מהי הטיית הישרדות?
מהי הטיית הישרדות? הטיית הישרדות או הטיית שורדים היא הנטייה לראות את הביצועים של מניות או קרנות קיימות בשוק כמדגם מקיף מייצג מבלי להתייחס לאלו שאבדו. הטיית הישרדות יכולה לגרום להערכת יתר של ביצועים היסטוריים ותכונות כלליות של קרן או מדד שוק. סיכון הטיית הישרדות הוא הסיכוי של משקיע לקבל החלטת השקעה שגויה בהתבסס על נתוני תשואה שפורסמו של קרן ההשקעות.
מהי הטיית הישרדות? – סיכון הטיית הישרדות הוא הסיכוי של משקיע לקבל החלטת השקעה שגויה בהתבסס על נתוני תשואה שפורסמו של קרן ההשקעות.
מהי הטיית הישרדות? – נקודות מרכזיות
הבנת הטיית הישרדות
הטיית הישרדות היא ייחוד טבעי שהופכת את הקרנות הקיימות בשוק ההשקעות לנראות יותר ולפיכך נתפסות יותר כמדגם מייצג. הטיית הישרדות מתרחשת מכיוון שקרנות רבות בשוק ההשקעות נסגרות על ידי מנהל ההשקעות מסיבות שונות ומשאירות את הקרנות הקיימות בחזית יקום ההשקעות.
כספים עשויים להיסגר מסיבות שונות. חוקרי שוק רבים עוקבים ודיווחו על ההשפעות של סגירת קרנות, והדגישו את התרחשותם של הטיית הישרדות. חוקרי שוק עוקבים בקביעות אחר הטיית הישרדות של קרנות וסגירות קרנות כדי לאמוד מגמות היסטוריות ולהוסיף דינמיקה חדשה לניטור ביצועי המימון.
נעשו מחקרים רבים שדנו בהטיית הישרדות והשפעותיה. לדוגמה, מורנינגסטאר פרסמה דוח מחקר שכותרתו "נפילת הקרנות: מדוע קרנות מסוימות נכשלות" שדן בסגירות קרנות והשלכותיהן השליליות על המשקיעים.
סגירת קרנות
ישנן שתי סיבות עיקריות לכך שקרנות נסגרות. האחת, ייתכן שהקרן לא תקבל ביקוש גבוה ולכן הזרמת נכסים אינה מצדיקה את השארת הקרן פתוחה. שניים, קרן עשויה להיסגר על ידי מנהל השקעות עקב ביצועים. סגירת ביצועים היא בדרך כלל הנפוצה ביותר.
משקיעים בקרן מושפעים מיד מסגירת קרן. חברות בדרך כלל מציעות שני פתרונות לסגירת קרן. האחת, הקרן עוברת פירוק מלא ומניות המשקיעים נמכרות. הדבר גורם להשלכות פוטנציאליות של דיווח מס עבור המשקיע. שנית, הקרן עשויה לבחור להתמזג. קרנות ממוזגות הן לעתים קרובות הפתרון הטוב ביותר עבור בעלי המניות מכיוון שהן מאפשרות מעבר מיוחד של מניות בדרך כלל ללא דרישות דיווח מס. עם זאת, ביצועי הקרנות הממוזגות עוברות אפוא גם מעבר ויכולים להוות גורם בדיון על הטיית הישרדות.
Morningstar הוא ספק שירותי השקעות אחד שדן באופן קבוע ומדווח על הטיית הישרדות. זה יכול להיות חשוב למשקיעים להיות מודעים להטיה של הישרדות מכיוון שזה עשוי להיות גורם המשפיע על הביצועים שהם לא מודעים לו. בעוד שקרנות ממוזגות עשויות להתחשב בביצועי קרנות סגורות, ברוב המקרים הקרנות סגורות וביצועיהן אינם משולבים בדיווח עתידי. זה מוביל להטיית הישרדות, שכן משקיעים עשויים להאמין שכרגע, קרנות אקטיביות הן נציג אמיתי של כל המאמצים לנהל לעבר מטרה ספציפית מבחינה היסטורית. לפיכך, ייתכן שמשקיעים ירצו לכלול מחקר קרנות איכותי על אסטרטגיה שהם מעוניינים להשקיע בה כדי לקבוע אם מנהלים קודמים ניסו ונכשלו בעבר.
סגירה למשקיעים חדשים
קרנות עשויות להיסגר למשקיעים חדשים, וזה שונה מאוד מסגירת קרן מלאה. סגירה למשקיעים חדשים עשויה למעשה להיות סימן לפופולריות של הקרן ולתשומת לב מצד המשקיעים לתשואות מעל הממוצע.
הטיית הישרדות הפוכה
הטיית הישרדות הפוכה מתארת מצב הרבה פחות שכיח שבו שחקנים עם ביצועים נמוכים נשארים במשחק, בעוד שבעלי ביצועים גבוהים נפלטים בשוגג מהמשחק. ניתן לראות דוגמה לשרידות הפוכה במדד ראסל 2000 שהוא תת-קבוצה של 2000 ניירות הערך הקטנים ביותר מ-Rassell 3000. המניות המפסידות נשארות קטנות ונשארות במדד החברות הקטנות בעוד שהזוכים עוזבים את המדד ברגע שהן הופכות גם כן. גדול ומוצלח.
