מה הם ניירות ערך לטווח ארוך (LEAPS)?
מה הם ניירות ערך לטווח ארוך (LEAPS)? המונח Equity Anticipation Securities לטווח ארוך (LEAPS) מתייחס לחוזי אימוצים בפומבי עם תאריך תפוגה שלאורך שנה, ובדרך כלל עד שלוש שנים מההנפקה. הם זהים מבחינה פונקציונלית לרוב האפשרויות האחרות המפורטות, למעט זמנים ארוכים יותר עד פקיעת התוקף. חוזה LEAPS מעניק לקונה את הזכות, אך לא את החובה, לרכוש או למכור (תלוי אם האופציה היא קריאה או רכישה, בהתאמה) את נכס הבסיס במחיר שנקבע מראש בתאריך התפוגה שלו או לפניו.
מה הם ניירות ערך לטווח ארוך (LEAPS)? – חוזה LEAPS מעניק לקונה את הזכות, אך לא את החובה, לרכוש או למכור (תלוי אם האופציה היא קריאה או רכישה, בהתאמה) את נכס הבסיס במחיר שנקבע מראש בתאריך התפוגה שלו או לפניו.
מה הם ניירות ערך לטווח ארוך (LEAPS)? – נקודות מרכזיות
הבנת ניירות ערך לטווח ארוך (LEAPS)
LEAPS אינם שונים מאופציות לטווח קצר, למעט תאריכי התפוגה המאוחרים יותר. זמנים ארוכים יותר עד לפדיון מאפשרים למשקיעים לטווח ארוך לקבל חשיפה לתנועות מחיר ממושכות. כמו בחוזי אופציות רבים לטווח קצר, המשקיעים משלמים עמלה מוקדמת גבוהה יותר עבור היכולת לקנות או למכור מעל או מתחת למחיר המימוש של האופציה. השביתה היא המחיר שנקבע עבור נכס הבסיס שלפיו הוא ממיר בתום התפוגה.
לדוגמה, מחיר מימוש של 25 דולר עבור אופציית רכש של GE פירושו שמשקיע יוכל לקנות 100 מניות של GE ב-25 דולר בתום התפוגה. המשקיע יממש את האופציה של 25$ אם מחיר השוק גבוה ממחיר המימוש. אם זה יהיה פחות, המשקיע יאפשר לאופציה לפוג ויפסיד את המחיר ששולם עבור הפרמיה. כמו כן, זכור כל חוזה עם אופציית מכר או רכישה שווה ל-100 מניות של נכס הבסיס.
המשקיעים חייבים להבין שהם יקבלו כספים בחוזים ארוכי טווח אלה. שינויים בריבית השוק ובתנודתיות השוק או הנכס עשויים להפוך את האפשרויות הללו ליותר או פחות בעלות ערך, בהתאם להחזקה ולכיוון התנועה.
אינדקס קפיצות
מדד Amarket הוא תיק תיאורטי המורכב ממספר נכסי בסיס המייצגים פלח שוק, תעשייה או קבוצות אחרות של ניירות ערך. ישנם LEAPS זמינים עבור מדדי מניות. בדומה ל-LEAPS של מניות בודדות, מדד LEAPS מאפשר למשקיעים לגדר ולהשקיע במדדים כגון Standard & Poor's 500 Index(S&P 500).
קפיצת מדד נותנת לבעלים את היכולת לעקוב אחר כל שוק המניות או מגזרי תעשייה ספציפיים ולנקוט חוסר נוחות באמצעות אופציות רכש או עמדה דובית באמצעות אופציות מכר. משקיעים יכולים גם לגדר את התיקים שלהם מפני מהלכי שוק שליליים עם הצבת מדד LEAPS.
פרמיות של LEAPS
פרמיות הן העלות שאינה ניתנת להחזר הקשורה לחוזה אופציות. הפרמיות עבור LEAPS גבוהות מאלו של אופציות סטנדרטיות באותה מניה, מכיוון שתאריך התפוגה בהמשך נותן לנכס הבסיס יותר זמן לבצע מהלך משמעותי ולמשקיע לעשות רווח בריא. שוק האופציות, הידוע כערך הזמן, משתמש בטווח הזמן הארוך הזה ובערך הפנימי של החוזה כדי לקבוע את שווי האופציה.
