מהו אפקט הכפיל?
מהו אפקט הכפיל? אפקט המכפיל הוא מונח כלכלי, המתייחס לכמות היחסית של עלייה, או ירידה, בהכנסה הסופית הנובעת מהזרקה, או משיכה, של הון. למעשה, אפקטי מכפילים מודדים את ההשפעה שתהיה לשינוי בפעילות כלכלית – כמו השקעה או הוצאות – על התפוקה הכלכלית הכוללת של משהו. אפקט מוגבר זה ידוע כ-themultiplier.
מהו אפקט הכפיל? – נקודות מרכזיות
הבנת אפקט המכפיל
ככלל, כלכלנים מתעניינים ביותר כיצד עירוי הון משפיע באופן חיובי על הכנסה או צמיחה. כלכלנים רבים מאמינים שלהשקעות הון מכל סוג שהוא – בין אם זה ברמה הממשלתית או התאגידית – תהיה השפעה רחבה של כדור שלג על היבטים שונים של הפעילות הכלכלית.
כפי ששמו מרמז, אפקט המכפיל מספק ערך מספרי או אומדן של גידול צפוי מוגדל בהכנסה לדולר השקעה. באופן כללי, המכפיל המשמש למדידת אפקט המכפיל מחושב באופן הבא:
Multiplier=שינוי בהכנסה שינוי בהוצאות\begin{aligned}\text{Multiplier}=\frac{\text{Change in Income}}{\text{Change in Spending}}\end{aligned}Multiplier=שינוי ב-SpendingChange in הכנסה
ניתן לראות את אפקט המכפיל בכמה סוגים שונים של תרחישים ולהשתמש במגוון אנליסטים שונים בעת ניתוח ואומדן ציפיות להשקעות הון חדשות.
דוגמה לאפקט המכפיל
לדוגמה, נניח שחברה משקיעה הון של 100,000 דולר כדי להרחיב את מתקני הייצור שלה כדי לייצר יותר ולמכור יותר. לאחר שנה של ייצור עם המתקנים החדשים הפועלים בקיבולת מירבית, הכנסות החברה גדלות ב-200,000 דולר. המשמעות היא שאפקט המכפיל היה 2 ($200,000 / $100,000). במילים פשוטות, כל $1 של השקעה הניבה הכנסה נוספת של $2.
המכפיל הקיינסיאני
כלכלנים רבים מאמינים שהשקעות חדשות יכולות לחרוג הרבה מעבר להשפעות של הכנסה של חברה אחת בלבד. לפיכך, בהתאם לסוג ההשקעה, עשויות להיות לה השפעות נרחבות על הכלכלה בכללותה. עיקרון מפתח בתיאוריה הכלכלית הקיינסיאנית הוא זה של המכפיל, התפיסה שפעילות כלכלית יכולה להיות מושפעת בקלות מהשקעות, מה שגורם ליותר הכנסה לחברות, ליותר הכנסה לעובדים, ליותר היצע ובסופו של דבר לביקוש מצטבר גדול יותר.
בעיקרו של דבר, המכפיל הקיינסיאני הוא תיאוריה שגורסת שהכלכלה תשגשג ככל שהממשלה תוציא יותר, וההשפעה נטו גדולה מהסכום המדויק בדולר שהוצא. ניתן להשתמש בסוגים שונים של מכפילים כלכליים כדי לעזור למדוד את ההשפעה המדויקת שיש לשינויים בהשקעה על הכלכלה.
לדוגמה, כאשר מסתכלים על כלכלה לאומית באופן כללי, המכפיל יהיה השינוי בתוצר הריאלי מחולק בשינוי בהשקעות, בהוצאות ממשלתיות, בשינויים בהכנסה שנגרמו כתוצאה משינויים בהכנסה הפנויה באמצעות מדיניות מס, או שינויים בהוצאות ההשקעות הנובעות ממוניטריים. מדיניות באמצעות שינויים בריבית.
