מה זה התקשות?
מה זה התקשות? התקשות היא התייחסות לתנאי מסחר שבהם מחירי ניירות הערך עולים והתנודתיות יורדת בשוק פיננסי מסוים. למרות שניתן ליישם את ההערכה ששוק מתקשה בכמה הקשרים, היא משמשת לרוב כאשר מתייחסים לשוק לחוזים עתידיים על סחורות. המונח הקשחה יכול לשמש גם בתעשיות הביטוח והבנקאות כדי להתייחס לתקופה של תקני חיתום או הלוואות מחמירים יותר.
מה זה התקשות? – המונח הקשחה יכול לשמש גם בתעשיות הביטוח והבנקאות כדי להתייחס לתקופה של תקני חיתום או הלוואות מחמירים יותר.
מה זה התקשות? – נקודות מרכזיות
איך ההקשחה עובדת
במסחר בסחורות, אומרים ששוק "מתקשה" אם המחירים שלו עולים בהתמדה בתקופה שבה התנודתיות נמוכה יחסית. עבור סוחרים רבים, שוק שמתקשה מציג תנאים אידיאליים למסחר בגלל האופי הרגוע והצפוי לכאורה של השוק בזמנים כאלה.
כמובן, עבור סוחרים המעוניינים להעלות ספקולציות על תנועות גדולות במחירי הסחורות, התקשות בשוק עשויה להיות סימן שלילי, שכן הירידה הנובעת בתנודתיות עלולה להפחית את הסיכוי שהמהלכים הגדולים יתממשו. זה עלול להזיק במיוחד לבעלי חוזי אופציות המוגדרים כנגד אותם סחורות, שערכן יורד בדרך כלל כאשר התנודתיות של נכס הבסיס שלהם יורדת.
כיצד ספקולנטים משפיעים על התנודתיות
אמונה רווחת היא שעלייתם של ספקולנטים לשווקי החוזים העתידיים על סחורות הובילה לעלייה בתנודתיות המחירים בחוזים עתידיים. להיפך, כמה חוקרים הגיעו למסקנה כי לזרם של סוחרים עתידיים, והנזילות שהם מביאים לשוק, יש השפעה מייצבת או מקשיחה על מחירי החוזים העתידיים.
חוקרים אלה מציעים ששוקי החוזים העתידיים נחשבים לתנודתיים לא בגלל תנודות המחירים, אלא בגלל מינוף רב הזמינ לסוחרים בחוזים עתידיים. לדוגמה, דרישות מרווח הון הן בדרך כלל סביב 50%, בעוד שרווחים נמוכים עד 5% עד 10% נפוצים בחוזים עתידיים. בנסיבות אלה, אפילו לתנודות קטנות במחיר יכולות להיות השפעה עצומה על הבעלים של פוזיציה עתידית ממונפת מאוד.
נסיבות ייחודיות
ביישום בענפי הביטוח והבנקאות, למונח הקשחה יש משמעות שונה. בתעשיות אלו, נהוג להשתמש בהקשחה כדי להתייחס לתקופות של תקני חיתום או הלוואות מחמירים יותר. תקופות אלו מתעוררות לעתים קרובות בעקבות זעזוע פיננסי כמו משבר האשראי שהתרחש במהלך המשבר הפיננסי 2007-2008.
נוהלי חיתום או הלוואות קפדניים יותר מיושמים לעתים בתגובה להחלטות מסוכנות של המוסדות הפיננסיים המעורבים, כגון חוזי הנגזרים האופטימיים והסכמי הלוואות הסאב-פריים שהתקשרו בנקים וחברות ביטוח אמריקאיות לפני המשבר הפיננסי של 2007-2008. בעקבות המשבר הפיננסי הזה, חברות פיננסיות היו להוטות יותר לאפס את תקני ההלוואות והחיתום שלהן על בסיס שמרני יותר.
למרות שהיפוך זה בסנטימנט בקרב מוסדות פיננסיים – ממסוכן לשמרני יותר – יכול לסייע בהפחתת השכיחות של פוליסות ביטוח לא מתאימות והלוואות מסוכנות מדי, הוא יכול גם להקשות על צדדים שכירים לאשראי להבטיח אשראי או ביטוח. בתקופות אלה של "הקשחה פיסקלית", צרכנים ומשתתפי שוק כאחד יתלוננו לעתים קרובות על כך שקריטריוני האישור הפכו למכבידים שלא לצורך.
