטים של משקיעי ערך כוללים את וורן באפט, סת' קלרמן, מוניש פאבראי וג'ואל גרינבלט.
נקודות מרכזיות
1:23
צפו כעת: כיצד פועלת השקעת ערך?
הבנת השקעות ערך
הרעיון הבסיסי מאחורי השקעת ערך יומיומית הוא פשוט: אם אתה יודע את הערך האמיתי של משהו, אתה יכול לחסוך הרבה כסף כשאתה קונה אותו במבצע. רוב האנשים יסכימו שבין אם אתה קונה טלוויזיה חדשה במבצע, או במחיר מלא, אתה מקבל את אותה טלוויזיה עם אותו גודל מסך ואיכות תמונה.
מניות עובדות בצורה דומה, כלומר מחיר המניה של החברה יכול להשתנות גם כאשר השווי או הערכת השווי של החברה נשארו זהים. מניות, כמו טלוויזיות, עוברות תקופות של ביקוש גבוה יותר ויותר שמוביל לתנודות מחירים – אבל זה לא משנה את מה שאתה מקבל תמורת הכסף שלך.
בדיוק כמו שקונים מנוסים יטענו שאין זה הגיוני לשלם מחיר מלא עבור טלוויזיה מכיוון שטלוויזיות יוצאות למכירה מספר פעמים בשנה, משקיעי ערך נבונים מאמינים שמניות עובדות באותו אופן. כמובן, בניגוד לטלוויזיות, מניות לא יוצעו למכירה בתקופות צפויות של השנה כמו יום שישי השחור, ומחירי המכירה שלהן לא יפורסמו.
השקעת ערך היא התהליך של ביצוע עבודת בילוש כדי למצוא את המכירות הסודיות הללו במניות ולקנות אותן בהנחה בהשוואה לאופן שבו השוק מעריך אותן. בתמורה לרכישה והחזקה של מניות הערך הללו לטווח הארוך, ניתן לתגמל את המשקיעים בצורה נאה.
ערך פנימי והשקעות ערך
בשוק המניות, המקבילה של מניה להיות זולה או מוזלת היא כאשר מניותיה מוערכות בחסר. משקיעי ערך מקווים להרוויח ממניות שהם רואים בהנחה עמוקה.
משקיעים משתמשים במדדים שונים כדי לנסות למצוא את הערכת השווי או הערך הפנימי של מניה. ערך פנימי הוא שילוב של שימוש בניתוח פיננסי כגון לימוד הביצועים הפיננסיים של החברה, ההכנסות, הרווחים, תזרים המזומנים והרווח וכן גורמים בסיסיים, לרבות מותג החברה, המודל העסקי, שוק היעד והיתרון התחרותי של החברה. כמה מדדים המשמשים להערכת מניות החברה כוללים:
כמובן, ישנם מדדים רבים אחרים המשמשים בניתוח, כולל ניתוח חובות, הון עצמי, מכירות וגידול בהכנסות. לאחר סקירת מדדים אלה, משקיע הערך יכול להחליט לרכוש מניות אם הערך ההשוואתי – המחיר הנוכחי של המניה מול השווי הפנימי של החברה שלה – אטרקטיבי מספיק.
מרווח בטיחות
משקיעי ערך דורשים מקום לטעות בהערכת הערך שלהם, ולעתים קרובות הם מגדירים "מרווח ביטחון" משלהם, על סמך סובלנות הסיכון המיוחדת שלהם. עקרון מרווח הבטיחות, אחד המפתחות להשקעות ערך מוצלחות, מבוסס על ההנחה שקניית מניות במחירי מציאה נותנת לך סיכוי טוב יותר להרוויח מאוחר יותר כשאתה מוכר אותן. מרווח הבטיחות גם מפחית את הסיכוי להפסיד כסף אם המניה לא תתפקד כפי שציפית.
משקיעי ערך משתמשים באותו סוג של נימוקים. אם מניה שווה 100 דולר ואתה קונה אותה ב-66 דולר, תרוויח 34 דולר פשוט על ידי המתנה שמחיר המניה יעלה לערך האמיתי של 100 דולר. נוסף על כך, החברה עשויה לצמוח ולהיות בעלת ערך רב יותר, ולתת לך הזדמנות להרוויח עוד יותר כסף. אם מחיר המניה יעלה ל-110 דולר, תרוויח 44 דולר מאז שקנית את המניה במכירה. אם היית רוכש אותו במחיר המלא של $100, היית מרוויח רק $10.
