מה זה Buyout?
מה זה Buyout? רכישה היא רכישת גרעין שליטה בחברה ומשמשת שם נרדף לרכישת טווח. אם המניות נרכשות על ידי הנהלת החברה, היא ידועה כקנייה ניהולית ואם נעשה שימוש ברמות גבוהות של חוב למימון הרכישה, נקרא קנייה ממונפת. רכישות מתרחשות לעתים קרובות כאשר חברה הופכת לפרטית.
מה זה Buyout? – נקודות מרכזיות
הבנת קניות
רכישות מתרחשות כאשר קונה רוכש יותר מ-50% מהחברה, מה שמוביל לשינוי שליטה. חברות המתמחות במימון והנחות רכישות, פועלות לבד או ביחד בעסקאות, ובדרך כלל ממומנות על ידי משקיעים מוסדיים, אנשים עשירים או הלוואות.
בפרייבט אקוויטי, קרנות ומשקיעים מחפשים חברות בעלות ביצועים נמוכים או מוערכים, שאותן הם יכולים לקחת פרטיים ולהפוך אותם, לפני שהם יוצאים להנפקה שנים מאוחר יותר. חברות קנייה מעורבות ברכישות ניהוליות (MBOs), שבהן הנהלת החברה הנרכשת לוקחת חלק. לעתים קרובות הם ממלאים תפקידי מפתח ברכישות ממונפות, שהן רכישות שממומנות בכסף שאול.
סוגי רכישות
רכישות ניהוליות (MBOs) מספקות אסטרטגיית יציאה לתאגידים גדולים שרוצים למכור חטיבות שאינן חלק מעסקי הליבה שלהם, או לעסקים פרטיים שבעליהם רוצים לפרוש. המימון הנדרש ל-MBO הוא לרוב די משמעותי והוא בדרך כלל שילוב של חוב והון עצמי שנגזר מהקונים, מממנים ולעיתים מהמוכר.
רכישות ממונפות (LBO) משתמשות בסכומים משמעותיים של כסף לווה, כאשר נכסי החברה הנרכשת משמשים לעתים קרובות כבטוחה להלוואות. החברה המבצעת את ה-LBO עשויה לספק רק 10% מההון, והשאר ממומן באמצעות חוב. זוהי אסטרטגיה בעלת סיכון גבוה ותגמול גבוה, שבה על הרכישה לממש תשואות ותזרימי מזומנים גבוהים על מנת לשלם את הריבית על החוב. נכסי חברת היעד מסופקים בדרך כלל כבטוחה עבור החוב, וחברות רכישה מוכרות לפעמים חלקים מחברת היעד כדי לשלם את החוב.
דוגמאות לרכישות
ב-1986, מועצת המנהלים של Safeway (BOD) נמנעה מהשתלטויות עוינות של הרברט ורוברט האפט מ-Dart Drug בכך שנתן לקוהלברג קראוויס רוברטס להשלים LBO ידידותי של Safeway תמורת 5.5 מיליארד דולר. Safeway מכרה חלק מנכסיה וסגרה חנויות לא רווחיות. לאחר שיפורים בהכנסות וברווחיות שלה, Safeway נלקחה שוב לציבור בשנת 1990. רוברטס הרוויח כמעט 7.2 מיליארד דולר על ההשקעה הראשונית שלו בסך 129 מיליון דולר.
בדוגמה אחרת, ב-2007, קבוצת בלקסטון קנתה את מלונות הילטון תמורת 26 מיליארד דולר באמצעות LBO. בלקסטון העמיד 5.5 מיליארד דולר במזומן ומימנה חוב של 20.5 מיליארד דולר. לפני המשבר הפיננסי של 2009, היו להילטון בעיות עם ירידה בתזרימי המזומנים וההכנסות. מאוחר יותר מימנה הילטון בריבית נמוכה יותר ושיפור הפעילות. בלקסטון מכרה את הילטון תמורת רווח של כמעט 10 מיליארד דולר.