חלק מהכלכלנים גם אוהבים לקחת בחשבון הערכות לחיסכון ולצריכה. זה כרוך בסוג קצת שונה של מכפיל. כאשר מסתכלים על חיסכון וצריכה, כלכלנים עשויים למדוד כמה מההכנסה הנוספת צרכנים חוסכים לעומת הוצאות. אם הצרכנים חוסכים 20% מההכנסה החדשה ומוציאים 80% מההכנסה החדשה, אז הנטייה השולית שלהם לצרוך (MPC) היא 0.8. באמצעות מכפיל MPC, המשוואה תהיה:
MPC Multiplier=11−MPC=11−0.8=5where:MPC=נטייה שולית לצרוך\begin{aligned}&\text{MPC Multiplier}=\frac{1}{1-\text{MPC}}=\frac{ 1}{1-0.8}=5\\&\textbf{כאשר:}\\&\text{MPC}=\text{נטייה שולית לצרוך}\end{aligned}MPC Multiplier=1−MPC1=1 −0.81=5where:MPC=נטייה שולית לצרוך
לכן, בדוגמה זו, כל דולר ייצור חדש יוצר הוצאה נוספת של $5.
אפקט מכפיל אספקת הכסף
כלכלנים ובנקאים מסתכלים לעתים קרובות על אפקט מכפיל מנקודת המבט של הבנקאות ואספקת הכסף של המדינה. מכפיל זה נקרא מכפיל היצע הכסף או רק מכפיל הכסף. מכפיל הכסף כרוך בדרישות הרזרבה שנקבעו על ידי הפדרל ריזרב, והיא משתנה בהתאם לסכום הכולל של ההתחייבויות המוחזקות על ידי מוסד פיקדון מסוים.
באופן כללי, ישנן מספר רמות של היצע כסף בכלכלת ארה"ב כולה. המוכרים שבהם הם:
כאשר לקוח מבצע הפקדה לחשבון הפקדה לזמן קצר, המוסד הבנקאי יכול להלוות אחד בניכוי דרישת המילואים למישהו אחר. בעוד שהמפקיד המקורי שומר על הבעלות על ההפקדה הראשונית שלו, הכספים שנוצרו באמצעות הלוואות נוצרים על סמך הכספים הללו. אם לווה שני מפקיד לאחר מכן כספים שהתקבלו מהמוסד המלווה, הדבר מעלה את ערך היצע הכסף למרות שלא קיים בפועל מטבע פיזי נוסף לתמוך בסכום החדש.
ניתן לראות את אפקט מכפיל היצע הכסף במערכת הבנקאות של מדינה. עלייה בהלוואות הבנקאיות אמורה להיות מתורגמת להרחבת היצע הכסף של מדינה. גודל המכפיל תלוי באחוז הפיקדונות שהבנקים נדרשים להחזיק כעתודות. כאשר דרישת העתודה יורדת, מכפיל העתודה של היצע הכסף עולה, ולהיפך.
מכפיל רזרבה של אספקת כסף
רוב הכלכלנים רואים את מכפיל הכסף במונחים של דולרי רזרבה ועל זה מבוססת נוסחת מכפיל הכסף. תיאורטית, זה מוביל לנוסחת מכפיל רזרבות כסף (היצע) של:
MSRM=1RRRwhere:MSRM=Money supply reserve multiplierRRR=Reserve Requirement ratio\begin{aligned}&\text{MSRM}=\frac{1}{\text{RRR}}\\&\textbf{where:}\\& \text{MSRM}=\text{מכפיל רזרבה של אספקת הכסף}\\&\text{RRR}=\text{יחס דרישת מילואים}\end{aligned}MSRM=RRR1כאשר:MSRM=Money supply reserve multiplierRRR=Reserve יחס הדרישות
לדוגמה, במקרה של בנקים עם יחס דרישת המילואים הנדרש הגבוה ביותר – 10% לפני COVID-19 – מכפיל עתודות אספקת הכסף שלהם יהיה 10 (1 / 0.10). זה אומר שלכל דולר אחד של רזרבות צריך להיות פיקדונות של 10 דולר.