השווקים אינם יעילים
משקיעי ערך אינם מאמינים בהשערת השוק היעיל, שאומרת שמחירי המניות כבר לוקחים בחשבון את כל המידע על חברה, כך שהמחיר שלהם תמיד משקף את הערך שלהם. במקום זאת, משקיעי ערך מאמינים שמניות עשויות להיות במחיר מוגזם או נמוך ממגוון סיבות.
לדוגמה, מניה עשויה להיות במחיר נמוך מכיוון שהכלכלה מציגה ביצועים גרועים והמשקיעים נכנסים לפאניקה ומוכרים (כפי שהיה המקרה במהלך המיתון הגדול). או שמניה עשויה להיות במחיר מופקע בגלל שהמשקיעים התלהבו מדי מטכנולוגיה חדשה שלא הוכחה (כמו במקרה של בועת הדוט-קום). הטיות פסיכולוגיות יכולות לדחוף מחיר מניה למעלה או למטה בהתבסס על חדשות, כגון הכרזות רווחים מאכזבות או בלתי צפויות, החזרת מוצרים או ליטיגציה. מניות עשויות להיות מוערכות נמוך גם מכיוון שהן נסחרות מתחת לרדאר, כלומר הן מכוסות בצורה לא מספקת על ידי אנליסטים ותקשורת.
אל תלך בעקבות העדר
למשקיעי ערך יש מאפיינים רבים של מנוגדים – הם לא הולכים אחרי העדר. לא רק שהם דוחים את השערת השוק היעיל, אלא שככל השאר קונים, הם לרוב מוכרים או נעצרים. כשכולם מוכרים, הם קונים או מחזיקים. משקיעי ערך לא קונים מניות אופנתיות (מכיוון שהן בדרך כלל במחיר מופקע). במקום זאת, הם משקיעים בחברות שאינן שמות ביתיים אם הפיננסים בודקים. הם גם מסתכלים שנית על מניות שהן שמות ביתיים כאשר מחירי המניות הללו צנחו, מתוך אמונה שחברות כאלה יכולות להתאושש מכישלונות אם היסודות שלהן יישארו חזקים והמוצרים והשירותים שלהם עדיין יהיו איכותיים.
למשקיעי ערך אכפת רק מהערך הפנימי של המניה. הם חושבים על קניית מניה עבור מה שהיא בעצם: אחוז מהבעלות בחברה. הם רוצים להחזיק בחברות שהם יודעים שיש להן עקרונות תקינים וכלכלה איתנה, ללא קשר למה שכולם אומרים או עושים.
השקעת ערך דורשת חריצות וסבלנות
הערכת הערך הפנימי האמיתי של מניה כרוכה בניתוח פיננסי מסוים, אך כרוכה גם בכמות נכבדת של סובייקטיביות – כלומר לפעמים, היא יכולה להיות יותר אמנות מאשר מדע. שני משקיעים שונים יכולים לנתח את אותם נתוני הערכת שווי בדיוק על חברה ולהגיע להחלטות שונות.
חלק מהמשקיעים, שמסתכלים רק על פיננסיים קיימים, אינם מאמינים הרבה באומדן צמיחה עתידית. משקיעי ערך אחרים מתמקדים בעיקר בפוטנציאל הצמיחה העתידי של החברה ובתזרימי המזומנים המשוערים. וחלקם עושים את שניהם: גורו השקעות ערך ידוע וורן באפט ופיטר לינץ', שניהל את קרן Magellan של פידליטי אינסטמנט במשך מספר שנים, ידועים שניהם בניתוח דוחות כספיים ובבחינת מכפילי שווי, על מנת לזהות מקרים שבהם השוק ערך מניות לא נכון.
למרות גישות שונות, ההיגיון הבסיסי של השקעת ערך הוא לרכוש נכסים בפחות ממה שהם שווים כיום, להחזיק אותם לטווח ארוך ולהרוויח כאשר הם חוזרים לערך הפנימי או מעל. זה לא מספק סיפוק מיידי. אתה לא יכול לצפות לקנות מניה ב-50 דולר ביום שלישי ולמכור אותה ב-100 דולר ביום חמישי. במקום זאת, ייתכן שתצטרך לחכות שנים לפני שההשקעות שלך במניות ישתלמו, ומדי פעם תפסיד כסף. החדשות הטובות הן שעבור רוב המשקיעים, רווחי הון לטווח ארוך ממוסים בשיעור נמוך יותר מרווחי השקעה לטווח קצר.