ערך פנימי הוא הערך המחושב או המשוער של הסבירות שהאופציה תניב רווח על סמך ההפרש בין השוק של הנכס למחיר המימוש. ערך זה עשוי לכלול רווח שכבר קיים בחוזה לפני הרכישה. כותב החוזה ישתמש בניתוח יסודי של נכס הבסיס או העסק כדי לסייע בהצבת הערך הפנימי.
כאמור, לחוזה האופציה בסיס של 100 מניות של הנכס. לכן, אם הפרמיה עבור Meta (META), לשעבר פייסבוק, היא $6.25, קונה האופציה ישלם פרמיה כוללת של $625 ($6.25 x 100 = $625).
גורמים אחרים שיכולים להשפיע על מחיר הפרמיה כוללים את התנודתיות של המניה, שיעור הריבית בשוק, ואם הנכס מחזיר דיבידנדים. לבסוף, לאורך כל חיי החוזה, לאופציה תהיה ערך תיאורטי הנגזר משימוש במודלים שונים של תמחור. מחיר משתנה זה מציין מה המחזיק עשוי לקבל אם הוא ימכור את החוזה שלו למשקיע אחר לפני פקיעת התוקף.
ניירות ערך ציפייה לטווח ארוך לעומת חוזים לטווח קצר יותר
LEAPS גם מאפשרים למשקיעים לקבל גישה לשוק האופציות לטווח ארוך מבלי צורך להשתמש בשילוב של חוזי אופציות לטווח קצר יותר. לאופציות לטווח קצר יש תאריך תפוגה מקסימלי של שנה. ללא LEAPS, משקיעים שרוצים אופציה לשנתיים יצטרכו לקנות אופציה לשנה, לתת לה לפוג, ובמקביל לרכוש חוזה אופציות חדש לשנה.
תהליך זה, הנקרא חוזים מתגלגלים, יחשוף את המשקיע לשינויים בשוק במחירי נכס הבסיס וכן לפרמיות נוספות של אופציות. LEAPS מספקים לסוחר לטווח ארוך חשיפה למגמה ממושכת בנייר ערך מסוים במסחר אחד.
סוגי קפיצות
שיחות
אפשרויות LEAPScall של Equity מאפשרות למשקיעים ליהנות מעליות פוטנציאליות במניה ספציפית תוך שימוש בפחות הון מאשר רכישת מניות במזומן מראש. במילים אחרות, עלות הפרמיה עבור אופציה נמוכה מהמזומן הדרוש לרכישת 100 מניות באופן מוחלט. בדומה לאופציות רכש לטווח קצר, שיחות LEAPS מאפשרות למשקיעים לממש את האופציות שלהם על ידי רכישת מניות המניה הבסיסית במחיר המימוש .
יתרון נוסף של שיחות LEAPS הוא שהן מאפשרות למחזיק למכור את החוזה בכל עת לפני תום התוקף. ההבדל בפרמיות בין מחירי הקנייה והמכירה יכול להוביל לרווח או הפסד. המשקיעים חייבים לכלול גם עמלות או עמלות שגובים על ידי המתווך שלהם כדי לקנות או למכור את החוזה.
שמה
LEAPS מציבה לספק למשקיעים גידור לטווח ארוך אם הם הבעלים של המניה הבסיסית. שים אופציות עלייה בערכן כשמחיר המניה הבסיסית יורד, דבר שעלול לקזז את ההפסדים שנגרמו עבור בעלות על מניות של המניה. למעשה, ה-put יכול לעזור לרכך את המכה של ירידת מחירי הנכסים.
לדוגמה, משקיע שמחזיק במניות של חברת XYZ ורוצה להחזיק בהן לטווח ארוך עלול לחשוש שמחיר המניה עלול לרדת. כדי להפיג את החששות הללו, המשקיע יכול לרכוש נקודות של LEAPS על XYZ כדי להתגונן מפני מהלכים שליליים בעמדת המניות. LEAPS מסייע למשקיעים להפיק תועלת מירידות מחירים ללא צורך במניות מכירה קצרות של המניה הבסיסית.
מכירה בחסר כרוכה בהשאלה של מניות ממתווך ומכירתן מתוך ציפייה שהמניה תמשיך לרדת בפקיעת התוקף. בתום התפוגה, המניות נרכשות – בתקווה במחיר נמוך יותר – והפוזיציה מסולקת עבור רווח או הפסד. עם זאת, מכירה בחסר יכולה להיות מסוכנת ביותר אם מחיר המניה עולה במקום לרדת, מה שיוביל להפסדים משמעותיים.
