מיזוג אנכי

מהו מיזוג אנכי?

מיזוג אנכי הוא מיזוג של שתי חברות או יותר המספקות פונקציות שונות של שרשרת האספקה ​​למען טובת או שירות משותף. לרוב, המיזוג מתבצע כדי להגביר סינרגיות , להשיג יותר שליטה על תהליך שרשרת האספקה ​​ולהגביר את העסקים. מיזוג אנכי מביא לרוב להפחתת עלויות ולהגברת הפרודוקטיביות והיעילות.

נקודות מפתח

• מטרת מיזוג אנכי בין שתי חברות היא להגביר סינרגיות, להשיג יותר שליטה בתהליך שרשרת האספקה ​​ולהגדיל את העסקים.
• הפרות של הגבלים עסקיים מצוטטות לעתים קרובות כאשר מיזוגים אנכיים מתוכננים או מתרחשים בגלל ההסתברות להפחתת התחרות בשוק.
• מיזוגים אנכיים עשויים להביא לעלויות נמוכות יותר ולהגברת הפרודוקטיביות והיעילות של החברות המעורבות.

הבנת מיזוגים אנכיים

מיזוגים אנכיים עוזרים לעסקים לשלוט בשלבים המוקדמים יותר של שרשרת האספקה ​​שלהם, כמו ספק המספק חומרי גלם ליצרן. שתי החברות המעורבות במיזוג אנכי מספקות כל אחת מוצר או שירות שונה אך נמצאות בשלבים שונים של תהליך הייצור. עם זאת, שתי החברות נחוצות לייצור המוצר המוגמר.1

מיזוגים אנכיים מפחיתים את התחרות ויכולים לספק לישות הבודדת החדשה נתח גדול יותר מהשוק. הצלחת המיזוג מבוססת על האם לישות המאוחדת יש יותר ערך מכל פירמה בנפרד.

היתרונות של מיזוג אנכי

מיזוגים אנכיים מועילים מכיוון שהם יכולים לעזור לשפר את היעילות התפעולית, להגדיל את ההכנסות ולהפחית את עלויות הייצור. ניתן ליצור סינרגיות עם מיזוגים אנכיים מכיוון שלישות המשולבת יש בדרך כלל ערך גבוה יותר משתי החברות הבודדות. 

שיפורים תפעוליים

הסינרגיות יכולות לכלול סינרגיות תפעוליות, שיכולות להיות שיפורים בתהליך התפעולי של שתי החברות, כמו ספק ומפיק. אם ליצרן היה קושי להשיג אספקה ​​למוצריו, או אם חומרי הגלם הדרושים לייצור היו יקרים, מיזוג אנכי יבטל את הצורך בעיכובים ויפחית עלויות. יצרן רכב שרוכש חברת צמיגים הוא מיזוג אנכי, שעשוי להוזיל את עלות הצמיגים עבור יצרנית הרכב. המיזוג יכול גם להרחיב את עסקיה בכך שיאפשר ליצרן לספק צמיגים ליצרניות רכב מתחרות – ובכך להגביר את ההכנסות.

סינרגיות פיננסיות

ניתן לממש סינרגיות פיננסיות, שעשויות להיות כרוכות בגישה לאשראי או להון של אחת החברות. לדוגמה, לספק עשוי להיות בעל חוב במאזנו המוביל להפחתת הגישה למסגרת אשראי למתן הלוואות מבנק. כתוצאה מכך, הספק עלול לחוות מחסור בתזרים מזומנים . מצד שני, ליצרן יכול להיות פחות חוב, יותר מזומן או גישה לאשראי, כמו בנק. היצרן יכול לעזור לספק על ידי פירעון חובות, מתן גישה למזומנים ומתקן הלוואות שהספק צריך להפעיל בצורה יעילה יותר.

יעילות ניהול

שיפורים יכולים לכלול איחוד או צמצום של צוות ההנהלה הבכיר של החברות המשולבות. על ידי ביטול המנהלים בעלי הביצועים הגרועים והחלפתם, החברה יכולה לשפר את התקשורת ואת האפקטיביות הכוללת של הישות המשולבת.

מיזוג אנכי לעומת אינטגרציה אנכית

למרות שהמונחים מיזוג אנכי ואינטגרציה אנכית משמשים לעתים קרובות לסירוגין, הם לא בדיוק זהים. אינטגרציה אנכית – הרחבת הפעילות לשלבים אחרים של תהליך שרשרת האספקה ​​- יכולה להתרחש ללא מיזוג שני עסקים.2לדוגמה, עם אינטגרציה אנכית, חברה לייצור סולמות יכולה להחליט לייצר אלומיניום משלה עבור המוצר הסופי במקום לרכוש אותו מספקים. מיזוג אנכי, לעומת זאת, יביא למיזוג החברה היצרנית והספק.

ההיפך ממיזוג אנכי הוא מיזוג אופקי , הכולל מיזוג של שתי חברות מתחרות המייצרות באותו שלב בתהליך שרשרת האספקה.3

מחלוקת המיזוג האנכי

מיזוגים אנכיים אינם נטולי מחלוקת. הפרות של הגבלים עסקיים מצוטטות לעתים קרובות כאשר מיזוגים אנכיים מתוכננים או מתרחשים בגלל ההסתברות להפחתת התחרות בשוק. מיזוגים אנכיים יכולים לשמש כדי לחסום מתחרים מגישה לחומרי גלם או השלמת שלבים מסוימים בשרשרת האספקה.4

שקול את הדוגמה המוקדמת יותר של יצרן הרכב שרוכש יצרן צמיגים. נניח שאותו יצרן רכב רכש את רוב יצרני הצמיגים בתעשייה. אז היא תוכל לשלוט באספקה ​​לשוק כמו גם במחיר, ובכך להרוס תחרות הוגנת או "מושלמת" . יתר על כן, כמה כלכלנים מאמינים שמיזוגים אנכיים יכולים לקדם קנוניה בין חברות במעלה הזרם , שהן חברות המעורבות בשלבי הייצור המוקדמים.

דוגמה בעולם האמיתי למיזוג אנכי

מיזוג אנכי בולט היה המיזוג ב-1996 של Time Warner Inc., חברת כבלים גדולה, ו-Turner Corporation, חברת מדיה גדולה האחראית על ערוצי CNN, TNT, Cartoon Network ו-TBS.5 בשנת 2018, מיזוג בין Time Warner ו-AT&T ( T ) הושלם אך לא בלי בדיקה אינטנסיבית.6

החל מפברואר 2019, כפי שדווח ב-Associated Press, "בית המשפט לערעורים הפדרלי אישר את ההשתלטות של AT&T על טיים וורנר, ודחה את טענות ממשל טראמפ לפיהן העסקה של 81 מיליארד דולר תפגע בצרכנים ותפחית את התחרות בתעשיית הטלוויזיה".7

לפי הפרטים הפיננסיים של הרכישה, הישות המאוחדת תממש סינרגיות פיננסיות מוגברות של 2.5 מיליארד דולר. סינרגיות עלויות של 1.5 מיליארד דולר וסינרגיות הכנסות של מיליארד דולר צפויות בתום שלוש שנים לאחר סגירת העסקה.