כמו כל אסטרטגיות השקעה, עליך להיות בעל סבלנות וחריצות כדי לדבוק בפילוסופיית ההשקעה שלך. חלק מהמניות אולי תרצה לקנות כי היסודות תקינים, אבל תצטרך לחכות אם זה במחיר מופקע. תרצו לקנות את המניה המתומחרת הכי אטרקטיבית באותו רגע, ואם אף מניות לא עומדות בקריטריונים שלכם, תצטרכו לשבת ולחכות ולתת למזומנים שלכם להתבטל עד שתצוץ הזדמנות.
מדוע מניות הופכות לא מוערכות
אם אינך מאמין בהשערת השוק היעיל, תוכל לזהות סיבות לכך שמניות עשויות להיסחר מתחת לערך הפנימי שלהן. הנה כמה גורמים שיכולים לגרור את מחיר המניה למטה ולגרום לה להערכה נמוכה יותר.
מהלכי שוק ומנטליות עדר
לפעמים אנשים משקיעים בצורה לא הגיונית בהתבסס על הטיות פסיכולוגיות ולא על יסודות השוק. כאשר מחיר מניה ספציפית עולה או כאשר השוק הכולל עולה, הם קונים. הם רואים שאם הם היו משקיעים לפני 12 שבועות, הם היו יכולים להרוויח 15% עד עכשיו, והם מפתחים פחד להחמיץ.
לעומת זאת, כאשר מחיר המניה יורד או כאשר השוק הכולל יורד, רתיעה מהפסד מאלצת אנשים למכור את המניות שלהם. אז במקום לשמור את ההפסדים שלהם על הנייר ולחכות שהשוק ישנה כיוונים, הם מקבלים הפסד מסוים על ידי מכירה. התנהגות משקיעים כזו נפוצה כל כך עד שהיא משפיעה על מחירי המניות הבודדות, ומחריפה את תנועות השוק כלפי מעלה והן כלפי מטה היוצרות מהלכים מוגזמים.
קריסות שוק
כאשר השוק מגיע לשיא בלתי יאומן, זה בדרך כלל גורם לגלישה. אבל מכיוון שהרמות אינן ברות קיימא, המשקיעים בסופו של דבר נכנסים לפאניקה, מה שמוביל למכירה מסיבית. התוצאה היא קריסת שוק. זה מה שקרה בתחילת שנות ה-2000 עם בועת הדוטקום, כאשר הערכים של מניות הטכנולוגיה זינקו מעבר לשווי החברות. ראינו אותו דבר קרה כשבועת הדיור התפוצצה והשוק התרסק באמצע שנות ה-2000.
מניות לא מורגשות ולא זוהרות
תסתכל מעבר למה שאתה שומע בחדשות. אתה עשוי למצוא הזדמנויות השקעה מעולות באמת במניות מוערכות לא מוערכות, שאולי אינן נמצאות ברדאר של אנשים כמו מניות קטנות אפילו מניות זרות. רוב המשקיעים רוצים להשתתף בדבר הגדול הבא, כגון סטארט-אפ טכנולוגי במקום יצרן משעמם ומבוסס של מוצרים בני קיימא.
לדוגמה, מניות כמו Meta (לשעבר פייסבוק), אפל וגוגל נוטות יותר להיות מושפעות מהשקעות מנטליות עדר מאשר קונגלומרטים כמו פרוקטור אנד גמבל או ג'ונסון אנד ג'ונסון.
חדשות רעות
אפילו חברות טובות מתמודדות עם כישלונות, כמו ליטיגציה והחזרות נכסים. עם זאת, זה שחברה חווה אירוע שלילי אחד לא אומר שהחברה עדיין לא בעלת ערך מהותי או שהמניה שלה לא תחזור. במקרים אחרים, יתכן שיש פלח או חטיבה ששמים בול ברווחיות החברה. אבל זה יכול להשתנות אם החברה תחליט להיפטר או לסגור את הזרוע של העסק.
לאנליסטים אין רקורד מצוין לחיזוי העתיד, ובכל זאת משקיעים לעיתים קרובות נבהלים ומוכרים כאשר חברה מכריזה על רווחים נמוכים מהציפיות של האנליסטים. אבל משקיעי ערך שיכולים לראות מעבר להורדות הדירוג והחדשות השליליות יכולים לקנות מניות בהנחות עמוקות יותר מכיוון שהם מסוגלים לזהות את הערך של החברה לטווח ארוך.
