מה זה כיסוי קצר?
מה זה כיסוי קצר? כיסוי שורט מתייחס לרכישה חזרה של ניירות ערך שאולים על מנת לסגור פוזיציה בשורט פתוח ברווח או הפסד. זה מצריך רכישת נייר ערך זהה שנמכר בתחילה בחסר, ולהחזיר את המניות שנלוו בתחילה למכירה בחסר. סוג זה של עסקה מכונה כקנייה כדי לכסות. לדוגמה, סוחר מוכר שורט 100 מניות של XYZ ב-$20, בהתבסס על הדעה שהמניות הללו ירדו למטה. כאשר XYZ יורד ל-$15, הסוחר קונה בחזרה XYZ כדי לכסות את הפוזיציה השורט, תוך שהוא מזמין רווח של $500 מהמכירה.
מה זה כיסוי קצר? – לדוגמה, סוחר מוכר שורט 100 מניות של XYZ ב-$20, בהתבסס על הדעה שהמניות הללו ירדו למטה. כאשר XYZ יורד ל-$15, הסוחר קונה בחזרה XYZ כדי לכסות את הפוזיציה השורט, תוך שהוא מזמין רווח של $500 מהמכירה.
מה זה כיסוי קצר? – נקודות מרכזיות
איך עובד כיסוי קצר?
יש צורך בכיסוי קצר על מנת לסגור עמדת שורט פתוחה. פוזיציית שורט תהיה רווחית אם היא מכוסה במחיר נמוך מהעסקה הראשונית; הוא ייגרם להפסד אם הוא מכוסה במחיר גבוה מהעסקה הראשונית. כאשר יש הרבה מאוד כיסוי בחסר בנייר ערך, זה עלול להוביל לסחיטה קצרה, שבה מוכרים בחסר נאלצים לחסל פוזיציות במחירים גבוהים יותר בהדרגה, כשהם מפסידים כסף והברוקרים שלהם פונים לשיחות רווח.
כיסוי שורט יכול להתרחש גם באופן לא רצוני כאשר מניה עם ריבית שורט גבוהה מאוד נתונה ל"קנייה". מונח זה מתייחס לסגירה של פוזיציית שורט על ידי ברוקר-דילר כאשר המניה קשה ביותר ללוות והמלווים דורשים אותה בחזרה. לעתים קרובות, זה קורה במניות שהן פחות נזילות עם פחות בעלי מניות.
נסיבות ייחודיות
יחס ריבית קצרה ויחס ריבית קצרה (SIR)
ככל שיחס הריבית הקצר והריבית הקצרה (SIR) גבוה יותר, כך גדל הסיכון שכיסוי קצר עלול להתרחש בצורה לא מסודרת. כיסוי קצר אחראי בדרך כלל לשלבים הראשוניים של ראלי לאחר שוק דובי ממושך, או ירידה ממושכת במניה או בנייר ערך אחר. למוכרים בחסר בדרך כלל יש תקופות אחזקה קצרות יותר מאשר למשקיעים עם פוזיציות ארוכות, בשל הסיכון להפסדים נמלטים במגמת עלייה חזקה. כתוצאה מכך, מוכרי שורט ממהרים בדרך כלל לכסות מכירות בחסר על סימנים של תפנית בסנטימנט בשוק או מזל רע של נייר ערך.
דוגמה לכיסוי קצר
קחו בחשבון של-XYZ יש 50 מיליון מניות פתוחות, 10 מיליון מניות שנמכרו בחסר ומחזור מסחר יומי ממוצע של מיליון מניות. ל-XYZ יש ריבית שורט של 20% ו-SIR של 10, שניהם גבוהים למדי (מרמז על כך שכיסוי קצר עלול להיות קשה).
XYZ מאבדת קרקע במשך מספר ימים או שבועות, ומעודדת מכירת שורט גדולה עוד יותר. בוקר אחד לפני פתיחתם, הם מכריזים על לקוח גדול שיגדיל מאוד את ההכנסה הרבעונית. פערי XYZ גבוהים יותר בפעמון הפתיחה, מצמצמים את רווחי המוכרים בחסר או מוסיפים להפסדים. חלק מהמוכרים בחסר רוצים לצאת במחיר נוח יותר ולהתאפק בכיסוי, בעוד שמוכרים בשורטים אחרים יוצאים מפוזיציות באגרסיביות. כיסוי קצר לא מסודר זה, מאלץ את XYZ ללכת גבוה יותר בלולאת משוב הנמשכת עד למיצוי הסחיטה השורטת, בעוד שמוכרים בחסר שמחכים להיפוך מועיל סופגים הפסדים גבוהים עוד יותר.