אם דרישת העתודה היא 10%, מכפיל העתודה של היצע הכסף הוא 10 והיצע הכסף צריך להיות פי 10 מהעתודות. כאשר דרישת מילואים היא 10%, זה גם אומר שבנק יכול להלוות 90% מהפקדונות שלו.
דוגמה למכפיל רזרבה של אספקת כסף
הסתכלות על מכפיל הכסף במונחים של רזרבות עוזרת להבין את כמות היצע הכסף הצפוי. בדוגמה זו, 651 $ שווה לרזרבות של 65.13 $. אם בנקים מנצלים ביעילות את כל הפיקדונות שלהם, ומלווים 90%, אז רזרבות של 65 דולר אמורות להביא לאספקת כסף של 651 דולר.
אם הבנקים מלווים יותר ממה שדרישת הרזרבה שלהם מאפשרת, אז המכפיל שלהם יהיה גבוה יותר, וייצור יותר היצע כסף. אם הבנקים מלווים פחות, אז המכפיל שלהם יהיה נמוך יותר וגם היצע הכסף יהיה נמוך יותר. יתרה מכך, כאשר 10 בנקים היו מעורבים ביצירת פיקדונות בסך 651.32 דולר, בנקים אלה יצרו היצע כסף חדש של 586.19 דולר, עבור גידול בהיצע הכסף של 90% מהפיקדונות.
סוגי מכפילים
מכפיל עשוי להתרחש במגוון דרכים, להשפיע על מכשירים או מאזנים שונים. הסוגים הנפוצים ביותר של מכפילים נמצאים להלן.
השפעת אפקט מכפיל
השפעת המכפיל כמספר השלכות על כלכלה. ראשית, להשפעת המכפיל יש לרוב השפעה חיובית על הכלכלה והצמיחה הכלכלית. במקום להיות מוגבל לכמות הכספים בפועל שברשותם או במחזור, אפקט המכפיל יכול להרחיב תוכניות ולאפשר שימוש יעיל יותר בהון.
השפעות מכפיל עשויות גם להשפיע על כלכלות בדרכים שונות. ראשית, כלכלות חוות השפעות ישירות כאשר גורם כלכלי מיוחס ישירות לישות. לדוגמה, כאשר ממשלה מעניקה תמריץ מס לפרט, נאמר כי אותו אדם קיבל את ההשפעה הכספית הישירה.
עם זאת, אפקט המכפיל כולל שתי השפעות נוספות: ההשפעה העקיפה וההשפעה הנגרמת. ההשפעה העקיפה של ההטבה הממשלתית לעיל היא שהפרט לוקח את הטבת המס שלו ומוציא אותה. כספים אלו אינם יושבים בחיבוק ידיים בחשבון בנק אחד; היא עשויה להתפזר על פני תריסר עסקים שונים שעשויים להיות קשורים לחנויות מכולת, מסעדות, סוכנויות רכב או רכישות מקוונות.
ההשפעה האחרונה (השפעה הנגרמת) מדגישה את התועלת האמיתית של אפקטים מרובים. למרות שיחיד בודד קיבל הטבת מס, חברות רבות ועובדיהן נהנו. לדוגמה, דמיינו את האדם שסעד במסעדה והשאיר טיפ. הטיפ הזה יהיה כעת לטובת צוות המלצרים שעשוי לקנות פריט מעוצב בשוק מקומי ולהגדיל את ההכנסה של אמן מקומי. כאשר מטבע זורם דרך כלכלה, יותר מאדם או ישות אחד עשויים לקבל יתרון ממכשיר פיננסי. לפיכך, להטבת המס הבודדת יש השפעה מכפילה על המשק.
מהו מכפיל?