מחזוריות
מחזוריות מוגדרת כתנודות המשפיעות על העסק. חברות אינן חסינות מפני עליות ומורדות במחזור הכלכלי, בין אם זו עונתיות ותקופת השנה, או גישות ומצבי רוח של הצרכנים. כל זה יכול להשפיע על רמות הרווח ועל מחיר המניה של חברה, אבל זה לא משפיע על שווי החברה בטווח הארוך.
אסטרטגיות השקעות ערך
המפתח לקניית מניה מוערכת בחסר הוא לחקור את החברה באופן יסודי ולקבל החלטות בהיגיון בריא. משקיע הערך כריסטופר ה. בראון ממליץ לשאול אם חברה צפויה להגדיל את הכנסותיה באמצעות השיטות הבאות:
בראון מציע גם ללמוד את המתחרים של חברה כדי להעריך את סיכויי הצמיחה העתידיים שלה. אבל התשובות לכל השאלות הללו נוטות להיות ספקולטיביות, ללא כל נתונים מספריים תומכים של ממש. במילים פשוטות: אין עדיין תוכנות כמותיות זמינות שיעזרו להשיג את התשובות הללו, מה שהופך את ההשקעה במניות ערך למשחק ניחושים מפואר. מסיבה זו, וורן באפט ממליץ להשקיע רק בתעשיות בהן עבדת באופן אישי, או שאתה מכיר את מוצרי הצריכה שלהן, כמו מכוניות, בגדים, מכשירי חשמל ומזון.
דבר אחד שמשקיעים יכולים לעשות הוא לבחור במניות של חברות שמוכרות מוצרים ושירותים בעלי ביקוש גבוה. למרות שקשה לחזות מתי מוצרים חדשים חדשניים יתפסו נתח שוק, קל לאמוד כמה זמן חברה עסקית וללמוד כיצד היא הסתגלה לאתגרים לאורך זמן.
קנייה ומכירה מבפנים
למטרותינו, מקורבים הם המנהלים הבכירים והדירקטורים של החברה, בתוספת כל בעלי המניות שבבעלותם לפחות 10% ממניות החברה. למנהלים ולדירקטורים של חברה יש ידע ייחודי על החברות שהם מנהלים, כך שאם הם רוכשים את המניות שלה, זה סביר להניח שהסיכויים של החברה נראים חיוביים.
כמו כן, משקיעים שבבעלותם לפחות 10% ממניות החברה לא היו קונים כל כך הרבה אם לא היו רואים פוטנציאל רווח. לעומת זאת, מכירת מניות על ידי איש פנים לא בהכרח מצביעה על חדשות רעות לגבי הביצועים הצפויים של החברה – ייתכן שהמקורב פשוט יזדקק למזומן מכל מספר סיבות אישיות. עם זאת, אם מתרחשות מכירה המונית על ידי גורמים פנימיים, מצב כזה עשוי להצדיק ניתוח מעמיק נוסף של הסיבה מאחורי המכירה.
ניתוח דוחות רווחים
בשלב מסוים, משקיעי ערך צריכים להסתכל על הנתונים הפיננסיים של החברה כדי לראות את הביצועים שלה ולהשוות אותה לעמיתים בתעשייה.
דוחות כספיים מציגים את תוצאות הביצוע השנתי והרבעוני של החברה. הדוח השנתי הוא טופס SEC 10-K, והדוח הרבעוני הוא טופס SEC 10-Q. חברות נדרשות להגיש דוחות אלה לרשות ניירות ערך והבורסה (SEC). אתה יכול למצוא אותם באתר SEC או בדף קשרי המשקיעים של החברה באתר האינטרנט שלהן.
אתה יכול ללמוד הרבה מהדוח השנתי של החברה. זה יסביר את המוצרים והשירותים המוצעים, כמו גם לאן החברה מועדת.
ניתוח דוחות כספיים
מאזן החברה מספק תמונה גדולה של מצבה הפיננסי של החברה. המאזן מורכב משני סעיפים, האחד מפרט את נכסי החברה והשני מפרט את התחייבויותיה והונה העצמי. סעיף הנכסים מחולק למזומנים ושווי מזומנים של חברה; השקעות; חשבונות חייבים או כספים שחייבים מלקוחות, מלאי ונכסים קבועים כגון מפעל וציוד.