יתרונות וחסרונות של LEAPS
ישנם מספר יתרונות וחסרונות עיקריים של השקעה בניירות ערך לטווח ארוך. פירטנו כמה מהעיקריים להלן.
יתרונות
חסרונות
יתרונות
חסרונות
דוגמה בעולם האמיתי של LEAPS
נניח שמשקיע מחזיק בתיק ניירות ערך, הכולל בעיקר את מרכיבי S&P 500. המשקיע מאמין שעשוי להיות תיקון שוק בשנתיים הקרובות, וכתוצאה מכך, מדד הרכישות LEAPS מכניס למדד S&P 500 כדי להתגונן מפני מהלכים שליליים.
המשקיע קונה אופציית מכר LEAPS לדצמבר 2021 במחיר מימוש של 3,000 עבור ה-S&P 500 ומשלם 300 דולר מראש עבור הזכות למכור את מניות המדד ב-3,000 בתאריך התפוגה של האופציה.
אם המדד ירד מתחת ל-3,000 עד פקיעת התפוגה, סביר להניח שהחזקות המניות בתיק יפלו, אבל ה-LEAPS הצב יעלה בערכו, ויסייע לקזז את ההפסד בתיק. עם זאת, אם ה-S&P 500 יעלה, אופציית המכר של LEAPS תפקע חסרת ערך, והמשקיע ייפרד מהפרמיה של 300$.
האם LEAPS היא השקעה טובה?
קפיצות הן פשוט אופציות רכישה או מכר ארוכות טווח הרשומות במניות או באינדקסים. ככאלה, יהיו להם פרמיות ראשוניות גבוהות יותר מאשר אופציות קצרות יותר ויאבדו ערך לאורך זמן, כל השאר שווה. כמו כל השקעה, גם LEAPS ישתנה בערכו – במקרה של קריאה, היא תעלה ותרד יחד עם נייר הערך הבסיסי (ובשביל פוט, הפוך). עבור חלק מהמשקיעים, LEAPS עשויה לספק דרך משתלמת יותר לקחת עמדה ארוכה מאשר רכישת המניה בפועל.
מתי כדאי לקנות LEAPS?
אם יש לך אופק זמן לטווח בינוני, קריאת LEAPS עשויה להיות הימור ספקולטיבי טוב על מניה שלדעתך תעלה. אתה יכול גם לקנות נקודות של LEAPS כגידור חיסרון לטווח בינוני כנגד פוזיציות קיימות.
האם אתה יכול להפסיד כסף עם קפיצות?
כן, קפיצות כרוכים בסיכון ואתה יכול להפסיד עד ההשקעה המלאה שלך בעת רכישת אחת אם בסופו של דבר היא יפוגת חסרת ערך. מכירת LEAPS היא גם מסוכנת מכיוון שאתה חשוף להפסדים בלתי מוגבלים תיאורטית אם האבטחה הבסיסית זזה נגדך.
האם אתה משלם מיסים על LEAPS?
כן, כאשר LEAPS נמכרים ברווח, הרווח חייב במס. אם חוזה LEAP נערך לפחות שנה ויום אחד, הנישום יחויב במס בשיעור רווח הון לטווח ארוך. אם החוזה נערך לתקופה קצרה יותר, הנישום יחויב במס בשיעור רווח הון לטווח קצר.
מה החיסרון של LEAPS?
ישנם מספר חסרונות ספציפיים ל-LEAPS. לרוב, משקיעים שרוכשים LEAPS חייבים לשים יותר הון מראש בתחילת החוזה כדי לשלם עבור הפרמיה הראשונית. בנוסף, מכיוון שיש להם יותר זמן עד לפקיעת התפוגה, LEAPS עולה לעתים קרובות יותר מאשר אפשרויות מסורתיות.
סיכום ומסקנות
הושק בשנת 1990 על ידי בורסת האופציות של שיקגו (CBOE) כדי לענות על ביקוש המשקיעים, LEAPS הם כעת עמוד התווך של מסחר באופציות. LEAPS, שהם ראשי תיבות של Long-Term Equity Anticipation Securities, הם פשוט רשומים של אופציות רכישה ומכר המניות בעלות תאריכי תפוגה ראשוניים של יותר משנה אחת, ועד 39 חודשים לעתיד. כמו בכל האופציות, LEAPS מגיעות עם סיכונים ייחודיים ומשקיעים צריכים להבין את הסיכונים והתשואות הפוטנציאליים של המסחר בהם.
