מהו מחזור ההמרה במזומן (CCC)?
מהו מחזור ההמרה במזומן (CCC)? מחזור המרת המזומנים (CCC) הוא מדד המבטא את הזמן (נמדד בימים) שלוקח לחברה להמיר את השקעותיה במלאי ובמשאבים אחרים לתזרימי מזומנים ממכירות. נקרא גם מחזור התפעול נטו או פשוט מחזור מזומנים, CCC מנסה למדוד כמה זמן כל דולר תשומה נטו קשור בתהליך הייצור והמכירה לפני שהוא מומר למזומן שהתקבל. מדד זה לוקח בחשבון כמה זמן החברה צריכה למכור את המלאי שלה, כמה זמן לוקח לגבות חובות וכמה זמן יש לה לשלם את החשבונות שלה. ה-CCC הוא אחד מכמה מדדים כמותיים שעוזרים להעריך את היעילות של הפעילות והניהול של החברה. מגמה של ירידה או יציבות של ערכי CCC על פני תקופות מרובות היא סימן טוב, בעוד שעלייה אמורה להוביל ליותר חקירה וניתוח בהתבסס על גורמים אחרים. צריך לזכור ש-CCC חל רק על מגזרים נבחרים התלויים בניהול מלאי ופעולות קשורות.
מהו מחזור ההמרה במזומן (CCC)? – מדד זה לוקח בחשבון כמה זמן החברה צריכה למכור את המלאי שלה, כמה זמן לוקח לגבות חובות וכמה זמן יש לה לשלם את החשבונות שלה.
מהו מחזור ההמרה במזומן (CCC)? – ה-CCC הוא אחד מכמה מדדים כמותיים שעוזרים להעריך את היעילות של הפעילות והניהול של החברה. מגמה של ירידה או יציבות של ערכי CCC על פני תקופות מרובות היא סימן טוב, בעוד שעלייה אמורה להוביל ליותר חקירה וניתוח בהתבסס על גורמים אחרים. צריך לזכור ש-CCC חל רק על מגזרים נבחרים התלויים בניהול מלאי ופעולות קשורות.
מהו מחזור ההמרה במזומן (CCC)? – נקודות מרכזיות
חישוב מחזור המרת מזומנים
מחזור המרת המזומנים של חברה עובר באופן כללי בשלושה שלבים נפרדים. כדי לחשב CCC, אתה צריך מספר פריטים מהדוחות הכספיים:
השלב הראשון מתמקד ברמת המלאי הקיימת ומייצג כמה זמן ייקח לעסק למכור את המלאי שלו. נתון זה מחושב באמצעות שימוש במלאי היום (DIO). ערך נמוך יותר של DIO עדיף, מכיוון שהוא מצביע על כך שהחברה מבצעת מכירות במהירות, מה שמרמז על מחזור טוב יותר לעסק.
DIO, הידוע גם בשם DSI (מכירות ימים של מלאי), מחושב על סמך עלות הסחורה שנמכרה (COGS), המייצגת את עלות הרכישה או הייצור של המוצרים שחברה מוכרת במהלך תקופה.
DSI=Avg. מלאיCOGS×365Dayswhere:Avg. Inventory=12×(BI+EI)BI=Beginning inventoryEI=סיום מלאי\begin{aligned} &DSI=\frac{\text{Avg. מלאי}}{COGS} \times 365 \text{ ימים} \\ &\textbf{כאשר:} \\ &\text{Avg. מלאי} = \frac{1}{2} \times ( \text{BI} + \text{EI} ) \\ &\text{BI} = \text{מלאי התחלתי} \\ &\text{EI} = \text{מלאי סיום} \\ \end{aligned}DSI=COGSAvg. מלאי×365Dayswhere:Agg. Inventory=21×(BI+EI)BI=Beginning inventoryEI=סיום מלאי
השלב השני מתמקד במכירות הנוכחיות ומייצג כמה זמן לוקח לאסוף את המזומנים שנוצרו מהמכירות. נתון זה מחושב על-ידי שימוש במכירות החריגות של הימים (DSO), המחלק את החשבונות הממוצעים שניתן לקבל לפי הכנסה ליום. ערך נמוך יותר עדיף ל-DSO, מה שמעיד על כך שהחברה מסוגלת לאסוף הון בזמן קצר, בתורו משפר את מצב המזומנים שלה.