סעיף ההתחייבויות מפרט את חשבונות התשלום או הכספים של החברה, התחייבויות שנצברו, חובות לטווח קצר וחובות לטווח ארוך. סעיף ההון העצמי משקף כמה כסף מושקע בחברה, כמה מניות עומדות על הפרק וכמה יש לחברה רווחים שנשארו. רווחים מוחזקים הם סוג של חשבון חיסכון שמחזיק את הרווחים המצטברים מהחברה. הרווחים העודפים משמשים למשל לתשלום דיבידנדים, והם נחשבים לסימן של חברה בריאה ורווחית.
הצהרת הרווח מספרת לך כמה הכנסות נוצרות, הוצאות החברה והרווחים. הסתכלות על דו"ח רווח שנתי ולא על דו"ח רבעוני ייתן לך מושג טוב יותר על מיקומה הכללי של החברה מאחר וחברות רבות חוות תנודות בהיקף המכירות במהלך השנה.
השקעות ערך תפוחי אדמה ספה
אפשר להפוך למשקיע ערך מבלי לקרוא אי פעם a10-K. השקעה בתפוחי אדמה בספה היא אסטרטגיה פסיבית של קנייה והחזקה של כמה כלי השקעה שעבורם מישהו אחר כבר ביצע את ניתוח ההשקעות – כלומר קרנות נאמנות או קרנות נסחרות בבורסה. במקרה של השקעת ערך, הקרנות הללו יהיו אלו שעוקבות אחר אסטרטגיית הערך וקונות מניות ערך – או עוקבות אחר המהלכים של משקיעי ערך בעלי פרופיל גבוה, כמו וורן באפט.
משקיעים יכולים לקנות מניות של חברת האחזקות שלו, Berkshire Hathaway, שמחזיקה או בעלת עניין בעשרות חברות שאורקל מאומהה חקרה והעריכה.
סיכונים עם השקעת ערך
כמו בכל אסטרטגיית השקעה, קיים סיכון להפסד עם השקעת ערך למרות שזו אסטרטגיית סיכון נמוך עד בינוני. להלן נדגיש כמה מהסיכונים הללו ומדוע עלולים להתרחש הפסדים.
הדמויות חשובות
משקיעים רבים משתמשים בדוחות כספיים כאשר הם מקבלים החלטות השקעה ערך. אז אם אתה מסתמך על הניתוח שלך, ודא שיש לך את המידע המעודכן ביותר ושהחישובים שלך מדויקים. אם לא, אתה עלול בסופו של דבר לבצע השקעה גרועה או להחמיץ השקעה נהדרת. אם אינך בטוח עדיין ביכולתך לקרוא ולנתח דוחות כספיים ודוחות, המשך ללמוד את הנושאים הללו ואל תבצע עסקאות כלשהן עד שאתה באמת מוכן.
אסטרטגיה אחת היא לקרוא את הערות השוליים. אלו הן ההערות inForm 10-KorForm 10-Q המסבירות את הדוחות הכספיים של חברה בפירוט רב יותר. ההערות עוקבות אחר ההצהרות ומסבירות את שיטות החשבונאות של החברה ומפרטות את התוצאות המדווחות. אם הערות השוליים אינן מובנות או שהמידע שהן מציגות נראה בלתי הגיוני, יהיה לך מושג טוב יותר אם להעביר את המניה הלאה.
רווחים או הפסדים יוצאי דופן
ישנם כמה תקריות שעשויות להופיע בדוח רווח והפסד של חברה שיש לראות בהן חריגים או יוצאי דופן. אלה הם בדרך כלל מעבר לשליטתה של החברה ונקראים פריט יוצא דופן – רווח או פריט חריג – הפסד. כמה דוגמאות כוללות תביעות משפטיות, ארגון מחדש או אפילו אסון טבע. אם תוציא אותם מהניתוח שלך, אתה כנראה יכול לקבל תחושה של הביצועים העתידיים של החברה.
עם זאת, חשבו בביקורתיות על פריטים אלו, והשתמשו בשיקול דעתכם. אם לחברה יש דפוס של דיווח על אותו פריט יוצא דופן שנה אחר שנה, ייתכן שהוא לא יוצא דופן מדי. כמו כן, אם יש הפסדים בלתי צפויים שנה אחר שנה, זה יכול להיות סימן לכך שלחברה יש בעיות כלכליות. פריטים יוצאי דופן אמורים להיות יוצאי דופן וחוזרים על עצמם. כמו כן, היזהרו מדפוס של מחיקות.
