מה זה חילוץ?
מה זה חילוץ? חילוץ הוא כאשר עסק, אדם פרטי או ממשלה מספקים כסף ו/או משאבים (הידועים גם בשם הזרקת הון) לחברה כושלת. פעולות אלו מסייעות למנוע את ההשלכות של הנפילה הפוטנציאלית של אותו עסק, אשר עשויות לכלול פשיטת רגל ואי עמידה בהתחייבויותיו הכספיות. עסקים וממשלות עשויים לקבל חילוץ אשר עשוי להתבצע בצורה של הלוואה, רכישת אג"ח, מניות או הזרמת מזומנים, ועשויים לדרוש מהצד המודח להחזיר את התמיכה, בהתאם לתנאים.
מה זה חילוץ? – עסקים וממשלות עשויים לקבל חילוץ אשר עשוי להתבצע בצורה של הלוואה, רכישת אג"ח, מניות או הזרמת מזומנים, ועשויים לדרוש מהצד המודח להחזיר את התמיכה, בהתאם לתנאים.
מה זה חילוץ? – נקודות מרכזיות
1:45
לחץ על הפעל כדי ללמוד מה זה חילוץ
הסבר חילוץ
אמצעי חילוץ מיועדים בדרך כלל רק לחברות או תעשיות שלפשיטת רגל שלהן עשויה להיות השפעה שלילית חמורה על הכלכלה, לא רק על מגזר שוק מסוים.
לדוגמה, חברה שיש לה כוח אדם ניכר עשויה לקבל חילוץ מכיוון שהכלכלה לא יכלה להחזיק את הקפיצה המשמעותית באבטלה שתתרחש אם העסק ייכשל. לעתים קרובות, חברות אחרות יכנסו וירכשו את העסק הכושל, המכונה השתלטות חילוץ.
לאפשר לחברה להיכשל יכולות להיות השלכות משמעותיות, הן על החברה עצמה והן על הכלכלה הרחבה יותר – כמו במקרה של הדבקה. להלן כמה סיבות נוספות לכך שהאפשרות לחברה להיכשל עשויה להיות לא תמיד האפשרות הטובה ביותר, ומדוע ייתכן שיש צורך בחילוץ:
בסך הכל, בעוד מתן אפשרות לחברה להיכשל עשויה להיות תוצאה הכרחית ובלתי נמנעת במקרים מסוימים, היא נתפסת בדרך כלל כמוצא אחרון ולעיתים קרובות נמנעת באמצעות חילוץ או צורות אחרות של תמיכה פיננסית.
דוגמאות לחילוץ
לממשלת ארה"ב יש היסטוריה של חילוץ חזרה לפאניקה של 1792. מאז, הממשלה סייעה למוסדות פיננסיים במהלך חילוץ החיסכון וההלוואות של 1989, הצילה את ענקית הביטוח American International Group (AIG), מימנה את מלווי הבתים בחסות הממשלה פרדי מק ופאני מיי, וייצבו בנקים במהלך 2008 "גדול מדי מכדי להיכשל", הידוע רשמית בשם Emergency Economic Stabilization Act of 2008(EESA). יתר על כן, התעשייה הפיננסית היא לא היחידה שקיבלה כספי הצלה לאורך השנים. . לוקהיד מטוסי תאגיד (LMT), קרייזלר, ג'נרל מוטורס (GM) ותעשיית התעופה גם קיבלו תמיכה ממשלתית ואחרת בחילוץ.
בשנת 2010, אירלנד חילצה את Anglo Irish Bank Corporation בסכום של 29.3 מיליארד יורו. יוון קיבלה חילוץ של האיחוד האירופי (האיחוד האירופי) אשר עלו על הסקאלה בסביבות 326 מיליארד יורו. עם זאת, יוון אינה היחידה שזקוקה לעזרה מבחוץ לניהול חובות . חילוץ נוסף כולל דרום קוריאה ב-1997, אינדונזיה ב-1999, ברזיל ב-1998, 2001 ו-2002, וארגנטינה ב-2000 וב-2001.
כמו כן, חיוני להבין, רבים מהעסקים שמקבלים מימון הצלה ימשיכו בסופו של דבר להחזיר את ההלוואות. קרייזלר ו-GM החזירו את התחייבויותיהן לאוצר כמו AIG. עם זאת, AIG קיבלה גם סיוע בדרכים שאינן כספיות בלבד, שקשה יותר לעקוב אחריהן.
כפי שאתה יכול לראות, חילוץ לובש צורות וצורות רבות. כמו כן, עם כל חילוץ חדש, ספרי השיאים נפתחים מחדש ומתעדכן פרס המקבל הגדול ביותר. שקול כמה מההצלות הפיננסיות ההיסטוריות האחרות הללו.
חילוץ לתעשייה הפיננסית
ממשלת ארה"ב הציעה את אחד מאמצעי החילוץ האדירים ביותר בהיסטוריה ב-2008 בעקבות המשבר הפיננסי העולמי. החילוץ כוון למוסדות הפיננסיים הגדולים בעולם שחוו הפסדים חמורים מהתמוטטות שוק המשכנתאות הסאב-פריים ומשבר האשראי שנבע מכך. בנקים, שסיפקו מספר גדל והולך של משכנתאות ללווים עם ציוני אשראי נמוכים, חוו הפסדי הלוואות עצומים מכיוון שאנשים רבים לא הצליחו לעמוד במשכנתאות שלהם.