DSO=ממוצע הכנסות לקבלת חשבונות ליום במקום: ממוצע Accounts Receivable=12×(BAR+EAR)BAR=Beginning AREAR=Ending AR\begin{aligned} &DSO=\frac{\text{Avg. חשבונות חייבים}}{\text{הכנסה ליום}}\\ &\textbf{כאשר:}\\ &\text{ממוצע חשבונות חייבים} = \frac{1}{2} \times ( \text{BAR}+\text{EAR}) \\ &\text{BAR} = \text{Beginning AR} \\ &\text{EAR} = \text{Ending AR} \\ \end{aligned}DSO=הכנסה ליוםAvg. חשבונות חייבים היכן: ממוצע Receivable Accounts=21×(BAR+EAR)BAR=Beginning AREAR=Ending AR
השלב השלישי מתמקד בתשלום השוטף לתשלום עבור העסק. היא לוקחת בחשבון את כמות הכסף שהחברה חייבת לספקים הנוכחיים שלה עבור המלאי והסחורה שרכשה, והיא מייצגת את טווח הזמן שבו על החברה לשלם את ההתחייבויות הללו. נתון זה מחושב על ידי שימוש בתשלומים של ימי התשלום (DPO), הרואה בחשבונות לתשלום. עדיף ערך DPO גבוה יותר. על ידי מיקסום מספר זה, החברה מחזיקה במזומן זמן רב יותר, ובכך מגדילה את פוטנציאל ההשקעה שלה.
DPO=Avg. חשבונות לתשלוםCOGSPer Daywhere:Agg. Accounts Payable=12×(BAP+EAP)BAP=Beginning APEAP=Ending APCOGS=עלות מוצרים נמכרים\begin{aligned} &DPO=\frac{\text{Avg. חשבונות לתשלום}}{COGS \text{ ליום}} \\ &\textbf{כאשר:} \\ &\text{Avg. חשבונות לתשלום} = \frac{1}{2} \times ( \text{BAP} + \text{EAP} ) \\ &\text{BAP} = \text{התחלת AP} \\ &\text{EAP} = \text{Ending AP} \\ &COGS = \text{עלות סחורה שנמכרה} \end{aligned}DPO=COGSPer DayAvg. חשבונות לתשלום היכן: ממוצע Accounts Payable=21×(BAP+EAP)BAP=Beginning APEAP=Ending APCOGS=עלות מוצרים נמכרים
כל הנתונים הנ"ל זמינים כפריטים סטנדרטיים בדוחות הכספיים המוגשים על ידי חברה בורסאית כחלק מהדיווח השנתי והרבעוני שלה. מספר הימים בתקופה המקבילה נחשב ל-365 לשנה ו-90 לרבעון.
מה מחזור ההמרה במזומן יכול להגיד לך
הגברת מכירות המלאי למטרות רווח היא הדרך העיקרית לעסק להרוויח יותר. אבל איך מוכרים יותר דברים? אם מזומנים זמינים בקלות במרווחי זמן קבועים, אז אפשר להפיק יותר מכירות לרווחים, שכן זמינות תכופה של הון מובילה ליותר מוצרים לייצור ולמכירה. חברה יכולה לרכוש מלאי באשראי, וכתוצאה מכך לתשלום חשבונות (AP).
חברה יכולה גם למכור מוצרים באשראי, מה שגורם לחשבונות חייבים (AR). לכן, מזומן אינו מהווה פקטור עד שהחברה משלמת את החשבונות וגובה את החשבונות. תזמון הוא אפוא היבט חשוב בניהול מזומנים.
CCC עוקב אחר מחזור החיים של מזומנים המשמשים לפעילות עסקית. הוא עוקב אחר המזומנים כשהם מומרים לראשונה למלאי ולחשבונות זכאים, לאחר מכן להוצאות לפיתוח מוצר או שירות, דרך מכירות וחשבונות חייבים, ולאחר מכן חזרה למזומן ביד. בעיקרו של דבר, CCC מייצג כמה מהר חברה יכולה להמיר את המזומנים המושקעים מההתחלה (ההשקעה) ועד הסוף (תשואות). ככל שה-CCC נמוך יותר, כך ייטב.
ניהול מלאי, מימוש מכירות ותשלומים הם שלושת המרכיבים המרכזיים של העסק. אם כל אחד מאלה הולך להדחה – נגיד, ניהול לא נכון של מלאי, מגבלות מכירות או תשלומים שגדלים במספר, ערך או תדירות – אז העסק צפוי לסבול. מעבר לערך הכספי הכרוך בכך, CCC אחראית על הזמן הכרוך בתהליכים אלו המספקת ראיה נוספת של היעילות התפעולית של החברה.
בנוסף למדדים פיננסיים אחרים, ערך CCC מציין באיזו יעילות הנהלת חברה משתמשת בנכסים ובהתחייבויות לטווח קצר כדי לייצר ולפרוס מחדש את המזומנים ונותן הצצה למצבה הפיננסי של החברה ביחס לניהול מזומנים. הנתון גם עוזר להעריך את סיכון הנזילות הקשור לפעילות החברה.
נסיבות ייחודיות
אם עסק פגע בכל הפתקים הנכונים והוא משרת ביעילות את צרכי השוק ולקוחותיו, יהיה לו ערך CCC נמוך יותר.
ייתכן ש-CCC לא יספק מסקנות משמעותיות כמספר עצמאי לתקופה נתונה. אנליסטים משתמשים בו כדי לעקוב אחר עסק לאורך תקופות זמן מרובות ולהשוות את החברה למתחרותיה. מעקב אחר CCC של חברה על פני רבעונים מרובים יראה אם הוא משפר, שומר או מחמיר את היעילות התפעולית שלה.