בכלכלה, מכפיל מתייחס באופן כללי לגורם כלכלי שכאשר משתנה, גורם לשינויים במשתנים כלכליים רבים אחרים הקשורים אליו. המונח משמש בדרך כלל בהתייחס ליחס בין הוצאות הממשלה לבין סך ההכנסה הלאומית. במונחים של תוצר מקומי גולמי, אפקט המכפיל גורם לשינויים בתפוקה הכוללת להיות גדולים יותר מהשינוי בהוצאות שגרם לו.
כיצד משתלב אפקט המכפיל בכלכלה הקיינסיאנית?
אפקט המכפיל הוא אחד המרכיבים העיקריים של המדיניות הפיסקלית האנטי-מחזורית הקיינסיאנית. עיקרון מרכזי של התיאוריה הכלכלית הקיינסיאנית הוא התפיסה שזריקה של הוצאות ממשלתיות מובילה בסופו של דבר לפעילות עסקית נוספת ואף ליותר הוצאות, מה שמגביר את התפוקה המצרפית ומייצר יותר הכנסה לחברות. זה יתורגם ליותר הכנסה לעובדים, ליותר היצע ובסופו של דבר לביקוש מצרפי גדול יותר.
איך אפקט המכפיל קשור ל-MPC?
גודל המכפיל קשור ישירות לנטייה השולית לצרוך (MPC), המוגדר כשיעור הגידול בהכנסה שמוציאים על צריכה. לדוגמה, אם הצרכנים חוסכים 20% מההכנסה החדשה ומוציאים את השאר, ה-MPC שלהם יהיה 0.8 (1 – 0.2). המכפיל יהיה 1 / (1 – 0.8) = 5. לכן, כל דולר חדש יוצר הוצאה נוספת של $5. בעיקרו של דבר, הוצאה מצרכן אחד הופכת להכנסה עבור עסק שמוציא לאחר מכן על ציוד, שכר עובדים, אנרגיה, חומרים, שירותים שנרכשו, מיסים ותשואות משקיעים. כאשר עובד מאותו עסק מוציא את ההכנסה שלו, זה מנציח את המעגל.
האם מכפיל גבוה טוב?
כל סוג של מכפיל מוגדר בנפרד ולרוב יש לו מדדים שונים המגדירים הצלחה. באופן רחב מאוד, רוב המכפילים הגבוהים מצביעים על תפוקה או צמיחה כלכלית גבוהה יותר. לדוגמה, מכפיל כסף גבוה יותר על ידי בנקים מאותת לעתים קרובות שמטבע עובר במשק יותר פעמים וביעילות רבה יותר, ולעתים קרובות מוביל לצמיחה כלכלית גדולה יותר.
מה גורם לאפקט המכפיל?
כמה אפקטי מכפיל הם פשוט תוצר של ניתוח מטרי שכן מספר אחד מושווה למשנהו. במקרים אחרים, אפקט המכפיל הוא תוצר של מדיניות ציבורית או ממשל תאגידי. לדוגמה, הממשלה עשויה לקבוע גבולות לגבי מספר הפעמים שניתן להעביר פיקדון דרך כלכלה. תקנות אלה קיימות לעתים קרובות כדי להגביל את אפקט המכפיל; אחרת, מוסדות פיננסיים עלולים להיות משועבדים לסיכון רב מדי.
סיכום ומסקנות
השפעות מכפילים מתארות כיצד ניתן להגביר שינויים קטנים במשאבים פיננסיים (כגון היצע הכסף או פיקדונות בנקאיים) באמצעות תהליכים כלכליים מודרניים, לעיתים עד מאוד. ג'ון מיינרד קיינס היה בין הראשונים שתיאר כיצד ממשלות יכולות להשתמש במכפילים כדי לעורר צמיחה כלכלית באמצעות הוצאות. בבנקאות רזרבה חלקית, אפקט מכפיל הכסף (מכפיל הפקדות) מראה כיצד בנקים יכולים להלוות מחדש חלק מהפיקדונות בהישג יד כדי להגדיל את כמות הכסף במשק. בדרך זו, לבנקים מסחריים יש מידה רבה של השפעה על התוצאות הכלכליות.