מוסדות פיננסיים כמו Countrywide, Lehman Brothers ו-Ber Stearns נכשלו, והממשלה הגיבה בחבילת סיוע ענקית. ב-3 באוקטובר 2008, הנשיא ג'ורג' וו. בוש חתם על החוק על חוק היציבות הכלכלית לשעת חירום משנת 2008, שהוביל ליצירת תוכנית הסיוע לנכסים בעייתיים (TARP). TARP אפשרה למשרד האוצר של ארצות הברית להוציא עד 700 מיליארד דולר לרכישת נכסים רעילים ממאזנים של עשרות מוסדות פיננסיים. בסופה, TARP הוציאה למעלה מ-443 מיליארד דולר למוסדות פיננסיים. נתון זה מייצג את החילוץ הגדול ביותר ב- היסטוריה פיננסית עד היום.
חילוץ לתעשיית הרכב
גם יצרניות רכב כמו קרייזלר וג'נרל מוטורס (GM) הופלו במהלך המשבר הפיננסי של 2008. יצרניות הרכב ביקשו גם חילוץ משלם המסים, בטענה שללא אחד, הם לא יוכלו להישאר סולבנטיים.
יצרניות הרכב היו תחת לחץ כאשר המכירות צנחו על רקע ההשפעות הכפולות של עליית מחירי הדלק וחוסר היכולת של צרכנים רבים לקבל הלוואות לרכב. ליתר דיוק, המחירים הגבוהים במשאבה גרמו לצניחת המכירות של רכבי השטח ורכבים גדולים יותר של היצרנים. במקביל, הציבור התקשה לקבל מימון, כולל הלוואות לרכב, במהלך המשבר הפיננסי, כאשר הבנקים החמירו את דרישות ההלוואות שלהם, מה שפגע עוד יותר במכירות רכב.
בעוד ששתי יצרניות הרכב מיועדות לחברות פיננסיות, סיימו למשוך כ-63.5 מיליארד דולר מ-TARP כדי להישאר צף. ביוני 2009, קרייזלר, כיום פיאט קרייזלר (FCAU), ו-GM יצאו מפשיטת רגל ונשארו בין יצרניות הרכב הגדולות כיום.
נכון לאפריל 2021, משרד האוצר האמריקני החזיר 377 מיליארד דולר מתוך 443 מיליארד הדולרים שהוא פיזר, ו-GM וקרייזלר החזירו את הלוואות ה-TARP שלהן שנים לפני המועד. משרד האוצר האמריקני מחק בסופו של דבר כ-66 מיליארד דולר, כולל הפסדי מניות.
למה חילוץ חברה?
חברה עשויה להזדקק לחילוץ אם היא מתמודדת עם קשיים כלכליים חמורים המאיימים על הישרדותה, כגון חובות גוברים, ירידה בהכנסות או ירידה פתאומית בשוק. חילוץ יכול לספק לחברה את הכספים הדרושים להמשך פעילותה, ארגון מחדש של פעילותה ופירעון חובותיה. בדרך כלל, חברה תיחלץ רק אם לאפשר לה להיכשל יהיו השלכות משמעותיות על הכלכלה הרחבה יותר. היתרונות של חילוץ הם בכך שהוא יכול למנוע קריסת חברה או ארגון והתעשייה שלה, לשמר מקומות עבודה ולשמור כלכלית יַצִיבוּת. זה נכון במיוחד אם לקריסה של חברה יהיו השפעות אדווה שיכולות להביא לכשלים תאגידיים עוד יותר.
מהם הסיכונים של חילוץ?
הסיכונים של חילוץ כוללים את האפשרות של סיכון מוסרי, שבו חברות עלולות להיות פזיזות ולקחת על עצמה יותר מדי סיכונים בידיעה שהן יחלצו אם הן ייכשלו. סיכון נוסף הוא העלות של משלמי המסים או משקיעים אחרים שאולי יצטרכו לשלם את החשבון עבור החילוץ מבלי לראות הרבה הפוך.
מהם התנאים של חילוץ?
תנאי החילוץ ישתנו על בסיס מקרה לגופו; עם זאת, בדרך כלל ייקבעו תנאים או דרישות לקבלת סיוע חילוץ, כגון תוכנית ארגון מחדש או שינויים בהנהלת החברה ובפעילותה. חילוץ עשוי גם לבוא עם תנאים מסוימים המצורפים, כגון מגבלות על תגמול בכירים, מגבלות חוב, או אמצעי פיקוח ואחריות מוגברים. תנאים אלו נועדו להבטיח שהחברה תוכל להפוך ליציבה כלכלית ולהימנע מהצורך בחילוץ עתידי.
סיכום ומסקנות
חילוץ מתרחש כאשר צד שלישי – בדרך כלל ממשלה או סוכנות ממשלתית – נכנס להצלת חברה או חברות על ידי מתן הון, אשראי וצורות תמיכה אחרות. חילוץ יזום בדרך כלל כאשר ההשלכות של מתן אפשרות לחברה או לחברות להיכשל יובילו להדבקה וליצירת סיכון מערכתי גדול עוד יותר. בנוסף לממשלה, עשויים להיות מעורבים גם תאגידים אחרים, אנשים פרטיים או ארגונים ללא מטרות רווח. כאשר חברה מקבלת חילוץ, היא תראה לעתים קרובות את צוות ההנהלה שלה מוחלף ואת החובות שלה מחודשים. כמו כן, החברה עשויה להיות מוצעת למכירה. כתוצאה מכך, ייתכן שבעלי המניות הקיימים לא תמיד יינצלו על ידי חילוץ.