בזמן השוואת עסקים מתחרים, משקיעים עשויים להסתכל על שילוב של גורמים כדי לבחור את ההתאמה הטובה ביותר. אם לשתי חברות יש ערכים דומים להחזר על הון (ROE) ולהחזר על נכסים (ROA), אולי כדאי להשקיע בחברה בעלת ערך ה-CCC הנמוך ביותר. זה מצביע על כך שהחברה מסוגלת לייצר תשואות דומות מהר יותר.
CCC משמש גם באופן פנימי על ידי הנהלת החברה כדי להתאים את שיטות התשלומים שלהם לרכישת אשראי או גביית מזומנים מחייבים.
דוגמה כיצד להשתמש במחזור המרת מזומנים
ל-CCC יש יישום סלקטיבי למגזרי תעשייה שונים בהתבסס על אופי הפעילות העסקית. למדד יש משמעות רבה עבור קמעונאים כמו Walmart Inc. (WMT), Target Corp. (TGT) ו-Costco Wholesale Corp. (COST), שעוסקים בקנייה ובניהול מלאי ומכירתם ללקוחות. לכל העסקים הללו עשוי להיות ערך חיובי גבוה של CCC.
עם זאת, CCC אינו חל על חברות שאין להן צרכים לניהול מלאי. חברות תוכנה המציעות תוכנות מחשב באמצעות רישוי, למשל, יכולות לממש מכירות (ורווחים) ללא צורך בניהול מלאי. באופן דומה, חברות ביטוח או תיווך אינן קונות פריטים בסיטונאות לקמעונאות, כך ש-CCC אינו חל עליהם.
לעסקים יכולים להיות CCC שליליים, כמו קמעונאים מקוונים eBay Inc. (EBAY) ו-Amazon.com Inc. (AMZN). לעתים קרובות, קמעונאים מקוונים מקבלים כספים בחשבונות שלהם עבור מכירות של סחורות ששייכות בפועל ומוכרות על ידי מוכרים צד שלישי המשתמשים בפלטפורמה המקוונת. עם זאת, חברות אלו אינן משלמות למוכרים מיד לאחר המכירה, אלא עשויות לעקוב אחר מחזור תשלום חודשי או מבוסס סף. מנגנון זה מאפשר לחברות אלו להחזיק במזומן לתקופה ארוכה יותר, כך שלעתים קרובות הן מגיעות עם CCC שלילי. בנוסף, אם הסחורה מסופקת ישירות על ידי המוכר של הצד השלישי ללקוח, הקמעונאי המקוון לעולם לא מחזיק במלאי כלשהו בבית.
פוסט בבלוג של Harvard Business מייחס את ה-CCC השלילי כגורם מפתח בהישרדות בועת הדוט-קום של אמזון של שנת 2000. הפעולה עם CCC שלילי הפכה למקור מזומנים עבור החברה, במקום להיות עלות עבורה.
מה מודד מחזור המרת המזומנים?
מחזור המרת המזומנים (CCC) הוא אחד מכמה מדדים ליעילות הניהול. הוא מודד כמה מהר חברה יכולה להמיר מזומנים בהישג יד לעוד יותר מזומנים בהישג יד. ה-CCC עושה זאת על ידי מעקב אחר המזומנים, או השקעת ההון, שכן הם מומרים תחילה למלאי ולחסויות (AP), דרך מכירות וחשבונות חייבים (AR), ולאחר מכן חזרה למזומן. בדרך כלל, ככל שהמספר נמוך יותר עבור ה-CCC, כך הוא טוב יותר עבור החברה.
מה אומר מחזור המרת המזומנים על הנהלת חברה?
כאשר לחברה – או להנהלה שלה – לוקח פרק זמן ממושך לאסוף חשבונות חייבים, יש יותר מדי מלאי בהישג יד או משלם את ההוצאות שלה מהר מדי, זה מאריך את ה-CCC. CCC ארוך יותר פירושו שלוקח זמן רב יותר להפיק מזומנים, מה שעלול להיות חדלות פירעון עבור חברות קטנות. כאשר חברה גובה תשלומים מהירים, חוזה נכון את צרכי המלאי, או משלמת את החשבונות שלה לאט, זה מקצר את ה-CCC. CCC קצר יותר אומר שהחברה בריאה יותר. לאחר מכן ניתן להשתמש בכסף נוסף לביצוע רכישות נוספות או לפרוע חובות. כאשר מנהל צריך לשלם לספקים שלו במהירות, זה ידוע כמשיכה בנזילות, וזה רע לחברה. כאשר מנהל אינו יכול לגבות תשלומים במהירות מספקת, זה ידוע כפגיעה בנזילות, וזה גם רע לחברה.
כיצד משפיע מחזור המלאי על מחזור המרת המזומנים?
מחזור מלאי גבוה יותר, או מהיר יותר, מקטין את מחזור המרת המזומנים. לפיכך, מחזור מלאי טוב יותר הוא חיובי ל-CCC וליעילות הכוללת של החברה.
