מהי הצעת המשך (FPO)?
מהי הצעת המשך (FPO)? הנפקת המשך (FPO) היא הנפקה של מניות לאחר הנפקה ראשונית של חברה (IPO). ישנם שני סוגים של הצעות המשך: מדוללות ולא מדוללות. הנפקת המשך מדוללת מביאה לכך שהחברה מנפיקה מניות חדשות לאחר ההנפקה, מה שגורם להורדת הרווח למניה (EPS) של חברה. במהלך הנפקת המשך לא מדוללת, המניות הנכנסות לשוק כבר קיימות והרווח למניה נשאר ללא שינוי. בכל פעם שחברה מתכננת להציע מניות נוספות, עליה לרשום את הנפקת ה-FPO ולספק רגולטורים בתשקיף.
מהי הצעת המשך (FPO)? – במהלך הנפקת המשך לא מדוללת, המניות הנכנסות לשוק כבר קיימות והרווח למניה נשאר ללא שינוי.
מהי הצעת המשך (FPO)? – בכל פעם שחברה מתכננת להציע מניות נוספות, עליה לרשום את הנפקת ה-FPO ולספק רגולטורים בתשקיף.
מהי הצעת המשך (FPO)? – נקודות מרכזיות
כיצד פועלת הצעת המשך (FPO).
הנפקה ראשונית (IPO) מבססת את המחיר שלה על בריאות החברה וביצועיה, ועל המחיר שהחברה מקווה להשיג למניה במהלך ההנפקה הראשונית. התמחור של הנפקת המשך הוא מונחי שוק. מכיוון שהמניה כבר נסחרת בציבור, למשקיעים יש סיכוי להעריך את החברה לפני הקנייה.
המחיר של מניות המשך הוא בדרך כלל בהנחה למחיר השוק הנוכחי, הסגירה. כמו כן, קוני FPO צריכים להבין שבנקי השקעות שעובדים ישירות על ההנפקה נוטים להתמקד במאמצי שיווק ולא בהערכה גרידא.
חברות מבצעות הצעות המשך ממגוון רחב של סיבות. במקרים מסוימים, ייתכן שהחברה פשוט תצטרך לגייס הון כדי לממן את החוב שלה או לבצע רכישות. באחרים, המשקיעים של החברה עשויים להיות מעוניינים בהצעה לפדות את אחזקותיהם.
חברות מסוימות עשויות גם לבצע הנפקות המשך על מנת לגייס הון כדי לממן חובות בזמנים של ריבית נמוכה. המשקיעים צריכים להיות מודעים לסיבות שיש לחברה להצעת המשך לפני שהם שמים את כספם בה.
סוגי הצעות המשך (FPOs)
הנפקת המשך יכולה להיות מדוללת או לא מדוללת.
הנפקת המשך מדוללת
הנפקות המשך מדוללות מתרחשות כאשר חברה מנפיקה מניות נוספות כדי לגייס מימון ולהציע את המניות הללו לשוק הציבורי. ככל שמספר המניות גדל, הרווח למניה (EPS) יורד. הכספים שגויסו במהלך FPO מוקצים לרוב לצמצום החוב או לשינוי מבנה ההון של החברה. הזרמת מזומנים טובה לתחזית ארוכת הטווח של החברה, ולכן היא גם טובה למניותיה.
הנפקת המשך לא מדוללת
הצעות המשך לא מדוללות מתרחשות כאשר מחזיקים במניות קיימות בבעלות פרטית מביאים מניות שהונפקו בעבר לשוק הציבורי למכירה. התמורה במזומן ממכירות שאינן מדוללות עוברות ישירות לבעלי המניות המוציאים את המניה לשוק הפתוח.
במקרים רבים, בעלי מניות אלו הם מייסדי חברה, חברי דירקטוריון או משקיעים לפני ההנפקה. מאחר שלא מונפקות מניות חדשות, הרווח למניה של החברה נותר ללא שינוי. הצעות המשך לא מדוללות נקראות גם הצעות שוק משני.
דוגמה להצעת המשך (FPO)
הנפקת המשך מתוקשרת הייתה זו של חברת הבת Google (GOOG), אשר ביצעה הנפקת המשך ב-2005. ההנפקה הראשונית של חברת Mountain View (IPO) בוצעה ב-2004 בשיטת המכירות הפומביות ההולנדית. היא גייסה כ-1.67 מיליארד דולר במחיר של 85 דולר למניה, הקצה הנמוך של הערכותיה. לעומת זאת, הנפקת ההמשך שנערכה ב-2005 גייסה יותר מ-4 מיליארד דולר לפי 295 דולר, מחיר מניית החברה שנה לאחר מכן.
בתחילת 2022 הודיעה AFC Gamma, חברת נדל"ן מסחרית המעניקה הלוואות לחברות בתעשיית הקנאביס, כי תערוך הנפקת המשך. החברה תנסה להציע 3 מיליון מניות מהמניות שלה במחיר של 20.50 דולר למניה. לחתמי ההנפקה יש תקופה של 30 יום שבה הם יכולים לבחור לקנות 450,000 מניות נוספות.
החברה מעריכה שהתמורה ברוטו מהמכירה היא כ-61.5 מיליון דולר. התמורה ממכירת מניות רגילות נוספות נועדה למימון הלוואות שניתנו לחברות בענף ולצורכי הון.
האם הצעת המשך היא הנפקה ראשית או משנית?
ישנם שני סוגים של הצעות המשך: ראשונית ומשנית. הנפקת המשך ראשית היא מכירה ישירה של מניות החברה מהחברה שהונפקו לאחרונה. הנפקת המשך משנית היא מכירה חוזרת לציבור של מניות קיימות מבעלי המניות הנוכחיים. הנפקה ראשית היא מדללת ואילו הנפקה משנית אינה מדללת.
מה ההבדל בין הנפקת המשך להנפקה ראשונית?
הנפקה ראשונית (IPO) היא כאשר חברה פרטית יוצאת לציבור, רושמת את מניותיה בבורסה בפעם הראשונה לרכישת הציבור. הנפקת המשך היא כאשר חברה ציבורית שכבר קיימת (כזו שהשלימה הנפקה) מוכרת יותר מניות לציבור כדי לגייס הון נוסף.
מהו מימון המשך?
מימון המשך הוא כאשר סטארטאפ שכבר גייס הון מגייס הון נוסף באמצעות סבב גיוס נוסף. זה במרחב הפרטי לפני שהסטארט אפ הפך לציבורי.
