מהו יחס טריינור?
מהו יחס טריינור? יחס טריינור, הידוע גם כיחס תגמול לתנודתיות, הוא מדד ביצועים לקביעה כמה תשואה עודפת נוצרה עבור כל יחידת סיכון שנלקחה על ידי תיק. תשואה עודפת במובן זה מתייחסת לתשואה שהושגה מעל התשואה שניתן היה להרוויח בהשקעה נטולת סיכון. למרות שאין השקעה אמיתית ללא סיכון, שטרות אוצר משמשים לעתים קרובות כדי לייצג את התשואה חסרת הסיכון ביחס טרינור. סיכון ביחס טרינור מתייחס לסיכון שיטתי כפי שנמדד על ידי ביתא של תיק. בטא מודד את הנטייה של החזרת תיק לשינוי בתגובה לשינויים בתמורה לשוק הכולל.
מהו יחס טריינור? – תשואה עודפת במובן זה מתייחסת לתשואה שהושגה מעל התשואה שניתן היה להרוויח בהשקעה נטולת סיכון. למרות שאין השקעה אמיתית ללא סיכון, שטרות אוצר משמשים לעתים קרובות כדי לייצג את התשואה חסרת הסיכון ביחס טרינור.
מהו יחס טריינור? – סיכון ביחס טרינור מתייחס לסיכון שיטתי כפי שנמדד על ידי ביתא של תיק. בטא מודד את הנטייה של החזרת תיק לשינוי בתגובה לשינויים בתמורה לשוק הכולל.
מהו יחס טריינור? – נקודות מרכזיות
יחס טריינור פותח על ידי ג'ק טריינור, כלכלן אמריקאי שהיה מממציא מודל תמחור נכסי הון (CAPM).
הבנת יחס טריינור
מה חושף יחס טריינור?
במהותו, יחס טריינור הוא מדידה מותאמת סיכון של תשואה המבוססת על סיכון שיטתי. זה מציין כמה תשואה הרוויחה השקעה, כגון תיק מניות, קרן נאמנות, או קרן נסחרת בבורסה, עבור כמות הסיכון שההשקעה נטלה על עצמה.
אם לתיק יש בטא שלילי, לעומת זאת, תוצאת היחס אינה משמעותית. תוצאה של יחס גבוה יותר רצויה יותר ומשמעותה שתיק נתון הוא ככל הנראה השקעה מתאימה יותר. עם זאת, מכיוון שיחס טריינור מבוסס על נתונים היסטוריים, חשוב לציין שזה לא בהכרח מעיד על ביצועים עתידיים, ויחס אחד לא אמור להיות הגורם היחיד שניתן להסתמך עליו להחלטות השקעה.
איך עובד יחס טריינור
בסופו של דבר, יחס טריינור מנסה למדוד עד כמה מוצלחת השקעה במתן פיצוי למשקיעים על לקיחת סיכון השקעה. יחס טריינור תלוי בגרסת בטא של תיק – כלומר, הרגישות של תשואות התיק לתנועות בשוק – כדי לשפוט את הסיכון.
הנחת היסוד מאחורי היחס הזה היא שיש לפצות את המשקיעים על הסיכון הגלום בתיק, כי הגיוון לא יסיר אותו.
ההבדל בין יחס טריינור ליחס שארפ
יחס טריינור חולק קווי דמיון עם יחס שארפ, ושניהם מודדים את הסיכון והתשואה של תיק.
ההבדל בין שני המדדים הוא שיחס טריינור מנצל בטא תיק, או סיכון שיטתי, כדי למדוד תנודתיות במקום להתאים את תשואות התיק באמצעות סטיית התקן של התיק כפי שנעשה עם יחס שארפ.
מגבלות של יחס טריינור
נקודת התורפה העיקרית של יחס טריינור היא אופיו הצופה לאחור. סביר להניח שהשקעות יתנהגו ויתנהגו אחרת בעתיד מאשר בעבר. הדיוק של יחס Treynor תלוי מאוד בשימוש במדדים מתאימים למדידת בטא.
לדוגמה, אם יחס טריינור משמש למדידת התשואה מותאמת הסיכון של קרן נאמנות גדולה מקומית, לא יהיה זה מתאים למדוד את הבטא של הקרן ביחס למדד המניות הקטנות של Russell 2000.
סביר להניח שהבטא של הקרן תהיה מאופקת ביחס למדד זה מכיוון שמניות גדולות נוטות להיות פחות תנודתיות באופן כללי מאשר מניות קטנות. במקום זאת, יש למדוד את הבטא מול מדד המייצג יותר את היקום הגדול, כגון מדד Russell 1000.
בנוסף, אין מימדים שעל פיהם ניתן לדרג את יחס טריינור. כאשר משווים השקעות דומות, יחס טריינור הגבוה יותר טוב, כל השאר שווה, אבל אין הגדרה עד כמה הוא טוב יותר משאר ההשקעות.
