מהו שיעור ההפעלה של רווחי הבעלים?
מהו שיעור ההפעלה של רווחי הבעלים? קצב ריצת רווחי הבעלים הוא אומדן מוקצן של הרווחים של הבעלים (תזרים מזומנים חופשי) על פני פרק זמן מוגדר – בדרך כלל שנה.
מהו שיעור ההפעלה של רווחי הבעלים? – נקודות מרכזיות
הבנת שיעור ההפעלה של רווחי הבעלים
שיעור רווחי הבעלים הוא מונח המורכב משני מרכיבים נפרדים: רווחי הבעלים ושיעור הריצה. כדי להבין איך זה עובד, צריך קודם כל לרדת לעומק מה המשמעות של כל אחד מהם.
קצב הפעלה
קצב הריצה הוא שיטה לחיזוי הביצועים הפיננסיים העתידיים של חברה בהתבסס על נתוני העבר. נניח שחברה רשמה הכנסות של 100 מיליון דולר ברבעון האחרון שלה. אם נשתמש במידע זה כמנבא של ביצועים עתידיים, נוכל לומר שהיא צפויה לרשום מכירות של 400 מיליון דולר לשנה – או שהיא פועלת בקצב ריצה של 400 מיליון דולר.
רווחי בעלים
ואז יש את רווחי הבעלים: שיטת הערכת שווי המועדפת על ידי גורו ההשקעות Warren Buffett.Net income(NI) זוכה לתשומת לב רבה מהמשקיעים, אך לא תמיד משקפת במלואה את הסכום הדולרי האמיתי שיש לעסק בקופתו לחלק לבעלים להגביר את ערך בעלי המניות.
זה מה שהרווחים של הבעלים מתכוונים להשיג. באפט הצהיר שהערך של חברה הוא בסך הכל סך תזרימי המזומנים נטו (רווחי הבעלים) הצפויים להתרחש לאורך חיי העסק, בניכוי כל השקעה מחדש של רווחים. במכתב בעל מניות שנתי של Berkshire Hathaway משנת 1986, באפט נתן קצת תובנות לגבי רווחי הבעלים וכיצד יש לחשב אותם:
"אם נחשוב דרך השאלות הללו, נוכל לקבל כמה תובנות לגבי מה שניתן לכנות 'רווחי הבעלים'. אלה מייצגים (א) רווחים מדווחים בתוספת (ב) פחת, ירידת ערך, הפחתות וחיובים מסוימים אחרים שאינם מזומנים כגון סעיפי חברה N (1) ו-(4) בניכוי הסכום השנתי הממוצע של הוצאות מהוונות עבור מפעל וציוד וכו'. שהעסק דורש לשמור באופן מלא על מצבו התחרותי לטווח ארוך ועל נפח היחידה שלו. (אם העסק דורש הון חוזר נוסף כדי לשמור על מעמדו התחרותי ונפח היחידה שלו, יש לכלול את התוספת גם ב-(ג). עם זאת, עסקים לפי שיטת המלאי של LIFO בדרך כלל אין צורך בהון חוזר נוסף אם נפח היחידה לא משתנה.)"
במילים אחרות, רווחי הבעלים = רווחים מדווחים + פחת, הפחתות +/- חיובים אחרים שאינם מזומנים – עלות תחזוקה שנתית ממוצעת +/- שינויים בהון החוזר. מה שהנתון המתקבל מכוון לספר לנו הוא כמות הערך שהחברה יוצרת וכמה זורם בחזרה לבעלי המניות. לעתים קרובות, זה מסתיים בדומה לתזרים מזומנים חופשי (FCF): המזומנים שחברה מייצרת לאחר התחשבנות בתזרימי מזומנים לתמיכה בפעילות ולשמירה על נכסי ההון שלה.
יתרונות וחסרונות של קצב ריצת רווחי בעלים
רווחי הבעלים הם מדד חשוב שבו משקיעים יכולים להשתמש כדי לאמוד את הבריאות הפיננסית של החברה. רווחים מוגברים של בעלים נוטים לשמש אות לכך שהרווחים הבאים של החברה יהיו טובים. לכן, הערכת שיעור הרווחים המדויק של הבעלים עשויה להיות חשובה מאוד בחיזוי ביצועי החברה לטווח ארוך יותר.
הבעיה היא ששיעור הרווחים של הבעלים הוא לא תמיד אמין, כלומר, כי זה מובן מאליו שהביצועים הפיננסיים של החברה יישארו עקביים לאורך כל התקופה. לדוגמה, נניח שאחרי שלושת הרבעונים החברה מציגה רווחי בעלים של 9 מיליון דולר. בהנחה שהביצועים יישארו עקביים, שיעור הרווחים של בעלי החברה לשנת הכספים (FY) יעמוד על 12 מיליון דולר (3 מיליון דולר לרבעון).
הערכה זו עשויה להיות קשה להעריך אם החברה פועלת בענף שחווה עונתיות. במקרים כאלה, ייתכן שרווחי הבעלים מתקופה אחת לא יהיו ישימים על פני כל תקופת הזמן.
חָשׁוּב
שיעורי הריצה אינם מתייחסים למכירות גבוהות יותר הקשורות לשחרור מוצר חדש, תופעה שכיחה בקרב חברות טכנולוגיה רבות, או מכירות גדולות וחד פעמיות.