התעלמות מפגמים בניתוח יחס
חלקים מוקדמים יותר של מדריך זה דנו בחישוב של יחסים פיננסיים שונים המסייעים למשקיעים לאבחן את הבריאות הפיננסית של החברה. אין רק דרך אחת לקבוע יחסים פיננסיים, דבר שיכול להיות בעייתי למדי. הדברים הבאים יכולים להשפיע על האופן שבו ניתן לפרש את היחסים:
קניית מניות מוערכות מדי
תשלום יתר על מניה הוא אחד הסיכונים העיקריים עבור משקיעי ערך. אתה יכול להסתכן באובדן חלק מכספך או את כולו אם אתה משלם יותר מדי. כך גם אם אתה קונה מניה קרובה לשווי השוק ההוגן שלה. רכישת מניה לא מוערכת פירושה שהסיכון שלך להפסיד כסף מופחת, גם כשהחברה לא מצליחה.
זכור שאחד העקרונות הבסיסיים של השקעת ערך הוא לבנות מרווח ביטחון בכל ההשקעות שלך. משמעות הדבר היא רכישת מניות במחיר של כשני שלישים או פחות מהערך הפנימי שלהן. משקיעי ערך רוצים לסכן כמה שפחות הון בנכסים שעלולים להעריך יתר על המידה, ולכן הם מנסים לא לשלם יותר מדי עבור השקעות.
לא מגוון
חכמת ההשקעה הקונבנציונלית אומרת שהשקעה במניות בודדות יכולה להיות אסטרטגיה בעלת סיכון גבוה. במקום זאת, מלמדים אותנו להשקיע במספר מניות או מדדי מניות כדי שתהיה לנו חשיפה למגוון רחב של חברות ומגזרים כלכליים. עם זאת, כמה משקיעי ערך מאמינים שניתן לקבל תיק מגוון גם אם בבעלותך רק מספר קטן של מניות, כל עוד אתה בוחר במניות המייצגות תעשיות שונות ומגזרים שונים במשק. משקיע ערך ומנהל השקעות כריסטופר ה. בראון ממליץ להחזיק במינימום 10 מניות ב"ספר הקטן של השקעות ערך" שלו. לפי בנימין גרהם, משקיע ערך מפורסם, עליך להסתכל על בחירת 10 עד 30 מניות אם אתה רוצה לגוון אחזקות.
קבוצה אחרת של מומחים, לעומת זאת, אומרת אחרת. אם אתה רוצה לקבל תשואות גדולות, נסה לבחור רק כמה מניות, על פי מחברי המהדורה השנייה של "השקעות ערך עבור בובות". הם אומרים שיש יותר מניות בתיק שלך כנראה יוביל לתשואה ממוצעת. כמובן, עצה זו מניחה שאתה נהדר בבחירת מנצחים, מה שלא יכול להיות המקרה, במיוחד אם אתה טירון משקיע ערך.
הקשבה לרגשות שלך
קשה להתעלם מהרגשות שלך בעת קבלת החלטות השקעה. גם אם אתה יכול לנקוט עמדה מנותקת וקריטית בעת הערכת מספרים, פחד והתרגשות עשויים להתגנב כשמגיע הזמן להשתמש בפועל בחלק מהחסכונות שהרווחת קשה כדי לרכוש מניה. חשוב מכך, לאחר שרכשתם את המניה, אתם עלולים להתפתות למכור אותה אם המחיר יירד. זכור שהנקודה של השקעת ערך היא לעמוד בפיתוי להיכנס לפאניקה וללכת עם העדר. אז אל תיפול למלכודת של קנייה כשמחירי המניות עולים ומכירה כשהם יורדים. התנהגות כזו תמחק את התשואות שלך. (משחק מעקב אחר המנהיג בהשקעות יכול להפוך במהירות למשחק מסוכן.
