מה היה טבח ליל כל הקדושים?
מה היה טבח ליל כל הקדושים? טבח ליל כל הקדושים מתייחס להחלטת ממשלת קנדה משנת 2006 להטיל מס על נאמנויות מכל הכנסה השוכנות בקנדה. בליל כל הקדושים, 31 באוקטובר, 2006, הודיע שר האוצר של קנדה דאז, ג'ים פלאהרטי, כי כל קרנות ההכנסה יחויבו במס בדומה לתאגידים בשיעור של למעלה מ-30% על ההכנסה החייבת במס, מה שגורם לירידה דרמטית של מחזיקי יחידות כמעט בן לילה. נאמנויות הכנסה – שהורשו לבצע חלוקות לבעלי יחידות על בסיס לפני מס על פי חוקי מס הכנסה קנדיים קודמים – היו אמצעי השקעה פופולרי בתחילת שנות ה-2000, במיוחד בקנדה. מגזר האנרגיה הקנדי נפגע בצורה הקשה ביותר מהשינוי, וספג הפסד מוערך של כ-17.85% מערכו (כ-35 מיליארד דולר) למשקיעים במהלך 10 הימים שלאחר ההכרזה, מה שהוביל למונח "טבח".
מה היה טבח ליל כל הקדושים? – נאמנויות הכנסה – שהורשו לבצע חלוקות לבעלי יחידות על בסיס לפני מס על פי חוקי מס הכנסה קנדיים קודמים – היו אמצעי השקעה פופולרי בתחילת שנות ה-2000, במיוחד בקנדה. מגזר האנרגיה הקנדי נפגע בצורה הקשה ביותר מהשינוי, וספג הפסד מוערך של כ-17.85% מערכו (כ-35 מיליארד דולר) למשקיעים במהלך 10 הימים שלאחר ההכרזה, מה שהוביל למונח "טבח".
מה היה טבח ליל כל הקדושים? – נקודות מרכזיות
הבנת נאמנויות הכנסה קנדיות
ACanadian income trust היא קרן השקעות המחזיקה בנכסים מניבים ומחלקת תשלומים לבעלי יחידות, או לבעלי מניות, על בסיס קבוע. ההפצות מתבצעות בדרך כלל מדי רבעון או חודשי. נאמנות הכנסה קנדית חייבת לחלק מינימום של 90% מתזרימי המזומנים נטו שלה. יתרונות המס להשקעה בנאמנות הכנסה קנדית כוללים יתרונות הן למשקיע והן לישות עצמה.
המשקיע מקבל חלק מהתשלום התקופתי כהחזר הון ללא מס וחלק כחלוקה חייבת במס. הנאמנות מחלקת את רוב המזומנים שלה לבעלי היחידות, ומשאירה מעט להישמר על ידי הישות, ולכן נותר מעט למס. הנאמנות משלמת את רוב הרווחים לבעלי היחידות לפני תשלום מסים, והיא נסחרת בדרך כלל בבורסה לניירות ערך.
הבנת טבח ליל כל הקדושים
השינוי בחוק המס הקנדי למיסוי נאמנויות הכנסה זהה לתאגידים – שנדון לאחר מעשה – נעשה כדי לתקן אובדן נתפס בהכנסות ממסים. באותה עת, לפי בלומברג ניוז, היו כ-250 נאמנויות רשומות בבורסת טורונטו (TSX), כאשר רבות מהן הציעו תשואות מפתות של 10%. המהלך המפתיע של הממשלה זעזע את המשקיעים וגרם לירידה מיידית של 12% בערך הנאמנות.
בשנים שחלפו מאז טבח ליל כל הקדושים, שיעורי הריבית היו נמוכים בקנדה ובארצות הברית, מכיוון שהמשקיעים קראו לתשואות נוספות כמו מהסוג שנאמנויות הכנסה סיפקו פעם. עם זאת, נכון לשנת 2022, נאמנויות הכנסה עדיין היו זמינות, רבות מהן קרנות השקעות בנדל"ן (REITs). גופים אלה מחזיקות ומתחזקים נדל"ן מניב – כולל בנייני משרדים, מרכזי קניות ובתי מלון – שקנדה עדיין מציעה טיפול מס מיוחד . כאשר הכנסה זורמת לבעלי היחידות, הם לא משלמים הרבה, אם בכלל, מס חברות, ורוב החלוקות ממוסות כהכנסה רגילה.
נפילה אחרונה מטבח ליל כל הקדושים
בעקבות מגיפת COVID-19, שוק ה-REIT הקנדי נפגע קשה. הרבעון השני של 2020 "הביא את הירידה הגדולה ביותר בכל שנה בשנה ברווחים רבעוניים במינוס 13%", לפי קרולין בלייר, מנכ"לית RBC Capital Markets Real Estate Group. נכון לסוף ספטמבר 2020, קרנות ה-REIT הקנדיות הניבו ביצועים נמוכים עם תשואה שלילית של 20% במהלך 12 החודשים הקודמים.
השפעת המגיפה על הנדל"ן – כולל חדלות פירעון של שוכרים, חלונות ראווה ריקים, צמצום העסקים הקמעונאיים, חנויות סגורות, מסעדות ועוד – הייתה אשמה. קרנות ה-REIT הקנדיות, מאז, חוו ריבאונד משמעותי, אבל אז נפלו לאחור. נכון לסוף ספטמבר 2021, הם החזירו 43% ב-12 החודשים הקודמים, לפי RBC. אבל יש שחושבים, נכון לאוקטובר 2022, ש-REITS עשוי להתרכך.
מתי היה טבח ליל כל הקדושים בקנדה?
טבח ליל כל הקדושים התרחש ב-31 באוקטובר, 2006. בתאריך זה הודיעה ממשלת קנדה הודעה בלתי צפויה כי כל קרנות ההכנסה השוכנות בקנדה יחויבו במס כמו תאגידים.
מה הייתה ההשפעה של טבח ליל כל הקדושים?
ההודעה גרמה לשווי של נאמנויות הכנסה קנדיות לרדת ב-12% באופן מיידי. מגזר האנרגיה הקנדי הושפע הכי הרבה ואיבד בערך 17.85% מערכו במהלך 10 הימים שלאחר מכן.
מהו קרן הכנסה קנדית?
קרן הכנסה קנדית היא קרן השקעות המחזיקה בנכסים מניבים ומחלקת תשלומים לבעלי היחידות על בסיס תקופתי, בדרך כלל חודשי או רבעוני. הנאמנויות נדרשות לחלק מינימום של 90% מתזרימי המזומנים נטו לבעלי המניות.
סיכום ומסקנות
קרנות הכנסה שרדו את טבח ליל כל הקדושים ואת חווית כמעט המוות שלאחר מכן של מגיפת COVID-19. אמנם לא משתלם כמו בעבר, אבל המגזר הוא יותר משלדי וחי מאוד.
