מהו סיכון להשקעה חוזרת?
מהו סיכון להשקעה חוזרת? סיכון השקעה חוזרת מתייחס לאפשרות שמשקיע לא יוכל להשקיע מחדש את תזרימי המזומנים שהתקבלו מהשקעה, כגון תשלומי קופונים או ריבית, בשיעור השווה לשיעור התשואה הנוכחי שלו. שיעור חדש זה נקרא שיעור ההשקעה שלו. איגרות חוב אפס (אג"ח Z) הן הסוג היחיד של ניירות ערך בהכנסה קבועה שאין להן סיכון השקעה מובנה מכיוון שהן אינן מנפיקות תשלומי קופון במהלך חייהם.
מהו סיכון להשקעה חוזרת? – איגרות חוב אפס (אג"ח Z) הן הסוג היחיד של ניירות ערך בהכנסה קבועה שאין להן סיכון השקעה מובנה מכיוון שהן אינן מנפיקות תשלומי קופון במהלך חייהם.
מהו סיכון להשקעה חוזרת? – נקודות מרכזיות
הבנת הסיכון להשקעות חוזרות
סיכון השקעה חוזרת הוא הסבירות שתזרימי המזומנים של השקעה ירוויחו פחות בנייר ערך חדש, מה שיוצר עלות הזדמנות. זה הפוטנציאל שהמשקיע לא יוכל להשקיע מחדש את תזרימי המזומנים בשיעור השווה לשיעור התשואה הנוכחי שלו.
לדוגמה, משקיע קונה שטר אוצר של 100,000$ ל-10 שנים בריבית של 6%. המשקיע מצפה להרוויח 6,000 דולר בשנה מהנייר. עם זאת, בסוף השנה הראשונה, הריבית יורדת ל-4%.
אם המשקיע יקנה איגרת חוב נוספת עם 6,000 הדולרים שהתקבלו, הוא יקבל רק 240 דולר בשנה ולא 360 דולר. יתרה מכך, אם לאחר מכן שיעורי הריבית יעלו והם ימכרו את השטר לפני מועד הפירעון שלו, הם עלולים להפסיד חלק מהקרן.
איגרות חוב ניתנות להמרה פגיעות במיוחד לסיכון השקעה מחדש. הסיבה לכך היא שאיגרות חוב ניתנות לפירע בדרך כלל נפדות כאשר שיעורי הריבית מתחילים לרדת. עם פדיון האג"ח, המשקיע יקבל את הערך הנקוב, ולמנפיק יש הזדמנות חדשה ללוות בריבית נמוכה יותר. אם הם מוכנים להשקיע מחדש, המשקיע יעשה זאת ויקבל ריבית נמוכה יותר.
ניהול סיכוני השקעות חוזרות
משקיעים עשויים להפחית את הסיכון להשקעה חוזרת על ידי השקעה בניירות ערך שאינם ניתנים להחזרה. כמו כן, ניתן לרכוש אג"ח Z מכיוון שהן אינן משלמות תשלומי ריבית קבועים. השקעה בניירות ערך לטווח ארוך יותר היא גם אופציה, שכן מזומן הופך זמין בתדירות נמוכה יותר ואין צורך להשקיע מחדש לעתים קרובות.
סולם Abond, תיק של ניירות ערך ברי הכנסה קבועה עם תאריכי פירעון משתנים, עשוי לסייע בהפחתת סיכון ההשקעה מחדש. ניתן לקזז אגרות חוב המגיעות כשהריבית נמוכה, על ידי אג"ח שמפרעות כאשר הריבית גבוהה. ניתן להשתמש באותו סוג של אסטרטגיה עם תעודות הפקדות (CD).
קיום מנהל קרן יכול לעזור להפחית את הסיכון להשקעות חוזרות; לכן, חלק מהמשקיעים שוקלים להקצות כסף לקרנות אג"ח המנוהלות באופן פעיל. עם זאת, מכיוון שתשואות האג"ח משתנות עם השוק, סיכון ההשקעה מחדש עדיין קיים.
תשלומי קופון שהושקעו מחדש
במקום לבצע תשלומי קופון למשקיע, אג"ח מסוימות משקיעות אוטומטית מחדש את הקופון ששולם בחזרה לאג"ח, כך שהוא גדל בריבית מצוינת. כאשר לאג"ח יש תקופת מועד ארוכה יותר, הריבית על הריבית מגדילה משמעותית את התשואה הכוללת ועשויה להיות השיטה היחידה למימוש תקופת החזקה שנתית השווה לשיעור הקופון. חישוב הריבית המושקעת מחדש תלוי בשיעור הריבית המושקעת מחדש.
תשלומי קופונים שהושקעו מחדש עשויים להוות לאחר מכן עד 80% מהתשואה של אג"ח למשקיע. הסכום המדויק תלוי בשיעור הריבית שהושג מהתשלומים המושקעים מחדש ובתקופת הזמן עד למועד הפירעון של האג"ח. ניתן לחשב את תשלום הקופון שהושקע מחדש על ידי חישוב הצמיחה המשולבת של תשלומים שהושקעו מחדש, או על ידי שימוש בנוסחה כאשר שיעור הריבית והתשואה לפדיון של האג"ח שוות.
דוגמה לסיכון להשקעה מחדש
חברה א' מנפיקה אג"ח בריבית בריבית של 8%. שיעורי הריבית יורדים לאחר מכן ל-4%, מה שמציג לחברה הזדמנות ללוות בשיעור נמוך בהרבה.
כתוצאה מכך, החברה קוראת לאג"ח, משלמת לכל משקיע את חלקו בקרן ופרמיית Smallcall, ומנפיקה אג"ח חדשות בריבית בריבית של 4%. משקיעים עשויים להשקיע מחדש בשיעור הנמוך יותר או לחפש ניירות ערך אחרים עם שיעורי ריבית גבוהים יותר.