דוגמה להשקעה בשווי
משקיעי ערך מבקשים להרוויח מתגובת יתר בשוק שבדרך כלל מגיעה מפרסום דוח רווחים רבעוני. כדוגמה אמיתית היסטורית, ב-4 במאי 2016, Fitbit פרסמה את דוח הרווחים לרבעון הראשון של 2016 וראתה ירידה חדה במסחר לאחר שעות העבודה. לאחר שהמהומה הסתיימה איבדה החברה כמעט 19% מערכה. עם זאת, בעוד ירידות גדולות במחיר המניה של חברה אינן נדירות לאחר פרסום דו"ח רווחים, Fitbit לא רק עמדה בציפיות האנליסטים לרבעון אלא אף הגדילה את התחזית לשנת 2016.
החברה הרוויחה 505.4 מיליון דולר בהכנסות ברבעון הראשון של 2016, עלייה של יותר מ-50% בהשוואה לתקופת הזמן המקבילה מלפני שנה. יתרה מכך, Fitbit צופה להניב בין 565 מיליון דולר ל-585 מיליון דולר ברבעון השני של 2016, שהוא מעל 531 מיליון הדולר שחזו על ידי אנליסטים.
החברה נראית חזקה וצומחת. עם זאת, מאחר ש-Fitbit השקיעה רבות בעלויות מחקר ופיתוח ברבעון הראשון של השנה, הרווח למניה (EPS) ירד בהשוואה לשנה לפני. זה כל מה שהמשקיעים הממוצעים צריכים כדי לקפוץ על Fitbit, ולמכור מספיק מניות כדי לגרום למחיר לרדת. עם זאת, משקיע ערך בוחן את היסודות של Fitbit ומבין שמדובר בנייר ערך לא מוערך, שעשוי לגדול בעתיד.
מהי דוגמה להשקעות ערך?
השכל הישר וניתוח יסודי עומדים בבסיס רבים מעקרונות השקעת הערך. מרווח הביטחון, שהוא ההנחה שבה נסחרת מניה בהשוואה לערכה הפנימי, הוא עיקרון מוביל. מדדים בסיסיים, כמו יחס מחיר לרווח (PE), למשל, ממחישים את רווחי החברה ביחס למחירם. משקיע ערך עשוי להשקיע בחברה עם יחס PE נמוך מכיוון שהוא מספק ברומטר אחד לקביעה אם החברה מוערכת בחסר או מוערך יתר על המידה.
מהם מדדי השקעה נפוצים בשווי ערך?
לצד ניתוח יחס מחיר לרווח של חברה, שיכול להמחיש עד כמה חברה יקרה ביחס לרווחיה, מדדים נפוצים כוללים את יחס המחיר לרווח, המשווה את מחיר המניה של החברה לשווי הספרים שלה (P/ BV) למניה. חשוב לציין, זה מדגיש את ההבדל בין הערך בספרים של חברה לשווי השוק שלה. B/V של 1 יצביע על כך ששווי השוק של חברה נסחר בשווי הספרים שלה. תזרים מזומנים חופשי (FCF) הוא אחר, המראה את המזומנים שיש לחברה בהישג יד לאחר חשבונות של הוצאות והוצאות הוניות. לבסוף, יחס החוב להון (D/E) בוחן את המידה שבה נכסי החברה ממומנים על ידי חוב.
מי זה מר שוק?
טבע לראשונה על ידי בנג'מין גרהם, "מר. שוק" מייצג משקיע היפותטי הנוטה לשינויים חדים במצב הרוח של פחד, אדישות ואופוריה. "אדון. שוק" מייצג את ההשלכות של תגובה רגשית לשוק המניות, ולא באופן רציונלי או עם ניתוח יסודי. כארכיטיפ להתנהגותה, "מר. שוק" מדבר על תנודות המחירים הגלומות בשווקים, ועל הרגשות שיכולים להשפיע על אלה בקנה מידה קיצוני, כמו חמדנות ופחד.
סיכום ומסקנות
השקעת ערך היא אסטרטגיה ארוכת טווח. וורן באפט, למשל, קונה מניות מתוך כוונה להחזיק בהן כמעט ללא הגבלת זמן. הוא אמר פעם, "אני אף פעם לא מנסה להרוויח כסף בבורסה. אני קונה בהנחה שיוכלו לסגור את השוק למחרת ולא לפתוח אותו מחדש במשך חמש שנים". סביר להניח שתרצה למכור את המניות שלך כשמגיע הזמן לבצע רכישה גדולה או לפרוש, אבל על ידי החזקת מגוון מניות ושמירה על תחזית לטווח ארוך, תוכל למכור את המניות שלך רק כאשר המחיר שלהן עולה על שווי השוק ההוגן שלהן ( והמחיר ששילמת עבורם).
