מהי שיחה עירומה?
מהי שיחה עירומה? שיחה עירומה היא אסטרטגיית אופציות שבה משקיע כותב (מוכר) אופציות רכישה בשוק הפתוח מבלי להחזיק בנייר הערך הבסיסי. אסטרטגיה זו, המכונה לפעמים שיחה לא מכוסה או שיחה קצרה לא מגודרת, עומדת בניגוד לאסטרטגיית השיחה המכוסה, שבה המשקיע הוא הבעלים של נייר הערך הבסיסי שעליו נכתבות אפשרויות הרכש. ניתן להשוות שיחה עירומה לשיחה עירומה.
מהי שיחה עירומה? – אסטרטגיה זו, המכונה לפעמים שיחה לא מכוסה או שיחה קצרה לא מגודרת, עומדת בניגוד לאסטרטגיית השיחה המכוסה, שבה המשקיע הוא הבעלים של נייר הערך הבסיסי שעליו נכתבות אפשרויות הרכש. ניתן להשוות שיחה עירומה לשיחה עירומה.
מהי שיחה עירומה? – נקודות מרכזיות
הבנת שיחות עירומות
שיחה עירומה מעניקה למשקיע את היכולת לייצר פרמיה מבלי למכור ישירות את נייר הערך הבסיסי. בעיקרו של דבר, הפרמיה שהתקבלה היא המניע היחיד לכתיבת אופציית רכש לא מכוסה.
זה מסוכן מטבעו, מכיוון שקיים פוטנציאל רווח על צד מוגבל, ובתיאוריה, פוטנציאל הפסד בלתי מוגבל. למעשה, הרווח המקסימלי הוא הפרמיה שמקבל כותב האופציות מראש, שבדרך כלל נזקפת לחשבונו. אז, המטרה של הכותב היא שהאופציה לא תפוגה.
עם זאת, ההפסד המקסימלי הוא בלתי מוגבל באופן תיאורטי מכיוון שאין מגבלה על כמה גבוה המחיר של נייר הערך הבסיסי יכול לעלות. עם זאת, במונחים פרקטיים יותר, סביר להניח שמוכר האופציות יקנה אותן בחזרה הרבה לפני שמחיר הבסיס יעלה יותר מדי מעל מחיר המימוש, בהתבסס על סובלנות הסיכון והגדרות הפסקת ההפסד שלהן.
מוכר של אופציות רכש, אם כן, רוצה שהנייר הבסיסי ייפול, כדי שיוכל לגבות את מלוא הפרמיה אם האופציה יפוג חסרת ערך. אבל, אם במקום זאת המחיר של נייר הערך הבסיסי יעלה, הם עלולים בסופו של דבר למכור את המניה במחיר נמוך בהרבה ממחיר השוק, מכיוון שקונה האופציה עשוי להחליט לממש את זכותו לרכוש את נייר הערך – כלומר, הם יוטלו למכור את נייר הערך. המניה.
נסיבות ייחודיות
נקודת האיזון של הכותב מחושבת על ידי הוספת פרמיית האופציה שהתקבלה למחיר המימוש של השיחה שנמכרה.
עלייה בלתי מרומזת בתנודתיות אינה רצויה לכותב שכן ההסתברות שהאופציה תהיה בכסף (ITM), ובכך תמומש, עולה אף היא. מכיוון שכותב האופציות רוצה שהשיחה העירומה תפוג מהכסף (OTM), לחלוף הזמן, או לדעיכת הזמן, תהיה השפעה חיובית על אסטרטגיה זו.
כתוצאה מהסיכון הכרוך בכך, רק משקיעים מנוסים המאמינים מאוד שמחיר נייר הערך הבסיסי יירד או יישאר קבוע צריכים לנקוט באסטרטגיה מתקדמת זו. דרישות המרווח הן לרוב גבוהות מאוד עבור אסטרטגיה זו בשל הנטייה להפסדים פתוחים, והמשקיע עלול להאלץ לרכוש מניות בשוק הפתוח לפני פקיעת התפוגה אם ספי המרווח ייפרצו.
החיסרון באסטרטגיה הוא שהמשקיע יכול לקבל הכנסה בצורת פרמיות מבלי להעמיד הרבה הון ראשוני.
שימוש בשיחות עירומות
שוב, קיים סיכון משמעותי לאובדן עם כתיבת שיחות לא מכוסות. עם זאת, משקיעים המאמינים מאוד שהמחיר של נייר הערך הבסיסי, בדרך כלל מניה, ייפול או יישאר זהה, יכולים לכתוב אופציות רכישה כדי להרוויח את הפרמיה. אם המניה נשארת מתחת למחיר המימוש בין מועד כתיבת האופציות ועד תאריך התפוגה שלהן, כותב האופציות שומר על כל הפרמיה בניכוי העמלות.
אם, לעומת זאת, מחיר המניה יעלה מעל מחיר המימוש עד תאריך פקיעת האופציות, אזי קונה האופציות יכול לדרוש מהמוכר לספק מניות של המניה הבסיסית. לאחר מכן, מוכר האופציות יצטרך להיכנס לשוק הפתוח ולרכוש את המניות הללו במחיר השוק כדי למכור אותן לקונה האופציות במחיר המימוש של האופציות.
אם, למשל, מחיר המימוש הוא 60 דולר ומחיר השוק הפתוח למניה הוא 65 דולר בזמן מימוש חוזה האופציות, מוכר האופציות ייגרם להפסד של 5 דולר למניה בניכוי הפרמיה שהתקבלה.
דוגמא
הפרמיה שנגבתה תקזז במידת מה את ההפסד על המניה אך ההפסד הפוטנציאלי עדיין יכול להיות גדול מאוד. לדוגמה, נניח שמשקיע חשב שה-strongbullrun עבור Amazon.com הסתיימה כאשר היא התיישרה לבסוף במרץ 2017 קרוב ל-$852 למניה.
המשקיע כתב אופציית רכש עם מחיר מימוש של 865 דולר ותפוגה במאי 2017. עם זאת, לאחר הפסקה קצרה, המניה חזרה לעלייה ובאמצע חודש מאי הגיעה המניה ל-966 דולר.
ההתחייבות הפוטנציאלית הייתה מחיר המימוש של $966 פחות מחיר המימוש של $865, שהביא ל-$101 למניה. זה מקוזז על ידי הפרמיה שנגבתה בהתחלה.
