מהו תזרים מזומנים חופשי לא ממונף (UFCF)?
מהו תזרים מזומנים חופשי לא ממונף (UFCF)? תזרים מזומנים חופשי לא ממונף (UFCF) הוא תזרים מזומנים של חברה לפני התחשבות בתשלומי הריבית. ניתן לדווח על תזרים מזומנים חופשי לא ממונף בדוחות הכספיים של חברה או מחושב באמצעות דוחות כספיים של אנליסטים. תזרים מזומנים חופשי לא ממונף מראה כמה מזומנים זמינים לפירמה לפני שלוקחים התחייבויות פיננסיות בחשבון. ניתן להבדיל בין UFCF לבין תזרים מזומנים ממונף (LFCF), שהוא הכסף שנשאר לאחר תשלום כל החשבונות של החברה.
מהו תזרים מזומנים חופשי לא ממונף (UFCF)? – תזרים מזומנים חופשי לא ממונף מראה כמה מזומנים זמינים לפירמה לפני שלוקחים התחייבויות פיננסיות בחשבון.
מהו תזרים מזומנים חופשי לא ממונף (UFCF)? – ניתן להבדיל בין UFCF לבין תזרים מזומנים ממונף (LFCF), שהוא הכסף שנשאר לאחר תשלום כל החשבונות של החברה.
מהו תזרים מזומנים חופשי לא ממונף (UFCF)? – נקודות מרכזיות
מה חושף תזרים מזומנים חינם ללא מינוף?
תזרים מזומנים חופשי לא ממונף הוא תזרים המזומנים החופשי ברוטו שנוצר על ידי חברה. מינוף הוא שם אחר לחוב, ואם תזרימי המזומנים ממונפים, זה אומר שהם בניכוי תשלומי ריבית. תזרים מזומנים חופשי לא ממונף הוא תזרים המזומנים החופשי הזמין לתשלום לכל בעלי העניין בחברה, כולל מחזיקי חובות כמו גם מחזיקי הון.
כמו תזרים מזומנים חופשי ממונף, תזרים מזומנים חופשי לא ממונף הוא בניכוי הוצאות הון וצרכי הון חוזר – המזומנים הדרושים לשמירה על בסיס הנכסים של החברה ולהגדלת בסיס הנכסים של החברה על מנת לייצר הכנסות ורווחים. הוצאות שאינן מזומן כגון פחת והפחתות מתווספות בחזרה לרווחים כדי להגיע לתזרים המזומנים החופשי הלא ממונף של החברה.
לחברה שיש לה כמות גדולה של חובות, בהיותה ממונפת גבוהה, יש סיכוי גבוה יותר לדווח על תזרים מזומנים חופשי לא ממונף מכיוון שהיא מספקת תמונה ורודה יותר של המצב הפיננסי של החברה. האיור מראה כיצד הנכסים מתפקדים בחלל ריק מכיוון שהוא מתעלם מהתשלומים ששולמו עבור החוב שנוצר כדי להשיג נכסים אלה. משקיעים צריכים להקפיד לשקול התחייבויות חוב מכיוון שחברות ממונפות מאוד נמצאות בסיכון גבוה יותר לפשיטת רגל.
ההבדל בין תזרים מזומנים חופשי ממונף לבלתי ממונף
ההבדל בין תזרים מזומנים חופשי ממונף לבלתי ממונף הוא הכללת הוצאות מימון. תזרים מזומנים ממונף (LFCF) הוא כמות המזומנים שיש לעסק לאחר שהוא עמד בכל ההתחייבויות הכספיות שלו, כגון ריבית, תשלומי הלוואות והוצאות מימון אחרות. תזרים מזומנים חופשי לא ממונף הוא הכסף שיש לעסק לפני שילם את ההתחייבויות הפיננסיות הללו. התחייבויות פיננסיות ישולמו מתזרים מזומנים חופשי ממונף.
ההבדל בין תזרים המזומנים הממונף והלא ממונף הוא גם אינדיקטור חשוב. ההבדל מראה כמה התחייבויות פיננסיות יש לעסק ואם העסק מרווח מדי או פועל עם חובות בריאה. ייתכן שלעסק יהיה תזרים מזומנים ממונף שלילי אם ההוצאות שלו גבוהות ממה שהרוויחה החברה. זה לא מצב אידיאלי, אבל כל עוד זה נושא זמני, המשקיעים לא צריכים להיות משקשקים מדי.
CFF
מגבלות של תזרים מזומנים חינם ללא מינוף
חברות המעוניינות להפגין מספרים טובים יותר יכולות לתמרן את תזרים המזומנים החופשי לא ממונף על ידי פיטורי עובדים, עיכוב פרויקטים של הון, חיסול מלאי או דחיית תשלומים לספקים. לכל הפעולות הללו יש השלכות, והמשקיעים צריכים להבחין אם שיפורים בתזרים המזומנים החופשי הלא ממונף הם זמניים או משדרים באמת שיפורים בעסק הבסיסי של החברה.
תזרים מזומנים חופשי לא ממונף מחושב לפני תשלומי ריבית, כך שצפייה בו בבועה מתעלמת ממבנה ההון של חברה. לאחר התחשבנות בתשלומי הריבית, תזרים המזומנים החופשי המונף של חברה עשוי להיות למעשה שלילי, סימן אפשרי להשלכות שליליות בהמשך הדרך. אנליסטים צריכים להעריך את תזרים המזומנים החופשי החופשי הלא ממונף לאורך זמן עבור מגמות ולא לתת משקל רב מדי לשנה בודדת.
שאלות נפוצות
מדוע תזרים מזומנים חופשי לא ממונף מועדף בניתוח תזרימי מזומנים מוזלים (DCF)?
מכיוון שחיובי חוב ומימון אינם נכללים ב-UCFC, הוא מספק תמונה מדויקת יותר של שווי השוק של החברה (EV), מדד לשווי הכולל של החברה הנחשב כשווי שוק חלופי מקיף יותר. זה מקל על ביצוע ניתוח תזרים מזומנים מוזל (DCF) על פני השקעות שונות על מנת לבצע השוואות דומות.
למה שלא תוציא הוצאות ריבית ב-UFCF?
לא ממונף פירושו להסיר תמורה למינוף, או חוב. מכיוון שחברות חייבות לשלם הוצאות מימון וריבית על חובות, un-levering מסירה את השיקול הזה מהניתוח. לכן, אינך מנכה את הוצאות הריבית בחישוב UFCF.
מהו מרווח תזרים מזומנים חופשי לא ממונף?
שולי תזרים מזומנים הם יחסים המחלקים מדד תזרים מזומנים בהכנסות הכוללות ממכירות. מרווח UCFC ייצג אפוא את כמות המזומנים הזמינה לחברה לפני חיובי מימון כאחוז מהמכירות.
