מהי שכבת-על?
מהי שכבת-על? שכבת-על מתייחסת לסגנון ניהול המשלב בהרמוניה את החשבונות המנוהלים בנפרד של משקיע. ניהול שכבות משתמש בתוכנה כדי לעקוב אחר המיקום המשולב של משקיע מחשבונות נפרדים. מערכת שכבת-העל מנתחת כל התאמות תיקים כדי להבטיח שהתיק הכללי נשאר מאוזן וכדי למנוע התרחשות של עסקאות לא יעילות. ניהול תיקי על מוודא שהאסטרטגיות של המשקיע מיושמות ומתואמות בהצלחה. ניהול תיקי כיסוי משמש לעתים קרובות עם תיקים של משקיעים מוסדיים ופרטיים בעלי הון גבוה במיוחד. מנהלי כספים ויועצים פיננסיים מעסיקים אותו כדי לפקח ולעקוב אחר חשבונות המשקיעים השונים שבטיפולם.
מהי שכבת-על? – ניהול תיקי כיסוי משמש לעתים קרובות עם תיקים של משקיעים מוסדיים ופרטיים בעלי הון גבוה במיוחד. מנהלי כספים ויועצים פיננסיים מעסיקים אותו כדי לפקח ולעקוב אחר חשבונות המשקיעים השונים שבטיפולם.
מהי שכבת-על? – נקודות מרכזיות
איך שכבת-על עובדת
כאשר למשקיע תיקים מנוהלים בנפרד, הנכסים נמצאים תחת שליטה של מנהלים שונים. מערך זה עלול לגרום לחוסר יעילות אם המנהלים יתחילו לבצע עסקאות שמגבירות את הסיכון של התיק הכולל, בעלות השפעות מס שליליות, חוסר איזון בעמדות של המשקיע או פועלות במטרות צולבות. לדוגמה, אם אחד מסוחרי החשבונות המנוהלים בנפרד רוכש נכס, וסוחר אחר מוכר אותו, המשקיע נשאר עם עמדה ניטרלית ושתי עמלות עסקה.
ניהול שכבות שואף לשפר את התקשורת בין המנהלים הנפרדים, ולאפשר הגדלת יעילות העסקאות. במבני חשבונות מסורתיים המנוהלים בנפרד, הון הלקוחות מוקצה למספר מנהלים חיצוניים להשקעה, אך במערכת כיסוי, הנכסים – והאחריות הסופית – נשארים ביחד בחשבון מנוהל מאוחד. תיקי כיסוי צריכים להיות בעלי מטרה מוצהרת והנחיות ספציפיות כדי להימנע מבעיות שצצות. לדוגמה, מנהל השכבות עשוי לקבוע הקצאות מקסימליות על פני תיק שלם או לדרוש השקעות בסוג נכס מסוים.
כפי שמנסח זאת בצורה מקסימה בחוברת מאוסטרום (לשעבר Natixis) Asset Management;
במובנים מסוימים, תפקידו של מנהל השכבה דומה לזה של מנצח תזמורת. מנהל השכבה (המנצח) מרכז את הפעילויות של המנהלים הבסיסיים (המוזיקאים) כדי להבטיח תוצאה הרמונית.
היתרונות של ניהול תיקי כיסוי
מקצוענים
חסרונות
מגבלות של ניהול תיקי שכבת-על
אם לתיקים השונים יש אסטרטגיות השקעה מורכבות, מערכת שכבת-על עשויה לצרוך זמן רב להקמתה. איסוף תיעוד ממנהלי קרנות שונים והבנת הגישה שלהם לבניית תיקים וניהול סיכונים עשויים לדרוש פגישות רבות כדי להבטיח תיאום יעיל – לא רק בתחילה, אלא מתמשך.
כמו כן, תיק שכבות בדרך כלל צריך להיות מאושר על ידי מחלקות ציות שונות לפני שניתן להקים אותו.
דוגמה בעולם האמיתי של שכבת-על
חברות רבות לניהול הון/נכסים וחברות נאמנות מציעות שירותי שכבת-על ללקוחותיהן. פייפר ג'פרי הוא אחד כזה. ללקוחות הבוחרים בחשבון מנוהל מאוחד מוקצה מנהל תיקי על, אשר אחראי על הניהול השוטף של הנכסים, בהתבסס על המטרות המוצהרות של הלקוח, הצרכים, העדפותיו, סובלנות הסיכונים וכו'. מנהל זה, ב turn, מקבל ייעוץ השקעות ממנהלי השקעות אחרים בצורה של תיק מודל – המלצה על ניירות ערך ועסקאות ספציפיות. מנהל תיקי העל מחליט אם לבצע או לא לבצע המלצות אלו, ובאיזו מידה, בהתאם למצב המס של הלקוח, הקצאת הנכסים השוטפת ומידת האגרסיביות.
